Web3 연구: 플래미고 DAO를 한눈에 이해하기
작성자: Fateh Singh Mann
번역: 0xbb, TechFlow
비고: DAO는 여전히 다소 모호한 개념이지만, 이번 Flamingo DAO에 대한 리서치는 DAO의 역사부터 출발해 최대 규모의 DAO가 어떻게 운영되는지, 그리고 향후 발전 방향 등 핵심 질문들을 심층적으로 다룬다. 본 번역은 TechFlow 자원봉사자 커뮤니티인 TechFlow Friends가 공동으로 진행했다.
요약:
이 글은 번역자의 기존 인식을 재정립하게 했다:
1. 투자 목적의 DAO가 많기보다는, 투자라는 강력한 재무적·금융적 특성을 가진 활동이 본질적으로 DAO화(스마트 계약화)에 적합하며, 특히 암호화폐 분야에서 그렇다.
2. DAO 서사는 과소평가되었거나 지나치게 추상화된 측면이 있다. 조합 가능성(composability) 역시 DAO에서 중요한데, TheLAO가 새로운 DAO를 만들고 DAO 간 협업(DAO to DAO)이 이루어지고 있다는 점이 이를 증명한다.
3. 투자를 하는 사람들로서 야망과 용기, 미래에 대한 믿음이 있다면 조직을 실제로 DAO로 전환해보는 것을 진지하게 고려할 만하다. 단순한 스토리텔링이나 사상 차원이 아니라, 실행과 코드 차원에서 말이다.
배경
DAO란 무엇인가?
2013년, 이더리움 공동 창시자 Daniel Larimer와 Vitalik Buterin은 논문에서 이 개념을 처음 언급했다. 핵심 아이디어는 회사가 인간 활동을 일련의 계약 규칙과 목표 아래 조직한다는 것이다. 전통적인 회사는 이러한 계약 내용을 명확히 하고 시행하기 위해 계층적 관리 구조를 사용한다.
반면 “DAO”는 이러한 계층적 구조를 소프트웨어로 대체하며, "스마트 계약"을 통해 작동한다. 목표, 규칙 및 거래 기록이 블록체인에 코드화되어 중앙 집중적인 권한 없이도 운영될 수 있다. 이론적으로 DAO는 다음과 같은 장점을 갖는다:
1) 스마트 계약을 통한 자동 실행으로 비용 절감 가능.
2) 모든 거래가 완전히 투명하여 이해관계자들 간 신뢰도 증가.
3) 참여자들에게 소속감을 부여하고 경제적·심리적으로 서로를 지지하게 하며, 업무 효율성이 전통 근로자보다 더 높아진다.
최초의 DAO 이야기
2016년 5월, 이더리움 팀의 일부 구성원들이 블록체인 및 암호화 공간의 벤처 투자를 위해 첫 번째 DAO를 설립했다.
이 DAO는 토큰을 발행해 ETH를 조달하는 방식으로 큰 성공을 거두었으며, 총 약 1.5억 달러를 모금했다.
그러나 지금은 잘 알려진 기술적 결함으로 인해 해커 한 명 또는 여러 명이 DAO로부터 약 7000만 달러를 탈취했다. 이후 이더리움은 강제로 해당 자금을 원 소유자가 접근 가능한 계정으로 돌려놓았는데, 이 조치는 논란이 되었다.
또한 미국 증권거래위원회(SEC)는 이 DAO의 토큰이 유가증권에 해당하므로 연방 증권법의 적용을 받는다고 판단했다. 투자자를 보호하고 적절한 정보 공개를 보장하기 위해, 영리 목적의 DAO 관련 토큰은 면제되지 않는 한 등록된 거래소에서 거래되어야 한다.
예상대로 이 DAO는 곧 문을 닫았지만, DAO에 대한 관심은 끝나지 않았으며 다양한 실험이 계속되고 있다.
회사 역사 및 주요 인물
TributeLabs (구 Open Law):
2017년 6월, Flamingo DAO의 창립팀은 “OpenLaw—리카르도 계약 시스템”을 개발하기 위해 처음으로 뭉쳤다. 이는 인간뿐 아니라 기계도 이해할 수 있는 계약을 만들고자 한 것으로, 특히 기계가 계약을 암호학적으로 서명, 검증, 저장할 수 있도록 하는 것이 중요했다. 따라서 OpenLaw는 기존 법제도와 신생 암호 세계를 연결하는 교량 역할을 할 수 있었다.
리카르도 계약 시스템은 아론 라이트(Aaron Wright)가 제안했다. 아론 라이트는 법률 전문가로 블록체인 및 관련 규제를 연구했으며, 저서 『블록체인과 법치』를 출간하기도 했다.
OpenLaw 팀은 실시간 세금 송금 등 다양한 사례를 실험했으나, 결국 가장 적합한 활용 분야는 신흥 DAO 생태계가 미국 증권법에 부합하는 법적 구조를 갖도록 돕는 것임을 결정했다.
이는 매우 중요한 사항인데, 2016년 5월 설립된 첫 번째 DAO는 명백히 실패했다. 그 실패는 유명한 해킹 사건으로 인한 약 7000만 달러의 손실 때문만이 아니라, 미국 SEC가 첫 번째 DAO와 투자자들이 미국 증권법을 위반했다고 판결했기 때문이다. 따라서 동일한 모델로 운영되는 후속 DAO들은 극도로 불확실한 규제 환경 속에서 운영될 수밖에 없었다.
비고: 2021년 9월, Open Law는 공식적으로 Tribute Labs로 이름을 변경했으며, 이 조직의 명확한 목적은 DAO가 미국 내에서 합법적으로 운영되도록 지원하는 것이다.
LAO
DAO가 필요로 하는 정확한 제품을 더 잘 이해하기 위해, 그들은 스스로 개발한 소프트웨어를 우선 사용하는 “자신의 개밥을 먹는다”(eat your own dog food) 전략을 취했다. 그러한 초기 조직 중 하나가 LAO였다.
LAO는 “Limited Liability Autonomous Organization”(유한책임자치조직)의 약자로, 2020년 4월 설립되었다. 이는 증권법을 준수하는 유한책임법인이며, 개인은 ETH를 사용해 “LAO Units”를 구매함으로써 회원이 될 수 있다. 모금된 자금은 블록체인 관련 프로젝트에 투자되며, 대가로 토큰화된 주식이나 유틸리티 토큰을 받는다. 모든 관리 및 실행(투표, 출자, 자금 이전 등)은 스마트 계약을 통해 이루어졌으며, 이 프로젝트는 500만 달러를 모금했다.
LAO는 Superrare 플랫폼에 두 번째로 투자한 프로젝트가 바로 오늘날 잘 알려진 디지털 아트 및 대체불가능토큰(NFT) 시장이었다. 곧 멤버들은 LAO가 NFT 공간의 프로젝트, 플랫폼 또는 인프라에만 투자해야 하는지, 아니면 개별 예술품도 구매해야 하는지 논의했다. 결국 두 방향 모두 추진하기로 결정하고, NFT 시장을 위한 전용 투자 도구인 Flamingo DAO를 출시했다.
LAO는 이제 DAO 인큐베이터가 되어 특정 분야에 집중 투자하는 다른 DAO들을 잇달아 생성하고 있다. 현재까지 LAO는 6개의 서로 다른 DAO를 출범시켰으며, 이더리움 기반 투자 자본 총액은 2억 달러에 달한다. 추가로 2개의 DAO도 곧 출시될 예정이다.
1. FlamingoDAO
2. Neptune(DAO for DeFi)
3. Neon(DAO for Metaverse)
4. RedDAO(digital fashion)
5. ReadyPlayerDAO(gaming)
6. Museo for NFTs-(native museum, art collection)
FlamingoDAO
FlamingoDAO는 2020년 10월 설립되었으며, “FlamingoUnits” 판매를 통해 자금을 조달했다. LAO와 유사한 구조를 따르고 있으며, 약 6000 ETH(당시 약 600만 달러 상당)를 모금했다.
2021년 2월, Flamingo DAO는 75만 달러를 주고 암호화 에일리언 펑크(Crypto Alien Punk) 하나를 구입했다.
주요 인물:
아론 라이트(Aaron Wright)는 2007년 회사를 Wikia에 매각한 변호사이자 학자, 기술 기업가이다. 그는 이더리움 설립에도 소규모 역할을 했으며, 블록체인과 법률의 교차점에 관한 연구를 책으로 출간했는데, 이는 Open Law 설립의 출발점이 되었다.
프리얀카 데사이(Priyanka Desai)는 숙련된 변호사로, 2017년 아론의 OpenLaw 프로젝트에 합류했으며 현재 운영 부사장으로 재직 중이며, 동시에 Flamingo DAO의 핵심 멤버이기도 하다.
운영 메커니즘
회원資格
규제 요건으로 인해 Flamingo DAO의 회원資格은 미국 내 인정된 투자자로 제한되며, 최대 100명까지 가능하다.
초기에는 60 ETH를 주고 10만 개의 “Flamingo Units”를 구매하며, 이는 1%의 의결권과 비례적 권리(수익 배분 등)를 의미한다. 개인이 보유할 수 있는 최대 지분은 9%이다. 중요한 점은 이것이 토큰이 아니며, 대부분의 회원이 별도로 합의하지 않는 한 양도나 거래가 불가능하다는 것이다.
기존 회원들은 새로운 회원 모집 여부와 시기를 결정할 수 있으며, 아론은 “This week in startups” 프로그램에서 현재 신규 회원 가격이 3,000ETH 수준이라고 밝혔다. 신규 회원은 기존 주주의 지분을 분할함으로써 가입하게 된다. 전통적인 투자사에서는 신규 멤버가 미래 투자에서만 수익을 얻는 반면, Flamingo DAO의 신규 멤버는 전체 운영 기간 동안 이루어진 모든 투자에서 수익을 얻을 수 있다.
Flamingo DAO에 가입을 희망하는 우수한 지원자들이 많으며, 팀은 지원자가 NFT 분야에서의 전문성을 철저히 평가해 자격 여부를 결정한다.
투자 프로세스
팀은 격주로 전화 회의를 열어 잠재적 신규 투자와 트렌드를 논의한다.
프라이버시 보호 및 프론타닝(front-running) 방지를 위해 회원들은 정기적으로 Moloch 스타일 투표를 통해 Flamingo 자산의 일부(약 20%)를 새 자산 구매에 사용할지 여부를 결정한다.
기존 회원들은 “The dApp”이라는 포털을 통해 프로젝트를 제안하거나 NFT 펀딩을 요청할 수 있다. 제안 후 회원들이 해당 안건에 대해 투표를 실시한다.
현재 회원들은 두 가지 방식으로 자산 유동화를 수행한다: 비례적으로 회원에게 자금을 분배하거나, 수익 배당을 나타내는 거래 가능한 토큰을 생성하는 방식이다.
멤버가 자금을 회수하고자 할 경우, 다른 회원들의 승인 후 자신의 지분 일부를 다른 회원에게 매각하면 된다. 여러 명이 동시에 유동화를 원할 경우, 다수 회원이 위 방법 중 어떤 방식으로 유동성을 제공할지 결정한다.
투표 제도
블록체인 기반 스마트 계약이 투표를 지원하며, 투표 결과는 이더리움 블록체인에 기록된다.
의결권은 지분에 비례해 배분된다. 의사결정은 합의에 기반하며, 정족수 요건이 없다. 즉, 모든 회원이 투표하지 않아도 되며, 제안의 평가 시 최소 득표수를 배제할 수 있다.
특정 안건에 대해 투표권을 다른 회원에게 위임할 수 있으며, 위임된 투표는 수익 배분에 영향을 주지 않는다.
투자 여부 투표 외에도, 회원들은 Flamingo DAO의 구조, 형태 또는 기타 전략적 결정(유동성 처리 방식, FlamingoDAO 토큰 출시 등)에 관한 제안을 제출하고 투표할 수 있다.
Rage Quitting
회원은 언제든지 자금을 회수할 수 있으며, 원할 경우 Flamingo에서 자유롭게 탈퇴할 수 있다. 이를 “rage quitting”이라 부르며, DAO 가입 시 안전감을 제공하고 투표 시 마음을 편하게 유지할 수 있게 한다.
각 제안에 대한 투표 후, 결과에 동의하지 않는 회원은 “rage quitting”을 선택할 수 있다. 탈퇴하는 회원은 미사용 자본에서 지분을 분배받으며, 법적 또는 투자 조건이 허락하는 한 탈퇴 전 Flamingo DAO의 투자에서 발생한 수익도 받을 권리가 있다. 다만 문서상으로 이러한 수익이 언제, 어떻게 탈퇴 회원에게 전달되는지는 명확히 설명되어 있지 않다.
참고: 창립자 아론 라이트는 Flamingo DAO의 거버넌스 문서에 탈퇴 회원이 투자 수익을 받을 권리에 대해 언급하지 않았다고 지적한다. 위 내용은 Flamingo DAO와 동일한 구조의 theLAO 거버넌스 문서에서 유추한 것이다.
기타 사항:
모든 행정 및 운영 활동 — 법적 구조 수립, 의사결정 및 거버넌스가 이루어지는 소프트웨어('dApp'이라 칭함), 스마트 계약 유지보수, 커뮤니티 지원, 세무 및 규제 준수 등.
비즈니스 모델과 핵심 성공 요소
활동
1. NFT 구매 및 필요한 경우 이를 세분화된 작품으로 전환. 대표적인 사례로 75만 달러에 구매한 'Alien CryptoPunk'이 있다.
2. 핵심 NFT 인프라 및 프로젝트에 투자. Crunchbase 데이터에 따르면, Flamingo DAO는 최소 10개의 프로젝트에 투자했다. 예를 들어 OpenSea의 2300만 달러 펀딩과 NFT 발행, 테스트, 판매용 API 소프트웨어 개발사 nameless의 1500만 달러 펀딩에 참여했다.
3. Joy 및 Hackato 같은 아티스트를 위촉해 새로운 작품을 제작하고 새로운 NFT를 출시.
4. 각각의 커뮤니티 또는 커뮤니티 토큰을 통해 디지털 아티스트에게 투자.
5. 획득한 작품들을 정리해 디지털 박물관 및 전시 갤러리를 구축.
6. 기존 자산을 발전시키고 추가로 수익화하는 방법을 모색. 예를 들어 'Alien CryptoPunk'의 저작권을 확보한 후, SNS 계정을 만들어 개성을 부여하고 3D 존재로 만들며 Zoom 스킨을 제작하고 메타버스에서 등장시키는 것은 물론, 이를 기반으로 새로운 DAO를 시작하기도 했다.
이러한 추세는 가상 아이돌(가상 팝스타 Miquela 등)이라는 명확한 종착지를 암시한다.
포트폴리오
FlamingoDAO는 초기에 600만 달러 상당의 ETH를 보유했다. 시간이 흐르면서 1300개 이상의 NFT를 확보했으며, 수백 개의 CryptoPunks(Flamingo DAO는 CryptoPunks의 세 번째로 많은 보유자), 다섯 개의 희귀한 auto-glyphs, 디지털 아티스트의 NFT, OpenSea 지분 등을 포함한다.
변동성의 영향으로 총 가치 산정이 쉽지 않지만, Flamingo DAO가 보유한 지분의 현재 가치는 약 1억 달러로 추정된다. 이 데이터는 아론 라이트가 2021년 11월 8일 Boardroom Governance 팟캐스트 54분 지점에서 언급한 내용을 근거로 한다.
경제 구조
1. 수익원:
1) 디지털 자산 및 투자 판매:
이전에 확보한 자산뿐만 아니라 아티스트와 협업해 출시한 새로운 NFT의 판매 수익을 포함한다.2) 신규 회원에게 유닛 판매.
Flamingo DAO는 현재 약 70명의 회원을 보유하고 있으며, 조직 규정상 최대 100명까지 확장 가능하다. 앞서 메커니즘 섹션에서 언급했듯이, 기존 회원들이 신규 회원 모집 여부 및 가격을 결정한다. 현재 10만 개 Flamingo Units의 가격은 초기 60 ETH에서 3000 ETH로 상승했으며, 달러 기준으로는 2000배 증가했다.
아직 매우 초창기 분야이기 때문에, 향후 더 많은 수익 기회가 창출될 것으로 예상되며, 디지털 박물관 및 갤러리 전시 수익화, 기존 NFT를 중심으로 커뮤니티나 DAO를 형성하는 등의 방식이 가능하다.
2. 비용 구조
1) 법적 구조를 위해 서비스 제공업체인 OpenLaw(현 Tribute Labs)에 지급하는 수수료. 행정 및 컴플라이언스 문제 해결, 커뮤니티 지원 등을 위한 DAO 도구 사용에 대한 비용으로, 초기에는 납입 자본의 연 2%이며, 5년 후 0.7%로 인하된다. (출처: This week in Startups - LAO의 납입 자본 및 2% 연수수료 설명)
2) Open Law는 carry fee를 받지 않으며, 이는 회원들이 직접 결정한다. Flamingo DAO는 투자 수익에서 carry를 받지 않는다.
3) 위 수수료 외에, 서비스 제공업체는 Flamingo DAO가 인수한 NFT에서 발생하는 총 수익의 2%를 받을 권리가 있다. 만약 서비스 제공업체가 Flamingo가 인수한 NFT의 소유권 이익을 분할한다면, 그 이익의 2%를 받는다.
4) OpenSea 등 마켓플레이스 수수료 2.5%.
경쟁우위
비고: Flamingo DAO와 일반적인 DAO의 운영 역사는 매우 짧으며, 암호화폐 호황기 속에서 이루어졌기 때문에 지금 단계에서 결론을 내기엔 이르다.
1. 경쟁 구도는 아직 명확하지 않지만, Flamingo DAO는 다른 DAO들과 투자 기회를 놓고 경쟁할 수 있으며, 동시에 벤처 캐피탈 및 전통 투자자들과도 경쟁할 수 있다. 고도로 동적이며 분산된 산업에서 전 세계적으로 흩어진 개인들이 활동하고 있기 때문에, 새로운 거래 및 기회를 식별하는 것은 실리콘밸리 스타트업에 투자하는 것보다 훨
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