무역 전쟁, AI 버블 및 정치적 분열

2025.10.22

무역 전쟁, AI 버블 및 정치적 분열

우리는 '단절된 번영' 시대로 접어들고 있다. 이는 명목상 성장과 시장 고점이 구조적 취약성과 공존하는 시기이다.

2025.10.22 - 01:31:22

AI贸易

Web3 심층 보도에 집중하고 흐름을 통찰

우리는 '단절된 번영' 시대로 접어들고 있다. 이는 명목상 성장과 시장 고점이 구조적 취약성과 공존하는 시기이다.

글: arndxt

번역: AididiaoJP, Foresight News

2025년은 경제 사이클의 전환점이다.

시장은 모순에 빠져 있다.

부드러운 착륙에 대한 낙관론이라는 겉모습 아래에서 세계 경제는 무역 정책, 신용 확대, 기술의 과도한 팽창이라는 경계를 따라 조용히 붕괴되고 있다.

세계 경제의 다음 번 불균형은 단일한 실패에서 비롯되지 않을 것이다. 관세 때문도 아니고 인공지능 부채 때문도 아니라, 정책과 레버리지, 신념 간의 피드백 루프에서 비롯될 것이다.

우리는 기술이 성장을 떠받치고, 재정적 민중주의가 무역자유주의를 대체하며, 통화에 대한 신뢰가 서서히 침식되는 슈퍼사이클 후기 단계를 목격하고 있다.

호황은 아직 끝나지 않았지만, 이미 균열을 시작하고 있다.

금주 변동성은 소규모 사건에서도 큰 흐름을 보여준다.

미중 관세 우려가 다시 커지면서 4월 이후 최대폭으로 변동성지수(VIX)가 급등했으나, 트럼프 대통령이 제안된 수입관세 100%가 "지속 불가능하다"고 확인함에 따라 주말 전에 하락했다. 주식시장은 안도했고 S&P 500 지수도 안정세를 보였다. 그러나 이러한 안도감은 표면적인 것이며, 더 깊은 내면의 이야기는 정책 도구의 고갈과 낙관론의 과도한 확장이다.

안정의 환상

7월 미·유럽 무역협정은 취약한 체계를 고정시키려는 의도로 추진되었다.

그러나 현재 이 협정은 기후 규제 논란과 미국 보호무역주의의 영향 속에서 점차 해체되고 있다. 워싱턴이 미국 기업에 ESG 및 탄소 공개 규정 적용을 면제해달라고 요구한 것은 점점 커지는 이데올로기적 분열을 보여준다. 유럽의 탄소배출 감축 vs 미국의 규제 완화.

한편 중국의 희토류 수출 신규 제한 조치(극소량의 중국산 금속 함유 마그넷도 금지)는 글로벌 공급망의 전략적 취약성을 드러냈다. 미국의 반응은 중국 수입품에 100% 관세를 부과하겠다는 위협인데, 이는 전 세계에 파장을 일으킬 정치적 포석이다. 이후 이 위협은 철회되었지만, 무역이 더 이상 경제적 합리성의 지렛대라기보다 국내 여론의 지렛대로 무기화된 금융 형태가 되었다는 점을 시장에 상기시켜 준다.

세계무역기구(WTO)는 2026년까지 물류 무역이 급격히 둔화할 것이라고 경고하며, 기업들이 공급망에 자신감 있게 투자하기보다는 비상 계획을 수반하며 투자하는 현실을 반영하고 있다.

인공지능 슈퍼사이클

한편 인공지능 경제에서는 더 미묘하지만 더 심각한 결과를 초래할 두 번째 내러티브가 전개되고 있다.

우리는 생산적 확장에서 벗어나 '공급업체 금융이 급증하고 커버리지가 얇아지는' 투기적 금융으로 넘어가고 있다. 초대규모 기업들은 수익이 검증 가능한 속도를 넘어 자산부채표를 활용하여 레버리지를 통한 확장을 가속화하고 있으며, 이는 사이클 말기 특유의 흥분 상태를 나타낸다.

새로운 현상은 아니다. 1790년 이후 21차례의 주요 투자 열풍 중 18차례가 결국 붕괴로 끝났으며, 대부분은 자금조달 질 저하와 함께 발생했다. 오늘날 인공지능 자본지출(CapEx) 광풍은 1990년대 말 통신 버블과 유사하다. 실제 인프라 수익과 신용 기반의 투기가 얽혀 있는 상황이다. 과거 담보부채권(MBS)을 부풀렸던 특수목적법인(SPV), 공급업체 금융, 구조화 채무 등의 도구들이 돌아오고 있는데, 이번엔 '컴퓨팅 파워'와 'GPU 유동성'이라는 옷을 입고 있다.

아이러니하게도? 인공지능 호황은 생산적이긴 하나 분포가 불균형하다. 마이크로소프트는 전통적 채권으로 확장을 자금조달하며 자신감을 보이고 있다. CoreWeave는 특수목적법인(SPV)을 통해 자금을 조달하며 압박을 보인다. 두 기업 모두 확장 중이지만, 한쪽은 지속 가능한 역량을 구축하고 다른 한쪽은 취약성을 축적하고 있다.

변동성 증상

변동성지수의 급등은 정책 불확실성, 집중된 주식 리더십, 그리고 번영 평가라는 겉모습 아래 숨은 신용 압박을 반영한 더 깊은 시장 불안을 나타낸다.

연준(Fed)이 성장 둔화 국면에서 금리를 인하하겠다는 신호를 보내는 지금, 이는 자극책이라기보다 리스크 관리다. 2년 만기 국채 수익률은 2022년 이후 최저 수준으로 하락했는데, 이는 투자자들이 단순한 금리뿐 아니라 신뢰의 수축을 가격에 반영하고 있음을 보여준다. 시장은 매번 비둘기파적 전환에 환호할지 모르지만, 각각의 금리 인하는 성장이 자생적으로 유지된다는 환상을 더욱 약화시키고 있다.