경제학 박사 출신 여성: 향후 6개월 암호화폐 시장 전망, 높은 변동성 지속, 비트코인 장악률 계속 하락할 전망
글: Tascha
번역: TechFlow
지난 6개월 동안 암호화폐 시장 전반은 성장하지 못했으며, 향후 6개월도 더 많은 저항에 직면할 것으로 보입니다.
그러나 어떻게 찾아야 할지를 알고 있다면 여전히 기회는 존재합니다.
다음은 제가 바라보는 향후 시장 전망입니다.
우선, 투기적 자금 흐름 측면에서 BTC와 ETH 같은 대형 알트코인의 가격 상승은 거의 전적으로 암호화폐 시장으로 유입되는 신규 자금에 의존하고 있습니다. 이들은 신규 참가자들의 선도 지표이며, 그들의 수익은 이후 다른 토큰들로 흘러갑니다.
BTC와 ETH는 암호화폐 전체 시가총액의 60%를 차지합니다. 지난 6개월간 이 두 자산의 가격 상승이 부진한 것은 신규 자금 유입이 미미하다는 점을 보여줍니다.
또한 지난 6개월간 BTC 파생상품의 미결제약정(오픈 인터레스트) 역시 성장세가 둔화된 점도 이러한 평가를 뒷받침합니다.
제가 말하는 "적음"은 제로(zero)를 의미하지 않습니다. 암호화폐의 사회경제적 영향력이 점점 커지고 있음을 감안하면, 분명히 항상 새로운 자금이 유입되고 있습니다. 실제로 기관들도 존재합니다.
하지만 이 '짐승' 자체도 크게 성장했습니다. 2021년 초 암호화폐 시장 규모는 8천억 달러였지만, 현재는 2조 달러를 넘어섰습니다. 동일한 성장을 이루기 위해선 과거보다 훨씬 더 많은 '먹이', 즉 자금이 필요해졌습니다.
즉, 자금 유입이 '가속화'되지 않는 한 BTC와 ETH가 사상 최고치를 갱신하기는 어려울 것입니다.
왜 자금 유입이 가속화되지 않을까?
1) 우리는 이미 3년간 암호화폐 불장 속에 있었습니다. 단기간 내 이 시장에 대해 매수 포지션을 취할 의사와 능력이 있는 자금 대부분은 이미 진입했습니다. 나머지 유입은 안정적이며 점진적인 흐름입니다.
2) 더 큰 이유를 살펴보면 —— 연준(Fed)의 유동성 공급이 가속화되고 있지 않습니다. 오히려 연준의 재정확대 속도는 둔화되고 있습니다.
앞으로 6개월 안에 자금 유입의 가속화를 볼 수 있을까? 답은 거의 확실히 '아니오'입니다.
미국 경제가 양호한 상태를 유지하고 있어 연준은 긴축 정책을 시행 중입니다. 긴축은 이미 시작되었으며, 2022~2023년 사이 최소 3차례 이상의 금리 인상이 예상됩니다. 아시아 각국 중앙은행들(중국 제외)도 이를 따라갈 가능성이 큽니다. (한국처럼 이미 금리를 인상한 국가들도 있습니다.)
미국과 다른 지역의 인플레이션은 주로 코로나19 관련 공급 병목현상 때문입니다. 그러나 다른 많은 국가들과 달리 미국에서는 수요 또한 상승하고 있으며, 이는 부분적으로 정부의 코로나19 지원 정책 때문이다.
미국의 실업률은 급격히 하락하여 이제 코로나 이전 수준에 근접했습니다.
임금 상승폭은 2008년 금융위기 이후 가장 큰 수준입니다.
물가 상승과 경기 순환 측면에서 통화 긴축은 완전히 타당하며, 연준은 앞으로 6개월간 이 정책을 지속해야 합니다.
BTC와 ETH의 실적은 신규 자금의 가속 유입에 달려 있는데, 그런 가속화 조짐이 보이지 않으므로, 이들 자산에 대해 기대할 수 있는 최대한의 결과는 횡보세입니다. (제가 앞서 언급했듯이, ETH에는 추가 하락 요인이 있습니다.)
더욱이, 연준의 긴축 속도가 명확해지기 전까지 시장은 계속해서 긴장 상태에 머물 것입니다. 15~30%의 갑작스러운 매도 충격도 전혀 놀라운 일이 아닐 수 있습니다.
그러나 거시 환경이 악화되고 있다는 것이 향후 6개월 동안 롱 포지션 투자자들이 수익을 낼 수 없다는 의미라고 생각한다면, 다시 한번 깊이 생각해볼 필요가 있습니다.
대형 알트코인들의 움직임이 부족하더라도 우리는 새로운 세대의 알트코인 및 기타 프로젝트의 부상을 목격하고 있습니다. 만약 당신이 2021년에 Solana, Avalanche, Luna를 보유했다면, 당신의 포트폴리오는 여전히 최고점 근처에 있었을 것입니다.
(하지만 Solunaavax가 어느 순간 밈(meme)이 된다면, 시장이 다른 분야로 전환할 준비가 되었다는 신호입니다. 당신은 적응했습니까?)
이전 암호화주기의 말기에, 기존 유동성이 대형 알트코인에서 작은 '알트코인'으로 이동하면서, 해당 알트코인들의 유동성은 기본 가치를 초과하였고, 이전 사이클은 비트코인 지배력의 급격한 하락으로 마무리되었습니다.
그러나 지난 6개월간 비트코인의 지배력은 거의 하락하지 않았으며, 이는 SoLunAvax 등의 프로젝트가 달나라로 날아가는 것처럼 상승한 것과 대조적입니다. 그 이유는 무엇일까요?
(참고로, 항상 이런 식이었을까요? 저는 투자, 거시경제, 인간 잠재력 등에 대한 개인적인 통찰을 작성하고 있습니다. 최신 정보를 받으려면 제 뉴스레터를 구독하세요.)
부분적으로는 가장 큰 비비트코인 토큰인 ETH의 부진한 실적이 원인입니다. 높은 가스 수수료는 이더리움 사용 증가를 저해하고 있습니다. 이 현상은 단기적으로 변화하지 않을 것입니다. (제 ETH 관련 글을 참고하시기 바랍니다.)
alt L1들이 수백%, 수천% 급등했지만, 그것들이 '제로'에서 시작했기 때문에 여전히 규모가 작습니다. 반면, 과거 베이비붐 세대 알트코인들은 상당한 시가총액을 가졌지만 시대에 뒤떨어져 무거운 타격을 입고 있습니다.
따라서 2021년에 Web3가 큰 성장을 이루었고 개발자와 사용자들이 새로운 체인과 프로젝트로 몰렸음에도 불구하고, 비트코인의 지배력은 거의 변하지 않았습니다. 이것이 공정하다고 생각하십니까? 저 역시 공정하지 않다고 생각합니다.
저는 아직 이 '사이클'이 끝나기까지는 멀었으며, 그때쯤이면 비트코인 지배력이 크게 하락할 것으로 봅니다. 암호화폐 시장에는 이를 위한 충분한 유동성이 여전히 남아 있습니다.
필요한 것은 기존 암호화폐 내에서의 지속적인 자금 순환뿐입니다. 그리고 또 한 번의 순환. 발전 가능성이 있는 새로운 프로젝트들에게는 그 규모가 작기 때문에 그리 오랜 시간이 필요하지 않습니다.
Cosmos, Algorand, Near, Fantom, Elrond, Harmony 같은 '티어 2' 알트코인들을 예로 들어봅시다. 이들은 이미 많이 성장했지만, 합쳐도 시가총액은 겨우 430억 달러입니다. 비트코인 가격이 현재 수준을 유지한다면, 비트코인 지배력을 40%에서 20%로 낮추기 위해선 이들 각각이 350%씩 추가 상승해야 합니다.
제가 말하는 것은 이것들만 성장한다는 의미가 아닙니다. 다만 비트코인 지배력이 크게 하락할 경우, 2~3티어 알트코인들의 가격 상승폭이 얼마나 클 수 있는지를 설명하기 위한 예시일 뿐입니다.
따라서 저는 향후 6개월간 기존 유동성이 흘러갈 가능성이 있는 유망한 프로젝트들에 주목할 계획입니다. 어떤 프로젝트들일까요? 제가 이전에 언급했듯이, 1) 암호화 게임, 2) 상호운용성/멀티체인 솔루션, 3) 알트 L1/L2 프로젝트들입니다.
특히 3)의 경우, 단기 투자를 선호한다면 SoLunAvax 외의 L2 프로젝트들을 눈여겨보는 것이 좋습니다. 하지만 1년 이상 장기 보유를 원한다면 굳이 이에 신경 쓸 필요는 없습니다.
비록 그렇다고 해도 BTC와 ETH는 본질적으로 다른 토큰들의 자금원이므로, 성문이 무너지면 연못의 물고기도 피해를 입게 됩니다. 우리는 점점 더 급격한 하락과 변동성이 빈번한 거시환경 속에 있기 때문입니다.
그러나 암호화 기술의 활용은 멈추지 않고 있습니다. 단기적으로 자금 유입이 가속화되지는 않더라도, 저는 여전히 BTC와 ETH의 가격을 지지할 만큼의 자금 유입이 있을 것으로 예상합니다. 다만 사상 최고치를 갱신하긴 어렵겠죠.
요약:
1. 향후 6개월간 더 높은 변동성과 갑작스러운 폭락이 예상됨
2. 비트코인과 ETH는 사상 최고치를 갱신하기 어려울 전망
3. 고위험/고수익 프로젝트로의 자금 순환이 진행 중
4. 게임 / 알트 L1&L2 / 상호운용성 프로젝트 성장으로 비트코인 지배력 하락 지속
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