5 장의 차트로 보는 2 분기 암호화폐 시장: RWA 폭발, 펀더멘털 지속적 회복세
작성: Ryan Rasmussen, Bitwise 리서치 헤드
편집: Luffy, Foresight News
매 분기마다 우리는《Bitwise 암호화 시장 개요》를 발표하며, 보고서에는 시장 성과, 온체인 펀더멘털, 기관 채택 등 모든 차원의 데이터를 다루는 50 개 이상의 차트가 포함되어 있습니다.
데이터는 항상 산업의 전체적인 모습을 그려냅니다. 때로는 순수한 강세 또는 약세 신호이지만, 대부분 강세와 약세 정보가 교차하며 하이라이트와 악재가 공존하므로 심층적으로 분석할 가치가 있습니다. 2 분기가 바로 그랬습니다. 암호화 비즈니스 수익, 실물 자산 도입, 기관 배치 등 펀더멘털 데이터는 전반적으로 호조였고, 암호화 관련주는 크게 상승했지만 주요 암호화 자산 가격은 전반적으로 하락했습니다. 이러한 분화된 시장 상황을 어떻게 이해해야 할까요?
핵심 결론을 빠르게 파악하고 싶다면, 다음는 제가 가장 중요하다고 생각하는 다섯 가지 차트입니다.
암호화 관련주와 암호화 코인 시장 간의 심각한 분화
2026 년 상반기, 암호화 자산은 전반적으로 36% 하락했습니다. 같은 기간 금만 동시에 7% 하락했을 뿐, 나머지 주요 자산 클래스는 모두 상승했습니다. 이것이 이번 암호화 약세장이 특히 견디기 힘든 이유입니다. 오직 암호화 섹터만 홀로 압력을 받았기 때문입니다.
하지만 이와 대조적으로, 암호화 관련주는 상반기 누적 23% 상승하여 신흥국 주식을 제외한 모든 주요 자산을 아웃퍼폼했습니다. Bitwise 암호화 혁신 30 지수는 상위 30 개 암호화 상장 기업을 추적하며, 수익률은 미국 주식 대장주인 S&P 500 의 두 배 이상에 달했습니다.
이 데이터는 중요한 신호를 전달합니다. 약세장 속에서도 암호화 산업에는 여전히 투자 기회가 가득합니다. 비트코인 채굴 기업들은 인공지능 산업의 혜택을 받고 있으며, 스테이블코인 발행사, 자산 토큰화 플랫폼은 월스트리트 비즈니스를 지속적으로 유치하고 있습니다. 전통 금융과 암호화 시장의 통합 정도는 계속해서 깊어지고 있습니다. 저는 하반기에 암호화 코인 시장이 회복될 것으로 예상하지만, 상반기 동향은 이미 하나의 사실을 입증했습니다. 암호화는 단일 카테고리 자산이 아니며, 섹터가 다양하고 역동적으로 발전하므로 더 넓은 관점에서 검토해야 합니다.
암호화 코인과 주요 자산 클래스의 성과 비교, 데이터 출처: Bitwise, Bloomberg; 통계 기준일 2026 년 6 월 30 일
암호화 애플리케이션 수익 규모가 상당함
지난 12 개월 동안 전 세계 상위 10 대 암호화 애플리케이션은 합계 59 억 달러의 수익을 창출했습니다. 상위 3 위인 PancakeSwap, Hyperliquid, Aave 는 각각 수익이 10 억 달러에 근접했습니다.
약세장 속에서도 이러한 제품들은 여전히 안정적인 현금 흐름을 갖춘 사업체이며, 수익은 거래 수수료, 대출 이자, 스테이킹 수익에서 나옵니다. 누군가 암호화 산업에 진정한 펀더멘털이 없다고 의심할 때마다, 저는 항상 이 차트를 보여줍니다.
수익 기준 상위 10 위 암호화 코인 애플리케이션, 데이터 출처: Bitwise, Token Terminal; 통계 기간 2025.1.1–2026.6.30
실물 자산 (RWA) 토큰화, 강세장 맞이하다
미국 재무부 장관 스콧 베센트는 몇 주 전 공개적으로 표명했습니다. 「디지털 자산, 스테이블코인, 자산 토큰화 및 새로운 결제 시스템이 함께 화폐 시스템의 미래를 형성할 것입니다.」
어떤 의미에서 그가 설명한 미래는 이미 현실이 되었습니다. 2 분기 토큰화 실물 자산 총규모는 330 억 달러로 사상 최고치를 기록했으며, 분기 대비 12% 상승, 연초 대비 45% 상승했습니다. 성장의 주력은 토큰화 미국 국채, 기업 대출, 주식 및 벤처 캐피탈 지분입니다.
이 차트를 통해 글로벌 상위 자산 관리 기관들이 실물 자산을 대규모로 블록체인으로 이전하고 있음을 명확히 볼 수 있으며, 이러한 추세는 지속적으로 추적할 가치가 있습니다.
토큰화 실물 자산 (RWA) 의 가치, 데이터 출처: Bitwise 자산관리, RWA.xyz; 통계 기간 2020.1.1–2026.6.30
예측 시장 규모 지속적 확대
2 분기 예측 시장 미결제 약정은 18 억 달러로 사상 최고치를 기록했으며, 스포츠 경기가 핵심 거래 카테고리가 되었습니다. 분기 총 거래량도 동시에 기록을 경신하여 430 억 달러에 달했습니다.
Polymarket 과 같은 플랫폼은 암호화 개인 투자자 채택의 숨겨진 측면을 반영합니다. 수백만 사용자가 암호화 인프라를 활용하여 실제 사건 결과에 내기를 걸지만, 대부분 사용자는 배경에 블록체인 기술이 기반하고 있다는 사실을 알지 못하거나 신경 쓰지 않습니다.
미국 중간 선거가 다가옴에 따라, 저는 올해 예측 시장 거래량과 미결제 약정이 여러 번 사상 최고치를 경신할 것으로 예상합니다. 2024 년에는 빅 테마가 예측 시장을 대중의 시야로 이끌었고, 이후 산업 규모는 세 배로 증가했습니다.
예측 시장 미결제 약정 변화, 데이터 출처: Bitwise, Blockworks; 통계 기간 2023.1.1–2026.6.30
암호화 관련주와 주요 자산 간 상관관계 낮음
암호화 관련주로 돌아가서, 가장 가치 있는 차트는 Bitwise 암호화 혁신 30 지수와 주요 자산 간의 90 일 이동 상관관계를 보여줍니다. 핵심 하이라이트는 미국 주식 대장주에 비해 이 지수가 대부분 자산과 상관관계가 더 낮다는 것입니다. 선진국 주식, 신흥국 주식, 미국 REITs, 미국 국채, 금 모두 마찬가지입니다. 유일한 예외는 상품으로, 상관관계는 모두 음수입니다.
간단히 말해, 2026 년 상반기 암호화 관련주 수익은 미국 주식 대장주의 두 배였으며, 동시에 포트폴리오 내 대부분 자산과 약한 상관관계를 보였습니다. 이러한 고수익 + 위험 분산 특성은 기관 투자자가 선호하는 투자 대상입니다.
각종 자산 90 일 이동 상관관계 비교, 데이터 출처: Bitwise, Bloomberg; 통계 기준일 2026 년 6 월 30 일
요약
이상으로 2 분기 시장에 대한 저의 완전한 해석입니다. 보고서 내 50 여 장의 차트는 현재 시장이 가장 궁금해하는 질문에 직접적으로 답할 수는 없습니다. 암호화 코인 가격이 바닥을 찍었는가? 하지만 모든 데이터는 공통적으로 암호화 산업의 펀더멘털 회복력이 매우 강함을 증명합니다. 약세장 주기에도 사용자 규모, 비즈니스 수익, 기관 채택도는 여전히 지속적으로 성장하고 있습니다.
현재 산업이 처한 단계는 연구 가치가 매우 높으며, 또한 다음 강세장의 기초 토대입니다.
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