비트코인 ETF, 기록적인 44억 달러 유출 연속 기록… 자금, 3주 만에 처음으로 유입
작가: 클로드, TechFlow
TechFlow 서두: 미국 비트코인 현물 ETF는 상장 이래 가장 극심한 자금 유출 기간을 겪었다. 5월 15일부터 6월 3일까지 연속 13거래일 동안 순유출이 지속되었으며, 총 44억 달러에 달했다. 이는 2025년 2월에 기록된 기존 최악 기록의 두 배 이상이다. 이와 더불어 가격 하락도 맞물리면서, ETF 총 자산 규모는 3주 만에 1043억 달러에서 828억 달러로 축소되었다.
6월 12일, 12개 ETF 전부가 순유출 없이 단일 거래일 기준 8584만 달러의 순유입을 기록했으며, 스탠다드차타드(StanChart)는 이 신호를 비트코인 바닥 형성의 세 가지 증거 중 하나로 꼽았다.
13일, 44억 달러 — 비트코인 ETF 사상 최장 유출 기간
기관 투자자의 비트코인에 대한 진정한 태도를 측정하는 데 있어, 자금 흐름은 가장 직접적인 척도이다.
이들 ETF는 투자자의 신규申购 및 환매 요청에 따라 실시간으로 현물 비트코인을 매수·매도하며, 자금의 유입과 유출은 곧 기관의 포지션 조정을 반영한다. 말뿐인 발표나 의도보다 실제 행동을 보여주는 지표라 할 수 있다.
지난 한 달간 이 척도는 상장 이래 최악의 수치를 나타냈다. 갤럭시 리서치(Galaxy Research) 통계에 따르면, 5월 15일부터 6월 3일까지 미국 현물 비트코인 ETF는 연속 13거래일 동안 순유출을 기록했으며, 누적 액수는 약 43.7억 달러(약 5.9만 개의 비트코인)에 달했다. 이는 2024년 1월 상장 이후 가장 긴 연속 유출 기간이며, 이전 기록이었던 2025년 2월의 8일, 32억 달러를 크게 넘어서는 수치다.
갤럭시 리서치는 또, 7일, 10일, 20일 등 다양한 기간별 유출량 모두 이번 기간에 사상 최고치를 기록했다고 지적했다. 이는 매도 압력이 특정 하루에 집중된 것이 아니라, 상당 기간 지속적으로 발생했음을 의미한다. 이번 유출로 인해 2026년 누적 순유입액이 처음으로 마이너스로 전환됐다. 블룸버그 ETF 애널리스트 에릭 발추나스(Eric Balchunas)도 올해 누적 자금 흐름이 올해 처음으로 음(-)으로 전환됐다고 확인했다.
유출 규모가 가장 컸던 것은 블랙록 산하 IBIT였다. 파사이드 인베스터스(Farside Investors) 데이터에 따르면, 전체 유출 기간 동안 IBIT 단일 펀드가 약 33억 달러를 유출했는데, 이는 전체 유출액의 4분의 3에 달한다. 페르디(Fidelity)의 FBTC는 그 뒤를 이어 약 4.566억 달러를, 그레이스케일(Grayscale)의 GBTC는 약 3.036억 달러를 유출했다. IBIT는 상장 이래 가장 강력한 자금 유입 능력을 자랑하던 제품이었으나, 이번에는 환매 중심지가 되고 말았다.
자금 유출과 가격 하락의 상호 악순환 — 3주 만에 215억 달러 증발
자금 유출의 파괴력은 동시에 진행된 가격 하락으로 더욱 확대되었다.
더 디파이언트(The Defiant)가 소소밸류(SoSoValue) 데이터를 인용해 보도한 바에 따르면, 미국 현물 비트코인 ETF 전체의 총 자산 규모는 5월 15일 약 1042.9억 달러에서 6월 3일 약 828.3억 달러로 감소해, 3주 만에 약 215억 달러가 증발했다. 이 감소 폭은 두 가지 요인이 복합적으로 작용한 결과인데, 첫째는 환매 자체로 인한 자금 유출이고, 둘째는 같은 기간 동안 비트코인 가격이 8만 달러 이상에서 6.3만 달러 부근으로 약 21% 하락하면서 포지션 가치가 줄어든 것이다. 이 두 요인이 서로를 강화하는 악순환 구조를 형성했다.
보유량 기준으로 보면, ETF의 비트코인 보유량은 약 127.7만 개로 감소했으며, 이는 2025년 10월 정점 대비 약 7.2% 낮은 수준이다. 현재 이들 ETF가 보유한 비트코인은 전체 유통 비트코인 시장 가치의 약 6.36%를 차지하며, 5월 중순 고점 때의 7% 이상보다 낮아졌다.
특히 눈에 띄는 것은 5월 28일의 한 차례 환매였다. 당일 블랙록 IBIT의 단일 거래일 순유출액은 5.278억 달러로, 이 펀드 역사상 두 번째로 큰 단일 거래일 환매 규모였다. 전체 5월 한 달 동안 미국 비트코인 ETF의 월간 순유출액은 24.3억 달러로, 단일 월 기준 최대 유출 기록을 세웠으며, 그 중 마지막 주에만 14.2억 달러가 집중됐다.
유출 종료 후의 ‘청정 반등’ — 스탠다드차타드, 바닥 신호로 채택
전환점은 6월 초에 찾아왔다.
6월 5일, 비트코인 ETF는 305만 달러의 미미한 순유입으로 13일 연속 유출을 종결시켰다. 이 정도 규모의 자금은 이 시장 규모에서는 사실상 무시할 수 있을 정도지만, 방향성 변화는 분명했다. 같은 날 이더리움 ETF 역시 17일 연속 유출을 끝내고 1930만 달러의 순유입을 기록했는데, 이는 모두 블랙록의 ETHA 단일 펀드에서 나온 것이다.
기관들이 진정한 신호로 간주한 건 바로 6월 12일(금요일)의 해당 일봉이었다. 소소밸류(SoSoValue) 데이터에 따르면, 당일 미국 현물 비트코인 ETF는 단일 거래일 기준 8584만 달러의 순유입을 기록했으며, 12개 펀드 중 5개는 자금 유입을, 나머지 7개는 순유동이 없는 ‘제로(0)’ 상태를 기록했다. 즉, 단 한 개의 펀드도 순유출을 기록하지 않은 ‘전체 펀드 제로 유출’이라는 상태는 매도 압력 완화 여부를 관찰하는 핵심 지표로 여겨진다.
스탠다드차타드의 글로벌 디지털 자산 연구 책임자 제프 켄드릭(Geoff Kendrick)은 이를 자신의 비트코인 바닥 형성 체크리스트에 포함시켰다. 켄드릭은 금요일 고객에게 보낸 짧은 보고서에서 “암호자산 가격은 이번 사이클의 저점을 이미 통과했으며, 이는 비트코인 약 5.9만 달러 수준에 해당한다. 이는 12.6만 달러의 고점 대비 약 53% 하락이다”라고 밝혔다. 그는 다음 세 가지 지표를 통해 바닥을 확인하겠다고 덧붙였다: 스트래티지(Stratgey) 보고서가 지난주 다시 비트코인을 매수했고, ETF가 금요일에 양의 순유입을 기록했으며, 원유 가격이 계속 하락하고 있다는 점이다. 보고서 맨 마지막 문장은 다음과 같다: 「겨울은 끝났다. 암호자산의 봄으로 다시 돌아오세요.」
다만, 단 하루 8584만 달러의 유입으로는 3주간 44억 달러에 달했던 유출을 뒤집기 어렵다. 그러나 한 차례의 ‘청정 거래일(clear trading day)’은 매도 압력 정점 여부를 관찰하기 위한 시작점이라 할 수 있다.
현재 ETF 자금 흐름은 비트코인 가격에 점점 더 큰 영향력을 행사하고 있다. 크립토폴리탄(Cryptopolitan)이 인용한 분석에 따르면, ETF 자금 흐름은 현재 비트코인 주간 가격 변동의 약 45%를 설명할 수 있다. 2024년 1월 상장 이래 지금까지의 미국 비트코인 ETF 누적 순유입액은 여전히 550억 달러를 넘고 있으며, 사상 최고치까지는 약 100억 달러 남았다. 발추나스는 따라서 이번 44억 달러의 유출은 구조적 붕괴라기보다는, 분량 있는 모멘텀 반전(momentum reversal)이라고 판단했다.
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