3월 25일 시장 종합 리뷰: 미국, 휴전 15개 조항 제안 제출… 유가 하루 만에 5% 이상 폭락, 금값은 역행해 급등
작가: TechFlow
미국 주식시장: 월스트리트, 이란 위기의 그림자에서 비로소 고개를 들다
수요일, 월스트리트는 4주 만에 드물게 한숨을 돌릴 수 있었다.
시장을 움직인 것은 어떤 실적 발표도, 연방준비은행(Fed) 관계자의 한마디도 아니었다. 바로 한 장의 문서였다—미국이 이란에 15개 항목으로 구성된 휴전안을 제출했다는 소식이었다. 이스라엘 12채널은 동시에 워싱턴이 1개월간의 휴전을 모색 중이라고 보도했다. 이 소식이 전해지자 다우존스 선물지수는 0.9% 이상 급등했고, 유가도 임계선을 하회하며 급락했다. 시장 심리는 장 개시 전 이미 방향 전환을 완료한 셈이었다.
브렌트유는 장 초반 4% 이상 하락해 배럴당 100달러 아래로 떨어졌고, 일본·한국·호주 등 아태 지역 주식시장은 동반 상승했다. 미국 주식 지수 선물도 모두 0.7% 이상 올랐다.
이 상승세의 바탕에는 그 전날까지 시장을 압도하던 극심한 억압감이 있었다. 화요일(3월 24일), 전쟁 위기가 다시 고조되며 경고음이 울렸다: 다우존스지수는 84포인트 하락해 46,124를 기록했고, S&P 500지수는 0.37% 하락해 6,556으로 마감했다. 나스닥지수는 0.84% 하락하며 가장 큰 폭의 하락을 기록했는데, 이는 특히 IT 및 통신 부문의 부진이 주요 원인이었다. 당일 에너지·소재·공공사업 부문은 S&P 11개 부문 중 유일하게 상승세를 유지한 몇 안 되는 부문이었고, 나머지 대부분은 하락세를 면치 못했다.
이틀 간의 대비는 각각 전혀 다른 출발점에서 이뤄졌다. 월요일에는 트럼프 전 대통령의 트루소셜 게시글 한 줄—"생산적인 대화(“productive talks”)”가 공매도 세력을 뒤엎었고, 수요일에는 구체적인 휴전안 제출이라는 실질적 조치가 시장에 더 확실한 낙관 기대감을 불어넣었다.
종목별로 보면, IT주들은 여전히 내부 압박에서 벗어나지 못하고 있다. 오라클(Oracle)은 작년 9월 고점 대비 50% 이상 하락했고, 서비스나우(ServiceNow)는 약 6%, 세일즈포스(Salesforce)는 6.5% 이상, 마이크로소프트(Microsoft)는 약 3% 하락했다. 아마존이 새 AI 도구를 출시했다는 소식은 소프트웨어 업종 전반에 압박을 가하고 있다—소프트웨어 ETF(IGV)는 올해 들어 지금까지 23% 하락했으며, 2월 25일 이후 최저치를 기록했다.
하지만 3월 25일, 오랜 기다림 끝에 반등 창구가 비로소 열렸다.
심리 지표를 보면, VIX 변동성지수는 화요일 26.95를 기록했고, 전쟁 발발 초기 30 이상에서 다소 하락했지만 여전히 정상 수준보다 훨씬 높다. 10년 만기 미국 국채 수익률은 4.39%까지 지속 상승했는데, 이는 이번 전쟁이 야기한 또 다른 ‘균열’이다—역사적으로 지정학적 리스크는 자금을 미 국채로 몰아 수익률을 하락시키는 경향이 있었으나, 2026년 현재의 중동 전쟁은 이와 정반대의 흐름을 보이고 있다. 시장의 올해 내 금리 인하 기대는 한 달 전 95%에서 약 5%로 급격히 감소했고, 오히려 최소 한 차례 이상의 금리 인상 가능성은 약 40%에 달한다.
이야말로 진정으로 우려해야 할 ‘균열’이다: 유가 상승과 인플레이션 기대가 맞물린 이중 압박이 연준의 금리 인하 여지를 사실상 제로로 만들고 있다.
금과 유가: 하나는 급락하고, 하나는 역설적으로 폭등하다
수요일의 원자재 시장은 정반대 방향으로 움직이는 이중무용을 연출했다.
유가: 휴전 기대가 거대한 하락 폭을 만들어내다
WTI 원유는 장중 약 87.60달러/배럴을 기록하며 5% 이상 하락했고, 브렌트유 역시 100달러 아래로 급락했다. 촉매제는 명확하고 직접적이었다—미국의 휴전안 제출 소식이 전쟁 종결 기대를 사전에 실현시키고 있는 것이다.
그러나 여기서 주목할 논리적 함정이 있다: 호르무즈 해협은 여전히 완전히 통행이 복구되지 않았고, 이란은 이 휴전안에 대해 아직 공식 입장을 내놓지 않았음에도 불구하고, 유가는 현실보다 훨씬 앞서 움직이고 있다. 지난 수주간 유사한 ‘선반응’이 두 차례나 발생했다—3월 23일(월요일), 트럼프 전 대통령의 게시글 게재 당일 브렌트유는 하루 만에 약 11% 급락했고, 이어 화요일 전쟁 위기가 재차 고조되자 유가는 급반등했다. 이런 오락가락하는 흐름은 시장의 신경 말단이 거의 완전히 트럼프의 소셜미디어 게시물 하나에 매달려 있음을 보여준다.
금: “전쟁 시 금값 하락”이라는 기존 논리를 깨뜨리다
현물 금은 수요일 장중 약 3.7% 급등해 약 4,563달러/온스를 기록했고, 은도 동반 상승하며 약 6.66% 올랐다.
이 흐름은 설명이 필요하다. 왜냐하면 직관에 반하기 때문이다. 최근 수주의 금값 하락은 ‘유가 급등 → 인플레이션 기대 상승 → 달러 강세 → 금값 압박’이라는 논리 체계에 따른 것이었다. 그러나 수요일 유가의 급락은 이 체계를 단절시켰고, 이에 따라 달러는 약세로 전환되었으며, 금에 대한 매수 논리가 재차 활성화됐고, 자금이 몰려들었다.
더 깊은 구조적 지지 근거는 다음과 같다: 금은 올해 초 역사적 최고치인 5,600달러/온스에 도달했고, 이후 조정을 겪었음에도 여전히 고가 구간에서 움직이며 비트코인보다 더 강한 탄력성을 보이고 있다. 각국 중앙은행의 꾸준한 금 보유량 증가 행보는 전쟁 주기를 넘나드는 바닥 지지대를 형성하고 있다.
암호화폐: 비트코인, 7만 달러 부근에서 맴돌지만 버нстайн(Bernstein)은 “바닥이 이미 형성됐다”고 선언
비트코인은 수요일 약 70,888달러를 기록했고, 전일 대비 상승폭은 약 0.28%로, 7만 달러 부근에서 협소한 등락을 이어갔다.
이 가격대의 배경은 주목할 가치가 있다: 비트코인은 작년 10월 약 126,000달러를 기록했던 역사적 고점 대비 40% 이상 조정을 겪었다. 그러나 전체 시장이 침체된 가운데, 비트코인의 실적은 비교적 강한 저항력을 보였다—특히 중동 지정학적 리스크가 가장 극심했던 시기에는 전통적 헤지 자산에서 비트코인으로 자금이 유입되는 ‘대체 안전자산’ 성격을 어느 정도 보여주었다.
기관 측면에서는 서서히 변화가 일고 있다. 버нстайн의 가우탐 추가니(Gautam Chhugani) 애널리스트는 월요일 보고서에서 명확히 “비트코인은 이미 바닥을 형성했으며, 이제 상승 국면으로 진입하고 있다”고 밝혔고, 연말 목표가격 150,000달러는 유지한다고 발표했다. 그는 올해 초 현물 ETF 순유출이 이미 반전됐으며, 현재 현물 ETF가 비트코인 총 공급량의 약 6.1%를 보유하고 있다고 지적했다. 또한 디지털 자산 ‘국고 기업’ 전략(Strategic)이 총 공급량의 약 3.6%를 보유하고 있어 여전히 강력한 매수자임을 강조했다.
두려움과 탐욕 지수는 최근 25(극도의 공포)를 기록했고, BTC 시장 점유율은 약 58.8%, 글로벌 암호화폐 총 시가총액은 약 2.52조 달러다.
또 다른 주목할 만한 흐름도 있다: 서클(Circle, CRCL)은 화요일 약 20% 급락하며 하루 최대 하락폭 기록을 세웠는데, 이는 ‘스테이블코인 명확성 법안(Clear Stablecoin Act)’의 새 초안 때문이었다—이 초안은 플랫폼이 스테이블코인 보유자에게 어떠한 형태의 ‘수익’도 제공하지 못하도록 금지할 가능성이 있으며, 이는 서클의 사업 모델에 직접적인 위협이 된다. 코인베이스(Coinbase)도 당일 8% 이상 하락했다. 규제 변수는 이제 암호화폐 시장 위에 떠 있는 ‘담마클레스의 검’이 되고 있다.
오늘 요약: 휴전안이 당일 가격 논리를 완전히 바꿨지만, 전쟁은 여전히 진행 중이다
3월 25일, 미국이 이란에 15개 항목의 휴전안을 제출하자 시장은 이를 사전에 긍정적으로 반영했다:
미국 주식시장: 연이은 압박 속에서 비로소 반등세를 보였고, 선물지수는 0.7~1% 상승했다. 휴전 기대가 리스크 선호도를 높였으나, AI 소프트웨어 부문의 내재적 문제는 단기적으로 회복되기 어렵다.
유가/금: WTI 원유는 5% 이상 급락해 약 87.6달러/배럴을 기록했고, 브렌트유는 100달러 아래로 하락했다. 반면 금은 역으로 약 3.7% 급등해 약 4,563달러를 기록했는데, 이는 유가-인플레이션 연계 고리가 끊기면서 오히려 금에 대한 압박이 해소됐음을 의미한다.
암호화폐: 비트코인은 7만 달러 부근에서 안정세를 유지했고, 버нстайн은 ‘바닥 형성’을 공식 선언함으로써 기관들의 저가 매수 신호가 계속 강화되고 있으나, 스테이블코인 규제에 대한 불확실성이 새로운 억제 변수로 부상했다.
시장이 지금 가장 궁금해하는 질문은 단 하나다: 이란이 이 15개 항목의 휴전안을 받아들일 것인가?
만약 테헤란이 이번 주 내 긍정적 답변을 내놓는다면, 유가는 80달러 이하로 가속 하락할 것이며, 금리 인하 기대가 다시 고개를 들고, 전쟁으로 인해 타격을 입은 IT주들이 가장 강력한 반등을 이끌 것이다. 반대로 이란이 거부하거나 침묵한다면, 수요일의 반등은 이전 몇 차례처럼 순간적으로 사라지고, 시장은 곧바로 공포 모드로 복귀할 것이다.
이 전쟁은 이제 거의 한 달째 이어지고 있지만, 시장은 이미 ‘진짜 신호’와 ‘가짜 신호’를 정확히 구분해내는 능력을 스스로 진화시켜왔다. 단순한 한 장의 문서만으로는 충분하지 않다. 진정한 전환점은 호르무즈 해협에서 다시 선박이 움직이기 시작할 때 비로소 찾아올 것이다.
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