3월 26일 시장 종합 리뷰: 이란, 미국의 휴전안 거부… ‘호르무즈 교환 평화’라는 파격적 제안 발표, 시장은 트럼프의 다음 행보를 긴장 속에 주시
저자: TechFlow
미국 주식시장: 월가가 총성 속에서 춤추는 법을 배웠다
수요일, 미국 주식시장은 이번 주 두 번째 반등을 완료했다.
다우존스 산업평균지수는 305포인트(0.66%) 상승해 46,429에 마감했고, S&P 500 지수는 0.54% 오른 6,591에, 나스닥 종합지수는 0.77% 상승해 21,929에 거래를 마쳤다. 상승 동력은 여전히 ‘15개 조항의 휴전 합의안’에서 비롯됐다. 《뉴욕타임스》가 최초 보도한 바에 따르면, 미국은 파키스탄을 경유해 이란에 휴전 계획을 전달했으며, 시장은 즉각 매수에 나서면서 유가가 하락했고, 에너지 부문을 제외한 모든 업종이 동반 상승했다.
그러나 이번 상승세의 기반은 모래 위에 세워진 것이다.
미국 주식시장이 급등하던 바로 그날, 이란 국영 매체는 미국의 휴전 제안을 명확히 거부한다고 발표했다. 이어 이란은 자신들의 반대안으로 ‘5개 조항의 대응 제안’을 공개했는데, 그중 하나는 시장의 환상을 직접 꺾는 내용으로, 미국이 호르무즈 해협에 대한 이란의 주권적 통제권을 인정하라는 요구였다. 이는 곧 ‘전쟁의 종결 시점이 시장 예상보다 훨씬 멀리 떨어져 있음’을 선언한 것이다.
한편 이란은 이스라엘과 걸프 국가들에 대한 공격을 계속 이어갔으며, 쿠웨이트 국제공항은 당일 드론 공격을 받아 큰 불길이 일었다. 미국 군당국은 중동 지역에 추가 병력을 증파해 제82공수사단과 더 많은 해병대를 배치했다.
이처럼 수요일 월가에서는 희극적인 장면이 연출됐다: 이란은 전쟁을 치르고 있었고, 시장은 상승하고 있었다.
이러한 괴리는 현재 시장의 작동 원리를 정확히 보여준다: 투자자들은 더 이상 전쟁의 향방을 판단하려 하지 않는다. 그들은 단지 ‘휴전 서사’가 매번 고조될 때 나타나는 그 한순간의 ‘호흡’만을 추구할 뿐이다. 휴전 관련 소식이 계속 흘러오기만 한다면 주식시장은 오를 것이고, 소식이 사그라들면 하락할 것이다. 이처럼 왕복 운행하는 것뿐이다.
업종별로 보면, 수요일의 움직임은 비교적 일관됐다. 휴전 기대감이 금리 전망을 개선시켰고, 채권 수익률은 유가와 함께 하락하면서 금리에 민감한 자산들이 전반적으로 혜택을 받았다. 금융, 산업, 비필수소비재 업종이 선두를 달렸고, 에너지 업종은 유가 하락으로 인해 상승 여지가 제한됐다.
개별 종목 차원에서는 두 가지 흐름을 주목할 필요가 있다.
첫째, 온홀딩(On Holding) 주가는 11.6% 폭락했으며, CEO 마틴 호프만(Martin Hoffmann)이 사임을 발표했다. 스위스산 달리기 신발을 프리미엄 가격에 판매해온 이 기업은 전쟁의 그림자가 짙게 드리운 시장 속에서 럭셔리 상품에 대한 논리가 완전히 무력화된 것이다.
둘째, 제트블루(JetBlue) 주가는 약 18% 급등했다. 세마포르(Semafor) 보도에 따르면, 이 항공사는 경쟁사와의 잠재적 합병을 타진하기 위해 자문사들과 접촉 중이며, 구조조정 이야기가 공매도 반대매수 열기를 촉발시켰다. 알파벳(Alphabet)과 메타(Meta) 주가는 ‘소셜미디어 중독’ 관련 배심원 판결(양사 공동 배상 300만 달러 판정) 이후 거의 안정세를 유지했고, 전자는 미세하게 0.2% 하락했으며, 후자는 0.3% 소폭 상승했다—시장은 이번 소송의 직접적 영향은 제한적이라고 평가했다.
기술적 분석 측면에서, S&P 500 지수는 여전히 6,600 부근에서 200일 이동평균선(약 6,624) 아래에 머물러 있다. 수요일의 소폭 반등으로 S&P 500은 6,591까지 회복했으나, 여전히 이 이동평균선을 돌파하지 못했다. 이 선은 시장이 진정으로 자신감을 되찾았는지를 가늠하는 핵심 관문이며, 이를 돌파하지 못한다면 반등의 질 자체에 의문이 제기된다.
유가 및 금: 100달러 선이 새로운 전장이 되었고, 금은 조용히 회복 중
유가: 호르무즈 해협 주권 주장이 백달러 유가 종말을 불가능하게 만들었다
WTI 원유는 수요일 배럴당 90.32달러에 마감하며 2.2% 하락했고, 브렌트유는 102.22달러에 마감해 2.17% 하락했다.
이 가격대는 흥미롭다. 브렌트유는 막 100달러를 밑돌았다가 다시 그 위로 올라섰으며, 마치 이 가격대에 어떤 중력이 작용하는 듯하다. 지난 한 달간 브렌트유는 99달러에서 112달러 사이에서 격렬하게 등락했는데, 휴전 관련 소식이 있을 때마다 100달러 아래로 떨어졌고, 전쟁이 격화될 때마다 다시 110달러 이상으로 반등했다. 현재 102달러는 시장이 ‘전쟁과 협상’ 사이에서 도출한 균형 가격이다.
그러나 이란의 반대안 5개 조항이 제시되면서 이 균형은 언제든 깨질 수 있다. 이란이 원하는 것은 단순한 휴전이 아니라, 휴전을 통해 호르무즈 해협의 장기적 통제권을 얻는 것이다. 이는 향후 어느 정도의 틀조차 합의가 이루어진다고 하더라도, 호르무즈 해협의 지정학적 리스크 프리미엄은 사라지지 않을 것임을 의미한다. 유가의 ‘전쟁 프리미엄’은 더 오래 지속되고, 더 제도화된 형태로 시장에 남아 있을 가능성이 크다.
금: 유가 연계 고리가 끊긴 것이 금의 산소다
금은 수요일 장중 강세를 보이며 약 4,547달러/온스까지 상승했고, 화요일의 상승 흐름을 이어갔다.
이 흐름은 다음과 같은 연결 고리로 설명된다: 유가 하락 → 인플레이션 기대 감소 → 미국 국채 수익률 하락 → 달러 약세 → 금에 대한 압박 해소 → 매수 논리 재개. 동시에 휴전 협상 기대감이 향후 금리 인하 가능성을 높였고, 이는 금에 또 다른 강력한 상승 동력을 제공했다.
은 역시 동방향으로 강세를 보였으며, 금은비율(Gold/Silver Ratio)은 정상 수준으로 돌아가기 시작했다. 지난 몇 주간 유가 충격으로 인해 은은 금보다 훨씬 더 큰 폭으로 하락했고, 현재의 회복세는 시장이 ‘가장 공포스러운 시기는 이미 지났을 수 있다’고 말하고 있는 것이다.
암호화폐: 비트코인 71,600달러 돌파, ETF 순유입이 새 서사의 중심축이 되다
수요일, 암호화폐 시장은 최근 몇 주간 가장 맑고 청량한 거래일을 맞이했다.
비트코인은 장중 최고 71,669달러까지 상승했고, 하루 전체 상승률은 1.5%를 넘었다. 이로써 비트코인은 시장 심리상 중요한 심리선인 70,000달러를 완전히 상회한 상태를 확고히 했다. 이더리움도 동방향으로 상승했고, 전반적인 시장 심리는 지난주의 극도의 공포 수준(25)에서 중립 방향으로 소폭 회복되기 시작했다.
이번 상승의 논리 고리는 지난 이틀과 일관되며, 다음과 같다: 유가 하락 → 인플레이션 기대 감소 → 금리 인하 기대 재부각 → 리스크 자산 전반의 혜택 → 비트코인은 리스크 프리미엄을 증폭시키는 자산으로서 초과 수익을 기록함.
기관 투자자 측면에서, 현재 가장 주목할 만한 변수는 ETF 자금 흐름이다. 버нстайн(Bernstein)은 일주일 전 “바닥이 형성됐다”고 선언하며, 현물 ETF 순유출이 이미 반전되어 지속적인 순유입이 이어지고 있다는 사실을 지적했다. 전략 헤지 포지션은 변함없이 유지되며, 시장 내 가장 큰 장기 매수자 버퍼 역할을 하고 있다. 이 두 요소가 결합되면서, 비트코인은 70,000달러 부근에서 ‘기관 바닥’을 형성하게 되었다.
지난주 암호화폐 시장을 크게 타격시킨 서클(Circle, CRCL) 사건에도 새로운 진전이 있었다: 《스테이블코인 명확성 법안》(Stablecoin Transparency Act)에서 ‘플랫폼이 스테이블코인에 대해 수익을 제공하는 것을 금지한다’는 조항이 의회 내부에서 격렬한 논쟁을 불러일으켰고, 법안 통과 시기와 최종 문안 모두에 중대한 불확실성이 존재한다. 코인베이스(Coinbase) 역시 이 입법 경쟁의 결과를 기다리고 있다. 시장은 최종 법안이 ‘은행 이익’과 ‘암호화폐 혁신’ 사이에서 어느 정도 타협점을 찾을 것으로 전망하고 있으나, 결과가 확정되기 전까지는 이는 여전히 머리 위를 맴도는 칼이다.
비트코인은 현재 핵심 기술적 시험 구간인 75,000달러를 직면하고 있다. 이 구간을 돌파하면, 3월의 하락은 ‘전쟁 충격에 따른 과잉 조정’으로 공식화될 것이고, 70,000달러를 지키지 못하면 시장의 반등 서사에 심각한 도전이 발생할 것이다.
금일 요약: 이란이 15개 조항 제안을 거부했지만, 시장은 오히려 상승했다—이 가격 논리는 얼마나 더 버틸까?
3월 26일(목), 시장은 극도로 모순된 신호를 소화하고 있다:
미국 주식시장: 수요일 다우존스 지수는 305포인트 상승해 46,429에 마감했고, S&P 500 지수는 0.54% 상승해 6,591에 마감했다. 이는 연속 이틀 반등이지만, 여전히 200일 이동평균선을 회복하지 못했다. 월가는 ‘휴전 기대’라는 산소마스크 속에서 생명 활동을 유지하고 있으나, 이란이 이미 공개적으로 휴전을 거부했다는 현실을 진지하게 직시하는 이는 아무도 없다.
유가/금: WTI는 90.32달러(-2.2%), 브렌트유는 102.22달러(-2.17%)에 마감; 금은 이에 따라 약 4,547달러 구간까지 강세를 보였고, 유가-인플레이션 고리가 느슨해진 덕분에 금의 회복에 창구가 열렸다.
암호화폐: 비트코인은 장중 71,669달러까지 상승했고, ETF의 지속적 순유입이 기관 바닥을 구축했으나, 스테이블코인 관련 입법 논의는 여전히 불확실하다.
시장이 지금 가장 궁금해하는 질문은 단 하나다: 이란의 반대안 5개 조항은 협상의 출발점일 뿐인가, 아니면 최종 답변인가?
만약 이것이 협상의 출발점이라면, 양측 간에는 여전히 타협의 여지가 있으며, 시장의 ‘휴전 거래’는 계속 이어질 수 있고, 유가는 추가 하락할 것이며, 주식시장은 200일 이동평균선을 상향 돌파할 가능성이 있다. 그러나 이것이 최종 답변이라면—즉 이란이 정말로 호르무즈 해협의 주권을 요구하고 있는 것이라면—이 전쟁에는 당분간 해결책이 없으며, 현재의 반등은 단지 휴전 소문이라는 마지막 잔여 수익을 소비하는 것에 불과하다.
적어도 오늘 하루는 한 가지가 분명해졌다: 시장은 ‘전쟁 서사’에 대한 면역력이 점점 강해지고 있지만, 이 면역력 자체는 낙관주의라는 물에 젖어 있는 것이며, 일단 이 낙관이 깨지면, 하락 속도는 누구도 예상하지 못할 만큼 빠를 것이다.
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