Bridgewater Capital Ray Dalio: Vì sao thế giới đang ở rìa của cuộc đại hỗn loạn?
Tuyển chọn TechFlowTuyển chọn TechFlow
Bridgewater Capital Ray Dalio: Vì sao thế giới đang ở rìa của cuộc đại hỗn loạn?
Nếu một người hiểu và tuân theo từng lực lượng này, cũng như cách chúng tác động qua lại với nhau, thì có thể hiểu được phần lớn những điều đang thay đổi trật tự thế giới.
Chuyên sâu báo cáo Web3Biên dịch: Wall Street Insights
Gần đây, trong một bài báo chuyên mục trên Time, nhà sáng lập Quỹ Bridgewater Ray Dalio cho rằng thế giới đang ở bờ vực của một sự hỗn loạn lớn. Năm lực lượng chính – sức mạnh nợ/ tiền tệ, xung đột nội bộ và xung đột bên ngoài, biến đổi tự nhiên và tiến bộ công nghệ – thúc đẩy lẫn nhau, tạo thành cái gọi là “vòng tuần hoàn lớn”.
Theo Dalio, trong 18 tháng tới, Bộ Tài chính Mỹ có thể sẽ phải bán ra lượng lớn trái phiếu, tình hình nợ/tài chính có nguy cơ xấu đi, trong khi nước Mỹ đang ngày càng tiến gần hơn đến một dạng “nội chiến”.
Dưới đây là nguyên văn bài viết:
Tôi là một nhà đầu tư vĩ mô toàn cầu, trong hơn 50 năm qua luôn đặt cược vào những điều sắp xảy ra. Trải qua rất nhiều thời điểm và sự kiện khác nhau tại nhiều nơi, tôi nhận ra cần nghiên cứu cách các chu kỳ này vận hành. Quá trình đó khiến tôi hiểu rằng mình phải tìm hiểu lịch sử để nắm bắt được những gì đang diễn ra và có thể xảy ra.
Trong giai đoạn đầu sự nghiệp, qua vài sai lầm đau đớn, tôi nhận ra điều làm tôi ngạc nhiên nhất lại là những điều chưa từng xảy ra trong đời tôi, nhưng đã xuất hiện nhiều lần trong lịch sử. Lần đầu tiên là vào ngày 15 tháng 8 năm 1971, khi tôi đang làm nhân viên tại sàn giao dịch chứng khoán New York, Mỹ không thực hiện cam kết trả nợ, cho phép mọi người đổi tiền giấy sang vàng. Tôi nghĩ đây là một cuộc khủng hoảng lớn, sẽ khiến giá cổ phiếu giảm mạnh, nhưng thực tế lại tăng rất mạnh. Tôi không hiểu lý do, vì trước đó tôi chưa từng trải nghiệm qua một đợt phá giá tiền tệ nghiêm trọng nào.
Khi tra cứu lại lịch sử, tôi thấy điều tương tự đã xảy ra vào ngày 5 tháng 3 năm 1933, khi Roosevelt vi phạm lời hứa của Mỹ về việc cho phép đổi tiền giấy lấy vàng, và cổ phiếu cũng tăng mạnh. Điều này thúc đẩy tôi tìm hiểu sâu hơn – đó là khi tiền tệ có thể được tạo ra, giá trị đồng tiền sẽ giảm xuống khi nó được in thêm, từ đó đẩy giá cả hàng hóa lên cao.
Trải nghiệm này khiến tôi bắt đầu nghiên cứu sự trỗi dậy và suy tàn của thị trường, nền kinh tế và các quốc gia – và tôi tiếp tục làm như vậy cho đến nay. Ví dụ, tôi nghiên cứu bong bóng nợ những năm 1920 đã dẫn đến sụp đổ tài chính 1929-33 như thế nào, giúp tôi dự đoán đúng cuộc khủng hoảng tài chính 2008 và thu lợi từ đó. Tôi nhận ra rằng, để nhìn nhận vấn đề từ góc độ dài hạn và thấu hiểu cơ chế đằng sau các chu kỳ lịch sử là cực kỳ quan trọng.
Vài năm trước, tôi nhận thấy ba sự kiện lớn đã xảy ra – những điều chưa từng thấy trong đời tôi, nhưng đã từng xảy ra trong giai đoạn 1930-45. Ba sự kiện đó là:
-
Mức nợ lớn nhất, tốc độ tăng nợ nhanh nhất, và số lượng tiền in cùng việc ngân hàng trung ương mua trái phiếu lớn nhất kể từ 1930-45.
-
Khoảng cách giàu nghèo, thu nhập và giá trị lớn nhất kể từ 1930-45, cùng với mức độ dân túy cao nhất.
-
Xung đột giữa các cường quốc lớn nhất kể từ 1930-45, đặc biệt là giữa Mỹ và Trung Quốc.
Việc chứng kiến ba hiện tượng quy mô lớn chưa từng xảy ra trong đời mình khiến tôi nghiên cứu sâu về sự trỗi dậy và suy tàn của thị trường, nền kinh tế và các quốc gia trong 500 năm qua, cùng lịch sử Trung Quốc suốt 2100 năm.
Nghiên cứu đó cho tôi biết rằng ba lực lượng này – sức mạnh nợ/tiền tệ, xung đột nội bộ và xung đột bên ngoài – thúc đẩy lẫn nhau trong vòng tuần hoàn lớn, tạo nên cái mà tôi gọi là “vòng tuần hoàn lớn”. Các chu kỳ này được thúc đẩy bởi các mối quan hệ nhân quả hợp lý. Trên hết, nghiên cứu lịch sử 500 năm qua cho tôi thấy:
-
Tình hình tài chính như mô tả ở trên nhiều lần trở thành chỉ báo dẫn đến các cuộc khủng hoảng tài chính lớn, gây ra sự thay đổi lớn trong trật tự tài chính.
-
Mức độ chênh lệch xã hội và chính trị như mô tả nhiều lần là chỉ báo dẫn đến xung đột nội bộ nghiêm trọng, dẫn tới thay đổi lớn trong trật tự trong nước.
-
Các xung đột giữa các cường quốc như mô tả nhiều lần là dấu hiệu dẫn đến xung đột quốc tế lớn, gây ra thay đổi lớn trong trật tự thế giới.
Nói cách khác, lịch sử cho thấy rằng khi đồng thời xuất hiện ba yếu tố:
1) Tạo ra quá nhiều nợ, dẫn đến bong bóng nợ vỡ và suy thoái kinh tế, buộc ngân hàng trung ương phải in tiền và mua trái phiếu;
2) Xung đột lớn trong nước do khoảng cách giàu nghèo và giá trị sống, bị trầm trọng thêm bởi điều kiện kinh tế tồi tệ;
3) Khi nền kinh tế và khủng hoảng chính trị nội bộ xảy ra, đồng thời một cường quốc mới nổi thách thức cường quốc hiện tại, dẫn đến xung đột quốc tế lớn;
… thì một bước ngoặt đau đớn trong chu kỳ lớn sẽ xuất hiện.
Trong quá trình nghiên cứu, tôi còn phát hiện hai lực lượng lớn khác có ảnh hưởng sâu rộng:
-
Hoạt động của tự nhiên (hạn hán, lũ lụt, đại dịch), bao gồm cả biến đổi khí hậu.
-
Sự học hỏi mang lại các phát minh công nghệ, thường thúc đẩy năng suất và mức sống. Ví dụ như Cách mạng Công nghiệp lần I và II, hay cuộc cách mạng máy tính/trí tuệ nhân tạo.
Tôi gọi chúng là năm lực lượng lớn. Tôi thấy rõ cách chúng tác động lẫn nhau, thay đổi theo logic và tạo thành vòng tuần hoàn lớn, dẫn tới những thay đổi sâu rộng trong trật tự thế giới. Tôi dần nhận ra rằng nếu ai đó hiểu và theo dõi từng lực lượng này, cùng cách chúng tương tác, thì có thể hiểu được phần lớn những gì đang thay đổi trật tự thế giới. Đó chính là điều tôi đang làm.
Chúng ta đang ở đâu và điều gì có thể xảy ra trong tương lai:
1. Sức mạnh tài chính/kinh tế
Tại Mỹ, hiện nay chúng ta đang ở giữa một chu kỳ nợ ngắn hạn – còn gọi là chu kỳ kinh doanh. Mỗi chu kỳ này trung bình kéo dài 7 năm, sai lệch khoảng ±3 năm. Kể từ khi trật tự tiền tệ thế giới mới bắt đầu vào năm 1945, đã có 12,5 chu kỳ như vậy. Vì vậy, hiện nay chúng ta đang ở giữa chu kỳ thứ 13, tại điểm mà ngân hàng trung ương siết chặt tiền tệ để chống lạm phát, tức là trước khi xảy ra suy thoái nợ và kinh tế, có thể diễn ra trong vòng 18 tháng tới.
Chúng ta cũng đang ở giai đoạn cuối và nguy hiểm của chu kỳ nợ dài hạn, vì mức nợ tài sản và nợ phải trả đã rất cao, khó có thể cung cấp lãi suất đủ hấp dẫn cho người cho vay (người giữ nợ) so với lạm phát, mà không khiến lãi suất quá cao đến mức tổn hại người vay (người mắc nợ). Do tăng trưởng nợ không bền vững, chúng ta có thể đang tiến gần đến một điểm ngoặt lớn, sẽ làm thay đổi trật tự tài chính. Nói cách khác, theo tôi, chúng ta có khả năng cao đang tiến gần đến một đợt tái cấu trúc nợ/tài chính/kinh tế, dẫn tới thay đổi lớn trong trật tự tài chính.
Cụ thể hơn, theo tôi, do thâm hụt khổng lồ, Bộ Tài chính Mỹ sẽ phải bán ra lượng lớn trái phiếu, nhưng dường như nhu cầu với các trái phiếu này là không đủ. Nếu điều này xảy ra, sẽ dẫn đến lãi suất tăng mạnh hoặc Cục Dự trữ Liên bang (Fed) in tiền và mua trái phiếu, khiến tiền tệ mất giá. Vì những lý do này, tình hình nợ/tài chính có thể xấu đi, và có lẽ sẽ rõ rệt trong 18 tháng tới.
2. Sức mạnh trật tự trong nước
Tại một số quốc gia, đặc biệt là Mỹ, chúng ta thấy tỷ lệ dân túy cực đoan ngày càng tăng trong dân số (khoảng 20-25% phe cánh hữu là cực đoan, khoảng 10-15% phe cánh tả là cực đoan), trong khi phe ôn hòa của cả hai đảng đang giảm dần. Dù phe ôn hòa vẫn chiếm đa số, tỷ lệ của họ trong dân số liên tục giảm, và ý chí sẵn sàng thỏa hiệp hay thắng bằng mọi giá cũng giảm mạnh.
Trong quá trình nghiên cứu lịch sử, tôi thấy tình trạng dân túy gia tăng và xung đột leo thang này lặp lại nhiều lần khi tồn tại đồng thời khoảng cách giàu nghèo và giá trị lớn cùng với tình hình kinh tế tồi tệ. Trong những thời điểm như vậy, một tỷ lệ đáng kể dân số sẽ chọn các nhà lãnh đạo dân túy, những người hứa sẽ chiến đấu và chiến thắng thay vì thỏa hiệp. Tôi mô tả tình trạng hiện tại của Mỹ là giai đoạn thứ năm của "chu kỳ trật tự nội bộ" (khi tình hình tài chính xấu và xung đột gay gắt cùng tồn tại), tức là giai đoạn trước khi xảy ra một dạng nội chiến và thay đổi trật tự trong nước. Đây chính là điều đang diễn ra.
Nhìn về tương lai, 18 tháng tới sẽ là giai đoạn bầu cử ngày càng căng thẳng, dẫn đến xung đột chính trị gia tăng, có thể làm sâu sắc thêm sự chia rẽ giữa phe tả và phe hữu. 33 ghế Thượng viện, chức tổng thống và quyền kiểm soát Hạ viện sẽ do các ứng cử viên dân túy tranh giành, và rất có thể tình hình kinh tế sẽ kém, do đó cuộc cạnh tranh sẽ ác liệt, là thử thách thực sự đối với việc tuân thủ luật lệ và tinh thần thỏa hiệp – hai yếu tố thiết yếu để nền dân chủ vận hành. Bạn có thể thấy xu hướng tiến tới một cuộc chiến bằng mọi giá, trong khi sự tôn trọng pháp luật và thể chế chính trị sẽ suy giảm.
Bạn có thể thấy động lực này đang diễn ra ngay bây giờ, ví dụ như Trump và những người ủng hộ ông đang đối đầu với hệ thống tư pháp, hoặc như họ nói, hệ thống đang tấn công ông. Dù bạn nhìn từ góc độ nào, rõ ràng là trong 18 tháng tới, chúng ta đang tiến gần hơn đến một dạng nội chiến. Theo tôi, cuộc chiến quan trọng nhất là giữa phe ôn hòa hai đảng và các phe dân túy cực đoan, nhưng phe ôn hòa lại phần lớn im lặng rút lui khỏi cuộc chiến này.
3. Biến đổi tự nhiên
Biến đổi tự nhiên đương nhiên khó dự đoán chính xác hơn, nhưng do biến đổi khí hậu, chúng dường như đang trở nên tồi tệ hơn, và trong 5-10 năm tới có thể gây thiệt hại lớn hơn và phá hủy nặng nề hơn. Ngoài ra, thế giới sẽ bước vào pha El Niño của chu kỳ khí hậu vào năm tới.
4. Công nghệ
Chúng ta có thể kỳ vọng gì từ công nghệ/sáng tạo của con người? Cũng giống như các hiện tượng tự nhiên, khó có thể biết chính xác, nhưng chắc chắn rằng trí tuệ nhân tạo sinh tạo và các tiến bộ công nghệ khác có tiềm năng tạo ra bước nhảy năng suất lớn và cũng gây ra sự phá hủy lớn, tùy thuộc vào cách chúng được sử dụng. Một điều chắc chắn là những thay đổi này sẽ vô cùng dữ dội.
Tôi không thể nói trước chính xác sự việc sẽ diễn ra thế nào, nhưng điều chắc chắn là những người cho rằng mọi thứ sẽ tiếp tục vận hành theo cách trật tự như vài thập kỷ qua sẽ bị sốc bởi những thay đổi sắp tới, và có thể bị tổn thương.
Việc quản lý tốt những thay đổi này sẽ tạo nên sự khác biệt to lớn. Nếu các nhà lãnh đạo của chúng ta có thể vượt qua khuynh hướng đối đầu, tập trung vào hợp tác, chúng ta chắc chắn có thể vượt qua thời kỳ khó khăn này và xây dựng một thế giới tốt đẹp hơn cho đa số người dân.
Có lẽ kết quả như vậy là tốt nhất cho tất cả mọi người, vì vậy chúng ta nên kiên quyết phản đối nội chiến và chiến tranh giữa các quốc gia, luôn ghi nhớ điều này để cùng nhau đưa ra các quyết định hợp tác. Ví dụ, sau khi thỏa thuận trần nợ đã được thông qua, thật tuyệt vời nếu thấy Đảng Dân chủ và Cộng hòa cùng nhau thành lập một nhóm song phương gồm những người am hiểu, đề xuất một kế hoạch thực tế, lâu dài và song phương.
Tôi từng viết một bài “Tại sao và làm thế nào để cải cách chủ nghĩa tư bản?” cách đây nhiều năm, và bài viết đó vẫn còn phù hợp ngày hôm nay. Nói đến đây, có lẽ không thực tế khi tin rằng chúng ta có thể thay đổi đáng kể tiến trình sự việc, vì vậy điều quan trọng nhất với đa số người là hình dung ra kịch bản tồi tệ nhất. Nếu bạn làm vậy, bạn sẽ chuẩn bị tốt hơn và có thể sẽ ổn.
Cuối cùng, tôi muốn nói rằng trong suốt 50 năm làm nhà đầu tư vĩ mô toàn cầu, điều quan trọng nhất tôi học được là: tôi có thể sai. Vì lý do đó, khi tôi khuyến nghị bạn cân nhắc những gì tôi chia sẻ, tôi cũng khuyên bạn hãy tự đánh giá nội dung đó và tình hình thực tế.
Chào mừng tham gia cộng đồng chính thức TechFlow
Nhóm Telegram:https://t.me/TechFlowDaily
Tài khoản Twitter chính thức:https://x.com/TechFlowPost
Tài khoản Twitter tiếng Anh:https://x.com/BlockFlow_News
TIME
