비트코인 보유 기업 또 하나 퇴장: 고점 매수로 막대한 손실, 1년도 채 지나지 않아 철회
글쓴이: Protos
번역: Chopper, Foresight News
11개월 전, 프랑스 반도체 기업 시퀀스 커뮤니케이션즈(Sequans Communications)는 뉴욕증권거래소(NYSE) 상장 폐지 위험에 대응하기 위해 기업 비트코인 보유 계획을 발표했다. 그러나 이 시도는 현재 암담한 결과로 막을 내렸다.
이 칩 제조사는 보유 중이던 비트코인을 전량 매각해 자사 전환사채를 완전히 상환했으며, 남은 658개의 비트코인도 단계적으로 처분할 계획임을 공식 확인했다. 해당 기업의 비트코인 보유량 정점은 3,234개였다.
시퀀스는 이전에 장기 예비 자산으로 3,000개 이상의 비트코인을 누적 보유하겠다고 공표한 바 있다. 그러나 그 ‘장기’란, 결국 1년도 채 되지 않았다.
회사 주식(SQNS)은 올해 들어 77% 하락했으며, 최근 5년간 누적 하락폭은 무려 97%에 달한다.
시퀀스의 비트코인 보유 계획은 2025년 6월 23일 시작됐다. 당시 스완 비트코인(Swan Bitcoin)과 그 최고경영자(CFO) 코리 클립스텐(Cory Klippsten)은 이 프로젝트를 적극 홍보하고 있었다(참고: 스완 비트코인은 시퀀스의 비트코인 보유 전략을 독점적으로 운영하고 조언하는 기관이다). 그런데 이 계획이 실행되기 18일 전, 뉴욕증권거래소는 시퀀스에 상장 폐지 경고를 발부했다. 회사 시가총액과 주주지분 모두 거래소가 정한 최저 기준인 5,000만 달러를 밑돌았기 때문이다.
시퀀스의 최신 공고문: 자사 전환사채 전액 상환 완료
클립스텐은 당시 “시퀀스는 기업 비트코인 보유 분야의 선두주자로 부상할 가능성이 크다”고 언급했다. 당시 SQNS 주가는 23.40달러였으나, 현재 시초가는 고작 3.98달러에 불과하다.
비트코인 보유 전략, 시작조차 못 하고 실패로 끝나다
2025년 초여름 시장 버블 붕괴 이후, 디지털 자산을 예비 자산으로 확보하려던 다수의 상장기업 주가가 일제히 약세를 보였고, 시퀀스가 그리던 아름다운 비전은 이제 허망하게 사라졌다.
시퀀스 최고경영자 조르주스 카람(Georges Karam)은 이전부터 비트코인이 우수한 자산이며, 장기 투자 가치가 매우 높다고 강력히 주장해왔다.
당시 시퀀스는 실행 파트너로 스완 비트코인을, 자산 보관 기관으로 코인베이스 프라임(Coinbase Prime)을 선정했다. 또한 노스랜드 캐피털 마켓스(Northland Capital Markets)와 B. 라일리 씨큐리티스(B. Riley Securities)가 공동 주관사를 맡아 총 3.84억 달러 규모의 사모 자금 조달을 지원했다.
이 자금 중 1.95억 달러는 1.40달러에 발행된 미국예탁증서(ADR) 판매에서 유입됐고, 나머지 1.89억 달러는 비트코인을 담보로 한 담보부 전환사채였다. 즉, 계획이 시작된 첫날부터 시퀀스가 예비 자산으로 삼은 비트코인은 실질적으로 채권자에게 담보로 제공된 셈이었다.
2025년 10월 3일 기준, 시퀀스는 총 3,234개의 비트코인을 보유하고 있었으며, 평균 매입 단가는 약 116,643달러였다. 본 기사 작성 시점에서 비트코인 가격은 이미 73,000달러로 하락했다.
단 한 달 후, 이 상장기업은 부정적인 소식으로 ‘유명세’를 얻게 된다. 일부 채무 상환을 위해 970개의 비트코인을 매각한 것이다.
이는 기업의 비트코인 축적(‘호딩’) 패러다임의 핵심 원칙을 완전히 위반한 행위였다. 이 모델의 창시자 마이클 세일러(Michael Saylor)는 유명한 말을 남겼다. “궁지에 몰려도 절대 비트코인을 팔지 말라.” 그러나 시퀀스는 결국 비트코인 매각을 통한 채무 상환을 선택했다.
2025년 7월 22일 이후 여러 비트코인 재무 보유 기업의 조정 후 주당 순자산가치(mNAV) 변동률(%)
「비트코인 보유 전략 공식 종료」
그로부터 또다시 5개월이 지나자, 시퀀스는 이 계획을 완전히 중단했다. 회사는 공고문에서 간결하게 “비트코인 보유 전략이 종료됐다”고 밝혔다.
과거 비트코인 가치를 열렬히 옹호했던 CEO 카람은 이제 이 채무 상환을 회사 성장의 중대한 전환점으로 규정하며,今後 시퀀스는 사물인터넷(IoT) 반도체 사업에 집중해 사업 확장을 추진할 것이라고 밝혔다.
과거 비트코인의 가치에 대한 찬양과 암호화 자산을 통해 주주에게 장기적 수익을 창출하겠다는 약속은 모두 무효화됐고, 현재 남은 것은 단지 보유 비트코인을 전량 처분하는 계획뿐이다.
실제로 3주 전 발표된 2026년 1분기 실적 보고서에서도 이미 퇴출 신호가 미리 드러났다. 보고서의 리스크 요인 항목에서는 비트코인 보유 관련 사업 종료를 명시적으로 언급했다. 당분기 시퀀스의 매출은 고작 610만 달러에 그쳤고, 영업손실은 무려 5,050만 달러에 달했다.
연간 보고서 데이터에 따르면, 시퀀스는 2025년 한 해 동안 순손실 1.093억 달러를 기록했으며, 이 중 비트코인 자산의 미실현 감손 손실만 6,740만 달러에 달했다. 누적 순손실은 이미 1.451억 달러에 이른다.
요약하자면, 시퀀스는 비트코인을 고가에 매입해 저가에 매각함으로써 수천만 달러 규모의 손실을 입었다.
원래 이 기업은 비트코인 보유를 통해 재무적 리스크 대응력을 강화하고, 주주에게 장기적 가치를 창출하려 했으나, 이 두 가지 목표는 모두 실패로 돌아갔다. 현재 SQNS 주가는 비트코인 계획 시작일 대비 80% 이상 하락했으며, 최근 1년간 최고점을 기준으로는 무려 92% 급락했다.
TechFlow 공식 커뮤니티에 오신 것을 환영합니다
Telegram 구독 그룹:https://t.me/TechFlowDaily
트위터 공식 계정:https://x.com/TechFlowPost
트위터 영어 계정:https://x.com/BlockFlow_News
@Protos
