2025년, 디지털 황금 비트코인은 왜 진짜 황금에게 패배했는가?
글: Liam, TechFlow
2024년 말을 기억하십니까? 그때 모두가 2025년 자산 전망을 쓰고 있었습니다.
주식 투자자들은 S&P와 중국 A주를 주시했고, 암호화 커뮤니티 사람들은 비트코인에 내기를 걸었습니다.
하지만 그때 누군가 당신에게 2025년 가장 두드러진 자산이 비트코인이 아니고 주식도 아니라 Z세대가 구식이라며 외면하는 '노인네 물건'인 금이라고 말했다면, 아마도 농담이라고 생각했을 겁니다.
하지만 현실은 바로 이렇게 마법처럼 펼쳐졌습니다.
지난 5년간 비트코인은 무려 1000% 이상 상승하며 금의 수익률을 거의 10배 가까이 앞섰고, 여러 차례 연간 최고 자산에 올랐습니다. 그러나 2025년 들어 극적인 반전이 일어났습니다. 금은 1월 이후 50% 이상 상승한 반면, 비트코인은 겨우 15% 상승에 그쳤습니다.
일찍이 금을 산 중년 여성들은 웃었고, 암호화 업계의 정예 트레이더들은 침묵했습니다.
더 기묘한 점은 금과 비트코인이 마치 평행우주에 있는 것처럼 보인다는 것입니다. 금이 오르면 비트코인은 하락하고, 비트코인이 하락하면 금은 오릅니다.
10월 21일, 금은 큰 타격을 입으며 하루 만에 5% 하락했고, 비트코인은 마치 각성한 듯 하락세를 멈추고 상승하기 시작했습니다…
'디지털 골드'라 불리는 비트코인이 왜 실제 금과 분리되었을까요?
난세에는 금을 사라
2025년, 가장 미친 듯이 금을 산 사람은 누구였을까요? 개인 투자자도, 기관도 아닌, 전 세계 각국의 중앙은행입니다.
데이터는 거짓말을 하지 않습니다. 2024년 전 세계 중앙은행의 순수 금 매입량은 1045톤에 달해, 3년 연속 1000톤을 넘겼습니다.
월드골드카운실(WGC)이 발표한 2025년 2분기 데이터에 따르면, 폴란드는 단번에 18.66톤을 추가 매입했고, 카자흐스탄은 15.65톤을 이어서 매입했으며, 중국 인민은행은 꾸준히 6.22톤을 매입했습니다…
왜 하필 개발도상국들이 금을 늘리는 것일까요?
각국 중앙은행의 금 보유 비중을 살펴보면 선진국과 개발도상국은 완전히 다른 두 세계입니다.
미국은 자산 준비의 77.85%를 금으로 보유하고 있으며, 보유량은 8133톤으로 2위인 독일(3350톤)을 크게 앞서고 있습니다. 그 다음으로는 이탈리아와 프랑스가 각각 2452톤, 2437톤을 보유하고 있습니다.
중국 인민은행의 금 보유 비중은 전체 자산 준비의 6.7%에 불과하지만, 절대량은 이미 2299톤에 달하며 계속 증가하고 있습니다.
이 대비는 명확합니다. 신흥시장 국가들의 금 매입 여력은 아직 매우 큽니다. 중국 같은 거대 경제체조차 금 보유 비중이 7%에도 못 미치지만, 유럽 및 미국 등 선진국은 일반적으로 70% 이상입니다. 마치 '뒤처진 과목을 따라잡는' 것과 같습니다. 격차가 클수록 따라잡으려는 동력도 더 강해집니다.
놀라운 사실은, 중앙은행의 금 매입 비중이 2000년대 10% 미만에서 현재 20%까지 급증하며 금값의 중요한 지지 요인으로 부상했다는 점입니다.
왜 갑자기 중앙은행들이 금에 집착하게 된 것일까요? 답은 간단합니다. 세상이 어지럽고, 더 이상 달러를 신뢰할 수 없기 때문입니다.
우크라이나-러시아 전쟁, 중동 정세, 미중 무역 분쟁... 지구촌은 마치 전국 시대처럼 혼란스럽습니다.
오랫동안 달러는 각국 중앙은행의 핵심 외환 준비자산이자 동시에 위험 회피 수단 역할을 해왔습니다. 하지만 지금 미국은 스스로 허덕이고 있습니다. 현재 36조 달러의 부채를 안고 있으며, GDP 대비 비율은 124%에 달합니다. 트럼프 정부는 기복 심하고 외교적으로 적을 만들며 내부적으로도 분열되어 있습니다…
특히 우크라이나-러시아 전쟁 발발 후, 미국이 타국의 외환 보유고를 마음대로 동결할 수 있다는 사실을 알게 되면서 각국은 깨달았습니다. 자신의 금고에 직접 보관된 금만이 진정으로 자신이 소유하는 재산이라는 것을요.
금은 이자를 주지 않지만, 적어도 어떤 국가의 정책 때문에 갑자기 '사라지지'는 않습니다.
개인이나 국가를 막론하고, 금은 위험 헤지를 위한 수단이며, 세상이 혼란스러울수록 금은 더 많은 수요를 받습니다. 따라서 '우크라이나 전쟁이 끝날지도 모른다'는 소식이 전해지면, 금값이 급락하는 것도 당연한 일입니다.
디지털 골드일까, 디지털 테슬라일까?
2025년 가장 난감한 자산은 아마도 비트코인일 것입니다. 장기적으로는 '디지털 골드'라는 스토리를 가지고 있지만, 실제로는 '디지털 테슬라'처럼 행동하고 있습니다.
渣打은행의 데이터에 따르면, 비트코인과 나스닥의 상관관계는 현재 0.5에 달하며, 올해 초에는 무려 0.8까지 치솟았습니다. 반면 금과의 상관관계는 고작 0.2에 불과하며, 올해 초에는 한때 제로까지 떨어지기도 했습니다.
일상 언어로 번역하자면, 비트코인은 이제 기술주와 묶여 있으며, 나스닥이 오르면 오르고, 나스닥이 떨어지면 함께 떨어진다는 의미입니다.
모든 일에는 원인이 있습니다.
트럼프 정부의 주도로 미국은 비트코인에 대한 태도를 '불법 사이비 종교'에서 '환영합니다'로 바꾸었습니다. 2024년 현물 비트코인 ETF 승인은 비트코인이 공식적으로 달러 체제에 편입된 것을 의미합니다.
이것은 본래 좋은 일이었습니다. 비트코인의 합법적 지위를 인정받았기 때문입니다. 하지만 문제는 당신이 체제의 일부가 되면, 더 이상 그 체제에 맞서기 어렵다는 것입니다.
비트코인의 초기 매력은 반항 정신에 있었습니다. 어떤 정부에도 의존하지 않고, 어떤 중앙은행의 통제도 받지 않는다는 점이었습니다.
하지만 지금은 어떨까요? 블랙록과 같은 월스트리트의 거대 기업들이 시장 최대 매수자가 되었고, 비트코인의 등락은 연준과 트럼프의 표정을 보고 결정됩니다. 그래서 지금 암호화폐 트레이더들은 밤을 새워서 파월과 트럼프의 발언을 경청해야 하며, 스스로를 생생한 달러 거시경제 분석 전문가로 만들고 있습니다.
공감대 측면에서 보면, 비트코인은 전 세계 많은 지역에서 여전히 '이게 뭔가?' 하는 인식 단계에 머물러 있지만, 금은 이미 '내 할머니의 할머니도 좋아한다'는 존재입니다.
중국 아줌마들의 금 팔찌와 목걸이를 소유한 사람 수가 전 세계 모든 비트코인 홀더 수보다 많을 수도 있습니다.
금에 비해 젊은 비트코인은 아직 전파해야 할 긴 여정이 남아 있습니다.
왼손엔 금, 오른손엔 비트코인
많은 사람들이 금과 비트코인 중 하나를 선택하려 하지만, 영리한 투자자들은 이것이 선택 문제가 아니라 빈칸을 채우는 문제임을 알고 있습니다.
전 세계 각국 중앙은행이 열광적으로 금을 사들이며 금값이 급등하고 있지만, 이 과정은 무한정 지속될 수 없습니다. 금값이 어느 정도까지 치솟으면 실물 금의 저장, 운송, 인도 등의 문제가 발생하게 됩니다. 그때 비트코인의 장점이 두드러지게 나타납니다.
구체적인 상황을 상상해 보십시오. 어떤 나라에서 전쟁이 발발했고, 부유층은 금이 너무 무겁고 눈에 띄어 빠르게 자산을 이동할 수 없다는 것을 깨닫습니다. 이때 하드웨어 지갑 속 비트코인이 최선의 선택이 됩니다. 이러한 사건은 러시아에서 이미 한 번 발생했습니다.
간단히 말해, 금은 '무거운 가치 저장 수단'이고, 비트코인은 '가벼운 가치 저장 수단'입니다.
만약 금값이 극도로 높은 수준에 도달한다면, 자금은 성격은 비슷하면서도 가격이 저렴한 대체재를 찾게 될 것이고, 이런 상황에서 비트코인은 달러와 트럼프의 영향력에서 점차 벗어나 금에서 유입되는 자금의 일부를 받아들일 기회를 얻으며 다시 '디지털 골드'에 가까워질 수 있습니다.
요약하면, 비트코인과 금의 관계는 서로를 대체한다는 식으로 이해해서는 안 되며, 계승과 진화의 관계로 봐야 합니다.
금은 인류 문명의 재산 기억이며, 비트코인은 디지털 시대의 재산 상상력입니다.
70세의 리 아줌마가 금 장신구를 사고, 25세의 프로그래머 리샤오밍이 비트코인을 비축하더라도, 모두가 아름다운 미래를 가질 수 있습니다.
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