력설｜1011 두 달 기일
시간이 정말 빠르게 흘러 오늘은 12월 11일이다. 이 재난으로 인해 아무도, 어떤 기관도 책임을 지지 않았다. 여전히 여기는 규제가 없고 큰 물고기가 모든 것을 집어삼키는 어두운 시장일 뿐이다.
오히려 세계 최대 거래소는 전세기를 띄워 시장에서 볼 수 있는 주요 KOL들을 파티에 초청하며 북적거렸다. 그 광경은 마치 북과 징이 요란하게 울리고 노란 깃발이 나부끼며, 사기진작 연설과 화면 가득한 기념사진 촬영이 이어졌고, 참석자들은 극찬을 아끼지 않으며 자신의 영광스러움과 신에 대한 숭배를 표현했다. 아니, 황제에 대한 숭배였다. 마치 바로 거기서 거시를 자원해서 곁에서 모시고 싶은 심정이었다.
얼마나 풍자적인가. 눈사태 속에서 무죄한 눈송이는 없다는 것을 모두 알면서도, 많은 사람들이 개처럼 행동하길 기꺼워한다. 자신이 주인의 개라면 죽임을 당하지 않을 것이라고 생각하는 것이다.
다시 10.11 사건을 되돌아보자. 외부 도화선은 트럼프 대통령이 중국에 부과한 100% 관세 정책이었으며, 이 사건은 마치 페르디난드 암살 사건과 같았다. 다음으로는 암호화폐 시장 내부 구조의 고질적 문제로, 주요 거래소들의 평균 레버리지율이 역대 최고치를 돌파한 상태였다. 다수의 투기 자금이 고레버리지 계약을 통해 시장에 진입했고, 시장 구조는 극도로 취약했다.
그러나 USDe의 디앵커링(연결고리 붕괴)이 붕괴를 초래한 핵무기였다. 특정 거래소는 이 스테이블코인을 적극적으로 장려했으며, 반복적으로 USDe 전용 고수익 상품을 출시했다. 알고리즘 스테이블코인이라는 본래 설계 결함과 잠재적 유동성 리스크를 안고 있는 제품이었음에도 불구하고, 거래소의 후원 아래 사용자들이 계약 증거금 및 순환 대출 담보로 널리 활용하게 되었다.
고레버리지와 디앵커링은 크로스마진 포지션의 연쇄 강제청산을 일으켰고, 폭락 당시 미국은 금요일 밤, 아시아는 토요일 새벽으로 시장 조성자들이 대응할 시간이 부족했으며 유동성이 순식간에 말라버렸다. 동시에 시장 조성자들의 제한된 자금은 공포 속에서 우선적으로 대표 프로젝트를 보호하기 위해 사용되었고, 이로 인해 다수의 알트코인이 매수세를 잃으며 '플래시 크래시' 혹은 절반 이상 폭락하는 상황이 발생했다. 하루 만에 190억 달러 이상의 청산 금액과 160만 명 이상의 투자자가 정리되었다.
개인 투자자들뿐만 아니라 시장 조성자들도 막대한 손실을 입었다. 아래는 『오설(吳說)』이 시장 조성자를 인터뷰한 기사로, 10.11 당일 시장 조성자들이 겪은 시스템 문제를 상세히 묘사하고 있다. (오설의 인용 허가에 감사드립니다)
사건 이후 거래소는 온 힘을 다해 무고한 피해자 행세를 하며 인위적 재난을 단순한 레버리지 정리로 치부하려 했다. 스스로 "보상금"을 지급하는 것이 책임감 있는 태도라고 주장했다. 이것은 한 대 때리고 사탕 주는 수준이 아니라, 사람을 땅속에 묻어놓고 나서 비로소 종이 돈이라도 태우는 꼴이다.
10.11에 많은 자산이 소멸됐다. 이체된 것이 아니라 완전히 소멸한 것이다. 이렇게 대규모의 재난에서는 어느 누구도 승자가 될 수 없다. 유일한 수혜자는 거래소뿐이었다. 그러나 시작한 장본인은 자신이 잘못했다고 생각하지 않으며, 오히려 자신이 가장 어두웠던 순간에는 잠도 못 잤다고 중얼거린다.
블로거 벤슨 선(Benson Sun, X@BensonTWN)은 소셜 미디어에 다음과 같은 글을 남겼다:
"만약 어떤 산업에서 중대한 사고 이후에도 오직 PR만 있고 성찰은 없으며, 오직 축하만 있고 반성은 없으며, 오직 박수만 있고 책임 묻기는 없다면, 이 '불'은 결코 꺼지지 않을 것이다. 다만 시간과 장소를 바꿔 다음 번에 믿음을 갖고 맨손으로 찾아온 이들을 향해 다시 타오를 뿐이다. 그리고 우리 같은 생존자들은, 아직 차례가 오지 않은 재일 뿐이다."
이 시장에서 개인 투자자의 생명은 생명이 아니다. 유동성을 무償으로 제공하는 존재일 뿐이다. 암호화폐 역사 속에서 3.12, 5.19와 같은 추모일이 점점 늘어가고 있으며, 10.11 또한 그중 하나다. 생존자들은 죽은 자는 갔다며 외면할 수 없다. 언젠가 화근이 자신에게 닥쳤을 때, 누가 당신을 위해 의롭게 목소리를 낼 것인가?
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