호르무즈 해협 봉쇄, 유가 100달러 돌파에도 미국 주식시장은 왜 하락하지 않을까?

2026.04.14

호르무즈 해협 봉쇄, 유가 100달러 돌파에도 미국 주식시장은 왜 하락하지 않을까?

월스트리트 기관과 레딧 포럼 모두 각자의 해답을 가지고 있다.

2026.04.14 - 03:25:09

美股

Web3 심층 보도에 집중하고 흐름을 통찰

월스트리트 기관과 레딧 포럼 모두 각자의 해답을 가지고 있다.

저자: 클로드, TechFlow

TechFlow 편집부의 서두: 미-이란 협상 결렬, 호르무즈 해협 봉쇄 조치 개시, 원유 가격 100달러/배럴 재진입. 그러나 S&P 500 지수는 월요일 1% 상승하며 이란 전쟁 발발 이후 누적 하락분을 완전히 회복해 6886포인트를 기록했다. JP모건, 모건스탠리, 블랙록 등 주요 금융기관이 동일한 날 ‘매수’ 입장을 밝혔으며, 핵심 논리는 일치했다: 기업 실적이 지정학적 충격보다 훨씬 강하다는 점이다. Reddit 투자 커뮤니티에서는 소규모 투자자들이 “시장은 뉴스를 전혀 보지 않는다”고 분통을 터뜨리며 큰 반향을 일으켰다.

미-이란 협상 결렬 후 첫 거래일, 미국 주식시장은 모든 이를 당황하게 만든 특이한 추세를 보였다.

4월 13일(월요일), S&P 500 지수는 69포인트(1%) 상승해 6886포인트를 기록했고, 다우존스 산업평균지수는 302포인트(0.6%) 오르며, 나스닥 종합지수는 1.2% 상승했다. 같은 날 트럼프 전 대통령은 소셜미디어를 통해 미국 해군이 즉각 호르무즈 해협 봉쇄 작전을 개시한다고 발표했다. 브렌트유는 장중 100달러/배럴을 돌파했으나, 이후 약간 조정돼 약 98.16달러에 마감했고, WTI 원유는 97.82달러에 거래를 마쳤다.

S&P 500 지수는 당일 2월 말 이래 최고 수준을 기록하며 이란 전쟁 발발 이후 누적 손실을 완전히 만회했다. 원유 가격 급등과 주가 상승이 동시에 발생한 것은 논리적으로 모순처럼 보이지만, 월스트리트 최대 규모의 금융기관들은 고도로 일관된 해석을 제시했다: 기업 실적이 여전히 강건하고, 지정학적 충격의 지속 가능성은 제한적이며, 현재는 저점 매수의 적기라는 것이다.

세 대형 기관이 동일한 날 매수 입장 표명, 핵심 논거는 실적 탄력성

JP모건의 전략가 미슬라브 마테이카(Mislav Matejka)가 작성한 리서치 보고서는, 지정학적 충격으로 인한 하락은 결국 매수 기회로 입증될 것이라고 평가했다.

모건스탠리 전략가 마이클 윌슨(Michael Wilson) 팀은 S&P 500 지수의 최근 매도세가 지속적인 하락의 시작이라기보다는 단기 조정에 가깝다고 판단했다. 이에 대한 근거는 실적 성장 개선과 적정 수준으로 회귀하는 기업 가치 평가(밸류에이션)에 있다. 모건스탠리는 금융, 산업, 소비재 등 사이클릭 섹터와 AI 초대규모 컴퓨팅 파워 등 우수한 성장주를 계속해서 긍정적으로 평가하고 있다.

블랙록 투자연구소는 당일 미국 주식에 대한 투자 등급을 ‘중립’에서 ‘초과 편입(오버웨이트)’으로 상향 조정하며, 세 기관 중 가장 적극적인 입장을 취했다. 블랙록 투자연구소 책임자 장 부아뱅(Jean Boivin)은, 기술주 부문의 프리미엄 밸류에이션이 이미 감소했으며, 이 부문의 2026년 실적 성장률 전망치는 지난해 26%에서 43%로 상향 조정됐다고 밝혔다.

블랙록은 주간 시장 보고서에서, 자사의 재매수 결정을 촉발시킨 두 가지 신호가 이미 나타났다고 설명했다. 첫 번째는 호르무즈 해협의 항행이 실제로 복구되고 있다는 확실한 증거이며, 두 번째는 갈등이 거시경제에 미치는 지속적 피해가 통제 가능한 수준임이 입증됐다는 점이다.

세 기관은 모두 동일한 데이터를 인용했다: LSEG I/B/E/S 자료에 따르면, 4월 10일 기준 S&P 500 지수 1분기 실적 성장률 전망치는 13.9%로, 전쟁 이전의 12.7%보다 높았다. 즉, 갈등 발발 후 약 7주 동안 애널리스트들은 실적 전망을 오히려 상향 조정했지, 하향 조정하지는 않았다.

‘매그니피센트 세븐(Magnificent Seven)’ 밸류에이션 축소, 오히려 매수 근거로 작용

JP모건 보고서는 특히 ‘매그니피센트 세븐’(영업이익 전망치 기준 7대 기술주: 엔비디아, 애플, 마이크로소프트, 메타, 구글, 아마존, 테슬라)의 선도 PER(P/E Ratio) 프리미엄이 이전 1.7배(S&P 500 대비)에서 크게 축소돼 현재는 1.2배 수준으로 떨어졌다고 지적했다.

이 수치는 월스트리트 매수 진영에게 핵심 논거가 된다: 지난 2년간 시장 광폭(시장 전체의 상승 폭)을 억제했던 상위 기업 집중 현상이, 밸류에이션 정상화 과정을 통해 스스로 완화되고 있다는 점이다.

블랙록은 기술주 부문의 다른 10개 부문 대비 프리미엄 밸류에이션이 2020년 중반 이래 최저 수준으로 하락했다고 지적했다. 이 회사는 기업 실적 전망이 견고하고 글로벌 성장에 대한 손상이 제한적이라는 배경 하에, 미국 주식 및 신흥국 주식에 대한 재매수를 선택했다고 밝혔다.

역사적 데이터 뒷받침: 지정학적 충격은 일반적으로 6주 이내에 소화

월스트리트 기관들의 낙관론은 근거 없는 것이 아니다. UBS의 연구에 따르면, S&P 500 지수가 3~4주 내에 5%~10% 하락할 경우, 역사적으로는 6개월 이내에 갈등 이전 수준으로 회복되는 경향이 있다.

LPL 리서치가 제2차 세계대전 이후 지정학적 충격 사례들을 분석한 결과, 평균 첫날 반응은 약 1% 하락, 평균 최대 낙폭은 약 5%, 평균 바닥 도달 기간은 약 19일, 평균 회복 기간은 약 42일이었다.

UBS는 3월 중순 보고서에서, 2월 28일 갈등 발발부터 3월 13일까지 글로벌 주식시장이 약 5% 하락한 반면, 원유 가격은 같은 기간 약 40% 상승했다고 밝혔다. 주식시장이 원유 가격 충격에 대해 보이는 ‘무감각함’ 자체가 바로 위의 역사적 패턴을 검증하는 사례다.

UBS는 4월 6일 S&P 500 지수 연말 목표치를 7700에서 7500으로 하향 조정했고, 중기 목표치 역시 7300에서 7000으로 낮췄지만, 여전히 미국 주식에 대해 ‘매력적’이라는 종합 평가를 유지했다. 2026년 주당 순이익(EPS) 전망치는 310달러로 변경 없이 유지됐다.

Reddit 투자자들의 직관적 질문: “시장은 뉴스를 전혀 보지 않는다”

기관들의 공통된 입장은 데이터로 설명 가능하지만, 소규모 투자자 커뮤니티의 반응은 현재 시장 심리를 더욱 직접적으로 반영한다.

Reddit의 r/stocks 게시판에서 “이제 믿겠죠? 시장은 뉴스에 따라 움직이지 않는다”는 제목의 게시물이 923개의 좋아요와 159개의 댓글을 얻었다. 게시자의 핵심 주장은 “시장이 먼저 움직이고, 그 다음에 이유를 찾는다”는 것이었으며, 이번 호르무즈 해협 봉쇄 사태는 자신이 경험한 바 중 가장 전형적인 사례라고 평가했다. 많은 댓글들은 지정학적 리스크와 시장 가격 형성 간 괴리에 대한 혼란을 표현했다.