스페이스X에서 오픈AI에 이르기까지, 바이트겟(Bitget)이 베팅한 프리-IPO는 진정한 혁명인가, 거짓된 수요인가?
글쓴이: Cathy, 백화블록체인
2025년 12월, 스페이스X는 내부 주식 매각을 완료했다.
8,000억 달러의 기업 가치로, 이는 스페이스X 역사상 최고 수준이다. 그러나 주식은 이미 내부 직원과 기관 투자자들에 의해 전량 분배되었고, 일반인은 뉴스는 볼 수 있어도 진입 문은 열리지 않았다.
그로부터 4개월 후, 비트겟(Bitget)이 이 문을 약간 열었다.
4월 21일, IPO 프라임(IPO Prime) 첫 번째 프로젝트인 preSPAX가 현물 거래소에 상장되었다. 중앙화 거래소 중 최초로, 일반 사용자가 안정화폐(스테이블코인)를 통해 스페이스X와 같은 최정상급 유니콘 기업의 상장 전 투자에 참여할 수 있도록 한 플랫폼이다.
그 후 3주 동안 시장의 반응은 예상보다 훨씬 직접적이었다: preSPAX는 650달러의 발행 가격에서 급등해 최고 811.22달러까지 도달했으며, 최대 상승폭은 24.8%에 달했다.
오늘 오후 4시, 두 번째 문도 열렸다—비트겟 IPO 프라임의 두 번째 프로젝트인 preOPAI의 구매 신청이 시작되었다. 이 프로젝트의 기초 자산은 오픈AI(OpenAI)와 연동된다.
두 프로젝트 모두 규제를 받는 합법적 기관인 리퍼블릭(Republic)이 발행하였다.
01 이 벽은 얼마나 두꺼운가
암호화폐 업계는 지난 2년간 돈을 벌기 어려워졌다.
가격 문제는 아니다—비트코인(BTC)은 사상 최고치를 경신했고, 이더리움(ETH) 역시 여전히 건재하다. 문제는 기존 자산의 이야기가 이미 끝났다는 점이다: BTC를 사는 사람들은 더 이상 ‘세상을 바꾸겠다’는 투표가 아니라, 단순히 ‘인플레이션 헤지 자산’으로서의 포지셔닝을 하고 있다.
따라서 많은 이들이 아직 상장되지 않은 기업에 주목하고 있다. 그러나 그곳에는 벽이 있다.
PwC의 「Global Top 100 Unicorns 2025」 보고서에 따르면, 세계 상위 100대 유니콘 기업의 총 기업 가치는 약 2.94조 달러로, 최근 몇 년간 수 배에서 수십 배까지 급증했으나, 일반 투자자는 거의 이를 공유하지 못하고 있다.
기존의 프리-IPO(상장 전) 투자 진입 장벽은 최소 300만 위안(약 43만 달러)부터 시작되며, 이는 최정상급 벤처캐피탈 및 초고액 자산가만이 참여 가능한 ‘폐쇄형 게임’이다.
스페이스X는 이 중 가장 극단적인 사례다.
머스크는 2002년 스페이스X를 설립했으며, 팰컨9(Falcon 9) 로켓은 누적 발사 횟수가 600회를 넘었고, 최근 몇 년간 전 세계 궤도 진입 질량의 약 90%를 차지한다. 스타링크(Starlink)는 150여 개국에서 1,000만 명 이상의 가입자를 확보했으며, 2025년 매출은 약 114~118억 달러에 달한다.
로켓 발사를 조립라인처럼 처리하는 기업임에도 불구하고, 스페이스X는 지금까지 상장한 적이 없다. 2025년 12월 내부 주식 매각 당시 기업 가치가 처음으로 8,000억 달러를 돌파했지만, 참여자는 거의 전부 내부 관계자였다.
바로 이것이 비트겟 IPO 프라임이 해결하려는 문제다.
02 비트겟은 어떻게 이 일을 성사시켰는가
바이낸스(Binance), 코인베이스(Coinbase) 등 주요 거래소는 현재까지 프리-IPO 시장에 진출하지 않았으며, 비트겟이 최초의 선도 기업이다.
왜 스페이스X를 먼저 선택했는가
올해 초 머스크는 스페이스X가 xAI를 인수한다고 발표했는데, 이로써 스페이스X의 서사는 단순한 항공우주 기업에서 ‘AI와 컴퓨팅 파워를 우주에 올리는’ 플랫폼으로 격상되었다.
비트겟의 전략 방향은 ‘범용 거래소(Universal Exchange)’로, 암호화폐 자산, 토큰화된 주식, 원자재, 외환을 하나의 통합 플랫폼으로 묶는 것이다—프리-IPO는 이 지도상 마지막 남은 빈칸이었다.
리퍼블릭을 찾아내다: 2년의 인연, 반년 이상의 협상
프리-IPO 시장은 매우 혼란스럽고, 많은 플랫폼의 기초 자산에 대한 설명이 모호하거나 불분명하다.
비트겟 CEO 그레이시 천(Gracy Chen)은 2년 전부터 리퍼블릭 공동 CEO 앤드루 더기(Andrew Durgee)를 알고 있었다. 그러나 회사 차원의 심층 조사는 2025년 9월부터야 본격적으로 시작되어, 올해 초에야 협력이 정식으로 추진되었다.
리퍼블릭은 미국·유럽·아시아 전역에서 규제 면허를 보유한 소수의 전면 허가 플랫폼 중 하나이며, 주주로는 발러 에쿼티 파트너스(Valor Equity Partners, 테슬라 및 스페이스X의 초기 투자사)가 포함된다.
협력 모델은 매우 엄격하게 설정되었다: 해당 프리-IPO 주식을 반드시 실물로 보유해야 하며, 이를 독립적인 특수목적법인(SPV)을 통해 보유한 후, 리퍼블릭이 SPV의 권익을 토큰화한다. 즉, 토큰 뒤에는 실제 매입된 주식 지분이 존재하며, 단순한 계약이나 블록체인 상의 노출(익스포저)이 아니다.
막판 마무리
스페이스X의 xAI 인수 발표는 일시적으로 전체 일정을 혼란에 빠뜨렸고, 시장 가격 평가가 순식간에 무너졌다. 팀은 극단적으로 짧은 시간 내에 자산을 재확인하고, 주식 판매자들과 조율하며, 리퍼블릭의 규제 담당자들을 설득해야 했다.
결국 비트겟은 총 약 6,000만 달러 규모의 구매 풀을 확보했고, 구매 최소 금액은 100달러로 낮춰졌다.
그레이시 천은 “우리는 웹3 사용자들도 최정상급 벤처캐피탈처럼 머스크의 별과 우주를 함께 누릴 수 있게 하고 싶다”고 말했다.
03 첫 번째 프로젝트 preSPAX, 현재 상황은?
- 먼저 분명히 해두자: preSPAX는 스페이스X의 실제 주식이 아니며, 발행기관이 보유자에게 부여하는 채무 증서(debt instrument)일 뿐이다. 이는 스페이스X의 실적을 반영하지만, 지분권, 의결권, 배당권은 전혀 부여하지 않는다.
- 핵심 파라미터: 암시적 기업 가치 1.5조 달러, 총 구매 물량 94,000개, 1개당 650달러, 총금액 약 6,110만 달러; 최소 투자 금액 100달러, VIP 7 등급 최대 투자 한도 30만 달러.
- 구매 단계: 3일간, 1.77억 달러 유입
- 구매 창구는 3일간 열렸다. 개시 후 4시간 만에 7,700만 달러를 돌파했고, 다음 날 1억 달러를 넘어섰으며, 마감 시점에는 총 1.77억 달러, 14,435명이 참여했다—모집 목표 대비 약 2.9배 과잉 모집.
2차 시장: 상장 이후 최대 상승률 24.8%
4월 21일 저녁 8시 preSPAX가 시장에 상장하여, 최고 662 USDT(+1.85%)를 기록했고, 이후 653.4 USDT(+0.52%) 근처에서 안정세를 유지했다.
이후 3주간 시장의 태도는 개장 당일보다 훨씬 명확해졌다. preSPAX/USDT는 상장 이후 최고 811.22달러까지 치솟았으며, 650달러의 발행 가격 대비 최대 상승률은 24.8%에 달했다. 이는 암시적 기업 가치를 1.54조 달러에서 약 1.92조 달러까지 끌어올린 셈이다.
전체 스페이스X 관련 노출(익스포저) 시장에서 보면(preSPAX는 상장 이후 고점, 기타 채널은 4월 21일 기준 참조):
발행 가격 기준으로, preSPAX는 현재 거래 가능한 모든 스페이스X 노출 중 가장 낮은 진입 가격을 제공하며, 동시에 ‘적격 투자자(Qualified Investor)’ 자격 요건도 요구하지 않는다.
이 때문에 개장 직후 구매자의 절반 이상이 즉각 매도하지 않고 보유한 이유를 설명할 수 있다—그들은 단지 몇 %의 개장 프리미엄이 아니라, 스페이스X의 1차 시장 기업 가치가 IPO 최종 가격으로 수렴되는 전 과정을 베팅한 것이다.
스페이스X는 2026년 6월 나스닥 상장을 목표로 하며, 목표 주가 737달러/주(기업 가치 1.75조 달러), 일반 투자자 배정 비율 30%를 제시했다—이는 미국 주식시장의 대규모 IPO 중 드물게 높은 비율이다.
주요 증권사들의 기준 시나리오에 따르면, preSPAX의 650달러 발행 가격을 기준으로 6개월간 상승 잠재력은 약 13~20%, 낙관적 시나리오에서는 30~46%에 달한다.
04 두 번째 문, 오픈AI에 열리다
IPO 프라임은 비트겟이 토큰화 자산 분야에서 첫걸음이 아니다.
이전부터 비트겟은 토큰화 주식 분야에 꾸준히 투자해왔다. 룩온체인(Lookonchain) 데이터에 따르면, 출시 초기 비트겟의 주식 토큰 누적 거래액은 이미 10억 달러에 달했으며, 2025년 12월 한 달간 거래량은 온도(Ondo)의 글로벌 시장 점유율의 89.1%를 차지했다.
IPO 프라임은 이보다 한 단계 더 나아간 전략이다: 2차 시장의 토큰화 주식에서 1차 시장의 프리-IPO 지분으로 진출하는 것이다. 첫 번째 프로젝트 preSPAX의 성과가 바로 두 번째 프로젝트의 탄생을 촉발시켰다.
preOPAI 핵심 파라미터
규제 프레임워크는 첫 번째 프로젝트와 동일하다: 리퍼블릭 캐이맨 면제 법인이 미국 『1933년 증권법』 S조항에 따라 미러 노트(Mirror Note)를 발행하며, 1:1로 오픈AI IPO의 경제적 수익과 연동된다. CIMA 규제 적용 + 연 1회 감사 실시.
오픈AI의 암시적 기업 가치는 8,982억 달러이며, 1개 preOPAI = 725달러, 총 구매 물량 29,082개, 총금액 약 2,108만 달러, 구매 풀 한도 3억 달러, 최소 투자 금액 100달러; VIP 등급별 개인 투자 한도는 VIP 0 기준 1만 달러에서 VIP 7 기준 60만 달러까지, USDT 및 USDGO 지원.
비트겟 중국어 담당자 쉬자인(Xie Jiaying)은 이번 프로젝트에 대해 “preOPAI는 전 세계에서 유일하게 실물 주식을 기반으로 하는 토큰이다”라고 평가했다.
이는 앞서 언급한 리퍼블릭 + SPV + 미러 노트 구조를 가리키는 것으로, 토큰 뒤에 있는 경제적 수익은 오픈AI의 1차 시장 주식과 1:1로 정확히 연동되며, IDO도 아니고, 단순 계약도 아니며, 블록체인 상의 무보증 노출(익스포저)도 아니다.
왜 오픈AI인가
3년 만에 기업 가치 28배 증가: 2023년 4월 300억 달러 규모의 프라이빗 라운드(스라이브 캐피털 + 마이크로소프트)에서, 2026년 3월 8,520억 달러 규모의 슈퍼 펀딩 라운드(소프트뱅크, a16z, 마이크로소프트, 엔비디아, 아마존)까지.
2025년 말 기준 연간 반복 매출(ARR)은 200억 달러를 돌파했으며, 3년 만에 10배 성장했다—SaaS 역사상 200억 달러 ARR에 도달한 가장 빠른 기업이다.
CFO 사라 프라이어(Sarah Friar)는 공개적으로 S-1 양식 제출을 2026년 말까지 완료하고, IPO는 2027년을 목표로 하며, 목표 기업 가치는 1.5조 달러라고 발표했다.
8,520억 달러에서 1.5조 달러 사이의 간극을 메우는 열쇠가 바로 preOPAI의 8,982억 달러라는 진입 가격이다.
규칙 조정
두 번째 프로젝트에서는 부분적 락업(Lock-up) 메커니즘이 도입되었고, 사용자에게 금융 상품 구매 등 전용 보너지를 지급함으로써 장기 보유를 장려하고자 한다.
즉, 비트겟은 IPO 프라임 사용자 선별을 능동적으로 진행하고 있으며, ‘중장기적 희소 자산 포지셔닝’이라는 논리를 인정하는 사람들을 남기고, 이 프로젝트를 단발성 단기 트렌드가 아닌 반복적으로 활용 가능한 자산 진입구로 만들려는 전략이다.
05 요약
2026년 거래소 간 경쟁은 더 이상 ‘누가 더 많은 코인을 상장했는가’가 아니라, ‘누가 더 다양한 자산 클래스를 제공할 수 있는가’로 바뀌었다.
비트겟은 첫 번째 프로젝트로 8,000억 달러 기업 가치의 스페이스X를, 두 번째 프로젝트로 1조 달러 기업 가치의 오픈AI를 연결함으로써, 기존 Reg D 규정(순자산 100만 달러 또는 연 소득 20만 달러 이상)이 99%의 참여자를 배제했던 자본 게임을 블록체인 기술로 100달러 단위로 분할해냈다.
스페이스X는 항공우주 산업의 한계를 도전하고, 오픈AI는 지능 그 자체의 한계를 도전하며, 비트겟은 전통 금융의 한계를 도전하고 있다.
preSPAX는 이미 최대 24.8%의 상승률로 그 답을 제시했으며, preOPAI의 구매 창구는 오늘 오후 4시부터 개방되었다.
같은 한 장의 입장권이 머스크의 별과 우주에서 오트만(Sam Altman)의 지능적 미래로 전달되었다.
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