Bankless 창립자: 왜 Tracer DAO가 파생상품의 미래라고 생각하는가?
작성자: Ryan Sean Adams, David Hoffman, Bankless
번역: 0xBread, TechFlow
나(Ryan Sean Adams)와 David Hoffman은 작년 9월 Tracer에 장기 자문으로 합류하기로 결정한 후 그 팀과 함께 작업해 왔다. 우리는 Tracer가 파생상품의 미래를 대표한다고 믿는다. 단지 DeFi 파생상품의 미래가 아니라, 모든 것의 파생상품의 미래라고 생각한다.
그 이유를 설명하자면, 암호화폐는 혼란스럽다. 시장은 항상 변하며 때로는 극심한 변동까지 일어난다! 업계 내에서 가장 큰 시가총액과 유동성을 가진 비트코인조차도 빠르게 10% 이상 급등내지 급락하는 일이 흔하며, 암호자산의 리스크 프로파일이 낮아질수록 이러한 변동폭은 더욱 커질 수 있다.
암호화폐 시스템이 적응력 있고 항취약성(antifragile)을 갖추려면 변동성이 필수적이지만, 장기적인 안정을 추구하는 사람들에게는 역경이 될 수 있다. 모든 자산과 모든 참여자가 안정성을 확보할 수 있기 전까지 메타버스는 일반 대중에게 개방될 준비가 되지 않은 셈이다.
안정성이야말로 우리가 세계를 메타버스로 이끄는 길이다. 우리는 현실 세계를 잊어서는 안 된다. 우리의 금융 프리미티브(finance primitives)가 암호화폐를 더욱 안정적으로 만들 수 있지만, "현실 세계"는 점점 더 혼란스러워지고 있다. 실리콘밸리의 기술 기업들이 선거를 좌지우지하고, 기후 변화로 인해 사람들이 집을 잃으며, 실험적인 통화 정책이 시행되고, 정치적 불안정과 고용 불확실성이 지속되고 있다. 오늘날 세계는 과거 어느 때보다도 안정을 갈망하고 있다. 하지만 만약 암호화폐가 현실 세계에 안정성을 수출할 수 있다면 어떨까?
수세기 동안 파생상품 같은 금융 상품들은 인간이 안정을 달성하도록 도왔다. 거래자들은 전 세계 상품시장에서 리스크를 헷징하기 위해 선물 및 옵션 계약을 활용했고, 이를 통해 기업들이 장기적인 사고를 할 수 있도록 유도했다. 그러나 이러한 파생상품의 적용 범위는 아직 로ング테일 자산(long-tail assets)까지 미치지 못하고 있다.
리스크 관리는 오랫동안 소수만 누릴 수 있는 사치였다. 이제 우리는 대중에게 리스크 관리를 제공할 수 있다. DeFi를 통해 금융 계약의 비용을 낮출 수 있으며, 메타버스 속 자산이나 현실 세계의 로ング테일 자산이라 하더라도 쉽게, 저렴하게, 풍부하게 파생상품에 접근할 수 있다. 이는 누구나 자유 시장에서 저비용 리스크 관리 제품을 이용할 수 있음을 의미한다. 이것이 바로 Tracer가 그리는 미래상이다.
안정성이 필요로 하는 곳 어디든, Tracer가 존재할 것이다.
Tracer란 무엇인가?
Tracer는 파생상품의 메타 프로토콜(meta-protocol)이다. 금융 파생상품을 새로운 토큰 형태로 배포함으로써 누구나 제약 없이 이를 이용할 수 있게 한다. BTC에 대해 3배 롱 포지션을 취하는 토큰을 발행할 수도 있고, 유로화에 대해 3배 숏 포지션을 취하는 토큰도 생성할 수 있다.
Tracer의 팩토리 계약(factory contract)을 사용하면, Oracle(오라클)에 연결 → 파생상품 생성이라는 절차를 통해 어떤 가격 또는 데이터라도 옵션, 스왑, 선물 상품으로 만들 수 있다. 승인 없이도 가능하므로 기존 파생상품 설계 대비 획기적인 개선이다. 누구나 Tracer 위에서 파생상품을 만들 수 있다. 다른 DeFi 대출 프로토콜들과 비교하면, Tracer는 Compound보다는 Rari와 더 유사하다.
예를 들어, Rari는 Compound의 초집합(super set)이다. Compound는 7개 자산에 대해서만 승인이 필요한 담보물을 제공하는 하나의 대출 애플리케이션 인스턴스에 불과하다. 반면 Rari는 승인 없이도 '퓨즈 풀(Fuse Pools)'을 배포할 수 있다. 퓨즈 풀 역시 대출 시장이지만, 배포자는 자유롭게 입금/대출 가능한 자산과 금리를 설정할 수 있다. Rari의 퓨즈 풀을 이용하면 Compound의 대출 시장을 재구성할 수 있으며, 무한한 파라미터 조합이 가능하다는 점에서 하나의 예시일 뿐이다.
파생상품의 유니스왑(Uniswap)
로ング테일 자산이 즉각적이고 첫날부터 유동성을 확보할 수 있게 한 것이 유니스왑의 성공 비결이었다. 과거에는 토큰 거래를 위해 중앙화된 거래소 운영자의 승인이 필요했지만, 유니스왑의 계약을 통해 누구나 어떤 토큰이든 교환할 수 있게 되었다.
Tracer는 유니스왑과 유사한 설계 방식을 채택하여, 팩토리 계약을 통해 모든 파생계약의 초집합이 되었다. 당신은 Tracer 위에서 dYdX와 유사한 영구 스왑 거래소를 구축할 수 있으며, Opyn과 유사한 옵션 프로토콜도 만들 수 있다. 팩토리 계약은 어떤 자산이든 승인 없이 영구 시장을 배포할 수 있게 해준다. 당신이 원하는 파생상품 시장이 있다면, Tracer로 만들 수 있다.
DeFi는 세계에 민주화된 안정성을 열어주었다. 모든 DeFi 사용자는 어떤 자산이든 포함하는 개방적이고 자유로운 금융 시장을 구축할 수 있다. 메타버스 내 자산 수가 수천에서 수백만, 수십억으로 증가함에 따라, 새 시장 배포에 대한 모든 승인 절차를 제거하는 것이 더욱 중요해진다. 금융은 이렇게 규모를 확장하며 메타버스의 요구를 충족시킨다. 그리고 이 모든 것은 팩토리 계약을 통해 이루어진다. 이제 그것에 대해 좀 더 살펴보자.
팩토리 계약의 마법
팩토리 계약은 Tracer의 핵심 제품으로, 파생상품 시장의 표준화된 템플릿을 담고 있다. 사용자는 자신만의 시장을 위한 맞춤형 파라미터를 입력하고, 바로 팩토리 내에서 블록체인에 배포할 수 있다.
유니스왑의 팩토리 계약과 마찬가지로, Tracer의 계약도 승인 없이 작동하므로 누구나 어떤 자산 주변에든 시장을 시작할 수 있다. Tracer는 개별 시장 승인 절차를 통해 관리되는 것이 아니라, 개별 팩토리 계약에 대한 승인 절차를 통해 관리된다. 기존 팩토리 계약의 수정 및 신규 추가는 모두 Tracer DAO가 관리하며, 이를 통해 사용자가 배포할 수 있는 시장 템플릿이 최고 수준의 보안과 품질을 유지하도록 보장한다.
오라클의 보안은 어떻게 보장되나? Tracer는 어떤 오라클의 데이터 피드라도 시장을 만들 수 있도록 지원하지만, 해당 계약이 반드시 안전하다고 볼 수는 없다. 과거에는 오라클의 성능과 보안을 검증하기 어려웠고, 이로 인해 가격操縱操종 문제가 DeFi에 큰 타격을 준 바 있다. Tracer는 Reputation DAO와의 통합을 통해 사용자가 사용 중인 각 계약의 데이터 보안을 확인하고 검증할 수 있게 한다. 참여자는 Reputation.link의 'view source'(소스 보기) 위젯을 통해 자신의 시장이 사용하는 데이터를 직접 확인할 수 있다. 또한 Tracer는 첫 번째 킬러 애플리케이션을 출시했으며, Tracer v2 출시 이후 이 애플리케이션은 더욱 강화될 예정이다.
퍼페츄얼 풀(Perpetual Pools)이 첫 번째 킬러 앱
Tracer는 퍼페츄얼 풀(영구 풀)을 토큰화한 최초의 DeFi 프로토콜이다. 퍼페츄얼 풀은 레버리지 ERC20 토큰을 만드는 간단한 방법이며, 청산되지 않고 만료되지 않는 레버리지 토큰이다. 지갑 안에 3배 롱 ETH 토큰을 추가해서… 계속 보유할 수 있다는 의미다. 토큰화는 레버리지 포지션이 DeFi 내에서 화폐로서 '레고 블록'처럼 사용될 수 있음을 의미한다. 이는 퍼페츄얼 풀 사용자에게 더 많은 자유와 자본 운용 선택지를 제공하며, 다른 개발자들이 토큰화된 퍼페츄얼 풀 위에서 새로운 제품을 만들 수 있게 한다.
곧 출시될 Tracer 제품들
퍼프 스왑(Perp Swaps): 체인 상의 스왑 시장으로, 새로운 시장의 승인 없이도 배포 가능.
옵션: 디지털 자산의 하락 리스크를 제거하기 위한 체인 상 옵션 시장. 게임 내 자산 가치를 잠그고 수 주간 지속되는 서사시 같은 전투를 치를 수 있으며, 가격 하락 리스크를 관리하면서도 여전히 즐거운 시간을 보낼 수 있다.
금리 스왑: 전체 대출 프로토콜의 금리를 고정시켜 더욱 탈중앙화되도록 한다.
선물: 생산자를 위한 현금 및 실물 인도 시장으로, 체인 내외 자산의 리스크를 관리한다.
구조화 상품: 접근이 쉬운 금고(vault)를 통해 전문 트레이딩 전략을 실행하고 수익을 얻는다.
사람들은 Tracer를 어떻게 사용할까?
당신의 토큰에 유틸리티 추가하기
거버넌스 토큰을 소량 보유하고 있으며, 이를 통해 자산에 가치를 더하고 싶은가? ERC20을 사용해 다른 어떤 토큰은 물론, 암호화되지 않은 자산의 움직임에도 포지션을 취할 수 있다.
구매 없이도 Cryptopunks에 베팅하기
Cryptopunk을 갖고 싶지만 살 여력이 없나? 자신의 저축을 Cryptopunk의 가치를 추적하는 시장에 묶어두면, Cryptopunk의 가치가 당신 곁을 떠나는 것을 막을 수 있다. 이는 Tracer 사용법의 일부에 불과하다. 우리는 Tracer의 가장 훌륭한 용도가 아직 아무도 상상하지 못한 방식일 것이라고 예측한다.
가스비 헷징하기
Chainlink와 같은 오라클 네트워크는 ETH로 마이닝 수수료를 지불해야 하며, DeFi 경제를 촉진한다. 당신은 Tracer를 사용해 마이닝 수수료 리스크를 헷징할 수 있다.
ETH Maxi처럼 롱 포지션 취하기
이더리움이 계속해서 지배력을 유지할 것이라 믿으며, 알트 L1의 모듈형 블록체인 주장은 생존하지 못할 것이라 생각하는가? 장기적인 레버리지 노출을 원하면서 청산 리스크를 피하고, ETH Maxi 관점을 극대화하고 싶다면, Tracer를 사용해야 한다.
부동산 시장 헷징하기
토큰화된 부동산은 오랫동안 현실화되지 않을 것이며, 가격 오라클을 사용해 합성 시장을 만드는 것이 훨씬 쉽다.
맨해튼은 롱, 브루클린은 숏. 2룸 아파트는 롱, 원룸은 숏. 서부 해안은 롱, 동부 해안은 숏.
메타버스 택시 면허
수년간 돈을 모아서 매우 강력한 게임 아이템을 구입하고, 메타버스에서 수익을 창출하고 있는가? Tracer를 사용하면 그 아이템의 시간이 지남에 따른 감가상승 리스크를 헷징할 수 있다. 게임 내 자산을 활용하면서도, 자산 가치 하락으로 인해 시간을 낭비하지 않도록 보장받을 수 있다.
기회는 얼마나 큰가?
정말 엄청난 기회다. 파생상품 시장의 규모는 1조 달러를 넘을 것으로 예상되며, 일부 분석가들은 전 세계 GDP의 최소 10배에 이를 것이라고 본다. 시간이 지나면서 이 시장은 DeFi로 이전될 것이다. 하지만 DeFi는 먼저 급성장하는 메타버스 파생상품 시장을 선점할 것이다. 메타버스의 잠재력은 너무나 크기에 전통 금융권의 주요 참가자들조차도 초기 추정치를 내놓고 있다.
모건스탠리와 골드만삭스는 앞으로 20년 내 디지털 TAM이 10~15% 확대되어 메타버스 시장 기회가 약 8조 달러 규모에 달할 것으로 예측했다. 우리는 파생자산의 평가액이 메타버스 전체 자산 규모의 최소 10배는 될 것으로 기대한다. 메타버스는 전 세계적으로 '캄브리아 폭발'과 같은 자산 폭증을 일으킬 것이며, 이들 자산 대부분은 더 많은 사람들이 받아들일 수 있도록 안정성 제품과 서비스가 필요할 것이다. TracerDAO의 팩토리 계약을 통해 Tracer는 사람들이 메타버스를 더 쉽게 탐색하고 거주할 수 있도록 만들 능력을 갖추고 있다.
메타버스를 안정시키는 것은 곧 세계를 안정시키는 것이다
Tracer의 사명은 세계의 모든 상품에 강력하고 안전한 금융 계약을 제공하는 것이다. 안정성이 필요로 하는 곳 어디든, Tracer가 존재할 것이다. 메타버스는 관련 상품의 수를 급격히 증가시켜 '캄브리아 폭발'을 일으킬 수 있다. 더 나아가 메타버스 내 상품은 현실 세계 시장의 상품보다 더욱 혼란스러울 수 있다. 메타버스는 Tracer가 계약을 다듬고 강화하는 데 완벽한 실험장이다. 전 지구적 현실의 의미를 갖는 상품을 위한 강력한 시장을 구축하는 작업은 스트레스 테스트를 필요로 하며, 유동성이 낮은 수많은 디지털 자산이 가지는 극단적 변동성은 완벽한 스트레스 테스트가 된다.
Tracer는 먼저 메타버스를 안정화시키고, 그 다음엔 전 세계를 안정화시킨다.
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