화요일 글로벌 리스크 자산이 반등한 배경: 자산운용 거물 뱅가드 그룹의 중대한 변화
글: 엽전
출처: 월스트리트 저널
화요일, 비트코인 등 암호화폐가 리스크 자산 반등을 주도한 배경에는 세계 최대 자산운용사 중 하나인 벤치마크 그룹의 중대한 정책 전환이 있었다.
월요일 폭락세를 겪은 후 비트코인은 화요일 9만 달러 선을 회복하며 하루 만에 6% 이상 상승했고, 이더리움도 다시 3000달러 위로 올라섰다.
한편 트럼프는 경제자문역 케빈 해셋이 잠재적 연준 의장 후보라고 시사했으며, 일본 국채 입찰이 안정세를 보이면서 미국 국채 수익률과 달러 인덱스가 소폭 하락했다. 시장 유동성 우려가 완화되며 글로벌 리스크 자산이 눈에 띄게 반등했다.
벤치마크 그룹은 화요일 고객들이 자체 브로커 플랫폼을 통해 블랙록 iShares 비트코인 트러스트 ETF 등의 제3자 암호화폐 ETF 및 공동 펀드를 매수할 수 있게 되었다고 확인했다. 이는 장기 균형 포트폴리오 운용 철학으로 유명한 이 자산운용 대기업이 800만 자체 브로커 고객에게 처음으로 암호화폐 투자 채널을 개방한 사례다.
블룸버그 애널리스트 에릭 발추나스는 이것이 전형적인 '벤치마크 효과'라며, 벤치마크가 방침을 전환한 첫 번째 거래일에 미국 주식시장 개장과 동시에 비트코인이 급등했고, 블랙록의 IBIT는 개장 30분 만에 거래량이 10억 달러를 돌파했다고 지적했다. 이는 보수적인 투자자들조차 포트폴리오에 '약간의 자극'을 더하고 싶어 한다는 것을 보여준다.
벤치마크는 과거 암호화폐 분야 진출을 단호히 거부하며 디지털 자산은 과도한 투기성과 변동성을 지녀 장기 투자 포트폴리오의 핵심 개념에 부합하지 않는다고 주장했다. 그러나 현재의 정책 전환은 지속적인 개인 및 기관 수요 압력과 빠르게 성장하는 시장 기회를 놓칠 수 있다는 우려를 반영한 것이다.
블랙록이 비트코인 ETF로 큰 성공을 거둔 가운데, '보거주의(Bogleism)'를 고수해온 벤치마크가 이러한 신생 자산군에서 입장을 완화함으로써 미래 자금 흐름에 깊은 영향을 미칠 전망이다.
벤치마크 그룹의 중대 변화: '저항'에서 '개방'으로
이번 시장 심리 반전의 핵심 동력은 세계 2위 자산운용사인 벤치마크의 태도 변화에서 비롯됐다. 블룸버그 확인에 따르면 화요일부터 벤치마크는 브로커 계좌를 가진 고객이 주로 암호화폐를 보유한 ETF 및 공동 펀드(예: 블랙록 IBIT)를 매수하고 거래할 수 있도록 허용했다.
이 결정은 명백한 타협이다. 2024년 1월 미국이 비트코인 스팟 ETF 상장을 승인한 이후 벤치마크는 '디지털 자산은 변동성이 크고 투기적 성향이 강해 장기 투자 포트폴리오에 적합하지 않다'는 이유로 자사 플랫폼에서의 거래를 금지해왔다. 그러나 비트코인 ETF가 수십억 달러의 자금을 끌어모았고, 블랙록의 IBIT 규모도 조정기를 거쳤음에도 여전히 700억 달러에 달하면서 고객(개인 및 기관 모두)의 지속적인 수요가 벤치마크의 입장 변경을 압박했다.
또한 벤치마크 현 CEO 살림 라미지는 이전 블랙록 임원 출신이자 블록체인 기술의 장기적 지지자로서, 그의 취임 역시 이번 정책 전환의 내부 요인 중 하나로 꼽힌다. 벤치마크 임원 앤드류 카제스키는 암호화폐 ETF가 이미 시장 변동성의 시험을 통과했으며 운용 프로세스도 이미 성숙됐다고 밝혔다.
다만 벤치마크는 여전히 일정한 절제를 유지하고 있다. 회사는 당분간 자체 암호화폐 투자 상품을 출시할 계획이 없다고 명확히 밝혔으며, 레버리지 또는 인버스 암호화 제품은 여전히 플랫폼에서 제외된다.
양강 구도 재편 가능성
벤치마크의 이번 조치는 블랙록과의 30년 넘는 '양강 구도'를 다시 무대 중심으로 끌어올렸다. 『ETF 글로벌 투자의 첫걸음』이라는 책에 따르면 두 회사는 서로 다른 투자 철학과 비즈니스 모델을 대표한다.
블랙록은 '술(術)'을 대표한다. 창립자 래리 핑크는 정상급 채권 트레이더 출신이며, 블랙록의 설립 목적은 '더 나은 거래'였다. 핵심 경쟁력은 강력한 리스크 관리 시스템 '알라딘(Aladdin)'과 전방위적 상품 체계다. 블랙록 산하 iShares는 전 세계 다양한 자산군에 걸쳐 400개가 넘는 ETF를 운영한다. 블랙록에게 ETF는 고객의 거래 수요와 포트폴리오 구성 도구이므로 어떤 자산군도 배척하지 않는다. ESG 투자를 추진해 '기후 리스크'를 회피하거나, 최초로 비트코인 스팟 ETF를 출시(IBIT는 상장 7주 만에 자산 규모 100억 달러 돌파, 벤치마크 예상을 훨씬 뛰어넘었을 뿐 아니라 금 ETF GLD가 3년 만에 달성한 기록을 단축시킴)하는 등 블랙록은 항상 시장에서 가장 좋은 '삽을 파는 자(seller of shovels)'가 되기 위해 노력해왔다.
벤치마크는 '도(道)'를 고수한다. 창립자 존 보거는 이미 작고했지만 그의 철학은 여전히 벤치마크의 정신이다. 즉, 장기 투자자의 최선의 선택은 광범위한 시장을 아우르는 지수를 보유하는 것이며, 벤치마크의 사명은 비용을 극한까지 낮추는 것이다. 독보적인 '상호 소유 구조' 덕분에 벤치마크의 수수료는 매우 낮으며, 산하에 80여 개의 ETF만을 운영하며 주로 VOO, VTI 같은 광역 지수에 집중한다. 고객층은 수수료에 민감한 장기 투자자와 투자 자문가들이다.
두 회사의 차이는 스팟 비트코인 ETF에서도 극명하게 드러났다. 블랙록은 2023년 6월 이미 승인 신청을 제출했으며, IBIT ETF는 상장 7주 만에 자산 규모가 100억 달러를 돌파하며 금 ETF GLD보다 3년 빠른 기록을 세웠다. 반면 벤치마크는 이번 주에서야 제3자 암호화폐 상품 거래를 허용했다.
시장은 현실적이다. 벤치마크가 미국 ETF 시장에서의 점유율을 끊임없이 높이며 블랙록을 추격하고 나아가 앞서갈 가능성이 있는 상황에서, 스팟 비트코인 ETF는 중요한 변수가 됐다. 블랙록이 암호자산 분야에서 막대한 선점 우위를 확보한 데다 고객들의 다각화 투자 요구가 강한 상황에서, 벤치마크는 결국 거래 채널에서 입장을 완화한 것이다.
벤치마크의 암호화폐 정책 조정은 다소 늦었지만, 800만 자체 고객의 잠재적 수요는 무시할 수 없다. 이 변화는 단기 자금 흐름에 영향을 줄 뿐 아니라 양대 거물의 장기적 경쟁 구도를 재편할 가능성도 있다.
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