기문도 Uniswap Labs의 전망과 기회
글: Bruce
서론
@Uniswap 창시자가 새벽에 최신 제안을 발표했다. 지난 2년간 7차례 실패한 수수료 스위치 관련 내용으로, 여기서 @Michael_Liu93 매총의 내용을 빌려 이번 제안과 리파이어백(buyback)을 설명한다:
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총 공급량의 10%인 1억 개의 코인 소각(이전 미소각에 대한 보완 조치), 약 9.5억 달러 규모;
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수수료의 1/6을 리파이어백 및 소각에 사용(나머지 5/6은 LP에게 지급). 최근 30일간 수수료 수입은 2.3억 달러이며 연간 환산 시 27.6억 달러로, 1/6은 연간 4.6억 달러 규모의 $UNI를 시장에서 매입 소각하게 된다. 현재 시가총액 기준 연간 통화공급 축소율은 총 공급량 대비 5% 미만;
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$UNI 밸류에이션 배수 계산: 95억 달러 시가총액 기준 P/E는 21배, P/S는 3.5배;
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Hyperliquid과 비교: Hyperliquid는 FDV 421억 달러, 연간 수익 12.9억 달러, 연간 리파이어백 11.5억 달러, P/E 37배, P/S 33배;
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Pump와 비교: Pump는 FDV 45억 달러, meme 비즈니스 수익 변동성이 크며 최근 몇 달간 월 1~3m 사이에서 변동 중. 하루 평균 수익을 1.5~2m 달러로 가정하면 연간 수익은 5.5~7.3억 달러(100% 리파이어백), 이에 따른 P/E 및 P/S는 모두 약 6~8배 수준.
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원문 주소: https://x.com/Michael_Liu93/status/1988031857653674417
미국 상장기업들의 P/E 및 P/S
🧙♂️나와 함께 @Uniswap의 미래 전망을 분석해보자.
제안이 통과될 수 있을까?
✅ 통과 가능성 극히 높음(80% 이상)
1️⃣ 핵심 궁위 길격(Good Formation) 주도:
직부(值符)가 곤궁(坤宮)에 위치하며, 직부는 최고 의사결정 기관 및 최종 결과를 의미함. 형국은 청룡반수(青龍返首) 대길격(大吉格)으로, 대세의 흐름에 따라 반드시 성사됨을 나타냄. 이 형국은 제안이 최종적으로 통과됨을 명확히 지시함.
일간과 시간 모두 길신(吉神)과 기성(奇星)을 얻어 커뮤니티 내 추진력이 강하고 제안 자체의 질과 타이밍이 적절함을 보여줌.
2️⃣ 반대 세력의 전환:
핵심 반대 역할(투자자)은 국면상 힘이 있으나, 해당 궁위 형국은 입장을 완화 및 전환된 것을 나타냄. 천예(天芮)와 구천(九天)이 동궁하며, 이는 우려가 "강력 반대"에서 "어떻게 과정 중 리스크를 회피할 것인가"로 전환되었음을 의미. 에너지는 해결책 모색에 더 집중되며 직접적인 방해보다는 덜함.
⚠️ 진행 과정에서 맞닥뜨릴 핵심 문제
통과 가능성은 높지만 과정은 순탄하지 않으며, 다음 세 가지 주요 도전에 직면하게 됨. 이는 기문국(奇門局)의 세 궁위에 각각 대응됨:
1️⃣ 법적 및 세무 리스크의 최종 확인(핵심 장애물)
국상(局象): 태궁(兌宮)에 천예(天芮) + 경문(景門) + 구천(九天), 중간 과정에서 많은 설득이 필요함을 나타냄.
현실 대응: 이는 @a16z 등 투자기관들의 핵심 우려사항임. 투표前후 증권 정의, DAO 세무 책임에 관한 법률 논쟁이 절정에 달할 것임. 대형 기관의 의구심을 완전히 해소하기 위해 법률 자문서 추가 또는 제안 조건의 사소한 조정이 필요할 수 있음. 이 과정이 가장 시간이 오래 걸림.
2️⃣ LP(유동성 제공자) 커뮤니티의 반발과 달래기
국상: 진궁(震宮)에 육합(六合) + 휴문(休門) + 천임(天任).
현실 대응: 일부 LP들은 수익 감소에 불만을 품고 유동성을 경쟁 프로토콜로 이전하겠다고 위협할 수 있음. 커뮤니티 거버넌스는 보상 메커니즘(PFDA 등)과 단계적 시행의 타당성을 효과적으로 소통하고 설명하여 이러한 감정을 달래고 프로토콜의 기반을 유지해야 함.
3️⃣ 경쟁자의 기회를 노린 공세 및 여론 교란
국상: 이궁(離宮)에 승사(螣蛇) + 상문(傷門) + 천보성(天輔星).
현실 대응: 경쟁자들이 'UNI가 LP를 희생'한다는 점을 집중 공격하며 소셜 미디어에서 부정적 여론을 조성, 커뮤니티 합의를 흔들고 사용자 및 유동성을 분산시키려 할 것임.
전망은 어떻게 될까?
전체 추세 요약: 단기적으로 중대 호재로 인한 격렬한 변동, 중기적으로 가치 재평가와 치열한 경쟁 속 나선형 상승, 장기적으로는 @unichain의 성패 및 전체 DeFi 산업 운명과 깊이 연결됨. 운세는 순탄하지 않으며, 다수의 장애물을 돌파한 후 비로소 'DeFi 블루칩 선두주자' 잠재력을 서서히 실현하는 과정임.
🌊 핵심 추세 전개
1️⃣ 단기 추세(향후 3개월): 소식 주도, 진탕 축적
격렬한 변동: 병기(丙奇)가 태궁(兌宮)에 위치(경문+구천), 제안 소식으로 인한 돌발적 급등을 의미함. 그러나 가격이 급등 후 필연적으로 되돌림과 진탕 발생.
핵심 노드: 향후 22일간의 투표 기간이 핵심 관찰 창문임. 지사(值使) 경문이 태궁에 위치, $7 - $7.5는 단기 생존선으로, 이를 지킨다면 제안 통과 후 다시 상승 가능.
시장 심리와 투표 진행 상황이 가격을 주도하며, 주된 흐름은 광폭 진탕이며 다음 단계 방향 결정을 위한 에너지 축적.
2️⃣ 중기 추세(6개월-2년): 가치 재평가, 추세 상승
국면 전개: 갑신경(甲申庚)이 곤궁(坤宮)에 위치, 직부(值符)와 천영(天英)을 만나는 형국. 제안 통과 시 메인스트림 자금의 관심을 끌며 가치 발견 여정 시작을 예고함.
6개월: 목표가 $15 - $25, 시가총액 $150 - $250억, 기본 시나리오 달성.
1-2년: 프로토콜 수익을 효과적으로 확보하고 안정적인 통화공급 축소를 유지한다면 역사적 고점 $44.5 도전 가능하며, $50 - $75 구간으로 진입할 가능성 있음. 2026년(병오년, 丙午) 이궁(離宮)이 채워지며 정책 및 생태계 호재가 공명할 수 있음.
3️⃣ 장기 추세(3-10년): 생태계가 왕, 천명 소귀
성공 경로: @Unichain이 성공적으로 생태계를 구축하고 프로토콜 수익과 체인상 가치 포획을 결합한다면, $UNI는 더 이상 거래 프로토콜 토큰을 넘어 Web3 금융 인프라의 핵심 자산으로 업그레이드됨. 기문국에서 '직부 곤궁 수호, 청룡 반수(值符守坤，青龍返首)' 형국도 장기 선두 지위를 지지하며, 가격 전망은 $100 - $200.
평범한 경로: 경쟁에서 돌파하지 못하고 기존 시장 점유율만 유지한다면, $UNI는 안정적인 리파이어백 및 소각으로 가치를 지지받는 고품질 'DeFi 채권'이 되며, 가격은 $30 - $60 범위에서 변동할 것임.
경쟁 구도: 무역성과 돌파점
무역성: @Uniswap이 위치한 곤궁(坤宮)의 직부(值符)는 가장 강력한 브랜드, 유동성, 사용자 습관을 의미하며, 이는 다른 경쟁자들이 단기간에 넘보기 어려운 장벽임.
돌파점: 경쟁자들이 태궁(兌宮)에 위치, 천예(天芮)+구천(九天), 높은 토큰 인센티브 모델(ve(3,3))은 공세가 맹렬하나 지속 불가능. @Uniswap의 돌파 핵심은 V4 후크(V4 Hook), @Unichain 등의 기술 진화를 활용하여 LP 수익에 심각한 피해 없이 새로운 가치 출처를 창출, '생선과 곰손톱 모두 취함'을 실현하는 것임.
핵심 리스크 경고
거버넌스 리스크: 가장 큰 불확실성은 여전히 투표에 있음. 통과 가능성은 높으나, 두문(杜門)은 장애를 주관하므로 @a16z 등의 대규모 보유자들이 마지막 순간 새로운 법적 우려를 제기할 수 있음.
경쟁 리스크: 진궁(震宮) 육합(六合) + 휴문(休門), 다른 프로토콜들이 협력하여 유동성을 탈취할 가능성을 암시함. 수수료 스위치로 인해 LP 대량 유출 시 근본이 흔들림.
거시 및 규제 리스크: 감궁(坎宮) 현무(玄武) + 경문(驚門), 2026년 이후 글로벌 규제 정책의 블랙스완과 Crypto 시장 자체의 불·호황 전환 시스템 리스크에 주의 필요.
전망 시나리오: 성패는 생태계 통합에 달려
🔄 Uniswap: DeFi 패권자의 가치 회귀와 수비전
핵심 전망: 프로토콜은 '거버넌스 도구'에서 완전히 '이자를 받는 자산'으로 탈바꿈하며 가치 포획의 폐쇄 고리를 완성하나, 유동성 왕좌는 전례 없는 도전에 직면함.
Uniswap 프로토콜 수익
1️⃣ 가치 재구성(1-2년 금빛 창문기)
국면 포지셔닝: 곤궁(坤宮) '직부 + 무병(戊丙) 청룡반수', 이는 왕자의 귀환, 가치 재평가의 징조. 수수료 스위치 개시는 이 추세를 촉발하는 열쇠. $UNI는 '가치 없는 거버넌스 토큰'이라는 꼬리표를 벗고 명확한 현금흐름과 통화공급 축소 기대를 갖춘 핵심 자산이 됨.
밸류에이션 목표: 연간 수억 달러 규모의 리파이어백 및 소각 기반, P/E는 현재 2.2배(비용 기반)에서 전통 기술주(20-30배) 수준으로 접근. 1-2년 내 시가총액이 전고점($44.5)으로 회귀하는 것은 높은 확률의 사건이며, 중장기적으로 $75-$100 구간 도전 가능.
2️⃣ 무역성 수비(핵심 모순)
리스크 요인: 태궁(兌宮) 천예(天芮) + 구천(九天), 경쟁자들이 매우 높은 자본 효율성(ve(3,3) 모델)으로 맹공을 펼침. @Uniswap이 일부 LP 수익을 희생해 프로토콜 수익을 확보하려는 전략은 양날의 검.
성패 핵심: V4 후크, PFDA 경매 등의 혁신을 통해 LP에게 수수료 공제를 상쇄할 만큼의 새로운 수익 출처를 창출할 수 있는지 여부. 가능하다면 무역성이 강화되고, 그렇지 않으면 유동성 유출의 악순환에 빠짐.
⛓️ Unichain: 위험을 무릅쓴 생태계 돌파전
핵심 전망: 이는 고위험의 대담한 도박으로, 성공하면 만억 달러 밸류에이션 공간이 열리고, 실패하면 평범한 '예비 체인'이 될 수 있음.
Unichain 수익 현황
1️⃣ 기회와 야망
국면 포지셔닝: 간궁(艮宮) '개문(開門) + 백호(白虎) + 천붕(天蓬)'. 개문은 거대한 시장 기회와 새로운 스토리를 의미하며, 천붕은 대담한 투기와 확장을 주관. @Unichain은 전용 체인 모델을 통해 메인넷 성능 병목 및 가치 포획 난제를 해결하고 새로운 생태계 장벽을 구축하려 함.
상상력의 공간: @Unichain이 정렬기(order sequencer) 수익, V4 원생 장점을 $UNI 토큰 이코노미와 깊이 연결할 수 있다면, 단순한 체인이 아니라 @Uniswap 전체 생태계의 가치 침강층이 되며, 그 잠재력은 단순 DEX 프로토콜을 훨씬 초월함.
2️⃣ 리스크와 도전
국면 험악: 백호는 격렬한 경쟁과 압박감을 주관하므로 @Unichain은 @base @Arbitrum @Optimism 등 성숙한 L2 생태계의 압도적 도전에 직면함. 천붕은 또한 '과도한 투기' 및 '보안 취약점'을 암시.
핵심 난제: 생태계 콜드 스타트. @Uniswap 자체 외에 탑티어 애플리케이션을 유치하여 네트워크 효과를 형성하는 것이 생사선.
가치 입증: 초기에는 연간 정렬기 수익 750만 달러만으로도 막대한 체인 개발 및 유지비용을 감당하고 $UNI 보유자들에게 보답할 수 있을까?
🌐 상생 관계: 한쪽이 번창하면 함께 번창하고, 한쪽이 손해 보면 함께 손해 본다
성공 시나리오(70% 확률): @Uniswap은 브랜드와 유동성으로 기본 틀을 안정적으로 지키며 @Unichain에 초기 사용자와 신뢰를 제공. @Unichain은 더 낮은 거래 비용과 유연한 후크 애플리케이션을 통해 @Uniswap을 보완, 선도적 지위를 공고히 하고 새로운 수익원을 개척. 양자는 플라이휠을 형성하며, $UNI는 전체 생태계 가치로 가는 범용 열쇠가 됨.
실패 시나리오(30% 확률): @Uniswap이 수수료 스위치로 인해 유동성 유출, 시장 점유율 침식. @Unichain은 생태계 부족으로 발전 정체. 서로 끌어내리며 $UNI의 가치 회귀 스토리가 어두워짐.
🔭 미래 전개의 핵심 관찰 포인트
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2025년 12월 초: 수수료 스위치 제안의 최종 투표 결과 및 시장 즉각 반응.
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2026년 중반: V4의 채택률 및 @Unichain 상의 초기 배포 상황.
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2027년: Unichain의 독립 TVL 및 원생 애플리케이션 수, 자체 생태계 형성 여부.
Uniswap Labs의 최종 귀속: 분할 상장?
향후 Uniswap Labs가 일부 사업(@Unichain 개발, 프론트엔드 서비스 등)을 분할하여 독립 회사로 만들고 상장을 추진하는 것은 높은 가능성의 경로임.
✅ 상장을 지지하는 유리한 요인(확률: 약 60%-70%)
1️⃣ 국상은 '개문(開門)'이 열릴 수 있음을 나타냄
Uniswap Labs의 행동력을 나타내는 간팔궁(艮八宮) 자체에 '개문(開門)'이 있음. 이 문은 새로운 조직, 새로운 기회 및 협력을 의미함. 일부 사업을 분할하여 회사를 설립하는 것이 바로 이 형상을 따름.
천붕성(天蓬星)이 이 궁에 위치, 대담한 자본 운영과 확장을 주관하므로, Labs 팀이 거액의 펀딩을 포함한 조치를 추진할 충분한 야심과 동기를 가지고 있음을 나타냄.
2️⃣ 가치 지지대 명확, 핵심 갈등 회피
이 조치는 '$UNI 토큰에 속한 프로토콜 거버넌스 권한'과 '상장회사 지분에 속한 기술 서비스 및 개발 권한'을 교묘히 분리함. 상장사는 기술 능력, 소프트웨어 개발 수입, 향후 @Unichain 정렬기 수익 등을 밸류에이션 기반으로 명확히 삼을 수 있으며, 더 이상 $UNI 토큰의 증권 속성 문제와 직접 묶이지 않아 가장 치명적인 규제 모순을 해소함.
3️⃣ 성공 사례 존재
@Coinbase와 @Base의 관계, 그리고 이전의 @ethereum과 @Consensys와 같음. @Consensys는 이더리움 생태계의 핵심 개발 세력으로, 다수의 펀딩 라운드를 거쳤으며 여러 차례 상장설이 돌았음. 이는 Uniswap Labs에 명확한 로드맵을 제공함.
⚠️ 직면한 도전과 리스크(장애 여전히 존재)
1️⃣ 시장 경쟁과 압력
간궁(艮宮)에 백호(白虎)가 나타나, 분할 상장하더라도 이 과정은 극심한 시장 경쟁과 거대한 외부 압력을 동반함을 의미. 자본 시장은 이를 @Coinbase 등과 비교하며 수익성과 성장성을 엄격히 검토함.
2️⃣ 국면의 미묘한 균형
상장사는 여전히 @Uniswap 프로토콜의 브랜드와 생태계에 깊이 의존해야 함. 상장사와 탈중앙화 커뮤니티의 이익 일치를 어떻게 보장할지가 큰 거버넌스 난제. 상장사의 행위가 프로토콜 이익을 해친다면(예: 과도한 수수료 징수), $UNI 커뮤니티의 강력한 반발을 초래하며 근본을 흔들 수 있음.
3️⃣ 사업 독립성과 밸류에이션 기반
자본 시장의 질문: 이 회사의 핵심 장벽은 무엇인가? 만약 @Uniswap 프로토콜의 프론트엔드 서비스 제공자에 불과하다면 가치는 제한적임. 프로토콜과 독립된 기술 우위와 수익원(예: @Unichain의 독점 운영권, 크로스체인 기술 특허 등)을 입증해야만 높은 밸류에이션을 받을 수 있음.
마무리하며 ✍️
DeFi의 갈림길에서 Uniswap Labs는 수수료 스위치라는 열쇠로 가치 포획의 황금기를 열고 있음: 제안은 대부분 통과될 것이며, $UNI는 거버넌스 도구에서 이자를 받는 자산으로 탈바꿈, @Unichain과 함께 생태계 돌파를 이루며 상생의 플라이휠 효과를 형성함. 더 나아가, Labs의 분할 상장이 성공한다면 규제 제약을 해소하고 메인스트림 자본의 활력을 주입하여 $UNI를 정점으로 밀어올릴 것임. 그러나 성패는 모두 커뮤니티 합의, 경쟁 수비, 운명의 인도에 달려 있음.
이제 DeFi 왕자의 귀환과 Web3 금융 제국의 부흥을 목격할 준비가 되었는가?
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@BruceLLBlue
