골드만삭스 리포트 분석: LEO 위성 배치 가속화, 2031 년 궤도 상 30 만 기 초과 전망
글쓴이: Rita
조향 가이드
골드만 삭스는 7 월 8 일 글로벌 저궤도 위성 산업 예측을 업데이트했으며, 2025 년 LEO 위성 궤도 상 수량은 이미 1 만 기에 달했습니다. 골드만 삭스는 2028 년 2.4 만 기, 2031 년 30.5 만 기로 급증할 것으로 예상하며, 블루 스카이 시나리오 하에서 2031 년에는 39.6 만 기에 도달할 수 있다고 봅니다. 주요 동인으로는 로켓 발사 빈도 가속화, 재사용 가능 기술의 성숙, 우주 데이터 센터 등 새로운 응용 시나리오의 상업화 등이 포함됩니다. SpaceX, 아마존 등 글로벌 운영사들은 궤도 자원 선점을 위해 배치를 가속화하고 있습니다. 골드만 삭스는 LEO 위성이'스타링크의 이야기'에서 전 산업적 기회로 변모하고 있으며, 향후 5 년간 약 7 만 기의 위성이 발사 대기 중이라고 판단합니다.
위성 수가 지수적 속도로 증가하고 있습니다
골드만 삭스 데이터에 따르면, 2025 년 LEO 위성 궤도 상 수량은 이미 약 1 만 기에 달했습니다. 2026 년과 2027 년에는 각각 1.3 만 기와 1.7 만 기에 도달할 것으로 예상됩니다. 진정한 폭발점은 2028 년 이후이며, 골드만 삭스는 2028 년 2.4 만 기, 2031 년 30.5 만 기에 도달할 것으로 예상합니다.
골드만 삭스의 블루 스카이 시나리오에서 2031 년 궤도 상 LEO 위성은 39.6 만 기에 달할 수 있으며, 이는 베이스라인 시나리오보다 약 9 만 기 많은 수치입니다. 핵심 가정은 중국의 대규모 배치가 실현되는 것입니다. 중국은 국제전기통신연합 (ITU) 에 20 만 기 이상의 중저궤도 위성 신청을 제출했으며, 기술적 타당성은 아직 검증되어야 하지만 골드만 삭스는 우주 데이터 센터 등 새로운 응용 시나리오가 상업화 과정을 가속화할 수 있다고 봅니다.
응용 측면에서 볼 때, 2028 년 이전까지 거의 모든 LEO 위성은 위성 인터넷에 사용됩니다. 2029 년부터 우주 데이터 센터가 주요增量来源이 될 것이며, 골드만 삭스는 2031 년 우주 데이터 센터가 LEO 위성 총량의 79% 를 차지하고 위성 인터넷占比는 21% 로 감소할 것으로 예상합니다.
로켓: 배치 가속화의 핵심 병목 현상
골드만 삭스는 세 가지 동인을 지적했습니다. 첫 번째는 발사 빈도 가속화입니다. 2025 년 스타링크는 3 일마다 한 번 발사했습니다; 2026 년 4 월, SpaceX 는 19 시간 이내에 2 회 발사를 완료하여 효율성 향상 여지가 있음을 보여주었습니다.
두 번째는 로켓 운송 능력 향상입니다. 현재 주류 재사용 가능 로켓의 LEO 운송 능력은 약 17.5 톤이며, 차세대 로켓은 100~150 톤에 도달할 수 있습니다.
세 번째는 재사용 가능 기술의 돌파구입니다. 중국 LEO 위성의 경우, 국내 재사용 가능 로켓 성공 개발 후 배치가顯著히 가속화될 것입니다. 2026 년 2 월 창정 10 호는 1 단계 해상 소프트 랜딩溅落试验를 성공적으로 완료했습니다; 란젠 항공, 싱지 로영 등도 2026 년 첫 발사를 계획하고 있습니다. 재사용 가능 로켓은 발사 비용 감소 효과가 지수적이며, kg 당 발사 비용이 충분히 낮아지면 위성 컨스텔레이션의 비즈니스 모델은'자금 소진'에서'자금 인쇄'로 변할 것입니다.
글로벌운영사 선점 경쟁: SpaceX, 아마존, 중국 성왕
SpaceX 의 스타링크는 절대적인 선도地位에 있으며, 2025 년 평균 3 일마다 한 번 위성을 발사했습니다. 골드만 삭스는 또 다른 보고서에서 처음으로 SpaceX 를 커버하며 매수 레이팅을 부여했고, 목표가는 205 달러입니다. 골드만 삭스가 커버하는 미국 주식 종목 중, 아마존의 Project Leo 가 추격 중이며, FCC 는 2026 년 2 월 추가 배치 4,500 기 위성을 승인했고, 계획 규모는 약 7,700 기에 달하며, 2026 년 계획은 20 회 이상 발사입니다. 보잉은 LEO 위성 제조 및 발사 서비스 분야에도布局하고 있습니다. Kratos 는 위성 지상 시스템 및 우주 방어 솔루션에 주력하고 있습니다. Eutelsat 의 OneWeb 도 LEO 컨스텔레이션 업그레이드를 추진 중입니다.
중국 측면에서, GW 컨스텔레이션은 12,992 기 위성 계획, G60 (SpaceSail) 은 15,000 기 계획, 홍후 컨스텔레이션은 10,000 기 계획입니다. 중국은 ITU 에 20 만 기 이상 위기의 주파수 신청을 제출했으며, 본질적으로 전략적인 궤도 자원 선점입니다.
공급망 기회: 미국 주식, A 주, 홍콩 주식 전면 수혜
골드만 삭스는 글로벌 LEO 위성 공급망이 역사적 기회를 맞이하고 있다고 봅니다.
미국 주식 종목 측면에서, 골드만 삭스가 커버한 SpaceX 는 발사 단 핵심 수혜자이며, 스타링크 배치는 최대 내부 수요원입니다. 아마존은 Project Leo 를 통해 사용자 단말에서 클라우드 서비스까지 완전한 폐쇄 루프를 형성합니다. 보잉과 Kratos 는 각각 위성 제조 및 지상 시스템 단계에서 수혜를 입습니다. 이러한 종목들은 발사, 위성 제조부터 지상 단말까지 전체 사슬을 커버합니다.
A 주 측면에서, 통위 통신은 매수 레이팅을 획득했으며, 목표가는 79 위안으로, 중국 3 대 저궤도 위성 컨스텔레이션의 지상 장비 수요를 커버합니다.
홍콩 주식 측면에서, 중싱 통신은 LEO 위성 지상 장비의 핵심 공급업체로, 중국 위성 인터넷 네트워킹의 지속적 추진으로 수혜를 입습니다.
골드만 삭스는 RF 칩, 위상 배열 안테나부터 우주급 소재까지 아시아 공급망이 글로벌 위성 배치의 하드웨어 베이스를 지탱하고 있으나, 밸류에이션은 글로벌 동종 업계 대비 60% 할인되어 있다고 봅니다. 향후 5 년간 7 만 기 위성 발사 대기 중이며, 인도 기간에 들어선 제조업 증산 주기입니다.
조향 시각
골드만 삭스 이번 보고서의 핵심 논리는 다음과 같습니다: LEO 위성이'스타링크의 이야기'에서'전 산업의 이야기'로 변모하고 있습니다. 2025 년 글로벌 발사 위성은 4,400 기를 초과했으며, 전년 대비 65% 증가했습니다. 향후 5 년간 약 7 만 기 위성이 발사 대기 중입니다. 이 규모는 위성 제조, 로켓 발사, 지상 단말, 칩 소자 등 각 링크에서 지속적인 주문 구동이 나타날 것임을 의미합니다.
투자자에게 있어, 이 섹터의 핵심 특징은'장기 주기, 높은 진입 장벽, 강한 확정성'입니다. 14 년의 배치 주기는 이것이 단기 테마가 아님을 의미합니다. 위성 운영사 라이선스는 제한적이고 자본 요구 사항이 매우 높아 산업 구도가 상대적으로 안정적입니다. 재사용 가능 로켓 등 기술迭代는 진입 비용을 지속적으로 낮추며 전체 산업의 이익 공간을 확대하고 있습니다.
미국 주식 측면에서는 SpaceX 와 아마존에 주목하고, A 주는 통위 통신, 홍콩 주식은 중싱 통신에 주목합니다. 이러한 종목들은 각각 발사, 운영사, 지상 장비 3 개 링크를 커버하며, 중국과 글로벌 LEO 위성 배치의 핵심 수혜자입니다.
면책 조항
본문은 조향 리서치가 제 3 자 증권사 연구 보고서 (골드만 삭스, 2026 년 7 월 8 일) 를 정리 및 해석한 것입니다.文中 인용된 레이팅, 목표가, 수익 예측 및 관련 판단은 모두 해당 증권사 애널리스트의 견해이며, 소속 기관의 입장을 대표할 뿐 조향 리서치의 견해를 대표하지 않으며 어떠한 투자 조언도 구성하지 않습니다.
시장에는 위험이 있으며, 결정은 독립적으로 내려야 합니다. 본문은 어떠한 증권도 매수 또는 매도하는 근거로 사용되어서는 안 됩니다.
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