Yield Bonding: Giải pháp đổi mới của Spiral DAO nhằm tăng thu nhập cho LP và giảm lạm phát token
Tuyển chọn TechFlowTuyển chọn TechFlow
Yield Bonding: Giải pháp đổi mới của Spiral DAO nhằm tăng thu nhập cho LP và giảm lạm phát token
Làm thế nào khái niệm mới có tên gọi Yield Bonding do Spiral DAO đề xướng có thể thay đổi lĩnh vực DeFi?
Chuyên sâu báo cáo Web3Tác giả: DeFi Made Here
Biên dịch: TechFlow
Các dự án DeFi luôn đối mặt với thách thức lớn trong việc duy trì Tổng Giá trị Bị Khóa (TVL) và đảm bảo lợi nhuận bền vững cho các nhà cung cấp thanh khoản. Điều này đặc biệt đúng với các token như $CRV, $BAL và $FXS, vốn liên tục chịu áp lực lạm phát và xu hướng "khai thác và bán tháo".
Tuy nhiên, một khái niệm mới mang tên Yield Bonding do Spiral DAO khởi xướng nhằm thay đổi tình trạng này bằng cách cho phép các nhà cung cấp thanh khoản gán giữ phần thưởng sinh lời của họ để đổi lấy tỷ suất cao hơn. Bài viết này sẽ đi sâu vào khái niệm mới này và cách nó có thể cách mạng hóa lĩnh vực DeFi.
$CRV, $BAL và $FXS hiện đang gặp vấn đề gì?
Chúng chia sẻ lợi nhuận, thu hút thanh khoản, tạo ra vòng xoáy tích cực,... nhưng đồng thời cũng đang trải qua lạm phát dữ dội.
Các token này luôn phải đối mặt với hành vi “stake và bán tháo” từ các nhà cung cấp thanh khoản. Khi giá token gốc giảm, các giao thức bắt đầu mất TVL. Điều này dẫn đến vòng xoáy tiêu cực: khi TVL giảm, giao thức cũng mất khối lượng giao dịch, phí giao dịch, thậm chí cả nhu cầu với token gốc. Nhưng nếu thay vì bán tháo phần thưởng sinh lời, các nhà cung cấp thanh khoản lại gán giữ chúng thì sao?
Đây chính xác là điều mà Spiral DAO hướng tới — một khái niệm rất thú vị. Hãy để tôi giải thích rõ hơn.
Các nhà cung cấp thanh khoản sẽ từ bỏ phần thưởng sinh lời ($crv, $bal, $fxs) để đổi lấy $COIL, với lãi suất cao hơn so với phần thưởng cơ bản. Nghĩ đầu tiên của tôi là: ai sẽ trả chi phí này? Liệu đây có phải lại là một mô hình Ponzi khác?
Spiral sẽ ra mắt token quản trị và sử dụng StakeDAO để đóng gói thanh khoản cho token đó. Các token được đóng gói thanh khoản sẽ hỗ trợ giá trị cho $COIL. Đồng thời, Spiral cũng nắm quyền quản trị và lợi nhuận cơ bản từ những token này.
Vì Spiral có khả năng trở thành một người chơi lớn trên thị trường hối lộ (bribery market), nên họ có thể tận dụng sự chênh lệch hiệu quả giữa các nền tảng. Ví dụ, việc hối lộ trên thị trường Curve hiệu quả hơn so với Balancer. Spiral sẽ bán phiếu bầu trên Balancer và mua phiếu bầu trên Curve, hưởng chênh lệch từ hoạt động này.
Nếu $CVX / $AURA giao dịch thấp hơn $CRV / $BAL (theo trọng số phiếu bầu), Spiral cũng sẽ phân bổ POL (Protocol Owned Liquidity) vào $CVX / $AURA để lấp đầy khoảng trống phi hiệu quả của thị trường.
Do đó, Spiral có thể thanh toán phần thưởng bổ sung cho các nhà cung cấp thanh khoản nhờ vào:
• Hối lộ;
• Lợi nhuận gốc từ token quản trị;
• Chênh lệch thị trường do thiếu hiệu quả.
Công thức APY bổ sung cho LP như sau: Phần thưởng bổ sung = ($SPR MC / Giá trị kho bạc - 1) * 0.4
Nếu vốn hóa thị trường của $SPR là 15 triệu USD và giá trị kho bạc là 10 triệu USD, thì phần thưởng bổ sung sẽ là:
(15 triệu / 10 triệu - 1) * 0.4 = 0.2
Do đó, nếu lợi suất tự thân của pool là 30%, thì $COIL sẽ mang lại 36% lợi suất.
$SPR là phiên bản staking của $COIL, tương tự như $OHM. Spiral có nhiều điểm chung với Olympus, nhưng được tối ưu cho lợi nhuận thay vì thanh khoản, đồng thời kiểm soát được lạm phát.
Spiral cũng sẽ cung cấp cơ chế thoát ra công bằng cho các holder token. Nếu $SPR giao dịch thấp hơn 5-10% so với giá trị tài sản ròng (NAV), quỹ sẽ được phân bổ để bảo vệ giá.
Tất cả lợi nhuận sẽ bị tính phí hiệu suất 20%. Khi giao thức phát hành 100 $COIL dưới dạng trái phiếu sinh lời, sẽ đúc thêm 50 $COIL và phân phối cho:
• 15 $COIL cho nhu cầu DAO
• 15 $COIL để duy trì POL
• Đội ngũ 20 $COIL (khóa trong 6 tháng)
Ai đang trả cho phần thưởng bổ sung này?
Không, bạn không phải là nguồn tạo ra lợi nhuận.
Hối lộ, phí giao dịch, sự kém hiệu quả của thị trường, cùng với khái niệm mới về trái phiếu sinh lời (từ đó gia tăng quyền quản trị và phần thưởng) chính là các nguồn gốc.
Ai được hưởng lợi từ Spiral?
• Các nhà cung cấp thanh khoản có thể nhận được lợi nhuận cao hơn.
• Curve Finance / Balancer / Frax Finance, vì token gốc của họ có thể bị khóa vĩnh viễn.
• StakeDAO, vì phần thanh khoản bị khóa của họ sẽ thu hút lượng TVL rất lớn.
Và nói về StakeDAO, họ có thể chứng kiến sự bứt phá mạnh mẽ về TVL từ việc khóa thanh khoản. Nếu ngay từ ngày đầu Spiral bán toàn bộ lượng phát hành kho bạc ban đầu (Initial Treasury Offering), hầm bảo hiểm thanh khoản $BAL sẽ tăng thêm 50% TVL.
Việc tham gia ITO có ý nghĩa với ai?
Thứ nhất, nếu bạn muốn kiếm lợi nhuận từ $CRV/$BAL/$SDT/$FXS, thì tham gia ITO là hợp lý.
Đối với các dự án kiểu OHM, nếu bạn tham gia sớm khi vốn hóa thị trường bằng với giá trị tài sản hỗ trợ, gần như bạn sẽ không bị lỗ.
Người tham gia ITO (airdrop) chỉ bị pha loãng 3-5% và rủi ro xuống giá có giới hạn. Do đó, nếu trong 6 tháng tới có bất kỳ sự gia tăng giá trị nội tại nào (cho đến khi phần của đội ngũ được mở khóa), sẽ có động lực để mua và nắm giữ $COIL thay vì giữ rổ các token ITO.
Kết luận
Spiral đang đưa một khái niệm Yield Bonding hoàn toàn mới vào DeFi, có lợi cho veTokenomics và về mặt lý thuyết sẽ làm tăng lợi nhuận cho các nhà cung cấp thanh khoản.
Chào mừng tham gia cộng đồng chính thức TechFlow
Nhóm Telegram:https://t.me/TechFlowDaily
Tài khoản Twitter chính thức:https://x.com/TechFlowPost
Tài khoản Twitter tiếng Anh:https://x.com/BlockFlow_News
DeFi Made Here
