예측 시장 유동성의 과거와 현재를 한 문장으로 이해하기
저자:Dora Lsk
편집: TechFlow
최근 들어 예측 시장에 대한 논의가 점점 더 많아지고 있다.
이들 시장은 점점 더 인기를 끌고 있지만, 몇 가지 단점도 존재한다.
그중 하나가 유동성 부족이며, 이는 거래에서 매우 중요한 역할을 한다.
유동성이란 무엇인가?
간단히 말해:
높은 유동성을 가진 시장에서는 큰 금액으로 주식을 구매하더라도 가격에 큰 변화를 주지 않고 거래할 수 있다. 예를 들어:
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높은 유동성 시장: 3,000달러 이상의 "YES" 주식을 주당 77센트에 구매하더라도 가격이 거의 변하지 않는다.
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또는 75센트에 지정가 주문을 걸면, 시장에 충분한 유동성과 활발한 거래자가 있기 때문에 주문이 신속하게 체결될 수 있다.
그러나 낮은 유동성 시장에서는 소액의 매수조차도 가격에 상당한 영향을 미칠 수 있다.
예를 들어, 내가 최근 언급했던 한 시장 사례처럼:
Polymarket에서 내가 그 글을 쓸 당시, 해당 시장의 거래량은 고작 4,636달러였으며 확률은 34%였다.
하지만 이후 거래량이 겨우 500달러 증가했음에도 불구하고 가격이 크게 영향을 받아 확률이 55%까지 올랐다.
따라서 예측 시장에서 유동성은 가격에 큰 변화 없이 얼마나 쉽게 포지션을 매수하거나 매도할 수 있는지를 나타내는 중요한 지표이다.
과거의 유동성: AMM 방식
2022년 이전까지 Polymarket은 AMM(자동화 마켓 메이커, Automated Market Maker) 기반의 방식을 사용했다.
AMM은 전통적인 매수자 또는 매도자가 없어도 거래를 가능하게 하는 알고리즘이다.
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이는 공식을 통해 작동하며, 일반 사용자는 자금을 시장에 예치하고 타인의 거래로부터 수수료를 벌 수 있다.
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그러나 시장이 정산되면 두 토큰 중 하나가 가치를 잃게 되고, 유동성 제공자는 여전히 그 토큰을 보유하게 된다.
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이러한 상황은 종종 수수료 수익보다 손실이 더 커지는 결과를 초래한다.
결과적으로 대부분의 AMM 방식 유동성 제공자는 손실로 끝나게 되었다.
자세한 내용은 다음 트윗을 참조:
현재의 유동성: CLOB 방식
2022년 말, Polymarket은 CLOB(중앙 한도주문장부, Central Limit Order Book) 방식으로 전환했다.
CLOB은 우리가 익히 아는 주문장부 시스템이다:
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여기서 가격은 자동 생성되는 것이 아니라 거래자들이 직접 설정한다.
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이 방식은 CLOB 시장을 더욱 수익성 있게 만들며, 마켓 메이커가 매수-매도 스프레드를 통해 수익을 얻을 수 있도록 한다.
Polymarket은 또한 보상 제도를 통해 사용자가 유동성을 제공하도록 장려하고 있다.
구체적인 방법은 다음과 같다:
당신은 유동성이 필요한 시장에서 주식을 매수하거나 매도하기 위해 지정가 주문을 등록한다.
오른쪽 상단에서 "보상(Rewards)" 항목 위에 마우스를 올리면 다음을 확인할 수 있다:
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획득 가능한 보상
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최대 스프레드(조건에 맞는 주문은 파란색으로 강조됨)
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매수 또는 매도해야 하는 최소 주식 수량
보상을 받는 주문을 등록하면 파란색으로 강조된 시계 아이콘을 볼 수 있다.
유동성 보상을 획득하는 모든 정보는 공식 문서에서 확인할 수 있다:Polymarket 유동성 보상 가이드.
유동성은 처음에 어디서 오는가?
유동성이 무엇이며 어떻게 작동하는지 이해한 후, 우리는 또 다른 질문을 갖게 된다:
유동성은 처음에 어디서 오는가?
시장이 막 생성되었을 때, 누구도 "YES" 또는 "NO" 주식을 보유하고 있지 않으며 가격도 설정되어 있지 않다.
이때 누군가 다음과 같은 주문을 걸 수 있다:
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"나는 70센트에 YES 주식을 매수하겠다."
또 다른 거래자가 반대 방향의 주문을 걸면:
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"나는 30센트에 NO 주식을 매수하겠다."
이 주문들이 일치하면서 시장의 첫 번째 가격이 형성된다.
이후 가격은 사람들이 매수(bid)와 매도(ask)하려는 평균 가격에 의해 결정된다:
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매수가(Bid): 누군가 주식을 살 의향이 있는 최고 가격.
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매도가(Ask): 누군가 주식을 팔 의향이 있는 최저 가격.
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스프레드(Spread): 매수가와 매도가 사이의 차이.
스프레드가 10센트 이하일 경우 인터페이스에는 중간 가격(midpoint price)이 표시된다:
공식: 중간 가격 = (매수가 + 매도가) / 2
스프레드가 10센트를 초과하면 중간 가격 대신 마지막 체결 가격이 표시된다.
가장 유동성 있고 가장 유동성이 없는 시장
가장 유동성이 높은 시장은 정치 시장이며, 이는 예측 시장에 대한 최초의 대규모 관심이 미국 대선 기간에 발생했기 때문이다.
당시 정치 시장의 유동성과 언론의 관심은 사상 최고 수준에 달했다.
반면에 내가 경험한 유동성이 가장 낮은 시장 중 일부는 언급 시장(mention markets)이었다.
물론 각 카테고리마다 예외는 존재하며, 어떤 유형이든 간에 유동성은 특정 시장에 따라 달라진다.
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