Xem lại cuộc phỏng vấn sâu với cựu chủ tịch SEC và CFTC, kỳ vọng vào quản lý tiền mã hóa năm 2023
Tuyển chọn TechFlowTuyển chọn TechFlow
Xem lại cuộc phỏng vấn sâu với cựu chủ tịch SEC và CFTC, kỳ vọng vào quản lý tiền mã hóa năm 2023
TechFlow - Việc phát hành BUSD sắp bị ngừng, nhìn lại cuộc phỏng vấn sâu với cựu chủ tịch SEC và CFTC, triển vọng về quy định tiền mã hóa năm 2023.
Chuyên sâu báo cáo Web3Tác giả: michaeljin.eth
——Triển vọng về quản lý tiền mã hóa năm 2023 qua cuộc phỏng vấn sâu với cựu chủ tịch SEC và CFTC, khi việc phát hành BUSD sắp bị đình chỉ.
Mở đầu
Bài viết này phân tích sâu báo cáo cuối năm 2022 của Goldman Sachs về quan điểm và triển vọng quản lý tiền kỹ thuật số sau sự sụp đổ của FTX (bạn đọc cần bản gốc báo cáo có thể nhắn tin riêng để trợ lý gửi). Trong suốt năm 2022 vừa qua, ngành công nghiệp tiền mã hóa đã trải qua một loạt sự kiện thảm họa gây chú ý.
Từ hệ sinh thái Terra cho đến sự sụp đổ và biến mất của vô số thực thể tiền mã hóa từng được kính trọng như Three Arrows Capital, Voyager Digital, Celsius, BlockFi và FTX – tất cả đều gây ra cú sốc tiêu cực lớn đối với hệ sinh thái tiền mã hóa.
Sau những sự kiện này, các vấn đề liên quan đến quản lý tài sản kỹ thuật số, định hướng phát triển hệ sinh thái, cũng như các rủi ro tiềm tàng đối với hệ thống tài chính và nền kinh tế thực trở thành tâm điểm quan tâm trong và ngoài ngành. Dưới đây là góc nhìn từ các chuyên gia về quản lý tiền mã hóa sau sự kiện FTX.
[Quan điểm từ các bên]
Marcel Kasumovich, Giám đốc Nghiên cứu tại One River Asset Management, cho rằng vấn đề quản lý tiền mã hóa tại Mỹ không phải là thiếu quy định, mà là thiếu rõ ràng trong quản lý. Ông chỉ ra rằng nhiều cơ quan quản lý như OFAC, FinCEN, SEC và CFTC đều tham gia vào lĩnh vực này, nhưng do thiếu rõ ràng trong quy định, rủi ro đã bị đẩy sang các thực thể nước ngoài không thuộc phạm vi Hoa Kỳ, đó là lý do vì sao Bahamas trở thành trụ sở của FTX. Tuy nhiên, Kasumovich nhấn mạnh rằng trong những biến động gần đây, bản thân công nghệ chưa hề thất bại. Tiềm năng đổi mới của công nghệ blockchain trong việc cải thiện hệ thống tài chính và các lĩnh vực khác vẫn rất lớn và rõ rệt. Như Kasumovich nói, hàng tỷ đô la giao dịch mỗi ngày được thanh toán trên blockchain mà không cần trung gian đáng tin cậy — điều này thật đáng kinh ngạc.
Jay Clayton, cựu Chủ tịch Ủy ban Chứng khoán Mỹ (SEC), nhận xét tình trạng thiếu rõ ràng trong quản lý tài sản kỹ thuật số tại Mỹ là "rác rưởi". Ông cho rằng trọng tâm của cuộc tranh luận nằm ở chỗ: tài sản kỹ thuật số nên được coi là chứng khoán, do đó chịu sự quản lý của SEC, hay là hàng hóa, do đó thuộc phạm vi quản lý của Ủy ban Giao dịch Hàng hóa Tương lai (CFTC). Theo Clayton, phần lớn tài sản kỹ thuật số rõ ràng là chứng khoán, và SEC đã thắng nhiều vụ kiện minh chứng cho điều này. Trong quan điểm của ông, cần thực thi các quy định hiện hành thay vì chờ Quốc hội thông qua luật mới. Ông cũng nhấn mạnh cần đặc biệt lưu ý đến rủi ro của stablecoin, vốn đòi hỏi thêm quy định kiểm soát.
Clayton thừa nhận tiềm năng của công nghệ sổ cái phân tán là rất lớn. Ông nhấn mạnh hiệu quả và khả năng giao dịch ít ma sát mà công nghệ này mang lại, có thể cách mạng hóa thị trường tài chính truyền thống và các ngành khác. Tuy nhiên, ông khẳng định tiềm năng này cần được khai thác trong khuôn khổ quản lý chặt chẽ nhằm bảo vệ nhà đầu tư và đảm bảo tính minh bạch, công bằng của thị trường.
Timothy Massad, cựu Chủ tịch Ủy ban Giao dịch Hàng hóa Tương lai (CFTC), cho rằng: “Khung quản lý hiện tại đối với tiền mã hóa tại Mỹ là không đủ để bảo vệ nhà đầu tư.” Massad cho rằng ngay cả các sàn giao dịch tiền mã hóa được cấp phép tại Mỹ cũng chỉ tuân theo các đạo luật dịch vụ tiền tệ cấp tiểu bang đã lỗi thời, hoàn toàn không đủ để thiết lập các tiêu chuẩn bảo vệ nhà đầu tư. Ông cho rằng thị trường tiền mã hóa xuất hiện như một công cụ tài chính bán lẻ toàn cầu, trong khi quy định hiện tại về hàng hóa chỉ áp dụng ở cấp độ phái sinh và mang tính liên bang, chứ không phải ở cấp độ giao ngay.
Massad kêu gọi xây dựng một khung pháp lý mạnh mẽ hơn cho thị trường tiền mã hóa nhằm tăng cường bảo vệ nhà đầu tư. Ông nhấn mạnh rằng SEC và CFTC của Mỹ cần hợp tác để tăng cường bảo vệ nhà đầu tư trong lĩnh vực tiền mã hóa. Ông đề xuất hai cơ quan này có thể thành lập một tổ chức tự quản liên kết, có thể thiết lập các tiêu chuẩn cho các nền tảng tài chính phi tập trung. Massad tin rằng mặc dù tài sản kỹ thuật số mang tính toàn cầu, một tổ chức như vậy sẽ bảo vệ nhà đầu tư tiền mã hóa hiệu quả hơn.
[Tín hiệu quản lý hiện tại còn lộn xộn, nhưng tư tưởng cốt lõi luôn là bảo vệ quyền lợi người dùng]
Phó Thống đốc Ngân hàng Anh kêu gọi Vương quốc Anh “tiếp tục đưa các hoạt động và thực thể này vào diện quản lý”. Yêu cầu quy định mới đảm bảo các stablecoin mới “đạt tiêu chuẩn tương đương với tiền tệ thương mại ngân hàng”.
Bộ trưởng Tài chính Mỹ Janet Yellen kêu gọi tách biệt tiền khách hàng khỏi tài sản công ty, đồng thời giám sát thị trường tiền mã hóa hiệu quả hơn.
Đạo luật Bảo vệ Người tiêu dùng Đối với Hàng hóa Kỹ thuật số (DCCPA) mong muốn bảo vệ người dân khỏi một thảm kịch kiểu Celsius hay Voyager khác bằng cách đặt ra các quy tắc nghiêm ngặt đối với tài sản của khách hàng. Nếu tiến triển thuận lợi, Ủy ban Giao dịch Hàng hóa Tương lai (CFTC) sẽ giám sát việc thực thi, và khởi kiện những bên vi phạm quy định.
[Trong quản lý tiền kỹ thuật số tương lai, có thể dự đoán các điểm trọng tâm quản lý năm 2023 như sau]
1. Minh bạch hóa cơ quan quản lý và quy tắc quản lý
--SEC và CFTC cùng phối hợp thực thi pháp luật
Trong toàn bộ tranh luận phức tạp tại Mỹ, một số chuyên gia cho rằng mọi hình thức giám sát và thực thi pháp luật mới đối với tiền mã hóa nhiều khả năng sẽ đến từ SEC và CFTC, chứ không phải từ Quốc hội. Ủy viên SEC Hester Peirce đang thúc đẩy hai cơ quan quản lý này cùng nhau xây dựng các quy tắc mới, và cho rằng việc giao trách nhiệm cho duy nhất một cơ quan sẽ là “vấn đề”.
Trong những năm gần đây, SEC ngày càng tích cực hơn trong các vụ kiện chống lại các công ty tiền mã hóa. Ngoài vụ kiện Ripple về token XRP của công ty, phần lớn các hành động này đều khá ít tranh cãi. Dự kiến năm nay các vụ kiện này sẽ gia tăng tốc độ.
--Yêu cầu cao hơn về tiêu chuẩn kiểm toán đối với các dự án tiền mã hóa
Chủ tịch SEC Gary Gensler bày tỏ mong muốn coi phần lớn token tiền mã hóa là chứng khoán, điều này sẽ đưa chúng vào phạm vi quyền hạn của ông. Nếu Mỹ đi theo hướng này, về cơ bản buộc các dự án tiền mã hóa phải thực hiện kiểm toán và công bố thông tin giống như các công ty đại chúng – đây chắc chắn sẽ là bước phát triển quản lý tiền mã hóa quan trọng nhất năm 2023.
2. Tăng cường quản lý stablecoin
Báo cáo năm 2022 của chính quyền Biden về stablecoin đã đề cập đến khả năng quản lý stablecoin và đồng đô la kỹ thuật số. Năm 2023, chúng ta sẽ sớm thấy những động thái quan trọng từ một dự luật về stablecoin then chốt. Hạ nghị sĩ Patrick McHenry (R.N.C.), một trong những người phát động dự luật, đề xuất cấp phép cho Cục Dự trữ Liên bang (Fed) cấp giấy phép phát hành stablecoin cho các tổ chức phi ngân hàng, đồng thời tạm dừng phát hành stablecoin thuật toán trong hai năm. Dự luật hiện đang gây tranh cãi, chủ yếu xoay quanh việc ai nên quản lý các nhà phát hành stablecoin. Nếu là Fed, các nhà phát hành stablecoin có thể vay tiền từ ngân hàng trung ương hoặc mua bảo hiểm tiền gửi từ FDIC để phát hành stablecoin. Các biện pháp này có thể ảnh hưởng đến các nhà phát hành stablecoin lớn tại Mỹ như Circle và Paxos. Gần đây, Paxos – nhà phát hành stablecoin BUSD thuộc sàn giao dịch lớn nhất thế giới Binance – đã nhận được cảnh báo nghiêm khắc từ SEC.
https://www.americanbanker.com/news/draft-bill-lets-nonbanks-issue-stablecoins-bans-algorithmic-coins-for-two-years
3. Nhấn mạnh bảo vệ tài sản khách hàng
Vào ngày 15 tháng 2, SEC của Mỹ sẽ đề xuất cấm các cố vấn đầu tư lưu ký tài sản tại các công ty tiền mã hóa. Quy định này sẽ yêu cầu các cố vấn đầu tư đăng ký phải lưu trữ tài sản kỹ thuật số bên ngoài ngành công nghiệp tiền mã hóa. Quy định sẽ mở rộng các quy định hiện hành của cơ quan này, theo đó cố vấn đầu tư phải giao tiền và chứng khoán của khách hàng cho “người lưu ký đủ điều kiện”. Nếu được thông qua, phiên bản mới sẽ nâng cao yêu cầu bảo vệ đối với mọi tài sản (kể cả tiền mã hóa) mà cố vấn đầu tư ủy thác.
Hiện tại, các nền tảng giao dịch và cho vay tiền mã hóa thường cung cấp dịch vụ lưu ký cho khách hàng, nhưng theo quy định này, họ không phải là “người lưu ký đủ điều kiện”. Theo SEC, người lưu ký phù hợp thường là ngân hàng hoặc công ty tín thác được cấp phép, môi giới-phó lý (broker-dealer) đăng ký tại SEC, hoặc nhà môi giới hoa hồng kỳ hạn (Futures Commission Merchant) đăng ký tại CFTC.
Đề xuất của SEC cũng nêu rõ, người lưu ký đủ điều kiện phải trải qua kiểm toán độc lập, công bố định kỳ, và phải tách biệt tài sản khách hàng vào các tài khoản dưới danh nghĩa khách hàng. Điều này cũng có nghĩa rằng, dưới quy định mới, ngân hàng và các công ty môi giới liên kết có thể cung cấp dịch vụ cho nhà đầu tư tài sản mã hóa và các sàn giao dịch tại Mỹ, lưu ký tài sản mã hóa tại các tổ chức an toàn hơn.
4. Quản lý dần mang tính toàn cầu: Quy định MiCA
Liên minh châu Âu đã dẫn đầu trong việc tập trung quản lý toàn thị trường tiền mã hóa. Năm 2023, Ủy ban châu Âu (European Commission) sẽ tiếp tục thúc đẩy Luật Biện pháp Quản lý Thị trường Tài sản Mã hóa (Markets in Crypto-assets Regulation, MiCA). Hãng luật Akin Gump mô tả đạo luật này là “một trong những nỗ lực đầu tiên trên toàn cầu nhằm quản lý toàn diện thị trường tiền mã hóa”.
MiCA sẽ là khung pháp lý chi tiết đầu tiên loại này, có thể đặt ra tiêu chuẩn cho các khu vực pháp lý khác bắt chước. Đạo luật này bao trùm nhiều lĩnh vực như chống rửa tiền (AML), bảo vệ người tiêu dùng, báo cáo doanh nghiệp, chuyển tiền và môi trường. Nó sẽ yêu cầu các nhà phát hành stablecoin phải nắm giữ dự trữ tiền tệ đầy đủ để tránh hiện tượng rút tiền hàng loạt, và yêu cầu các thợ đào tiền mã hóa công bố mức tiêu thụ năng lượng. Quan trọng hơn, mọi sàn giao dịch hoạt động trong khu vực này đều phải chịu sự giám sát của cơ quan quản lý tài chính các quốc gia thành viên EU.
Ngân hàng Paris dự đoán MiCA sẽ chính thức có hiệu lực vào nửa cuối năm 2024 — tức là 18 tháng sau khi văn bản được công bố trên Công báo Chính thức của EU. Từ MiCA có thể thấy, EU theo đuổi mô hình quản lý “tổng thể và toàn diện” với khung pháp lý cấp cao. Về mặt nghiệp vụ, MiCA đặt ra các quy định nền tảng rõ ràng đối với tài sản mã hóa và các chủ thể cung cấp dịch vụ tài sản mã hóa, trước tiên giải quyết mâu thuẫn chính ở tài sản mã hóa (crypto-assets, đặc biệt là stablecoin). Trên cơ sở đó, từ từ mở rộng sang các lĩnh vực như NFT, DeFi, hợp đồng thông minh, DAO… theo cách tiếp cận từng bước để tăng cường quản lý tài sản mã hóa.
Chào mừng tham gia cộng đồng chính thức TechFlow
Nhóm Telegram:https://t.me/TechFlowDaily
Tài khoản Twitter chính thức:https://x.com/TechFlowPost
Tài khoản Twitter tiếng Anh:https://x.com/BlockFlow_News
