Hiệu ứng Grayscale (GBTC): Người khởi xướng bong bóng và sự sụp đổ của các tổ chức
Tuyển chọn TechFlowTuyển chọn TechFlow
Hiệu ứng Grayscale (GBTC): Người khởi xướng bong bóng và sự sụp đổ của các tổ chức
Bất kể dự luật hiện tại như thế nào, nó đều tuyên bố sự kết thúc của chu kỳ hiện tại.
Chuyên sâu báo cáo Web3
Tác giả: Ben Lilly
Dịch bởi: TechFlow
Chúng tôi đang tái cấu trúc lại một câu chuyện từ hai năm trước, bắt đầu từ năm 2020, chúng tôi gọi đó là "Hiệu ứng Grayscale".
Khi nhìn lại những hình ảnh này, chúng tôi nhận thấy rằng giai đoạn 2020-2021 là thời điểm bắt đầu chu kỳ tăng giá, nhưng đồng thời cũng gieo mầm cho sự xuất hiện của thị trường gấu vào năm 2022.
Ngày nay, thị trường gấu vẫn tiếp diễn.
Có lẽ, những người theo dõi tiền mã hóa trên Twitter và truyền thông hiện tại đang bất lực chờ đợi ngày tận thế cuối cùng đến sớm hơn. Bởi vì đế chế Digital Currency Group (DCG) đang tự sụp đổ... một đế chế sở hữu quỹ tín thác Bitcoin Grayscale nổi tiếng xấu xa…
Và những manh mối ban đầu này cho thấy chúng ta đang bước vào một vòng lặp hoàn chỉnh, nơi các chất xúc tác cũ giờ đây đang tan rã, và chúng ta đang chứng kiến mặt trái của thanh kiếm hai lưỡi.
Do đó, hôm nay, hãy đi sâu vào một số vụ bê bối gần đây để giúp hiểu rõ hơn những gì đang xảy ra.
Sự hình thành bong bóng
Trước khi bắt đầu, tôi muốn nói về một điều.
Tôi đề cập đến việc chúng ta đang dậm chân tại chỗ; trước khi bất kỳ ai ám chỉ rằng mọi tiến bộ từ hai năm rưỡi trước đã biến mất, tôi muốn nhanh chóng loại bỏ suy nghĩ độc hại này.
Đây không còn là hai năm rưỡi trước nữa, những gì xảy ra trong năm nay sẽ không đẩy ngành này lùi lại ba đến bốn năm.
Việc suy nghĩ theo cách tiêu cực như vậy có thể phản ánh nguồn gốc niềm tin của một người — bắt nguồn từ đầu cơ. Tôi cho rằng cách tiếp cận này là vô ích đối với toàn xã hội. Chúng ta sẽ sớm thấy nhiều hệ lụy do hành vi này gây ra.
Vì vậy, mặc dù bầu không khí hiện tại u ám và đầy suy tư, chúng ta không nên bỏ qua những đột phá công nghệ đang diễn ra với tốc độ đáng kinh ngạc mỗi tuần... Sáng tạo này là sự thật. Đó là sức mạnh nội tại của ngành, sẽ không bị đẩy lùi vài năm chỉ vì hành vi đầu cơ.
Nếu có thì năng lượng đang tăng lên trong các Github, diễn đàn và các nhóm nhiệt huyết giống như một ngọn núi lửa sắp phun trào. Bất cứ thứ gì cản đường nó đều không thể làm chậm quá trình này. Và khi năng lượng này được giải phóng ra thế giới, nó sẽ tạo ra mảnh đất màu mỡ nhất, khiến tương lai trở nên tươi sáng hơn.
Sự đổi mới và phát triển trong ngành này là một trong những lực lượng tự do nhất trong mọi lĩnh vực, là một sức mạnh được nuôi dưỡng từ tự do, sự thật và chủ quyền cá nhân. Những chân lý này sẽ không dễ dàng mất đi niềm tin... Và chúng là những chân lý không được thể hiện hay nhắc đến trong các bản tin thất bại ngày hôm nay.
Vì vậy, nếu mục đích chinh phục là tránh làm những điều giống như kẻ bị chinh phục... hãy nhìn lại quá khứ, hy vọng có thể giúp chúng ta tiến lên phía trước, đừng để những sai lầm trong quá khứ làm phiền chúng ta vào ngày mai. Chúng ta không hề lùi bước, mà chỉ hiểu rõ hơn khoảng cách đến mục tiêu.
Cảnh một – Khởi đầu
Nó bắt đầu vào mùa hè DeFi năm 2020. Mỗi người dùng mã hóa mắc kẹt trong giao dịch trên chuỗi đều bắt đầu tìm hiểu về nông trại lợi nhuận, kho lưu trữ, tổng hợp thanh khoản, token tổng hợp, token sinh lời, v.v.
Giữa tiếng ồn ào của các token và sản phẩm lợi suất ngắn hạn trên 1.000%, hệ thống AI giao dịch nội bộ và cảnh báo của chúng tôi đã nghiên cứu sâu về nhu cầu bất thường trên thị trường giao ngay Bitcoin.
Đây là một dấu hiệu cảnh báo lớn đối với chúng tôi vì nhu cầu giao ngay đang đẩy giá lên các mức mới. Các sản phẩm phái sinh đưa chúng tôi đến đỉnh và đáy của vùng giá. Đối với bất kỳ ai nhớ lại năm 2020, nỗi sợ hãi về đáy tháng 3 năm 2020 đã in sâu vào tâm trí các nhà giao dịch.
Khi nhìn lại, điều trớ trêu là một loài sinh vật mới dưới dạng token lợi suất đã xuất hiện, cho phép những con cá voi lớn nhất trong hệ sinh thái di chuyển âm thầm...
Những con cá voi này chính là nguyên nhân khởi phát chu kỳ tăng giá kéo dài 18 tháng.
Và ngày nay, khi giá điều chỉnh về mức gần giống với vị trí thị trường cách đây 18 tháng, chúng tôi nhận ra rằng tất cả đòn bẩy từng bắt đầu chu kỳ này đang rút lui khỏi sân khấu. Đây chính là thanh kiếm hai lưỡi mà chúng tôi đã đề cập trước đó.
Người khởi xướng chu kỳ này cũng chính là người xuất hiện trên các bản tin thời sự.
Vậy tôi đang nói đến ai, và điều gì?
Hãy lấy ra một dòng tweet đã thu hút sự chú ý của chúng tôi vào mùa hè năm 2020. Dòng tweet này hấp dẫn chúng tôi hơn bất kỳ dòng nào khác, đơn giản vì thái độ lạc quan này có thể liên quan đến những gì AI đã chọn lọc.
Đây là một dòng tweet đã bị xóa, từ người đứng đầu Three Arrows Capital (3AC).
Đây là một đoạn trích từ bảng cân đối kế toán của 3AC (có thể đã được phòng ngừa rủi ro), họ đang tăng dần vị thế mua. Theo hình ảnh, ảnh chụp màn hình này của Zhu phản ánh anh ấy đã mở khoảng 2340 ETH hợp đồng. Tổng số tiền lúc đó vừa đúng 1 triệu đô la Mỹ.
Đối với một quỹ phòng hộ trị giá hàng tỷ đô la, đây có thể là một vị thế rất nhỏ. Nhưng 3AC lúc đó chưa phải là một quỹ phòng hộ tỷ đô.
Theo một đoạn trích từ bài báo trên nymag, trích dẫn báo cáo hàng năm của 3AC: "Theo báo cáo hàng năm, quỹ chính của Three Arrows đạt lợi nhuận vượt quá 5900%. Đến cuối năm, quỹ này quản lý hơn 2,6 tỷ đô la tài sản và 1,9 tỷ đô la nợ."
Điều này có nghĩa là 3AC đã thu về khoảng 700 triệu đô lợi nhuận... cũng có nghĩa là hai công ty này đã kiếm được hơn 5.900% lợi nhuận vào một thời điểm nào đó trong năm 2020, quản lý khoảng 11,5 triệu đô la.
Điều này khiến ảnh chụp màn hình này càng phản ánh rõ hơn một cược quá mức dựa trên niềm tin.
Khi việc 3AC không quan tâm đến phòng ngừa rủi ro dần lộ diện, vị thế ETH này là một chỉ báo về những gì 3AC định làm. Chúng tôi thậm chí còn không biết vị thế quyền chọn BTC trông như thế nào — đó là một thị trường quyền chọn thanh khoản cao hơn.
Tôi cho rằng vị thế quyền chọn BTC của anh ấy lớn hơn nhiều, vì bất kỳ ai giao dịch trên Deribit lúc đó đều có thể chứng minh tồn tại chênh lệch giá khổng lồ. Với bất kỳ ai thiết lập vị thế trên bảy con số, cần một thời gian khá dài để lấp đầy, đặc biệt là trên các hợp đồng quyền chọn ETH thanh khoản kém.
Đó là lý do tại sao chúng tôi cũng thấy rất nhiều hợp đồng và ngày đáo hạn trong đoạn trích ở trên.
Tốt thôi, vậy hãy đi sâu hơn vào vị thế này, chúng tôi còn biết một số điều đã xảy ra trước khi dòng tweet này được đăng.
Thứ nhất, 3AC đã mua hơn 21 triệu cổ phiếu Grayscale Bitcoin Trust (GBTC). Chúng tôi biết điều này nhờ tài liệu Ủy ban Chứng khoán Mỹ (SEC) ngày 2 tháng 6 năm 2020.
Grayscale là một pháp nhân thuộc Digital Currency Group, chiếm lĩnh thị trường, đến nay đã tích lũy tổng cộng 536.000 BTC.
Cơ cấu độc đáo của họ là yếu tố khiến điều này khả thi. Về bản chất, cấu trúc này nhằm tích trữ Bitcoin. BTC và đô la Mỹ (sau đó dùng để mua BTC) chảy vào, nhưng không thể rút ra.
Grayscale thực hiện luồng chảy một chiều này thông qua cách phân bổ cổ phần. Các nhà đầu tư đủ điều kiện hoặc "người giàu" có thể đăng ký phát hành riêng lẻ để nhận cổ phần.
Sau đó, các nhà đầu tư đủ điều kiện này có thể cung cấp BTC hoặc đô la Mỹ cho Grayscale. Đổi lại, Grayscale cấp cho họ cổ phần trị giá tương đương. Nếu mỗi cổ phần bằng 0,001 BTC (thực tế là 0,00095085), thì cứ mỗi 1 BTC gửi cho Grayscale, nhà đầu tư đủ điều kiện sẽ nhận được 1000 GBTC (trừ phí nhỏ).
Vấn đề là các nhà đầu tư riêng lẻ phải chờ 6 tháng trước khi bán được GBTC trên thị trường. Đây là nơi các nhà đầu tư bán lẻ không đủ điều kiện, tức là những người mua ít giàu hơn, tham gia đầu cơ.
Đổi cổ phiếu lấy BTC nghe có vẻ công bằng, nhưng thực tế thì không công bằng. Bởi vì GBTC hầu như luôn giao dịch với mức chiết khấu. Trên thị trường chứng khoán, các nhà đầu tư bán lẻ hoặc nhà đầu tư không đủ điều kiện tìm kiếm đầu tư thuần túy vào BTC không trả giá trị hợp lý.
Ý tôi là... gần đây GBTC đóng cửa ở mức 28,25 đô la. Theo Chỉ số Thanh khoản BraveNewCoin, Bitcoin đóng cửa ở mức 22.830 đô la. Theo trang web Grayscale, mỗi cổ phần GBTC tương đương 0,00095085 BTC. Có nghĩa là giá trị hợp lý của GBTC là 21,71 đô la. Giá hiện tại cao hơn 30%, chỉ vì người mua không giàu. Phần chênh lệch 30% này trực tiếp chảy vào túi các nhà đầu tư đủ điều kiện giao BTC.
Chiến lược này là cách Grayscale tạo ra tín thác, trong đó Bitcoin về cơ bản đi vào tín thác theo cách thức một chiều. Nhà đầu tư đủ điều kiện nào sở hữu Bitcoin mà không quan tâm đến việc tăng số dư Bitcoin? Giá là 5.000 hay 20.000 đô la cũng không quan trọng. Miễn là có mức chênh lệch, giá trị BTC sẽ tăng lên.
Trong sáu tháng, đây là lợi nhuận gần như không rủi ro, đạt 30%, và trong một năm là 69%.
Điều này khá ấn tượng, áp lực kinh tế tự nhiên nên đưa mức chênh lệch này xuống 0%. Tuy nhiên, vì một lý do nào đó, chúng ta vẫn chưa thấy điều này xảy ra.
Điều này có nghĩa là 3AC có thể đã mua Bitcoin trước khi nộp hồ sơ ngày 2 tháng 6. Chúng ta có thể tính toán khoảng thời gian hiển thị bên dưới dựa trên khoảng 30 ngày mà Su Zhu mất để tweet vào ngày 5 tháng 12 năm 2020 và nộp bản tiết lộ tiếp theo vào ngày 31 tháng 12 năm 2020. Khoảng thời gian bên dưới vừa vượt quá 30 ngày.
Nhưng hãy nhớ rằng, Zhu nắm giữ một số quyền chọn ETH tháng 7. Giá thực hiện là 240, chi phí mỗi hợp đồng là 0,0246 ETH.
Nếu mua các hợp đồng này sớm hơn 1,5 tháng hoặc lâu hơn, có nghĩa là giá cần tăng từ 20% đến hơn 40% (ước tính) để hợp đồng có lãi.
Hiện tại, chúng ta có thể giả định các vị thế này đã được thiết lập trong khoảng thời gian này.
Điểm then chốt ở đây là 3AC có thể đã mua quyền chọn tăng giá trước khi mua BTC giao ngay, sau đó mới gửi token vào Grayscale và nộp hồ sơ SEC. Điều này hợp lý vì bạn có thể thu lợi nhuận từ giao dịch giao ngay của mình, vì 21 triệu cổ phiếu (~1000 cổ phiếu GBTC = 1 BTC) tương đương khoảng 21.000 Bitcoin.
Số Bitcoin lớn như vậy vào thời điểm đó trị giá từ 150 đến 200 triệu đô la, có nghĩa là theo tài sản và nợ phải trả của 3AC, đây là một khoản vay (từ Genesis - bên cho vay).
Bây giờ, nếu chúng ta đi thêm một bước nữa, chúng ta có thể xác định thời gian chính xác hơn…
Dưới đây là ảnh chụp biểu đồ dòng vốn tích lũy hàng tuần của Grayscale.
Điều này cho thấy dòng vốn chảy vào có thể bắt đầu từ tuần lễ ngày 11 tháng 5. Điều này đưa chúng ta đến điểm bắt đầu của hai thanh nến trước đó. Nó cũng cung cấp thêm bằng chứng cho các động thái lớn vào cuối tháng 4 và đầu tháng 5, vì chúng bắt nguồn từ động lực 3AC <> Grayscale.
Phần này cơ bản tóm tắt cảnh một của Su Zhu.
Nhưng thú vị là, trong cảnh một, chúng ta có thể thấy Su Zhu thể hiện sự lo lắng trong cược định hướng của mình. Anh ta muốn khóa mức chênh lệch của GBTC, nhưng lại lo ngại nó sẽ biến mất.
Ở đây, anh ta yêu cầu SBF của FTX tạo ra một công cụ xung quanh Grayscale's GBTC Trust. Chúng ta chỉ có thể giả định điều này nhằm cho phép 3AC thoát khỏi vị thế trong tín thác mà không cần chờ 6 tháng.
Dòng tweet này cho thấy sự bất an do lịch trình. 3AC nộp hồ sơ cho SEC vào ngày 2 tháng 6, mức lợi nhuận tiềm năng từ chênh lệch của họ trong tháng 6 giảm từ khoảng 23% xuống mức một chữ số.
Mặc dù mức chênh lệch vẫn tồn tại... nhưng nó báo hiệu kết thúc.
Cảnh hai – Gia tăng đòn bẩy
Lý thuyết ban đầu của tôi là 3AC ít nhất sẽ giữ vị thế GBTC trong sáu tháng rồi mới bán.
Điều đó có nghĩa là vào tháng 12, 21 triệu cổ phiếu GBTC sẽ đổ vào thị trường.
Nhưng nhờ một số khám phá từ Data Finnovation trong bài viết này, quan điểm ban đầu của tôi dường như sai. Khi xem biểu đồ và khối lượng giao dịch GBTC, điều này cũng phù hợp... dường như không tồn tại khối lượng giao dịch 21 triệu cổ phiếu. Sau khi Genesis - công ty con cho vay của mẹ Grayscale - cho vay Bitcoin, việc bán ra 21 triệu cổ phiếu... tôi rất nghi ngờ họ có sẵn sàng tạo ra sự biến động như vậy hay không.
Thay vào đó…
Tại sao 3AC không đi ngược lại, mà lại tăng thêm đòn bẩy. Dù sao thì Bitcoin đã tăng, mức chênh lệch cũng đang tăng... vì vậy, việc rút tiền mặt ở đây là lựa chọn tốt. Chúng ta đã nghe kể về những câu chuyện rằng các bên cho vay thậm chí không thực hiện kiểm tra kỹ lưỡng đối với 3AC.
Vì vậy, nếu 3AC muốn tăng đòn bẩy, cuộc trò chuyện có thể xảy ra vào cuối tháng 11 hoặc đầu tháng 12. Lý do là chúng ta có thể thấy Zhu ngày càng tự tin hơn vào những gì sắp xảy ra.
Dưới đây là một dòng tweet đã bị xóa, cho thấy anh ấy tin rằng cú ép Gamma sẽ xảy ra vào cuối tháng. Hãy nhớ rằng, lúc đó Zhu đang nắm giữ quyền chọn tăng giá.
Và việc Su Zhu có quá nhiều quyền chọn tăng giá mang tính tiên liệu có thể cho thấy cuộc gọi khiến 3AC tiếp tục tăng đòn bẩy thực sự có thể đã xảy ra vào mùa hè năm 2020.
Vì vậy, lùi lại một bước…
Su Zhu rất tự tin vào ngày 5 tháng 12 năm 2020, tuyên bố ông dự đoán cú ép Gamma sẽ đẩy BTC lên trên 36.000 đô la. Giá lúc đó là 18,6 nghìn đô la, có nghĩa là cần đạt lợi nhuận 100% trong khoảng bốn tuần. Đồng thời, BTC vẫn chưa lập kỷ lục mới, điều này một lần nữa là nhiệm vụ khó khăn.
Sự tự tin này phù hợp với hồ sơ nộp cho SEC vào ngày 31 tháng 12 năm 2020, trong đó nêu rõ 3AC lúc đó đang nắm giữ 38.888.888 cổ phiếu GBTC.
Điều này có nghĩa là từ ngày 2 tháng 6 đến ngày 31 tháng 12 năm 2020, 3AC đã tăng thêm 17,8 triệu cổ phiếu.
Đây là dòng vốn chảy vào tín thác, tạo ra không gian lớn cho cả 3AC và các công ty khác. Và lượng dòng vốn lớn nhất tăng mạnh đúng vào lúc thị trường nóng lên. Nếu tôi phải đoán, mức tăng lớn nhất xảy ra khi 3AC hành động để thử nghiệm cú ép Gamma mà anh ấy đề cập vào ngày 5 tháng 12.
Và thành thật mà nói, nếu nhân vật chính trong câu chuyện biến 638.000 đô la thành 4 triệu đô la trong năm tuần là 3AC, tôi sẽ không ngạc nhiên. Thời điểm này một lần nữa sẽ là một sự trùng hợp không thể bỏ qua.
Vì vậy, đến cuối năm 2020, 3AC có 2,6 tỷ đô la tài sản và 1,9 tỷ đô la nợ. Với 38,8 triệu cổ phiếu GBTC, mỗi cổ phiếu khoảng 32 đô la, chúng ta có được khoảng 1,25 tỷ đô la, gần bằng một nửa bảng cân đối kế toán của họ.
Với lợi nhuận khoảng 700 triệu đô la vào đầu năm, chúng ta có thể giả định 3AC sống hoàn toàn nhờ Hiệu ứng Grayscale. Toàn bộ thị trường đang tăng. Trong giao dịch chiếm một nửa bảng cân đối kế toán của 3AC, giao dịch không phòng ngừa đã đạt lợi nhuận hơn 60 lần.
Xét rằng 3AC có 1,9 tỷ đô la nợ trên bảng cân đối kế toán, chúng ta có thể giả định họ cũng đang vay BTC để thực hiện giao dịch Grayscale mà chúng ta đã thảo luận cho đến nay.
Từ một công ty con của DCG để giúp một công ty con khác kiếm được thu nhập phí quản lý khổng lồ.
Nó giống như cho phép bên cho vay mở cửa hàng cho những người mua nhà trong một khu dân cư sắp tới. Những người mua nhà này thực tế không định sống ở đó. Vì vậy ngân hàng cho họ tiền để mua nhà... Chủ nhà mới phải chờ sáu tháng để xây xong nhà.
Trong khi đó, nhà thầu xây dựng kiếm được vài phần trăm lợi nhuận từ mọi căn nhà.
Điểm then chốt là khu vực này không có nhà thầu xây dựng nào khác… hoặc nói cách khác, không có cách nào khác để mua Bitcoin ngoài phương thức này.
Vì vậy, nhìn lại, bên cho vay kiếm được khoảng 10% từ khoản vay. Nhà thầu xây dựng kiếm được 2-3% lợi nhuận trên mỗi căn nhà. Và, không người mua nhà nào thực sự định sống trong nhà.
Điều này có nghĩa là để kế hoạch hoạt động, người mua mới phải vào thị trường, không thể mua trực tiếp từ nhà thầu xây dựng ban đầu.
Làm thế nào để đạt được điều này?
Cảnh ba – Câu chuyện
Vào quý I năm 2021, chúng ta bắt đầu thấy câu chuyện thay đổi. Để ngăn mức chênh lệch của Grayscale trở thành âm... cần thêm người mua.
Điều đó có nghĩa là cần tiếp cận đại chúng. Điểm then chốt là cá nhân không thể mua nhà từ nhà thầu xây dựng (tức là mua cổ phiếu trực tiếp từ Grayscale). Họ cần mua GBTC trên thị trường.
Đây là lúc hàng loạt nhà đầu tư bán lẻ xuất hiện.
Và họ không thể thu hút những người sẵn sàng học đường cong giao dịch bằng cách sử dụng các sàn như Coinbase, Kraken hoặc Gemini.
Đây là sức hút của chiến dịch "Drop Gold". Chiến dịch này ban đầu được ra mắt vào tháng 5 năm 2019, đúng là nhóm đối tượng mà Grayscale cần dụ dỗ. Quan trọng hơn, nếu bạn tìm kiếm trên internet, bạn sẽ thấy rằng vào cuối năm 2020 và đầu năm 2021 là thời điểm người dùng ngoài lĩnh vực mã hóa tiếp nhận quảng cáo này.
Sau đó, để chồng chất câu chuyện lên câu chuyện, Zhu bắt đầu câu chuyện siêu chu kỳ trong quý I, ám chỉ rằng mọi người cần trả giá cao cho tiền mã hóa vì nó chỉ có thể tăng giá.
Sự cường điệu đang diễn ra mạnh mẽ.
Tuy nhiên, điều này vẫn chưa đủ. Grayscale đã có hơn 2,5 tỷ đô la dòng vốn chảy vào trong 10 tuần cuối cùng của năm 2020.
Nó chuẩn bị niêm yết nhanh chóng vào giữa tháng 4. Mười tuần này chứng kiến lượng vốn lớn hơn toàn bộ 7 năm trước đó. Hãy đọc lại... trong mười tuần này, lượng vốn đổ vào tín thác nhiều hơn toàn bộ 7 năm trước đó.
Khoảng thời gian này trùng với thời điểm giá trị tài sản ròng (NAV) của tín thác chuyển sang âm. Dòng vốn tháng 8 khiến giá cổ phiếu giảm xuống dưới mức có thể chuộc lại từ tín thác—nếu tín thác cho phép chuộc lại.
Đây không chỉ là một rắc rối... mà là khởi đầu thực sự của sự sụp đổ. Ngay khi hơn 2,5 tỷ đô la GBTC chuẩn bị đổ vào thị trường, Grayscale sẽ cứu vãn NAV âm như thế nào?
Cảnh bốn – Kết thúc
Ngày 5 tháng 4, Grayscale tiếp tục công bố ý định chuyển đổi tín thác thành ETF. Nếu thành công, NAV sẽ trở lại mức chuẩn.
Để tín thác phục hồi về mệnh giá, Grayscale cần bán BTC ra thị trường. Điều này có nghĩa là nếu ai đó mua GBTC với giá thấp hơn NAV, họ sẽ thu được lợi nhuận.
Đây là khởi đầu cho sự kết thúc của tín thác. Khi Bitcoin phục hồi vào quý III năm 2021, NAV gần như đã phục hồi... nhưng NAV chưa bao giờ dương trở lại, rõ ràng tín thác đang trở nên yếu đi.
Grayscale, DCG, Genesis và 3AC đều là những con heo trong máng ăn. Nếu cuộc sống dạy tôi một bài học, thì đừng bao giờ trở thành con heo, vì heo sẽ bị giết thịt.
Và đó chính xác là điều đã xảy ra khi thị trường bắt đầu đảo chiều vào năm 2022.
Dù sao thì đây cũng là lý do tại sao hiện nay chúng ta thấy Grayscale, Genesis và DCG đang vật lộn. Barry Silbert thực sự đã làm nhiều điều tốt đẹp trong lĩnh vực này.
Nhưng ông ấy và các pháp nhân khổng lồ của ông ấy đã trở nên tham lam. Nếu chúng ta quan sát kỹ, chúng ta có thể thấy gốc rễ của Grayscale/DCG liên hệ đến hầu hết mọi vụ nổ trong tiền mã hóa. Ngành này thực sự rất nhỏ.
Có thể ban đầu ông ấy tốt, nhưng giờ đây đã trở thành mối hại cho ngành. Đừng lo lắng về sự sụp đổ của nó. Nếu chúng ta phát hiện ra rằng Grayscale <> DCG <> Genesis (thậm chí cả BlockFi) và có thể nhiều pháp nhân khác nữa đều chết đi, tôi sẽ không ngạc nhiên.
Bất kể các đạo luật hiện tại ra sao, nó báo hiệu sự kết thúc của chu kỳ hiện tại. Có thể, điều này đưa chúng ta đến gần hơn một chút với chu kỳ tiếp theo.
Chào mừng tham gia cộng đồng chính thức TechFlow
Nhóm Telegram:https://t.me/TechFlowDaily
Tài khoản Twitter chính thức:https://x.com/TechFlowPost
Tài khoản Twitter tiếng Anh:https://x.com/BlockFlow_News
JarvisLabs
