58만 달러의 수익을 낸 후, 다시 100만 달러를 들여 ETH 매도에 집중 투자했다
정리 및 편집: TechFlow
패러디 소스: Taiki Maeda
원제: Why I’m Shorting $1M of ETH (Again)
방송일자: 2025년 12월 18일
요점 요약
Taiki가 시장에 복귀하여 100만 달러 상당의 ETH를 숏 포지션으로 잡았다. 이 영상에서 그는 지난 몇 달간 ETH에 대한 약세장을 예측했던 이유를 되짚어보고, 왜 다시 숏 포지션을 취했는지를 설명한다.
주요 핵심 요약
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우리는 약세장을 환영해야 한다. 진정한 부는 바닥에서 자산을 매입할 때 만들어지기 때문이다.
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Tom Lee가 ETH에 막대한 자금을 투입할 때는 자산을 매도하는 것이 좋고, 그들이 매수를 멈출 가능성이 있을 때는 숏 포지션을 시작하면 된다.
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ETH 가격이 상승할 때마다 OG들은 보통 매도한다. ETH는 장기 보유 자산이라기보다는 주로 탈퇴 유동성 도구로 사용된다.
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내가 생각하는 ETH의 실제 공정 가치는 1,200~2,200달러 사이일 수 있다.
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현재 암호화폐 시장에는 새로운 한계 구매자가 거의 없으며, 거품은 이미 꺼졌고 시장은 열광 이후 불안정한 상태에 있다.
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일부 투자자들은 사실상 ETH를 장기 보유하려는 의도가 없고, 단지 빠르게 수익을 얻고 싶을 뿐이다.
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현재 암호화폐 시장은 PvP(플레이어 대 플레이어) 경쟁 상태이며, 명확한 우위가 없다.
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Tom Lee의 전략은 ETH 가격 상승을 유도하는 동시에 개인과 회사의 이익을 극대화하기 위한 것이다.
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자금이 고갈되거나 수요가 줄어들면 ETH 가격은 급격히 하락할 수 있다.
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Tom Lee는 6개월 안에 ETH 시장 점유율을 4% 또는 5%까지 끌어올리겠다는 목표를 세웠다.
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2026년 1월 15일은 Bitmine 이사회가 보너스를 결정하는 날일 뿐 아니라 MSTR이 상장 폐지될 가능성도 있는 마감일이다. MSTR이 상장 폐지되면 수십억 달러 규모의 자금이 유출되며 시장에 큰 매도 압력이 발생할 것이다.
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나는 과거 ETH가 1만 달러까지 오를 것이라고 망상하며 계속 보유했지만, 결과적으로 4,000달러에서 900달러까지 떨어졌다.
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나는 시장을 분석할 때 차트나 선을 그리는 방식보다는 숫자와 자금 흐름이라는 기본적인 데이터에 더 중점을 둔다.
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실질적으로 ETH를 사용하는 사람은 거의 없다.
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암호화폐 시장의 성숙도란 기술적으로 매우 우수하더라도 그것이 좋은 투자를 의미하지는 않는다는 점을 이해하는 것이다.
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현재 시장 단계는 DATs가 가격을 밀어 올렸으나 사람들이 이러한 광기가 과도했음을 점차 인식하고 있으며, ETH의 실제 가치는 훨씬 낮을 수 있다는 점이다. 이것이 바로 내가 현재 베팅하고 있는 방향이다.
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ETH 숏 포지션은 간단하면서도 효과적인 전략이다.
100만 달러 어치의 ETH 숏 포지션
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지난 두 달 동안 나는 시장 고점에서 ETH와 알트코인을 숏 포지션으로 운영해 50만 달러 이상을 벌었다. 이번 영상에서는 왜 다시 100만 달러 어치의 ETH를 숏 포지션으로 잡았는지 설명할 것이다. 내가 ETH 가격 추가 하락을 예상하기 때문이다.
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지난 두 달간 나는 시장에 대해 매우 비관적이었으며, ETH와 알트코인을 숏 포지션으로 표현했다. 최근 다시 거래에 복귀하였고, 약 10일 전부터 내 ETH 숏 포지션을 재개했다. 몇 주 전 ETH가 2,650달러 수준까지 하락했을 때 한 번 청산했지만, 가격이 반등하자 다시 숏 포지션을 잡았다.
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내가 트위터에 게시물을 올린 이후 포지션을 늘렸다. 현재 나의 평균 진입가는 3,133달러이며, 총 가치는 약100만 달러이고, 미실현 손익은 약 56,000달러다.
ETH 약세론 재검토
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내가 ETH에 대해 약세를 예측했던 논리를 정리해보자. ETH를 숏 포지션으로 잡은 첫 번째 이유는 다음과 같다. MSTR과 Michael Saylor의 자금이 이미 고갈되었기 때문에, 특히 10월 10일 정산 사태 이후 4분기에 상승 가능성은 매우 낮다. 따라서 4,000달러 이상에서 ETH를 숏 포지션으로 잡는 것은 비교적 간단한 거래였다.
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MSTR의 순자산 가치(MNAV)가 지속해서 축소되고 있는데, 이는 이전 사이클에서 시장 최정점 근처의 상황을 떠올리게 한다. 만약 Saylor가 매수를 멈추면 우리는 가장 중요한 비트코인 한계 구매자를 잃게 되며, 이는 좋은 일이 아니다. 내가 관객들에게 던지는 질문은 다음과 같다. 만약 확실하게 여겨졌던 4분기 상승이 실현되지 않는다면, ETH와 알트코인은 어떻게 될까? 모두 하락할 것이다, 맞吧? 실제로 그렇게 됐다.
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10월 10일은 훌륭한 촉매제였다. 일단 알트코인이 하락하면, ETH, Solana, 그리고 기타 정보 코인들의 기본 펀더멘털도 더 나빠질 것을 예상할 수 있다. 체인 상에 배치된 자금은 수익을 위해 사용되며, 그 수익은 알트코인에서 나오기 때문이다. 따라서 DeFi TVL 감소가 예상된다. 어떤 의미에서 알트코인의 하락은 체인 상 채택의 선행 지표라 할 수 있다. 대규모 정산 사태 후 사람들은 자금을 회수하기 때문이다.
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이제 나는 우리가 두 번째 단계에 들어섰다고 본다. 이는 첫 번째 단계와 다소 유사하다. Tom Lee는 내가 ETH를 숏 포지션으로 잡는 이유 중 하나였는데, 그가 ETH 가격을 공정 가치 이상으로 밀어 올렸다고 보기 때문이다. 따라서 가격을 되돌리기 위해 숏 포지션을 잡는 것은 합리적이다. 그러나 나는 여전히 그가 ETH를 버티고 있다고 생각하며, 이는 흥미로운 기회를 제공한다. 왜냐하면 그가 자금을 고갈시키거나 돈이 떨어지기 시작하면 ETH는 진정한 공정 가치로 돌아갈 것이라고 보기 때문이다.
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나는 정말로 ETH가 더 낮아질 것으로 보지만, Tom Lee가 그것을 막고 있다. 하지만 언젠가는 그의 자금이 고갈될 것이다. DATs에 대한 문제는 나는 그것들을 좋아하지 않으며, 아무도 암호화폐에 입문하기 위해 DATs를 연구하려는 것은 아니다. 그러나 내게는 그것들이 시장을 지배하고 있고 암호화폐의 한계 자금 흐름을 통제하고 있기 때문에 우리는 반드시 그것들을 연구해야 한다.
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Tom Lee가 ETH 가격을 많이 끌어올렸다고 생각하며, 이제 그가 ETH를 매수하는 양은 시간이 갈수록 줄어들고 있다고 본다. 나는 ETH가 공정 가치로 수렴할 것이라고 생각한다. 공정 가치가 얼마인지 모르겠지만, 훨씬 낮을 가능성이 있다. Tom Lee의 활동을 보면 4,000달러 이상에서 많이 매수했지만, DATs의 작동 방식을 이해한다면 암호화폐가 상승할 때 사람들은 이러한 자산에 몰려든다. 시장이 반사성을 가지기 때문이다. 그래서 이러한 DATs는 상승 국면에서 대량 매수하고, 장기간 하락세가 지속되면 더 이상 매수를 지속할 수 없게 된다.
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Saylor는 지난 5년간 누적하여 비트코인의 3% 이상을 매수했고, 이로 인해 비트코인 가격은 약 1만 달러에서 8만 5천 달러까지 급등했다. 반면 Tom Lee는 짧은 5개월 만에 ETH의 3% 이상을 집중 매수했지만, 이 기간 동안 ETH 가격은 2,500달러에서 2,900달러로 소폭 상승하는 데 그쳤다. ETH 가격이 상승할 때마다 OG들은 보통 매도하는데, 이는 ETH가 장기 보유 자산이라기보다는 주로 탈퇴 유동성 도구로 사용된다는 의미이며, 이는 내가 지난 몇 달간 계속 강조해온 주장이다.
Tom Lee가 ETH에 미친 영향
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암호화폐 시장에서 역행적 관점을 가지는 것은 일반적으로 보상을 받는다. 왜냐하면 자금 거래를 통해 자신의 판단을 검증할 수 있기 때문이다. 예측이 맞으면 시장이 더 많은 자금을 당신에게 주며, 이를 다른 분야에 재배분할 수 있기 때문이다.
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최근 Tom Lee는 매주 약 3억 달러를 들여 ETH를 매수하고 있는데, 현재 시장 환경에서 매우 인상적이다. 그는 바이낸스 블록체인 위크 행사에서 공개적으로 "ETH 가격이 바닥을 쳤다"고 말하며 매수를 더욱 강화하고 있다고 밝혔다. 그의 원문은 “우리는 ETH가 바닥을 쳤다고 생각하므로 더 많이 매수하고 있다”였다. 정확한 매수 타이밍을 잡기 위해 그는 비용이 많이 들지만 능력 있는 컨설턴트인 Tom Demar도 고용했다. Tom Lee는 ETH 가격이 약 22,000달러까지 오를 수 있다고 예측하며 공정 가치 범위를 12,000~22,000달러로 제시했다. 그러나 나는 이 예측에 오류가 있을 수 있다고 보며, 실제 공정 가치는 1,200~2,200달러일 수 있다고 생각한다.
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지난 몇 주간 Tom Lee의 공개 발언은 그들이 ETH를 대량 매수하고 있음을 나타냈고, 이로 인해 ETH는 Solana처럼 한계 구매자가 없는 알트코인보다 성과가 월등했다. 차트상에서도 ETH의 가격 움직임이 분명히 더 강력하다. 그러나 시장 게임 이론 측면에서 나는 현재 암호화폐 시장에는 새로운 한계 구매자가 부족하다고 본다. 대부분의 잠재 구매자는 이미 시장에 진입했으며, 시장은 흥분기를 지난 후 불안정한 상태에 있다. 거품은 이미 꺼졌으며, 우리는 지금 이 자산들이 어디까지 하락할 수 있을지 파악하려 하고 있다.
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Tom Lee가 단기적으로 매주 2~3억 달러씩 ETH를 매수를 지속하면 시장은 그의 영향을 받을 수 있다. 이 경우 ETH 가격이 하락할 때마다 단기 트레이더들은 Tom Lee의 자금이 가격을 밀어 올릴 것이라 예상하고 매수 후 이익 실현을 위해 매도할 수 있다. 단기 트레이더 입장에서 Tom Lee의 매수 행위는 분명 유동성 지원을 제공한다. 심리적 측면에서 나는 이것을 “인지된 Tom Lee 안전 효과”라고 부른다. 그가 매수하고 있다는 사실을 알면 사람들이 단기적으로 비트코인이나 솔라나보다 ETH를 더 보유하려 할 것이다. 시장 반등을 기다리며 거래하려 한다면 ETH를 보유하는 것이 더 합리적 선택일 수 있다.
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나는 현재 ETH를 숏 포지션으로 잡고 있지만, 단기적으로는 Tom Lee의 지속적인 매수가 있기 때문에 다른 자산보다 ETH를 보유하는 것이 더 낫다고 본다. 그러나 우리는 Tom Lee의 자금이 고갈되면 ETH 가격이 크게 하락할 수 있음을 인식해야 한다. 이 현상은 Saylor가 10억 달러 어치의 비트코인을 매수하겠다고 발표했을 때 오히려 비트코인 가격이 급락한 것과 유사하다. 시장은 그가 무제한으로 매수할 수 없다는 것을 알고 있으므로, 매수할 때마다 미래의 매수 능력이 감소한다는 점을 이해한다.
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또한 Garrett Bullish라는 중국의 거물급 고래가 있는데, 그는 타인의 자금을 운용한다고 알려져 있다. 10월 10일 시장 붕괴 이전까지 그는 숏 포지션을 유지했지만, 이후 체인 상의 Hyperliquid 플랫폼에서 5억 달러 이상의 ETH를 매수했으며 현재 약 4,000만 달러의 손실을 보고 있다. 나는 그의 투자 논리가 부분적으로 Tom Lee의 영향을 받았다고 본다. 그러나 이런 행동은 “빨리 돈 벌기”에 가깝고, 이런 투자자들은 사실상 ETH를 장기 보유하려는 의도가 없으며 단지 빠르게 수익을 얻고 싶을 뿐이다.
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현재 암호화폐 시장은 PvP(플레이어 대 플레이어) 경쟁 상태이며 명확한 우위가 없다. 시장 내 여전히 자금 흐름이 존재하지만, 전체적인 추세는 생태계로부터 자금이 점차 유출되고 있다는 것이다. 이것이 최근 우리가 가격 변동성을 보는 이유일 수도 있다. 시장 참여자로서 Tom Lee의 매수 능력, 규모, 언제 매수를 멈출지 아는 것은 중요하다. 나는 개인적으로 그의 자금이 곧 고갈될 것이라고 생각하며, 이것이 내가 최근 리버스 포지션을 늘린 이유다.
Tom Lee의 ETH 운영 전략
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Bitmine의 현재 자금 상황을 분석해보자. 한 달 전, 그들은 약 350만~360만 개의 ETH와 6억 달러의 현금을 보유하고 있었다. 어제 발표된 최신 공시에 따르면, 그들의 ETH 보유량은 거의 400만 개로 증가했고, 현금 보유액도 약 10억 달러로 늘어났다. 분명히 Tom Lee의 운영은 매우 대담하고 효율적이다. 그는 ETH 매수를 통해 포지션을 지속 확대하면서 동시에 추가 현금을 조달하고 있다.
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Tom Lee의 전략은 미디어를 활용해 투자자들이 Bitmine과 이더리움에 관심을 갖도록 유도하는 것이다. 회사의 자산과 시장 잠재력을 보여줌으로써 사람들을 유치하고 Bitmine 주식을 매수하게 한다. 이후 추가 주식을 발행하고 그 일부 자금을 ETH 매수에 사용한다. 알려진 바에 따르면, 그는 최근 Bitmine 주주들에게 약 5억 달러 어치의 주식을 판매했으며, 그중 약 3억 달러를 ETH 매수에 사용했다. 이러한 방식은 Bitmine의 수요와 거래량을 유지하며 지속적인 자금 조달을 가능하게 한다.
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그러나 이 전략에는 리스크도 존재한다. Tom Lee의 브랜드 효과와 시장 평판이 투자자를 끌어들일 수 있지만, Bitmine의 주가 추세를 보면 상황이 낙관적이지 않다. 나는 개인적으로 이 모델은 장기적으로 유지되기 어렵고 결국 자금 고갈로 중단될 수 있다고 본다. 결국 자금 조달은 무한할 수 없으며, 시장도 영원히 비합리적인 상태를 유지하지 못한다.
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Tom Lee는 시장 유명인으로서 지난 10년간 암호화폐의 강세론자였으며 대부분의 예측이 정확했다. 그의 비즈니스 모델도 매우 성공적이었는데, 뉴스레터 판매 등의 서비스가 대표적이다. 그런데 왜 그는 명성에 위험을 무릅쓰고 ETH 가격을 끌어올리려 하는가? 나는 그 이유가 인센티브에 있다고 본다. 찰리 멍거가 말했듯이 “인센티브를 알려주면 결과를 말해주겠다.” Bitmine의 인센티브 구조를 분석하면 그의 행동을 더 잘 이해할 수 있다.
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SEC에 제출된 Bitmine의 스케줄 14A 문서에 따르면, Tom Lee의 보수는 회사 실적과 밀접하게 연결되어 있다. 그의 성과 보상은 비트코인 수익, ETH 보유 비율, 비트코인 가격, 회사 시가총액과 연동된다. 또한 이사회는 매년 500만~1,500만 달러의 현금 보너스를 부여할지 투표할 수 있다. 더 중요한 것은, 주식 보상 제도인데, Bitmine의 ETH 보유량이 4%에 도달하면 Tom Lee는 50만 주의 주식을 받으며, 현재 주가 기준 약 1,500만~2,000만 달러의 가치가 된다. 보유량이 5%에 도달하면 100만 주를 받으며 보상이 두 배로 늘어난다.
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주목할 점은 Bitmine의 수익이 주로 자산 운용 수수료에서 발생한다는 것이다. 예를 들어, Tom Lee가 100억 달러 어치의 ETH를 매수하고 2%의 운용 수수료를 받는다면, 회사 수익은 2억 달러에 달한다. 이 모델은 단순하지만 매우 효과적이다.
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Tom Lee의 운영 전략은 단지 ETH 가격 상승을 유도하는 것뿐만 아니라 개인과 회사의 이익을 극대화하기 위한 것이다. 그러나 이 전략의 지속 가능성은 주목할 필요가 있으며, 자금이 고갈되거나 수요가 줄어들면 ETH 가격은 급격히 하락할 수 있다. 시장 참여자로서 그의 자금 규모, 매수 계획, 언제 매수를 멈출지 아는 것은 중요하다.
2026년 1월 15일의 악재 요인
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Tom Lee의 목표는 6개월 안에 ETH 시장 점유율을 4% 또는 5%까지 끌어올리는 것이며, 이는 매우 대담하고 주목할 만한 전략이다. 그의 인센티브 구조는 연말까지 지속적으로 ETH를 매수하도록 유도한다. 왜냐하면 매년 잠재적인 현금 보너스 메커니즘이 존재하기 때문이다. 그는 1월 15일 이사회 회의에서 "이렇게 많은 ETH를 샀으니 1,500만 달러의 보너스를 주세요" 같은 뛰어난 실적을 보여주길 원한다. 이러한 보상 메커니즘은 그가 연말까지 ETH 매수를 가속화하는 이유를 설명한다.
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Tom Lee가 4% 또는 5%의 시장 점유율 목표에 도달하면 매수 동력이 약화될 수 있으며, 인센티브의한계 효과가 감소하기 때문이다. 물론 그는 ETH 가격을 유지하기 위해 계속 매수해야 할 수도 있지만, 가격 상승을 유도하려는 동력은 줄어들 것이다. 그는 연말까지 가격 상승을 유도할 더 강한 동기를 가지고 있음이 분명하다.
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Tom Lee의 전략은 확실히 ETH 보유자들에게 큰 혜택을 줬다. 그는 대담한 자금 투입으로 ETH 가격을 2,500달러에서 4,900달러까지 밀어 올렸으며 계속 매수하고 있다. 그러나 이 전략에는 리스크도 있다. 향후 ETH 가격이 크게 하락하면 일반 투자자들은 실망할 수 있으며, 특히 Tom Lee의 발언에 따라 Bitmine 주식을 매수한 투자자들일수록 그렇다.
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주목할 점은 2026년 1월 15일은 Bitmine 이사회가 보너스를 결정하는 날일 뿐 아니라 MSTR이 상장 폐지될 가능성도 있는 마감일이라는 점이다. MSTR이 상장 폐지되면 수십억 달러의 자금이 유출되며 시장에 엄청난 매도 압력을 가할 것이다. MSTR 경영진은 분명히 이를 우려하고 있으며, 공식 웹사이트에 페이지를 만들어 투자자들에게 상장 폐지 방지를 위해 지지를 호소하고 있다. 만약 상장 폐지가 발생하면 시장 패닉이 일어날 수 있으며, MNAV가 1 아래로 떨어질 수 있다. Saylor는 MNAV가 1 아래로 떨어지면 비트코인을 매도해 주식을 매수할 수 있다고 말했지만, 시장은 이를 압박 테스트할 수 있다.
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Tom Lee는 1월 15일 이전의 인센티브로 인해 ETH 매수를 계속할 동기를 가지고 있다. 그러나 MSTR이 상장 폐지되고 Tom Lee가 ETH 매수를 위해 자금을 모두 소진했다면 시장은 붕괴될 수 있다. 이 경우는 극단적이지만 주목할 필요가 있다. 인센티브를 연구하는 것은 시장 참여자의 행동 논리를 더 잘 이해하는 데 도움이 된다.
상황은 더 나빠질 수 있다
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내가 암호화폐 거래에서 항상 스스로에게 묻는 두 가지 질문이 있다. 누가 한계 구매자인가? 누가 한계 판매자인가? 몇 달 전에도 나는 이 질문을 했다. 당시 시장은 4분기에 상승세가 올 것이며 '알트코인 시즌'이 올 것이라고 일반적으로 생각했다. 그러나 나는 계속 물었다. 모두가 상승을 준비하고 있다면 누가 한계 구매자일까? 분명히 그들은 이 질문에 답할 수 없었다. 그래서 나는 깨달았다. 이 사람들은 사실상 한계 판매자다. 시장이 예상처럼 상승하지 않으면 그들은 매도할 것이며, 이는 오히려 숏 포지션에 훌륭한 기회를 제공한다.
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최근 나는 인정해야 할 사실이 있다. 현재 암호화폐 시장에는 진정한 “구조적 구매자”가 존재하지 않는다. 미래에 변화가 있을 수는 있지만, 현재로서는 시장은 PvP(플레이어 대 플레이어) 게임과 같다. 디지털 자산 금고 회사(DATs)가 일정 부분 시장을 지탱하고 있지만, 그들의 자금은 제한적이다. 이 견해에 동의한다면 지난 몇 달간의 시장 움직임을 이해하기 쉬워진다. 예를 들어, Tom Lee가 ETH에 막대한 자금을 투입할 때는 자산을 매도할 수 있고, 그들이 매수를 멈출 가능성이 있을 때는숏 포지션을 시작할 수 있다.
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Tom Lee의 경우를 보면, 그는 12월에 집중적으로 대규모 매수를 진행할 수 있지만 새해가 되면 매수 속도를 늦추고 주식을 보호하기 위해 일부 현금을 남겨둘 수 있다. 왜냐하면 언젠가는 현금 보유를 해야 하기 때문이다. 현재 시장 상황은 자금이 주로 ETH로 흘러들어 그 가격이 높은 수준에서 버티고 있는 것과 비슷하다. Tom Lee가 매수를 늦추면 시장의 롱 포지션은 빠르게 해소될 수 있다. 내가 이전에 언급했듯이, ETH 가격은 더 낮아질 수 있었지만 Tom Lee의 운영이 일시적으로 이를 막고 있다. 그가 시장에서 철수하면 ETH 가격은 급격히 하락할 수 있다.
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Tom Lee의 Bitmine은 ETH 가격이 2,500달러일 때 발표됐다. 이 상승분은 결국 완전히 되돌아갈 수 있다고 본다. 이전에 비트코인이 8만 5천 달러에서 거래될 때 ETH는 약 1,600달러 수준이었다. 관세 등의 요인으로 인한 가격 이상 현상일 수 있다고 볼 수 있지만, 비트코인 가격이 유사할 때 ETH 가격이 훨씬 낮았던 사실은 분명하다. 현재 ETH 가격이 약 2,900달러 수준에서 버티고 있는 것은 DATs의 지속적인 매수가 주된 이유라고 본다. 이러한 자금은 분명히 지지 역할을 하지만, 결국 고갈될 것이다. 단순히 자금이 고갈될 때까지 기다렸다가 숏 포지션을 잡는다면 너무 늦을 수 있다. 시장 추세를 미리 판단해야 한다. 왜냐하면 자금이 고갈됐을 때는 ETH 가격이 이미 크게 하락했을 수 있기 때문이다.
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내 견해가 비관적으로 들릴 수 있지만, 내 거래 스타일을 아는 사람이라면 나는 보통 강세를 선호한다는 것을 알 것이다. 과거에도 나는 실수를 많이 했으며, 항상 모든 수익을 다시 시장에 재투자했다. 시장에 명백한 리스크가 있을 때마다 나는 이익을 실현했다. 숏 포지션은 최근에야 포함한 전략이며, 보통은 롱 포지션을 선호한다. 진지하게 생각해보면, 우리는약세장을 환영해야 한다. 이것이 돈을 버는 기회이기 때문이다. 많은 사람들이 4분기 '알트코인 시즌'에서 수익을 얻으려 하지만, 진정한 부는 바닥에서 매입할 때 만들어진다. 예를 들어, 비트코인을 약 2만 달러에 매수한 사람은 지금 8만 5천 달러에서 4배의 수익을 얻었다.
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시장은 항상 더 나빠질 수 있다는 점을 이해했으면 한다. 그리고 매도하지 않으면 수익을 실현할 수 없다. 현금을 비축해야 하며, 시장이 침체할 때 과감하게 매도해야 한다. 지금 당장 매도하라는 말은 아니다. 다만 내 거래 사고방식을 공유하고 싶을 뿐이다. 이전 시장 사이클의 약세장에서 ETH는 연속 11주 동안 하락했다. 나는 6주 후에는 반등할 것이라고 생각했지만 그렇지 않았고, 또 5주 동안 더 하락했다. 따라서 시장은 항상 더 나빠질 수 있다.
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암호화폐를 단순히 보유하는 것으로 만족하지 말 것을 당부하고 싶다. 짧은 시간 안에 급격히 하락할 수 있기 때문이다. 최근 시장에서도 누구도 이렇게 빠르게 하락할 것이라고 예측하지 못했지만 실제로 일어났다. 매도하지 않으면 암호화폐 시장에서 수익을 얻을 수 없다. 물론 장기적으로 비트코인이나 ETH를 쌓아두는 것도 선택할 수 있다. 나는 개인적으로 ETH가 좋은 투자라고 보지 않지만, 투자 기간이 충분히 길고(예: 20년), 단기 변동성을 전혀 신경 쓰지 않는다면 받아들일 수 있다. 그러나 대부분의 사람들은 부유한 비트코인 또는 ETH 고래가 될 조건을 갖추지 못했으며, 우리는 최소한 시장의 정점과 저점을 거래로 포착해야 한다. 그렇지 않으면 자산 축소의 위험을 감수해야 한다.
Taiki vs ETH 지지자들
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최근 나는 일부 극단적인 ETH 지지자들로부터 공격을 받았다. 어느 정도 이해는 된다. 이 사람들에게 있어 정체성 자체가 자신이 초기에 ETH를 매수했다는 사실에 중심을 두고 있는 듯하다. 나는 유튜브에서 ETH 가격이 더 하락할 수 있다고 솔직하게 말했으며, 이를 뒷받침하는 데이터와 사실을 제시했다. 그러나 Ryan Burkeman 같은 ETH 지지자들을 존중한다. 그는 진정으로 ETH의 가치를 믿기 때문이다. 물론 가끔 그의 수학적 오류를 바로잡기도 한다.
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한 가지 분명히 밝히고 싶다. 나는 ETH에 맹목적으로 숭배하는 사람이 아니다. 사실 내 체인 상 거래 기록을 보면, 내가 ETH 생태계(예: ETH L2s)를 사용하는 빈도는 대부분의 극단적인 ETH 지지자들보다 훨씬 높다. 트위터나 유튜브에서 나는 체인 상 활동이 가장 많은 사람 중 하나일 것이며, 블록체인을 자주 사용하고 마이닝에도 참여한 적이 있다.
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많은 사람들이 ETH에 대해 충분히 비판적이지 않다. 단순히 ETH를 매수하고 가격 상승을 기대할 뿐이다. 그러나 나는 이러한 영상을 만들면서 ETH를 공격하려는 것이 아니다. ETH는 훌륭한 기술 제품이라고 생각하지만, 우리는 “자산”과 “기술 제품”을 구분하는 법을 배워야 한다. 이 둘은 다르다. 기술적 우수성이 자산 가격에 영향을 줄 수는 있지만, 그것이 ETH 가격이 영원히 상승할 것이라는 의미는 아니다. 우리는 최소한 ETH 가격을 움직이는 요인들을 비판적으로 고민해야 한다.
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2022년의 약세장은 나에게 큰 손실을 줬다. 나는 시장 정점 근처에서 매도했지만, 이후 계속 낮은 저점을 매수했다. 왜냐하면 당시 ETH 가격이 결국 더 높아질 것이라고 굳게 믿었기 때문이다. 4~5년 전 나는 망상적인 ETH 강세론자였다. 나는 DeFi가 세상을 바꿀 것이라 믿었고, ETH가 금융의 미래이며, 심지어 비트코인을 넘어 더 나은 화폐가 될 것이라고 생각했다. 그러나 지금은 이러한 견해를 가진 사람이 훨씬 줄었다. 나는 과거 ETH 가격이 1만 달러까지 오를 것이라고 망상하며 계속 보유했지만, 결과적으로 4,000달러에서 900달러까지 떨어졌다. 이러한 경험은 매우 혹독했다.
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내 채널에서는 항상 내 거래 전략을 공유하려 노력하고 있다. 모든 거래가 항상 맞는 것은 아니지만, 적어도 정직하고 진실되려 노력한다. 나는 시장을 분석할 때 차트나 선을 그리는 방식보다는 숫자와 자금 흐름이라는 기본적인 데이터에 더 중점을 둔다. 예를 들어, ETH의 상승은 Tom Lee의 대규모 매수 때문이며, 하락은 자금 고갈 때문일 수 있다. 만약 Tom Lee가 아직 매수 중이라면 나는 그의 매수를 숏 포지션으로 잡고, 그의 자금이 고갈된 후의 시장 변화에 앞서 포지션을 잡을 것이다.
좋은 기술, 나쁜 자산?
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아마도 내 견해가 틀릴 수 있다. 그러나 나는 내 자금으로 그것을 검증하고 있으며, 내 모든 거래는 체인 상 데이터로 확인할 수 있다. 현재 상황을 보면, 실질적으로 ETH를 사용하는 사람은 거의 없다. 물론 ETH 메인넷은 확장되고 있으며, 체인 상 거래 비용은 더 낮아졌고, 사용자 활동이 L2(Layer 2)로 이동했을 수 있다. 그러나 이러한 데이터만으로 “전 세계가 ETH를 채택하고 있다”는 결론을 쉽게 내릴 수는 없다. 적어도 내 눈에는 그러한 해석은 성립하지 않는다.
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ETH의 시가총액은 현재 약 3,500억 달러로, 이 평가는 마치 “전 세계 금융 활동이 ETH로 이전하면 ETH 시가총액은 계속 상승할 것"이라는 공중에 떠 있는 가정과 같다. 그러나 이 논리는 정말 설득력이 있는가? 기술이 아무리 훌륭해도 자산 가격 상승을 보장하지는 않는다. 누군가 계속 내게 언급하며 말한다. “JP모건이 체인 상에서 스테이블코인을 발행하고 있다. ETH 시가총액은 10조 달러까지 갈 것이다.” 그러나 나는 암호화폐 시장의 성숙도란 기술이 매우 우수할 수 있고, 특정 기업이나 지역에 순수익을 가져다줄 수 있더라도 그것이 좋은 투자라는 의미는 아니라는 점을 이해하는 것이라고 본다.
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예를 들어 Robinhood는 Arbitrum Orbit 스택을 사용해 자체 블록체인을 구축하고 있다. 이 결정이 Robinhood의 지분 가치에 유리할 수는 있지만, Arbitrum 토큰에는 반드시 유리하지 않을 수 있다. 그렇다면 블록체인 기술을 사용하는 기업은 이익을 얻을 수 있지만, 기반 인프라는 큰 수익을 얻지 못할 가능성은 없을까? 기반 기술은 약간의 이익은 볼 수 있지만, 크게 보진 못할 것이다. 이런 상황은 받아들이기 어렵지만, 적어도 우리가 고민해볼 만한 가치는 있다.
결론
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Tom Lee가 매수를 멈추거나 시장에서 철수하면 상황은 더 나빠질 수 있다. 내가 이전에 언급했듯이, 비트코인 가격이 유사한 수준일 때 ETH 가격은 훨씬 낮았다. 나는 현재 시장 고평가는 디지털 자산 금고 회사(DATs)의 영향으로 인한 것이며, 이러한 롱 포지션 해소에는 시간이 필요하다고 본다. 동시에 시장 참여자들도 이러한 가격이 정당하지 않을 수 있음을 인식하는 데 시간이 필요하다.
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현재 시장 단계는 다음과 같이 요약할 수 있다. DATs가 가격을 밀어 올렸지만, 사람들이 서서히 이러한 광기가 과도했음을 인식하고 있으며, ETH의 실제 가치는 훨씬 낮을 수 있다. 이것이 바로 내가 현재 베팅하고 있는 방향이다. 물론 나는 종말론자가 아니며 암호화폐의 장기 지지자다. 내 충성 시청자들은 알겠지만, 나는 현재 현금 기준으로 거래하고 있다. 더 많은 현금을 모으는 방법은 ETH 숏 포지션, 에어드랍 마이닝에 참여하고, 침착함을 유지하는 것이라고 생각한다. 최근에는 시간을 보내기 위해 트레이딩 대회에도 참여했는데, 솔라나와 ETH를 숏 포지션으로 잡아 결국 우승하고 5만 달러를 벌었다.
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나는 ETH 숏 포지션이 간단하면서도 효과적인 전략이라고 생각한다. 가끔은 Tom Lee 같은 무작위적인 요인으로 인해 ETH 가격이 상승할 수 있지만, 그들의 매수량이 정점을 찍고 시장이 그들에게 대한 의존도가 줄어들면 ETH 가격은 서서히 하락하기 시작할 것이다. 불행히도 나는 현재 시장이 그런 단계에 있다고 본다.
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