팟캐스트 노트: 하이퍼리퀴드(Hyperliquid)가 전통 헤지펀드의 최대 관심사로 부상
TechFlow 선정TechFlow 추천
팟캐스트 노트: 하이퍼리퀴드(Hyperliquid)가 전통 헤지펀드의 최대 관심사로 부상
이번 <Empire> 팟캐스트는 제이슨 얀노비츠(Jason Yanowitz)와 산티(Santi)가 공동 진행하며, 주요 논의 주제는 하이퍼리퀴드(Hyperliquid)의 기관화 진전, 규제 완화 신호, 그리고 시장 구조의 분화입니다.
Web3 심층 보도에 집중하고 흐름을 통찰원문 링크: Empire 팟캐스트 – 시장 반등, 하이퍼리퀴드 테제, 크라켄 2억 달러 자금 조달
진행자:
제이슨 얀오프츠(블록웍스 공동창립자)
산티아고 로엘 산토스(산티, 암호화폐 투자자, 전 파라피 캐피털 파트너)
편집자 서론
산티는 이 방송에서 주의 깊게 살펴볼 만한 판단을 제시했다. 이는 2020년 5월 폴 투더 존스가 비트코인을 ‘경주마 중 가장 빠른 말’이라 칭한 이후 전통 헤지펀드 매니저들이 암호화폐 업계에 보인 관심 중 가장 뜨거운 순간이며, 이번 초점은 BTC가 아니라 하이퍼리퀴드다.
촉매제는 이란 분쟁이다. 전통 시장이 휴장 중인 주말 동안 상품 가격을 결정할 장소가 필요했고, 트레이드 XYZ의 주말 원유 가격 예측 중앙값 오차는 고작 50베이시스포인트에 불과했다. 이로 인해 하이퍼리퀴드의 상품 포지션 비중이 17%로 급증해 이더리움을 넘어섰다. 산티는 올해 안에 상품 거래량이 비트코인을 넘어서고, 하이퍼리퀴드 시가총액이 250억 달러에서 1000억 달러까지 도달할 것이라고 전망했다.
그 외 두 가지 신호: 크라켄의 기업 가치는 2025년 말 기준 200억 달러에서 133억 달러로 축소되었으며, 독일 데어슈테 베르제(Die Deutsche Börse)가 2억 달러를 투자해 1.5% 지분을 확보했다(할인 요인은 일반주와 우선주 구조 차이에서 비롯된 것으로 보임). 또한 미국 증권거래위원회(SEC)는 이번 주, 자체 관리형 디파이 프론트엔드(MetaMask, Phantom 등)가 브로커-딜러 등록 규정의 적용 대상이 아니라고 명확히 밝혔다. 이는 디파이 업계에서 가장 오랫동안 해결되지 않았던 법적 불확실성 중 하나를 종결시킨 것이다.
핵심 발언 요약
하이퍼리퀴드와 주말 시장
이는 2020년 5월 폴 투더 존스가 비트코인을 ‘경주마 중 가장 빠른 말’이라 칭한 이후 내가 본 전통 헤지펀드 매니저들의 암호화폐에 대한 관심 중 가장 뜨거운 순간이며, 그 관심의 중심은 바로 하이퍼리퀴드다. 주말 시장이 큰 이유다. (산티)
하이퍼리퀴드는 본질적으로 CME의 매칭 엔진, 오더북, 청산소, 마진 시스템 전체를 통합 블록체인 위로 이식한 것이다. 모든 거래, 청산, 펀딩 수수료율이 변경 불가능한 공공 원장에 기록된다. (산티)
내 전망은 이렇다. 올해 안에 하이퍼리퀴드 상품 거래량이 비트코인을 넘어설 것이다. 현재 시가총액은 250억 달러인데, 나는 1000억 달러까지 갈 수 있는 명확한 경로가 있다고 믿는다. (산티)
미국 내 규제 승인 가능성을 나는 30~40% 정도로 본다. 실제로 승인이 나면 즉각적인 재평가(instant re-rating)가 발생할 것이며, CME의 시가총액은 1170억 달러이므로 시장은 반드시 어떤 기준점을 필요로 한다. (제이슨)
하이퍼리퀴드의 기관 채택 경로
이번 주, 한 대형 헤지펀드 매니저로부터 전화를 받았다. 그는 하이퍼리퀴드를 설명해 달라고 요청했다. 그들의 팀은 대부분 시간을 트위터에서 보내며, 거래 영감도 트위터에서 얻는다. 그들의 펀드는 HYPE 토큰을 직접 구매할 수 없기 때문에 하이퍼리퀴드의 DAT(Digital Asset Treasury, 디지털 자산 국고 회사) 주식을 샀고, 지금은 그들의 최대 포지션 중 하나가 되었다. 그는 이것이 AI 기반 거래와 무관한 자산 중 몇 안 되는 선택지라고 말했다. (제이슨)
거래 철학과 개인 포지션
내가 계속 매수하는 핵심 논리는 바로 자신의 소비 구조를 보는 것이다. 내가 해마다 가장 많은 돈을 쓰는 기업(Amazon, DoorDash)이 바로 내가 매수하는 대상이다. 한 선배가 말했던데, 당신이 젊을수록 ‘현장에 가까이 있는 것’에서 얻는 알파(alpha)는 더 크며, 앞으로 인터넷 상의 알파는 점점 줄어들 것이므로, 반드시 눈으로 직접 보고 몸으로 직접 사용해 발견해야 한다고 했다. (제이슨)
거시경제와 암호화폐의 연동성
지난 10거래일은 1950년 이래 가장 이상한 10일 중 하나였다. S&P 500 지수가 9.8% 상승하며 역사상 모든 10일간 상승률 중 99.7백분위수에 위치했다. (산티)
나는 암호화폐의 양호한 성과가 바로 거시경제와 주식시장의 호조 덕분이라고 생각한다. 상관관계가 매우 강하다. 비트코인 가격이 7만5천 달러까지 오른 것은 주로 클래리티 법안(Clarify Act) 통과 가능성에 대한 시장 기대치가 지난주 50:50에서 지금은 60~65%로 상승했기 때문이다. (제이슨)
규제 전환
SEC는 이번 주 메타마스크, 팬텀 및 거의 모든 디파이 프론트엔드에 대해 “당신들은 브로커가 아니다”라고 공식 발표했다. 이는 디파이 분야에서 가장 큰 법적 불확실성 중 하나를 종결시켰다. (제이슨)
L2와 ‘녹아내리는 얼음 덩어리’
지난 1년 이상 L2 분야는 마치 녹아내리는 얼음 덩어리 같았다. 2017년에는 사용자도 없고 데이터도 없었기에 꿈을 팔 수 있었다. 그러나 오늘날 암호화폐 시장은 화려한 백서 기반 스토리텔링에 대한 인내심이 거의 바닥났다. (산티)
나는 이번 라운드에서는 일부 프로토콜이 진정으로 ‘제로’로 귀결될 것이라고 본다. 과거처럼 먼지처럼 가라앉아 다음 라운드를 기다리는 게 아니라, 시장이 직접 포기할 것이다. 자금은 하이퍼리퀴드, 비트코인처럼 실제로 성과를 입증한 자산에만 집중될 것이다. (산티)
다음 라운드의 기회
내 투자 철학은 세 가지 주선으로 구성된다: 미국 이외 지역에서의 스테이블코인 수요는 계속해서 확대될 것이며, 여전히 훨씬 부족하다; 세상은 점점 더 불안정해질 것이다; 전 세계적으로 심각한 지불 능력 위기(affordability crisis)가 존재한다. 이 세 기둥은 모두 블록체인 상에서 구체적인 실현 경로를 갖고 있다. (산티)
지난해 세 가지 핫 토픽은 파생상품, 예측시장, 스테이블코인이었다. 이 세 가지를 하는 프로젝트는 모두 자금 조달과 사용자 확보에 성공했고, 이 세 축에서 벗어난 프로젝트는 압도당했다. 올해에도 새로운 세 가지가 등장할 것이지만, 아직 그것이 무엇인지 나는 모른다. (제이슨)
나는 올해 세 가지 중 하나가 토큰화(tokenization), 특히 전통 발행기관이 공개·무허가 네트워크에서 시도하는 토큰화라고 추측한다. (산티)
삼, 대화 전문
오프닝: 팟캐스트 데이터 리뷰와 AI 시대의 콘텐츠 분화
산티: 이것은 2020년 5월 폴 투더 존스(유명 거시 헤지펀드 매니저)가 비트코인을 ‘경주마 중 가장 빠른 말’이라 불렀던 이후, 내가 본 전통 헤지펀드 매니저들의 암호화폐에 대한 관심 중 가장 뜨거운 순간이며, 관심의 중심은 하이퍼리퀴드(온체인 영구계약 거래소)다. 주말 시장이 큰 이유다.
제이슨: 청취자 여러분, Empire 주간 리포트로 다시 오신 것을 환영합니다. 산티, 최근 어떻게 지냈습니까?
산티: 특별할 건 없고, 방송에 다시 돌아와서 정말 기쁩니다. 암호화폐 시장과 세상 전체가 너무나 많은 일이 일어나고 있어서, 지금 이 순간을 사는 게 좋습니다.
제이슨: 산티는 최근 우리 프로듀서의 밥줄을 뺏으려 하고 있습니다. 그는 Empire의 모든 데이터를 클로드(Claude)에 입력했는데, 새로 출시된 오퍼스 4.7(Opus 4.7) 모델을 사용해 “어떻게 Empire를 더 좋게 만들 수 있을까?”라고 물었습니다.
산티: 완전히 그런 건 아니지만, 실제로 그렇게 했습니다. 저는 메가폰(Megaphone)과 유튜브 데이터를 모두 추출해 2021년 이래 모든 에피소드를 일일이 확인하고, 암호화 자산 가격과의 상관관계 분석을 수행했습니다. 우리는 흔히 ‘재생 수가 암호화폐 가격과 연동된다’고 말하지만, 실제 데이터는 그 연관성이 그리 높지 않음을 보여줍니다.
제이슨: 즉, 별로 관련이 없다는 말씀이죠?
산티: 그렇습니다. 암호화 콘텐츠는 대체로 두 부류로 나뉩니다. 하나는 순수하게 가격에 초점을 맞춘 콘텐츠인데, 유튜브에서 폭발적인 인기를 끕니다. 우리가 하는 이런 심층 인터뷰 형식의 콘텐츠는 스포티파이와 애플 팟캐스트에서 더 잘 먹히고, 오히려 유튜브에서는 그렇지 못합니다. 유튜브에서는 개인 투자자 타깃의 스트리머들이 호황기 때 구독자 수를 가장 급격히 늘립니다. 그들은 시장 흐름을 따라 움직입니다.
제이슨: 유튜브 알고리즘이 우리에게 권한을 낮추고 있습니다. TLDR(Too Long; Didn’t Read) 요약하자면, 우리는 더 자극적인 클릭베이트 제목을 만들어야 하지만, 그것은 우리의 브랜드 정체성과 맞지 않습니다. 저는 Bankless의 브라이언과 데이비드와 여러 차례 이 문제를 논의했습니다. 그들의 썸네일은 아주 과장됩니다. 그러나 제 자존심이 너무 강해서, 결코 넘지 않을 선이 있습니다. 저는 비트보이(BitBoy) 같은 콘텐츠는 절대 만들지 않을 것입니다.
산티: 그들의 경로를 존중합니다.
제이슨: 결코 비트보이가 되지 말고, 조 맥캔(Joe McCann) 같은 인물도 되지 말아야 합니다. 자, 이제 본론으로 들어가겠습니다.
시장 전반: S&P 10연속 상승과 AI 스토리텔링의 양면성
산티: 잠깐, 먼저 전반 시장을 이야기하고 싶습니다. 2주 전 우리는 시장이 10% 하락했다고 논의하고 있었는데, 지금 나스닥은 막 10일 연속 상승을 기록했습니다.
제이슨: 맞습니다. 이는 역사적으로 매우 드문 일입니다. 제가 데이터를 다시 조회해보니, 평균적으로 5~7년에 한 번꼴로 10일 연속 상승이 나타납니다. 2000년 인터넷 버블 이후로는 몇 차례밖에 없었습니다.
산티: 솔직히 말해, 지난 10거래일은 1950년 이래 가장 이상한 10일 중 하나였습니다. S&P 500 지수가 9.8% 상승하며 역사상 모든 10일간 상승률 중 99.7백분위수에 위치했습니다.
제이슨: 저는 오늘 이것을 생각했습니다. ‘낙관적이어야 한다. 낙관적이라면 이미 올바른 위치에 서 있는 것이다.’ 이 라운드가 어떻게 끝날지, 끝날지 아닐지, 혹은 이것이 새로운 패러다임인지 나는 모릅니다. 그러나 데이터는 눈앞에 있으므로 무시할 수 없습니다.
지난주 우리는 콜로서스(Colossus, 패트릭 오샤너시가 창간한 인터뷰 매거진)에서 하이퍼리퀴드에 대한 심층 보도를 읽었습니다. 거시경제적 측면에서, 저는 언제든지 견해를 바꾸는 데 개방적입니다. 최근 저는 레오폴드 아셴브레너(전 오픈AI 연구원, 현재 헤지펀드 운영)의 4시간 분량 팟캐스트를 들었습니다. 이 사람은 2년 전 오픈AI에서 해고되었을 때 이미 올바른 예측을 했습니다. 팟캐스트 전반부 1~2시간 동안 그는 이렇게 논의했습니다. ‘우리는 대부분의 사람들의 예상보다 훨씬 빨리 AGI(Artificial General Intelligence)에 도달할 것이며, 만약 그것이 서로 다른 정권의 손에 들어가면, 이는 핵무기 군비경쟁 수준의 존재적 위험을 초래할 것이다.’ 그는 AI 실험실의 국유화를 주장하고, 오픈소스화를 반대합니다. 그의 어조에서 긴장감을 느낄 수 있습니다. 그는 이 일이 얼마나 빠르게, 얼마나 멀리 나아갈지를 진정으로 이해하는 사람이 거의 없다고 생각하며, 시장은 이에 대해 충분히 심각하게 반응하지 않고 있다고 말합니다.
산티: 그가 2년 전에 쓴 ‘시츄에이셔널 어웨어니스(Situational Awareness)’라는 글을 말씀하시는 거죠?
제이슨: 맞습니다. 저는 트위터에서 ‘드디어 레오폴드의 AI 관련 글을 다 읽었습니다. AI에 관심 있든 없든 모두 읽어보길 권합니다. 이것이 제 노트입니다’라고 게시했습니다. 그 트윗은 폭발적으로 퍼졌고, 1만 건 이상의 북마크와 160만 건의 조회수를 기록했습니다. 그러나 제가 어리석었던 점은 단지 노트만 작성하고 아무것도 사지 않았다는 점입니다.
산티: 그런데 그 사람은 실제로 샀습니다. 그의 펀드 규모는 지금 얼마입니까?
제이슨: 초기 규모는 모르겠지만, 지금은 55억 달러입니다. 그는 자주 포지션을 교체하는데, 현재 최대 포지션 중 하나는 블룸 에너지(Bloom Energy, 수소에너지 기업)로 3억 달러를 투입했고, 현재 가치는 10억 달러입니다. 또 다른 대형 포지션은 샌디스크(SanDisk, 메모리 칩)입니다. 참고로, 그의 배우자는 앤트로픽(Anthropic) CEO 다리오의 수석 보좌관입니다.
산티: 정보량이 풍부하네요. 그는 헤지펀드 운영과 오픈AI 입사 전에 퓨처 펀드(Future Fund)에서도 일했는데, 이는 FTX의 샘 뱅크먼-프리드가 후원한 프로젝트였습니다. 그는 해당 팟캐스트에서 SBF와 함께 일했던 경험과 배운 교훈도 언급했는데, 흥미로웠습니다.
제이슨: FTX 관련 데이터를 알려드리면, SBF는 당시 앤트로픽 지분의 7.8%를 확보했습니다. 이번 주 뉴스를 보셨습니까? 앤트로픽의 새 라운드 기업 가치는 8000억 달러입니다. FTX가 보유하던 지분 가치는 전체 코인베이스 시가총액을 넘어서게 됩니다.
산티: 맞습니다. 그러나 그 지분은 관리인에 의해 청산되었고, 약 15억 달러 수준으로 처분되었습니다.
제이슨: 정말 미친 일이죠. FTX 채권자들은 결국 전액을 회수했고, 심지어 프리미엄까지 받았습니다. 공개시장 투자자들은 지금 매우 긴장하고 있으며, 뭔가를 찾고 있습니다. AI에 대한 두려움과 열광이 공존하고 있습니다. 이러한 감정은 극심한 변동성과 조정을 가져오지만, 시장의 본질은 여전히 상승을 향해 있습니다. 모두가 이 기차가 통제를 벗어났음을 인식하고 있고, 막을 수 없다고 느낍니다.
산티: 한쪽 끝에서는 누구도 AI의 긍정/부정 요인을 기업 가치 평가 모델에 어떻게 반영해야 할지 모릅니다. 실험실들이 하나둘씩 혁신을 발표하면서, 따라잡지 못하면 긴장이 생깁니다. 다른 한쪽 끝에서는 레오폴드, 일론, 다리오의 팟캐스트를 듣고 나면 ‘우리가 인류 문명의 임계점에 서 있다’는 충격을 받습니다. 로켓이 우주로 날아갔다가 돌아오는 것처럼, 시장은 긴장하면서도 상승을 원합니다.
거래 철학: 소비 습관을 통해 알파를 찾기
제이슨: 구체적으로 당신의 포지션에 대해 말씀해 주시겠습니까?
산티: 저는 그 ‘시츄에이셔널 어웨어니스’ 트윗을 게시한 후, 아무것도 팔지 않았습니다. 저는 그냥 ‘백홀더(bag holder)’일 뿐이고, 일단 사면 그대로 놔둡니다. 저는 흥미로운 팟캐스트 게스트가 아닙니다. 왜냐하면 거의 거래하지 않기 때문입니다. 저는 로빈후드를 10달러에서 15달러 사이에 매수해 125달러까지 보유했고, 지금도 계속 매수 중입니다. 도어대시도 마찬가지인데, 제가 해마다 가장 많은 돈을 쓰는 기업이 바로 제가 매수하는 대상입니다.
제이슨: 이 논리는 정말 영리합니다. 당신이 이전에 하신 말씀을 저는 지금도 기억합니다. ‘자신의 연간 소비 변화를 보면, 어떤 기업에 점점 더 많은 돈을 쓰는지 알 수 있다.’ 아마존과 도어대시가 바로 그런 기업입니다.
산티: 제가 대학 1학년 때 한 과목을 수강했는데, 친구의 아버지가 게스트로 왔습니다. 그때 그는 규모가 약 50~100억 달러 정도 되는 헤지펀드를 운영하고 있었습니다. 그는 자신이 직업 생활 동안 한 최고의 거래 모두가 자신과 자녀의 소비를 관찰한 결과라고 말했습니다. 딸이 ‘아이폰을 갖고 싶다’고 하면, 그는 애플 주식을 샀고, 딸이 ‘친구들이 모두 스냅챗을 쓴다’고 하면, 그는 스냅챗 초기 투자에 참여했습니다. 그는 우리 18~19세의 젊은이들에게 이렇게 말했습니다. ‘너희는 현장에 가까이 있는 것이 바로 알파라는 사실을 인식하지 못하고 있다. 너희가 나이를 한 살 더 먹을수록 알파를 얻기는 점점 더 어려워진다.’ 또 이렇게 말했습니다. ‘우리는 인터넷 상에서 알파가 사라지는 세상으로 가고 있다. 너는 반드시 눈으로 직접 보고 몸으로 직접 사용해 그것을 찾아야 한다.’
제이슨: 예전에는 레딧(Reedit) 포럼이 알파의 보고였습니다. 한 헤지펀드는 레딧을 파헤쳐서 돈을 벌었습니다. 그는 영화 ‘바비’ 개봉 전 레딧의 관람평을 보고 ‘이 영화는 걸작이다’라는 평가를 보았는데, 로튼토마토(Rotten Tomatoes)의 평가는 낮았습니다. 그래서 그는 바비 제조사 매텔(Mattel) 주식을 대규모로 매수해 큰 수익을 냈습니다. 따라서 당신은 클로드 인스턴스를 하나 열어 레딧의 다양한 정보를 파헤칠 수 있습니다.
하이퍼리퀴드 심층 분석: 월스트리트의 새로운 애착
산티: 좋아요, 이제 뉴스로 넘어가겠습니다.
제이슨: 다뤄야 할 내용이 너무 많습니다. 테더(Tether)가 드리프트(Drift, 솔라나 기반 영구계약 프로토콜)의 사용자 구제 방안을 후원한 일; 테더가 새 지갑을 출시한 일; 로브의 VC 선언 기사; 크라켄이 2억 달러 자금을 조달해 상장 준비를 하는 일; 콜로서스에서 하이퍼리퀴드에 대한 심층 보도 등. 하이퍼리퀴드부터 시작하겠습니다.
산티: 먼저 콜로서스를 소개하겠습니다. 패트릭 오샤너시는 ‘Invest Like the Best’ 팟캐스트와 ‘Positive Sum’ 자산운용사를 운영하고 있는데, 그가 새로 창간한 종이+디지털 이중판 매거진 콜로서스는 과학기술 금융 인물에 대한 심층 특집을 다루며, 전 세계 최고 수준의 품질을 자랑합니다. 이번 호는 하이퍼리퀴드 창립자 제프(제프 얀)의 이야기를 다룹니다.
제이슨: 당신의 관점을 하나 빌리겠습니다. 우리와 로건(로건 재스트렘스키)이 녹음한 에피소드에서 당신은 아주 정확한 말을 했습니다. ‘암호화폐 외부의 사람들이 한 암호화폐 프로젝트에 이렇게 관심을 갖는 걸 오랜만에 느꼈다.’ 폴리마켓(Polymarket)이 대통령 선거 논란으로 폭발적으로 인기를 끌었던 것처럼, 제프는 지금 월스트리트의 상상력을 사로잡고 있습니다. 이번 지정학적 촉매제는 사람들이 주말에 상품을 거래하고 싶어 한다는 점이며, 하이퍼리퀴드가 이 트래픽을 흡수했습니다.
산티: 제가 보기에는 이란과 호르무즈 해협 상황이 완화되더라도 이 추세는 멈추지 않을 것입니다. 기차는 이미 출발했고, 더 많은 거래량과 활동성이 몰릴 것입니다. 현재 하이퍼리퀴드의 비암호화 자산 거래량은 암호화 자산을 이미 넘었습니다.
제이슨: 정말요?
산티: 상품은 현재 하이퍼리퀴드에서 비트코인에 이어 두 번째로 큰 자산군입니다. 저는 책임지고 예측하겠습니다. 올해 안에 상품 거래량이 비트코인을 넘을 것입니다. 하이퍼리퀴드는 암호화폐 시가총액 상위 5위에 진입할 수 있습니다. 현재 250억 달러인데, 저는 1000억 달러까지 갈 수 있는 명확한 경로가 있다고 봅니다. 코인베이스, 로빈후드도 이 정도 규모입니다. 하이퍼리퀴드가 계속해서 실행력을 보인다면, 그들은 기술 인재를 확보했고 이미 암호화 거래원의 마음을 사로잡았으며, 지금은 월스트리트 거래원의 마음을 사로잡고 있습니다.
제이슨: 데이터를 알려드리겠습니다. 비트코인은 하이퍼리퀴드 포지션의 25%, 상품은 17%, 이더리움은 16%, HYPE 토큰 자체는 10%, 지수형(레버리지가 붙은 S&P 등)은 7%, L1 토큰은 4%, 주식은 4%, 솔라나는 3.5%, 그 뒤는 메임코인, 프라이버시코인, 디파이입니다.
산티: 저는 현재 암호화폐 커뮤니티에서 가장 흥미로운 이야기가 바로 석유 시장이 하이퍼리퀴드에서 성장하는 것이라고 생각합니다. 이는 쇼쿠 팀이 만든 트레이드 XYZ(하이퍼리퀴드 생태계 내 파생상품 프론트엔드) 덕분입니다. 이란 사태가 터졌을 때, 거래량과 포지션이 폭발적으로 증가했습니다. 왜냐하면 석유 시장은 주말에 휴장하기 때문에, 하이퍼리퀴드가 주말 유일한 가격 결정 장소가 되었기 때문입니다. 이 제품은 주류 시장의 장벽을 넘었습니다.
제이슨: 우리는 이를 위해 weekendmarkets.com이라는 웹사이트를 따로 만들었습니다. 전통 시장이 휴장할 때, 트레이드 XYZ는 유일하게 활성화된 가격 발견 장소입니다. 주말 거래액은 수십억 달러에 달하며, 월요일 개장가 예측 중앙값 오차는 고작 50베이시스포인트입니다. 지금 트레이드 XYZ의 가격은 금요일 종가 대비 전 세계 금융시장에서 가장 정보 가치가 높은 신호입니다. 웹사이트에서는 거래되는 모든 주식과 상품, 차트, 히트맵, 방법론을 확인할 수 있습니다. 전통 기관 투자자들이 하이퍼리퀴드 주말 시장에 보이는 관심은, 암호화폐 분야의 다른 어떤 것보다도 큽니다.
산티: 석유의 일일 거래량은 5억 달러, 포지션은 3.5억 달러입니다.
제이슨: 암호화폐 외부의 사람들이 당신에게 주로 어떤 질문을 하나요? 그들은 주로 상품에 관심이 있는가, 주식에 관심이 있는가?
산티: 가장 관심 있는 건 하이퍼리퀴드 자체입니다. 제가 말할 수 있는 건, 이것은 폴 투더 존스가 2020년 5월 비트코인을 ‘가장 빠른 말’이라 칭한 이후 전통 헤지펀드 매니저들의 암호화폐에 대한 관심 중 가장 큰 순간이며, 6년 만의 일입니다. 이번 관심의 중심은 하이퍼리퀴드이며, 주말 시장이 핵심 동력입니다.
저는 이번 주 한 헤지펀드 매니저로부터 전화를 받았습니다. 그는 저에게 하이퍼리퀴드를 설명해 달라고 요청했습니다. 그들의 펀드 규모는 매우 크고, 그와 팀은 대부분 시간을 트위터에서 보내며, 거래 영감도 트위터에서 얻습니다. 이 사실은 바로 트위터의 중요성을 보여줍니다. 그는 한 최고 수준의 트레이더가 트위터에서 하이퍼리퀴드에 관한 내용을 게시했고, 그는 그 글을 계기로 깊이 연구해 제프가 출연한 모든 팟캐스트를 들었다고 말했습니다. 그들의 펀드는 HYPE 토큰을 직접 구매할 수 없기 때문에 하이퍼리퀴드의 DAT(Digital Asset Treasury, 디지털 자산 국고 회사) 주식을 샀고, 이는 정확히 DAT의 불 케이스(bull case)입니다. 지금 이는 그들의 최대 포지션 중 하나가 되었고, 그는 이것이 AI 거래와 무관한 자산 중 몇 안 되는 선택지라고 말했습니다.
제이슨: 저는 방금 AI에게 트래디파이(TradFi)를 위해 하이퍼리퀴드를 설명하도록 지시했습니다. “CME가 매칭 엔진, 오더북, 청산소, 마진 시스템 전체를 통합 블록체인 위로 이식한 것을 상상해 보십시오. 모든 거래, 청산, 펀딩 수수료율이 변경 불가능한 공공 원장에 기록됩니다. 이것이 바로 하이퍼리퀴드입니다.”
하이퍼리퀴드의 규제 전망: CME가 최고의 비교 대상
산티: 하이퍼리퀴드가 미국에서 규제 승인을 획득한다면, 대규모 재평가가 일어날 가능성은 있습니까?
제이슨: 저는 변호사도 아니고 규제 당국자도 아니므로, 이 말은 제 전문 영역을 벗어납니다. 그러나 하이퍼리퀴드는 실제로 제이크 체르빈스키(전 바리언트 펀드 수석 법률책임자)를 고용해 하이퍼리퀴드 정책연구소(Hyperliquid Policy Institute)를 주도하게 했습니다. 논리는 다음과 같습니다. 2008년 금융위기 이후 도드-프랭크(Dodd-Frank) 법안은 선물 거래가 CME, Cboe와 같은 규제 대상 기관을 통해 이루어져야 한다고 요구했는데, 그 목적은 투명성을 확보하고 블랙스완 사건을 방지하기 위함이었습니다. 당신이 하이퍼리퀴드나 제이크라면, CFTC에 제시할 논지는 이러합니다. ‘당신이 이 규칙을 세운 목적은 투명성 확보였고, 또 다른 사고를 막기 위해서였습니다. 우리는 디파이를 가지고 있으며, 모든 거래는 완전히 투명하고, 청산 메커니즘도 10월 10일 압력 테스트에서 기본적으로 검증을 통과했습니다.’ 만약 그들이 아직 이 논지를 제시하지 않았다면, 반드시 그렇게 해야 합니다. 하이퍼리퀴드가 미국에서 승인받는 상상을 해보십시오. 바로 즉각적인 재평가가 일어납니다. CME의 현재 시가총액은 1170억 달러이며, 시장은 반드시 어떤 기준점을 필요로 합니다.
산티: 저는 이 가능성을 약 30~40% 정도로 봅니다.
제이슨: 당신은 헤지펀드와 대화하면서 하이퍼리퀴드에 대한 부정적 견해를 들은 적이 있습니까?
산티: 별로 없습니다. 대부분의 사람들은 막 알아가기 시작한 단계이며, 명확한 롱/숏 관점을 형성하지 못했습니다. 솔라나 정점 때 프로토콜 수입이 1억 달러까지 달성된 것도 기억하세요. 대부분 메임코인 거래에서 나왔습니다.
제이슨: REV(Real Economic Value, 실질 경제 가치)의 정점이었죠.
산티: 맞습니다. 2024년 또는 2025년 1월, 솔라나는 5억 달러의 REV를 달성했고, 거의 전부가 메임코인에서 나왔습니다. 지금 문제는, 메임코인 거래에서 나오는 프로토콜 수입과 트래디파이 상품 거래에서 나오는 프로토콜 수입에 대해 시장이 동일한 기업 가치 배수를 적용해야 하는가 하는 점입니다.
제이슨: 물론 아닙니다. 상품 수입의 품질이 훨씬 더 높습니다.
산티: 따라서 저는 하이퍼리퀴드가 그 규모보다 훨씬 더 크게 될 수 있다고 봅니다.
제이슨: 제가 본 데이터 하나를 알려드리겠습니다. DAS(Digital Asset Summit, 블록웍스가 주최하는 콘퍼런스)에서 모든 연사 발언에서 가장 많이 언급된 프로토콜입니다. 우리는 모든 패널, 파이어사이드, 기조연설을 모두 크롤링했습니다. 비트코인은 742회, 이더리움은 143회로, 이 둘은 확실히 절대적 아웃라이어(outlier)입니다. 세 번째는 하이퍼리퀴드로 66회, 모르포(Morpho, 대출 프로토콜)는 59회, 그 다음은 솔라나, 캔톤, 에스프레소(Espresso, 공유 정렬 프로토콜), 서클, 스텔라, 아발란체, 주피터, 테더, 메이플, 옵티미즘, 슈퍼스테이트입니다. 에스프레소가 7위에 오른 건 꽤 놀라웠습니다.
드리프트 구제 방안과 테더의 ‘일석다조’ 전략
제이슨: 당신은 이번 주에 어떤 뉴스를 또 주목하셨습니까?
산티: 테더가 드리프트에 투자해 프로토콜 사용자들의 손실을 보상하는 방안을 마련했습니다(드리프트는 올해 초 약 2.85억 달러 규모의 해킹 공격을 당했습니다). 이 방안은 당시 비트파이넥스(Bitfinex)가 피해자에게 토큰을 발행해 보상했던 방식과 유사합니다. 영향을 받은 사용자들은 프로토콜의 미래 수수료를 통해 점진적으로 손실을 회복하게 됩니다. 이번에는 테더가 최대 약 1.27억 달러를 지원하고, 총 규모는 약 1.5억 달러에 달합니다.
제이슨: 구체적인 메커니즘은 사용자가 드리프트에서 USDT로 거래해야만 손실을 회복할 수 있다는 점입니다. 이는 테더에게는 윈윈 전략입니다. PR 효과도 얻고, 스테이블코인 사용도 고정시킬 수 있습니다. 트위터에서는 USDC와의 비교가 많이 나오는데, 이전에 누군가 해커 자금을 동결해 달라고 USDC에 연락했지만, 서클의 반응이 테더보다 느렸다고 합니다. 이는 서클에게 손해입니다.
산티: 이것은 꽤 영리한 메커니즘입니다. 사용자가 계속해서 프로토콜을 이용하도록 유도합니다. 어느 정도로 보면, 이것이 유일하게 실행 가능한 방안입니다. 다른 선택지는 기반이 되는 레이어에서 대규모 증발로 희석시키는 것입니다.
SEC 중대한 지침과 클래리티 법안 진전
제이슨: 또 SEC의 새 지침도 있습니다. 이번 주, SEC는 자체 관리형 디파이 프론트엔드가 브로커-딜러 등록 규정의 적용 대상이 아니라고 발표했습니다. 이전 젠슬러(Gensler) 시대에 디파이에 대한 주요 공격은 이러한 프로토콜들이 브로커-딜러로 등록해야 한다는 요구였는데, 이는 디파이의 무허가 본질과 근본적으로 모순되며, 사실상 실현 불가능합니다. 화요일, SEC 거래 및 시장부는 직원 성명을 발표해 암호화 지갑 인터페이스를 브로커-딜러 등록 범위에서 제외했습니다. SEC는 메타마스크, 팬텀 및 거의 모든 디파이 프론트엔드에 대해 ‘당신들은 브로커가 아니다’라고 명확히 밝혔습니다. 이는 디파이 분야에서 가장 큰 법적 불확실성 중 하나를 종결시켰습니다. 그들은 새로 ‘커버드 유저 인터페이스(covered user interface)’라는 범주를 만들었습니다. 만약 당신이 사용자의 거래 매개변수를 체인상 명령어로 변환해 준다면, 당신은 이 범주에 속합니다. 중앙 집중식 지갑은 제외되며, 자체 관리형 지갑, 브라우저 확장 프로그램, 모바일 앱, 자체 관리형 지갑을 포함하는 소프트웨어는 모두 보호 범주에 포함됩니다.
산티: 디파이 토큰이 이 규제 호재로 인해 재평가되지 않은 것이 정말 놀랍습니다.
제이슨: 규제 호재로 재평가된 것은 로빈후드인데, 그들은 당일 거래자에 대한 최소 2만5천 달러 자본 요건을 낮췄습니다. 전반적으로 이번 주 Aave는 20% 상승했고, 비트코인은 7만5천 달러까지 올랐습니다. 저는 주로 클래리티 법안(암호화폐 시장 구조 입법) 통과 가능성 상승 덕분이라고 봅니다. 지난주 당신이 Empire 청취자들에게 클래리티 법안이 통과될지 물었을 때, 모두 50:50이라고 답했습니다. 저는 지난주 워싱턴 DC에 있었고, 만나는 사람마다 50:50이라고 말했습니다. 지금은 60:40 혹은 65:35까지 올라갔습니다.
이전에 몇몇 암호화폐 커뮤니티 유명 인사들이 CNBC에서 “4월 1일 전에 클래리티 법안이 통과되지 않으면 완전히 죽는다”고 말했는데, 이 말은 어찌 된 일인지 모르지만 모두 받아들였습니다. 그러나 제 이해로는, 5월 1일, 심지어 8월이나 2027년까지도 기회는 남아 있습니다. 물론 더 오래 미룰수록 법안에 쓸모없는 조항이 더 많이 삽입될 위험이 있습니다. 누군가는 2027년 중반까지 미룬다면, 이 법안은 ‘디파이 법안’이 될 것이라고 말하기도 했습니다(이익 집단에 의해 심하게 수정될 것임을 의미).
마이크로스트래티지 추가 매수와 STRC의 11.5% 수익률
산티: 저는 암호화폐의 양호한 성과가 거시경제의 호조 때문이며, 상관관계가 매우 강하다고 생각합니다. 비트코인 차원에서, 마이크로스트래티지는 이번 주 STRC(영구 우선주)를 통해 자금을 조달해 약 1만4천 개의 비트코인을 구매했습니다.
제이슨: 총 보유량은 78만 개의 비트코인이며, 총 투입 금액은 약 600억 달러, 평균 매수 단가는 7만5천 달러입니다. 이는 그들의 최대 규모 매수 중 하나입니다. 이제 시장은 mNAV 프리미엄 또는 디스카운트를 보는 것 외에도 STRC의 동향을 주목해야 합니다.
산티: 사투른(Saturn)이라는 프로토콜이 있는데, TVL(Total Value Locked, 총 담보 가치)이 급속히 증가하고 있으며, 본질적으로 STRC를 블록체인 위에 포장한 것으로, 연간 수익률은 약 11.5%입니다.
제이슨: 저는 목요일에 버지니아주 타이슨스 코너에 있는 마이크로스트래티지 사무실을 방문했습니다. 전체 회의는 STRC에 대해 진행되었습니다. STRC는 연간 배당률 11.5%를 제공하며, 현재 블록체인 상 디파이 수익률이 전반적으로 낮은 상황에서 이 수치는 매우 매력적입니다. 위험성에 대해서는 오늘 논의하지 않겠습니다. 이는 다음 대화에서 다루도록 하겠습니다. 우리는 세일러(Saylor)나 마이크로스트래티지 관계자를 방송에 초청해, 청취자들이 관심을 갖는 ‘이 11.5% 수익은 어디서 나오는가, 지속 가능성과 위험성은 어떤가’에 대해 이야기할 필요가 있습니다.
크라켄 기업 가치 반토막과 거래소 비즈니스 모델 분석
산티: 크라켄 이야기를 하면, 그들은 독일 데어슈테 베르제(Deutsche Börse)로부터 2억 달러를 유치했습니다.
제이슨: 기업 가치는 2025년 말 기준 200억 달러에서 133억 달러로 하락했는데, 이는 상당한 할인입니다.
산티: 저는 이 기업 가치 숫자를 보지 못했습니다. 아마 2차 시장 거래(secondary)일 가능성이 높고, 우선주가 아닌 일반주를 구매한 것으로 보아, 구조상 차이가 있을 수 있습니다.
제이슨: 맞습니다. 데어슈테 베르제는 133억 달러 기업 가치로 1.5% 지분을 매입했습니다. 제 추측은 일반주이기 때문에 약 35% 정도 할인을 받은 것 같습니다.
또한 크라켄은 소규모 보안 이벤트가 있었는데, 이는 사용자 자금과는 무관하며, 지원팀 내부의 문제였습니다. 이는 참고사항으로 언급합니다. 하지만 다시 말해, 크라켄은 매우 잘 운영되는 회사이며, 코인베이스 수준의 규모로 성장할 잠재력을 지니고 있습니다. 아르준(아르준 세티, 크라켄 공동 CEO)이 훌륭한 일을 하고 있습니다. 저는 2차 시장 기회를 찾아볼 수도 있습니다.
산티: 저는 백팩(아르마니 페란테가 창립한 거래소)에 투자한 적이 있는데, 규모는 훨씬 작지만 흥미롭습니다. 아르마니는 훌륭한 빌더(builder)입니다. 거래소 비즈니스 모델을 평가하는 핵심 질문은 고정비용과 변동비용의 비율입니다. 거래소는 본질적으로 암호화폐 가격과 연동되며, 가격이 높을 때는 매우 수익성이 높지만, 하락기에는 수익이 압축됩니다. 저는 이전에 코인베이스, 로빈후드, 크라켄의 비교 분석을 수행했는데, 로빈후드가 가장 좋았고, 비암호화 거래량 비중이 높아 사업 다각화가 잘 되어 있으며, 약세장에서도 비용을 크게 축소할 수 있었습니다. 코인베이스가 두 번째, 크라켄이 세 번째였습니다. 그러나 이는 아르준이 인수하기 전의 분석이었습니다. 그 이후 그들은 팀을 재구성하고, 많은 유능한 운영자들을 영입했으며, 디파이 팀 구축도 잘 되었습니다. 따라서 제 이전 판단은 평범했을 수도 있습니다. 어떤 사업을 하든 운영 레버리지와 탄력성을 봐야 하며, 약세장에서 이윤률이 무너지지 않도록 해야 합니다. 이것이 주기적 투자자의 관점입니다.
주식의 블록체인 상 토큰화와 X의 캐시태그(cashtag) 신기능
제이슨: 주식의 블록체인 상 토큰화(X Stocks)는 어떻게 되고 있습니까? 저는 트위터에서 앤트로픽 같은 프리-IPO 주식에 대한 논의를 보았습니다.
산티: 거래량은 여전히 작고, 석유만큼 극적인 성과는 없습니다.
제이슨: 제가 데이터를 가지고 있습니다. 현재 프리-IPO 관련 주식 거래는 약 1700만 달러로, 아직 매우 작습니다. 저는 며칠 전 크라켄에서 X Stocks 팀과 대화를 나누었고, 그들과 다른 거래소들도 주식의 블록체인 상 토큰화가 올해 큰 돌파구를 맞을 것이라고 믿고 있습니다. X Stocks 팀과 크라켄의 다른 관계자들도 이 방향에 베팅하고 있습니다.
저는 X(트위터) 제품 책임자 니키타(Nikita)의 트윗을 보여드리겠습니다. “X는 항상 트레이더와 투자자에게 최고의 금융 정보원이었습니다. 매일 수십억 달러의 자금 흐름이 타임라인의 콘텐츠를 기반으로 결정됩니다. 오늘 우리는 미국과 캐나다 아이폰 사용자에게 실시간 금융 데이터를 제공하는 캐시태그(cashtag) 기능을 출시합니다. 캐시태그나 계약 주소를 검색하거나 게시할 때, X는 자동으로 주식 또는 토큰을 매칭합니다. 캐시태그를 클릭하면 가격 추이와 관련 게시물을 바로 볼 수 있으며, X 앱을 떠날 필요가 없습니다.” 이것은 일론의 ‘모든 것을 위한 앱(everything-app)’ 비전을 실현해가는 과정입니다.
스크롤 논란과 L2 분야의 ‘얼음 덩어리 효과’
산티: 이더리움 생태계는 최근 어떻게 되고 있습니까? 톰 리가 ETH가 6만2천 달러에 도달한다고 한 것 외에는요.
제이슨: 잘 모르겠습니다. 저는 그 정도로 깊이 들어가지 않았습니다. ECC(이더리움 커뮤니티 컨퍼런스)는 막 끝났고, 분위기는 평범했지만, 아래에는 여전히 흥미로운 프로젝트들이 있습니다.
산티: 이더파이(Ether.fi)는 스크롤에서 옵티미즘 메인넷으로 이전했고, 7만 개 이상의 카드를 이전했습니다.
제이슨: 당신은 스크롤의 투자자이니, 얼마나 이야기할 수 있을지 모르겠습니다. 스크롤은 다소 무책임한 일을 한 것으로 보입니다. 이더파이가 스크롤에서 옵티미즘으로 이전하려고 할 때, 그들은 수동으로 체인상 가스비를 높였습니다. 이더파이 공동 창립자 중 한 명은 “이 상황은 사람들이 생각하는 것보다 훨씬 더 심각하다”고 트윗했습니다.
산티: 먼저 배경을 설명드리겠습니다. 이더파이는 스크롤에게 매우 중요한 존재이며, 이더파이를 제외하면 스크롤 상의 TVL은 거의 없습니다. 저는 내부에서 무슨 일이 일어났는지에 대한 1차 정보는 없습니다. 공개된 체인상 데이터는 다음과 같습니다. 4월 초 6일 동안 스크롤은 이더리움 메인넷에 데이터를 게시하는 비용을 1000배, 즉 두 자릿수만큼 인상했습니다. 사용자들은 이로 인해 5만 달러 이상의 수수료를 추가로 지불했습니다. 시점이 의심스럽게도, 이더파이 이전 창구와 정확히 일치합니다. 체인상 데이터는 그대로 남아 있어, 매우 좋지 않은 상황입니다.
제이슨: 스크롤에 무슨 문제가 생긴 겁니까?
산티: 저는 초기 투자자입니다. 당시 ZK-롤업과 제로지식 증명(ZKP) 라우트가 매우 뜨거웠고, 저는 이 라우트 자체가 가치 있고 의미 있다고 생각했습니다. 스크롤의 공동 창립자들은 심도 있는 암호학자들이었기 때문에, 저는 이에 베팅했습니다. 그러나 스크롤뿐 아니라, 전체 L2 분야의 많은 프로젝트들이 무인도처럼 사라지고 있습니다. 당신이 좋은 성과를 내는 L2를 하나만 말해보세요? 비탈릭이 올해 초 발표한 L2 로드맵에 관한 글 자체가 이미 인정입니다. 시장은 이미 오래전부터 이 사실을 인식하고 있었습니다. 옵티미즘, 아비트럼, ZKsync 등의 가격 행보가 이를 보여줍니다. 스크롤의 현재 시가총액은 800만 달러이며, 완전 희석 기업 가치는 4500만 달러입니다. 이는 1차 펀딩 기업 가치보다 4500만 달러 낮은 수치입니다. 얼마나 처참한 상황입니까.
제이슨: 다시 회복될 수 있습니까? 무엇이 필요합니까? 거래량은 어디서 오겠습니까?
산티: 이것은 제가 많은 인프라 제공업체와 대화하면서 자주 언급했던 주제를 떠올리게 합니다. 그들은 녹아내리는 얼음 덩어리입니다. 인정하든 안 하든 말입니다. 2017년에는 사용자도 없고 데이터도 없었기 때문에 꿈을 팔 수 있었습니다. 어떤 창업자라도, 일론이든 스크롤이든, 먼저 꿈을 팔고 나서 실현해야 합니다. 암호화폐 커뮤니티는 오랫동안 백서와 시도의 ‘정체 상태(suspended state)’에 있었습니다. 시장은 이에 대해 인내심을 보였습니다. 그러나 지금은 그렇지 않습니다. 1년 전 저는 암호화폐 커뮤니티에 심각한 ‘유산층과 무산층’ 분화가 나타날 것이라고 말했습니다. 지금 이 분화는 이미 매우 커졌고, 하이퍼리퀴드의 활동성과 다른 프로젝트를 비교해보면 쉽게 알 수 있습니다.
세 가지 투자 주선과 ‘프로토콜의 진정한 제로화’라는 새 주기
산티: 네오뱅크(neobank) 카테고리가 최근 인기가 많습니다. 플라즈마(스테이블코인 전용 체인), 이더파이 등이 모두 이를 추진 중이며, Aave도 자체 네오뱅크 시도를 하고 있습니다. 저는 투자자로서 세 가지 주선을 갖고 있으며, 이는 제 개인 포지션에도 반영되어 있습니다:
첫째, 미국 이외 지역에서의 스테이블코인 수요는 계속해서 확대될 것이며, 여전히 훨씬 부족합니다;
둘째, 세상은 점점 더 불안정해질 것입니다;
셋째, 전 세계적으로 심각한 지불 능력 위기(affordability crisis)가 존재합니다.
이 세 기둥은 모두 블록체인 상에서 실현 가능한 경로를 갖고 있으며, 이를 바탕으로 포지션을 구성합니다.
그러나 다른 대부분의 프로젝트는 어렵습니다. 솔라나의 REV도 정점의 5억 달러에서 2000만 달러로 떨어졌습니다. 솔라나를 다시 일으킬 수 있는 것은 무엇입니까? 기반에는 여전히 좋은 일들이 있습니다. 웨스턴 유니온이 솔라나를 시범 운영에 선택했고, 팀과 엔지니어도 훌륭하며, 진정으로 문제를 고민하고 있습니다. 그러나 제가 이러한 팀들과 대화하면서 느낀 점은, 반드시 ‘목을 쥐고’ 자본이나 비정형 수단을 통해 자신을 영구적인 프로토콜로 고정시켜야 한다는 점입니다.
마지막으로, 저는 이번 라운드에서는 프로토콜이 진정으로 ‘제로’로 귀결될 것이라고 말하고 싶습니다. 먼지처럼 가라앉아 다음 라운드를 기다리는 것이 아닙니다. 과거의 사고방식은 ‘먼지(dust)를 보유하라. 먼지는 언젠가 달이 될(moon) 것이다’였습니다. 예를 들어 렌드(Lend)가 Aave에 통합된 경우처럼 말입니다. 이번 라운드에서는 이런 일이 흔하지 않을 것입니다. 시장은 자금을 하이퍼리퀴드와 비트코인에 집중시키는 것을 선호할 것입니다.
다음 라운드의 세 가지 스토리텔링과 RWA 추세
제이슨: 하이퍼리퀴드와 비트코인 외에, 당신이 일반인들과 대화할 때 그들이 관심을 가질 만하거나 들어본 적이 있는 다른 주제는 무엇입니까?
산티: 스테이블코인과 예측시장(prediction market)이 핫 토픽입니다. 그러나 예측시장은 현재 토큰이 없습니다.
제이슨: 이런 것들은 대중 인식에 도달하는 데 지연이 있습니다. 우리가 계속 말해온 건 이렇습니다. 지난해 세 가지 핫 토픽은 펄프스(perps, 영구계약), 예측시장(prediction market), 스테이블코인입니다. 이 세 가지를 하는 프로젝트는 모두 자금 조달과 사용자 확보에 성공했고, 이 세 축에서 벗어난 프로젝트는 압도당했습니다. 올해에는 새로운 세 가지가 등장할 것이지만, 저는 그것이 무엇인지 모릅니다.
산티: 정말 그렇게 될까요?
제이슨: 저는 그렇게 될 것이라고 추측합니다. 토큰화(tokenization, 주식의 블록체인 상 토큰화, RWA 실제 세계 자산)라는 말은 이미 남용되었지만, 올해 세 가지 핫 토픽 중 하나가 될 것입니다. 저는 며칠 전 토큰이(Tokeny) 창립자 다니엘을 만났고, 그가 주도하는 ERC-3643 표준이 RWA의 주류 표준이 되고 있음을 확인했습니다. RWA는 올해의 초점입니다. 저는 방송에서 전통 발행기관이 블록체인에서 무엇을 하고, 또 무엇을 할 것인지에 대해 더 많이 논의해야 한다고 생각합니다. 저는 이러한 활동이 공개·무허가 네트워크에서 일어날 것이라고 믿습니다.
산티: 제이미 딤온(JPMorgan CEO)의 입장 변화 곡선은 흥미롭습니다. 그는 처음에는 암호화폐를 완전히 반대했지만, 지금은 ‘블록체인은 우리가 할 수 있다’는 입장으로 명확히 전환했습니다. 그는 래리 핑크(블랙록 CEO)와의 입장 격차가 지금까지 가장 좁았고, 그 격차는 매달 더 좁아지고 있습니다. 그는 클래리티 법안에 대해 항상 강하게 반대해 왔으며, 한때 브라이언 암스트롱(코인베이스 CEO)을 공개적으로 공격하기도 했습니다. 저는 트래디파이가 클래리티 법안 통과 전까지 시간을 끌면서, 법안에 자신의 의견이 반영되도록 하려 한다고 생각합니다.
제이슨: 제이미 딤온은 CBS에서 ‘예측시장 서비스(prediction market services)’를 고려 중이라고 말했습니다.
산티: ‘예측시장 서비스’란 무엇입니까? 그들은 단지 수수료를 징수하려는 것입니다. 그러나 모두가 예측시장을 하고 싶어 합니다. 제게 있어, 예측시장은 파생상품, CDS(Credit Default Swap, 신용부도스왑)의 또 다른 형태이며, 경계는 점점 더 흐려지고 있습니다.
유튜브 댓글 코너와 마무리
제이슨: 유튜브 댓글 코너가 왔습니다. 저는 한동안 읽지 않았습니다. 먼저 부정적인 댓글을 들을까요, 긍정적인 댓글을 들을까요?
산티: 먼저 부정적인 댓글을 들으세요.
제이슨: 댓글 1: “저는 산티를 좋아합니다. 그러나 ‘전직 암호화폐 업계 종사자’라고 자칭하면서 하이퍼리퀴드를 완전히 놓친 산티 말입니다. 그가 투자한 인버전(Inversion) 프로젝트는 출시 전에 이미 제로가 되었습니다.” 댓글 2: “저는 산티를 좋아합니다. 그러나 그는 디파
TechFlow 공식 커뮤니티에 오신 것을 환영합니다
Telegram 구독 그룹:https://t.me/TechFlowDaily
트위터 공식 계정:https://x.com/TechFlowPost
트위터 영어 계정:https://x.com/BlockFlow_News
深潮TechFlow
