암호화폐 시장에는 아직도 매수하는 사람이 있을까요? 현재 일반적인 3 가지 관망 심리 분석
저자: Back of the Envelope
번역: TechFlow
TechFlow 편집자 주: AI 주식이 매일 오르는데 왜 여전히 암호화폐를 사야 할까? 이는 저자가 최근 친구들과 나누는 대화에서 가장 많이 듣는 질문이다. 가장 확신에 찬 암호화폐 신봉자들조차도 몰래 포지션을 줄이며 BTC 가 5 만 달러까지 떨어지기를 기다리고 있다. 이 글은 세 가지 가장 일반적인 관망 심리를 분석하고, 어떤 상황에서 이것이 변할 수 있는지 설명한다. 투자자와 업계 종사자에게 이는 현재 시장 심리를 이해하는 데 드문 솔직한 사례다.
나는 친구들과 각자가 무엇에 투자하는지 이야기하는 데 많은 시간을 보낸다. 투자는 미래에 대한 신념을 표현하는 한 가지 방식이므로, 투자에 관한 대화는 본질적으로 우리가 세계가 어디로 향할 것이라고 생각하는지 이야기하는 것이다. 미래를 예측하는 것보다 더 흥미로운 것이 있을까?
최근 자주 언급되는 주제 중 하나는 암호 자산이다. 더 구체적으로 말하면, 사람들이 디지털 자산에 돈을 투자하고 있는지, 그리고 대부분의 토큰의 미래가 어떻게 될 것인지에 관한 것이다. 내가 가장 많이 듣는 견해는 다음과 같다:
"진정으로 투자할 가치가 있는 토큰은 5-10 개뿐이다."
"나는 일부 BTC 와 HYPE 을 보유하고 있지만, 다른 대부분의 주요 코인 포지션은 매도했다. 남은 것들도 '사서 잊어버리는' 마음으로 보유한다."
"나는 BTC 가 5 만 달러까지 떨어질 때까지 기다렸다가 살 것이다."
사람들이 반복적으로 언급하는 우려는 다음과 같다: 우주 전체의 자산에 투자할 수 있다면, 왜 AI 관련 주식 (수익이 급속도로 복리 성장할 수 있는) 대신 디지털 자산을 선택해야 하는가? 암호화폐 자산을 보유함으로써 표현할 수 있는 신념은 무엇이며, 그 신념은 "미래 추론 수요가 10 배 증가할 것이다"라는 신념보다 더 강력한가?
결과적으로, 내 많은 친구들의 개인 투자 포트폴리오—가장 열성적인 암호화폐 애호가들 포함—는 디지털 자산에서 멀어지고 있다. 사람들은 기존 포지션에 만족하거나, 더 낮은 가격을 기다리거나, 혹은 단순히 돈을 다른 곳에 투자하는 기회 비용이 너무 높다고 느낀다.
나는 이러한 견해 뒤에 내포된 신념을 분석해 보는 것이 가치가 있다고 생각한다. 만약 이러한 신념이 개인 투자자에게 적용된다면—그들의 투자 범위가 제한되지 않으며, 각 자산은 절대적 우위로 포트폴리오 지분을 얻어야 한다—기관과 광범위한 투자 권한을 가진 펀드에게도 마찬가지로 적용될 수 있다. 따라서 이 심리 뒤에 있는 질문은 다음과 같다: 암호 자산으로 유입되는 한계 자본은 어디에서 오는가 (우리는 이것이 어떤 시간 안에 발생할 것이라고 예상할 수 있는가)?
다음은 이러한 신념이 내년에 어떻게 그리고 왜 변할 수 있는지에 관한 것이다. (물론 이 세 가지 점은 모두 관련이 있다).
신념 1: 기존 포지션에 만족한다
나의 이해로는, 많은 사람들이 여전히 미래—디지털 자산 (디지털 가치 저장소 포함) 이 오늘보다 더 중요해질 미래—를 믿지만, 최근 촉매제를 찾기 어렵다고 생각한다. 시장 참여자들은 암호 가격 급등을 놓치고 싶지 않아 일부 포지션을 유지한다 (비록 가격이 빠르게 회복될 것이라는 확신이 거의 없더라도).
간단히 말하면: 이 카테고리의 장기 성장에 대한 신념은 여전히 있지만, 이것이 그들이 한계 시간이나 자금을 쓰는 곳은 아니다. 이를 바꿀 수 있는 것은 관찰 가능한 촉매제가 다시 흥분을 불러일으키거나, 투자 포트폴리오의 다른 부분에서의 순환이다.
신념 2: 더 낮은 가격을 기다린다
이를 보는 한 가지 방식은 단기 타이밍에 관한 것이다—사람들은 더 많은 매도세가 있을 것이라고 생각하므로 더 좋은 진입점을 찾으려 한다. 하지만 타이밍을 맞추는 것은 어렵다. BTC 가 20 만 달러까지 오를 것이라고 믿다면, 6 만 달러 진입과 5 만 달러 진입은 극적인 차이가 없을 것이다. 따라서 더 정확히 말하면, 나는 "더 낮은 가격을 기다린다"는 논리가 암호 자산 시장 규모와 상승 여력에 대한 신념을 반영한다고 생각한다.
이를 바꿀 수 있는 많은 요인이 있다. 첫째는 시장 타이밍이다. 많은 사람들이 4 년 주기를 믿으며, 이는 BTC 저점을 3 분기 말/4 분기 초 어딘가에 둔다. 만약 그 시점을 지나도 큰 붕괴가 없다면, 더 많은 사람들이 자금을 암호 자산에 재배치하기 시작하는 것을 볼 수 있을 것이다 (즉, 어떤 반등도 놓칠까 봐 두려워하여). 마찬가지로, 가격이 급락하면 반등이 있을 수 있는데, 사람들이 바닥을 쳤다고 느끼기 때문이다. 둘째, 어쩌면 상승 여력에 대한 사람들의 추정을 바꿀 어떤 사건이 발생할 수 있다. 예를 들어, 주권 국가들이 디지털 자산에 자산을 배정하기 시작하는 것을 본다면 그것은 매우 흥분될 것이다! 어쩌면 통화 정책의 변화가 디지털 자산에 대한 관심을 다시 불러일으킬 수 있다. 등등. 마지막으로, 반사성이 큰 역할을 할 수 있다. 약간의 가격 상승조차도 사람들이 장외에 방치될 위험을 피하기 위해 굴복 (다시 매수) 하게 만들 수 있다.
신념 3: 배분의 기회 비용
문제는 단순히 "이 자산이 오를까?"가 아니라 "내 기회 집합 내 다른 자산들이 예상되는 성장에 비해, 이것이 더 많이 오를까?"이다. AI 에 베팅하는 모든 것—메모리 주식, 광학, 새로운 클라우드, 칩……생각할 수 있는 모든 것—이 "오르기만 하고 떨어지지 않는" 궤도에 있는 것처럼 보일 때, 초고속 성장을 보여줄 잠재력이 없는 어떤 것에 한계 자금을 투자하는 것을 정당화하기 더 어렵다 (성장이 당신이 최적화하는 목표라고 가정할 때). 도전 과제는 AI 생산성 열차가 감속하면, 시장의 다른 부분도 매도될 가능성이 제로가 아니라는 것이다. 하지만 돌이켜 생각해보면, 어쩌면 그것이 바닥 (그리고 자금 재배분의 시작) 을 의미할 수도 있다.
맺음말
위의 아이디어는 내가 존경하는 현명한 사람들과의 사적 논의에서 반복적으로 들은 심리를 반영하므로, 이 글은 현재 시장 사고의 스냅샷이 되고자 한다.
전반적으로, 나는 우리가 디지털 자산의 시장 바닥보다 시장 상단에 더 가깝다고 추측한다. 하지만 가장 중요한 것은, 나는 단순히 시장 참여자의 심리를 가정하고 어떤 신념이 자산 가격을 통해 표현될 수 있는지 생각하는 것을 좋아한다는 것이다.
Jay Drain Jr, Jesse Walden, Hootie Rashidifard, Julian Fernandez 및 다른 많은 사람들과의 대화와 피드백에 감사하며, 이들이 이 글을 영감 있게 했다.
본문에 포함된 모든 정보는 일반적인 정보 목적으로만 제공된다. 투자 조언이나 어떤 투자 매매에 대한 추천 또는 청약을 구성하지 않으며, 어떤 투자 결정의 장단을 평가하는 데 사용되어서는 안 된다. 회계, 법률 또는 세금 조언이나 투자 추천을 위해 의존해서는 안 된다. 어떤 투자에 대해서도 자신의 법률, 비즈니스, 세금 및 기타 관련 문제 고문에게 문의해야 한다. 여기에 제공된 의견이나 입장은 법률 조언으로 간주되거나 변호사 - 고객 관계를 설정하려는 의도가 아니다.
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