TACO 거래 재현: 트럼프의 '겁쟁이 게임'이 암호화폐 시장의 치명적인 요동으로 변할 때
서론
2025년 10월 11일, 암호화 시장은 역사적인 대폭락을 맞이했다. 하루 사이 다양한 암호화 자산들이 줄줄이 급락했으며, 비트코인은 일시적으로 15% 폭락했고, 이더리움은 20% 이상 추락했다. 많은 알트코인들은 70% 이상 하락했다. Coinglass 데이터에 따르면 단 24시간 만에 전 세계적으로 193억 달러의 강제 청산이 발생했으며, 167만 명 이상의 투자자가 포지션을 강제 종료당했다. 글로벌 암호화 시장 시가총액은 5000억 달러 이상 증발하며 암호화폐 업계 역사상 새로운 기록을 세웠다.
데이터 출처: Conglass, 시간: 2025년 10월 11일
시장은 이번 폭풍의 발단으로 미국 트럼프 대통령이 소셜미디어에 올린 한 게시물을 꼽고 있다. 그는 모든 중국 상품에 대해 관세를 100% 전면 인상하겠다고 주장했다. 그러나 반복되는 시나리오처럼, 시장이 극도의 공포에 휩싸인 직후 트럼프는 태도를 돌연 바꿔 "중국과 협상을 진행할 것"이라는 신호를 빠르게 보냈다. 시장 심리는 급락 후 회복세로 돌아섰고, 비트코인은 11,000달러 선 위로 회복되었으며 주요 알트코인들도 일반적으로 10% 이상 반등했다.
이는 우연한 시장 변동이 아니라 숙련된 트레이더들이 'TACO'(Trump Always Chickens Out, 즉 "트럼프는 항상 물러선다") 전략이라고 부르는 고전적 사례의 또 한 번 등장이다. Bitget Wallet Research는 본문에서 이 전략의 전말을 깊이 있게 분석하고, 이 전략이 암호화폐를 포함한 글로벌 금융시장을 어떻게 지속해서 흔들고 있는지를 살펴본다.
1. 'TACO' 해부하기: 시장이 이미 '간파한' 겁쟁이 게임
'TACO' 전략은 'Trump Always Chickens Out'의 약자로, 직역하면 "트럼프는 항상 도중에 물러선다"는 의미이다. 이 용어는 처음으로 <금융타임스> 칼럼니스트 로버트 암스트롱이 제안했으며, 트럼프가 주요 정책 결정, 특히 관세 정책에서 반복적으로 태도를 바꾸는 모습을 요약하기 위해 사용되었다. 핵심 논리는 이렇다. 정책이 시장의 격렬한 변동이나 경제적 압박을 유발하면 미국 정부는 종종 신속히 물러선다는 것이다.
자료 출처: 트럼프 Truth Social 게시물 (좌측은 트럼프의 관세 인상 위협, 우측은 태도 완화)
'TACO' 전략은 일반적으로 명확한 시장 전달 경로를 따른다:
극단적 위협 발산 → 시장 공포 매도 유발 → 시장 붕괴 직전에 위협 철회 → 시장의报复적 반등
트레이더들에게 있어 이러한 거의 투명한 시나리오는 거대한 변동성을 창출하며 독특한 거래 패턴을 낳는다. 매번의 공포성 하락은 정교한 투기자들에게는 훌륭한 매수 기회로 여겨질 수 있으며, 그들이 걸고 있는 것은 바로—트럼프가 실제로 '방아쇠를 당기지 않을 것'이라는 점이다. 이러한 패턴은 드문 예가 아니다. 과거를 되돌아보면 우리는 이와 같은 반복되는 그림자를 명확하게 확인할 수 있다.
2. 역사의 메아리: 시나리오는 이미 작성되어 있었다
이러한 고위험 게임이 처음 펼쳐진 것은 아니다. 지난 몇 년간 미-멕시코 무역 갈등부터 미-중 무역 마찰까지 TACO 전략의 흔적이 곳곳에서 발견되며, 각종 자산들도 이에 따라 움직이며 매우 규칙적인 반응 양상을 형성해왔다.
데이터 설명: 표의 데이터는 공개된 역사 자료를 기반으로 정리함. 정책 발표 시간이 대부분 동부 시간 기준이므로 통계 기준에 따라 차이가 있을 수 있음. 따라서 데이터는 근사치이며 시장 기본 추세를 반영하기 위한 참고용임.
역사적 데이터를 종합하면 다음과 같은 점을 명확히 볼 수 있다. 경제 기본면을 대표하는 다우존스 지수는 시장의 즉각적인 기대를 직접 반영하며, 위협 시 하락하고 완화 신호 시 회복된다. 금은 중요한 안전자산 역할을 하며, 가격이 시장 리스크 선호와 뚜렷한 음의 상관관계를 나타낸다. 대부분의 경우 비트코인을 중심으로 한 암호화폐는 고위험 자산으로 분류되며, 그 가격 변동은 미국 주식과 방향이 거의 일치하되 폭이 더 크며, 두드러진 '레버리지 효과'를 보인다.
그러나 더욱 주목할 점은 이러한 시나리오가 반복될수록 시장 내에서 두 가지 미묘하지만 깊은 변화가 나타나고 있다는 것이다.
첫째, 시장의 반응 양상은 수동적 대응에서 능동적 예측으로 진화하고 있다. 최근 사건에서 완화 신호가 나오자마자 금값이 예전처럼 즉각 하락하지 않고 고가 유지한 것이 핵심 증거이다. 이는 시장이 정책의 장기적 신뢰성 및 불확실성에 대한 우려가 단기 호재에 따른 낙관심리를 초월했다는 것을 보여준다. 비트코인의 흐름 또한 이를 입증한다. 완화 소식이 발표되기 전 이미 가격이 선제적으로 상승하여 반전 기대감을 선반영했고, 결국 호재 실현 시에는 상승 모멘텀이 오히려 약화됐다. 이는 트레이더들이 이미 '선제 진입(pre-running)'을 배웠음을 의미하며, 게임이 더욱 조기에 시작되고 복잡해졌음을 나타낸다.
둘째, 사건은 현재 단계에서 비트코인이 복잡한 이중 속성을 지닌다는 점을 부각시키며, 그 역할이 '리스크 자산'과 '디지털 골드' 사이에서 동적으로 흔들리고 있음을 보여준다. 초기 공포 국면에서 비트코인은 종종 미국 주식과 함께 하락하며 순수한 리스크 자산 특성을 보이기도 한다. 하지만 때때로 독립적인 안전자산 기능을 드러내기도 하는데, 예를 들어 2019년 8월에는 미국 주식의 부진을 무시하고 오히려 금과 동반해 크게 상승했다. 이러한 행동의 일관성 부족은 비트코인의 시장 속성이 아직 정착되지 않았음을 나타내며, 지정학적 충격에 어떻게 반응할지는 당시 시장 컨센서스, 자금 흐름, 그리고 충격 사건의 성격에 따라 달라진다는 것이다. 그리고 바로 이러한 흔들림 자체가 현재 가장 핵심적인 특징 중 하나이다.
3. 암호화 시장의 새로운 현실: '트윗 정치'가 암호화 세계의 알파가 되다
'TACO' 전략의 반복적 등장은 암호화 시장의 생태계를 깊이 있게 재편하며, 그 내재된 고변동성을 새로운 극한으로 밀어붙이고 있다.
이 전략이 가져온 가장 직접적인 충격은 시장 게임의 범위가 전면적으로 확대되었다는 점이다. 프로젝트의 기본면 또는 체인 데이터 기반의 가치 분석이 무효화된 것은 아니지만, 그 위에 '트윗'과 '헤드라인'이 주도하는 고빈도 거시적 게임 전장이 조용히 형성되며 점점 더 중요한 위치를 차지하고 있다. 특히 주목할 점은 이 새로운 전장의 주요 플레이어들이 과거의 암호화 원주민 KOL들과 웨일에서부터 막대한 자금을 가진 전통 금융(TradFi) 자본과 큰 사회적 영향력을 가진 인물들로 확장되었다는 점이다. 이는 단순한 참여자 신분의 교체를 넘어, 암호화 시장이 글로벌 거시 서사에 가속적으로 융합되고 있음을 분명히 보여주는 신호이다.
이 새로운 차원 아래에서 시장의 구조적 기회와 리스크가 동시에 확대되고 있다. 알고리즘 거래의 보급은 시장의 '무조건 반사 작용'을 가속화시키며, 프로그래밍된 모델이 정보를 밀리초 단위로 포착하고 대규모 거래를 실행함으로써 가격 차트상의 순간적인 '폭포'와 '로켓' 시세가 점점 더 흔해지고 있다. 한밤중의 트윗 하나만으로도 아시아 시장 개장 직전 수억 달러 규모의 파생상품 연쇄 청산이 촉발될 수 있다. 이것은 리스크의 극한적 표현이자 동시에 새로운 구조 아래서 필연적으로 등장하는 차익 창출 창구이기도 하다.
그러나 진정으로 깊이 생각해볼 점은: 이러한 독특한 '늑대 소년' 효과가 장기적으로 어떤 영향을 미칠 것인가?
트레이더들이 점차 '위협-반전' 시나리오에 적응하면서, 시장은 유사한 부정적 소식에 대한 초기 반응이 점점 둔감해지고 있다. 하락에도 불구하고 저항성 매수가 함께 나타나는 경우가 많다. 그러나 바로 이것이 암호화 시장만이 가지는 거대한 리스크를 내포하고 있다. 만약 어느 한 극단적 정책이 실제로 시행되어 추가 완화 없이 지속된다면, 전통 금융시장의 서킷브레이커(circuit breaker)와 같은 버퍼장치가 없는 암호화 시장에서 역행 거래에 익숙한 투자자들은 준비 부족으로 인해 파멸적인 타격을 받을 수 있으며, 이는 시장의 나선형 붕괴를 유발할 수 있다.
앞으로 전망해보면, 이런 위기를 만들어내어 이득을 취하려는 정치적 게임이 계속되는 한 'TACO 거래'는 사라지지 않을 것이다. 트레이더들은 예측 가능한 변동성 속에서 단기 기회를 찾는 데 더욱 집중하게 되며, 이는 더욱 날카로운 'V자 반등' 형태를 만들어낼 것이다. 동시에 시장이 이러한 패턴에 대한 이해가 깊어짐에 따라 게임은 더욱 복잡해질 것이며, 단순한 반전은 예측하기 어려운 복합 형태로 진화할 수 있다. 이러한 맥락 속에서 시장의 승패를 좌우하는 것은 추세의 방향 판단이 아니라 '반전' 시점의 예측이 될 것이다.
4. '트럼프 노이즈' 속을 항해하라: 투자자의 생존 법칙
이처럼 예측 불가능한 시장에서 투자자는 어떻게 처신해야 할까? 우선, 반드시 레버리지를 존중하고 리스크를 통제해야 한다. 'TACO' 시장은 고레버리지 계약 거래자들에게 말 그대로 '육체분쇄기'이다. 소식 주도의 극단적 시장 상황에서 어떤 고레버리지 포지션도 순식간에 제로로 귀결될 수 있으므로, 레버리지 낮추기와 충분한 증거금 확보가 변동성 장악을 위한 최우선 생존 법칙이다. 다음으로, 노이즈를 뛰어넘어 상식으로 돌아가는 법을 배워야 한다. 다음 반전이 언제 올지 예측하는 데 몰두하기보다는 장기적 관점에서 프로젝트의 본질적 가치를 주목하는 것이 중요하다. 공포 속에서 현재의 자산이 '할인된 우량 자산'인지, 아니면 '떨어지는 칼날(falling knife)'인지 고민하는 것이 캔들차트만 쳐다보는 것보다 훨씬 중요하다. 마지막으로 실천적으로 자산 배분을 잘하고 다각적 헤지를 실현해야 한다. 모든 달걀을 한 바구니에 담지 말며, 투자 포트폴리오 내에 다양한 리스크 등급의 자산을 적절히 배치하는 것은 알려지지 않은 리스크에 대비하는 효과적인 완충장치이다.
결론: 불확실성만이 유일한 확실성이다
근본적으로 'TACO' 전략은 지정학적 게임이 금융시장에 투영된 것이다. 무역전쟁에서부터 암호화 시장의 대폭락에 이르기까지, 이는 오늘날 고도로 연결되어 있고 소셜미디어로 확대되는 세계에서 한 개인의 발언이 글로벌 시장을 뒤흔들 수 있음을 반복해서 증명한다. 또한 시장을 움직이는 것은 냉혹한 경제 데이터뿐 아니라 탐욕, 공포, 그리고 변덕스러운 인간 본성임을 상기시켜 준다.
이 속에 있는 모든 투자자에게 있어, 이러한 패턴을 인식하고 이해하는 것은 백전백승을 보장하지는 못하겠지만, 최소한 폭풍이 닥칠 때 정신을 잃지 않고 더 이성적인 선택을 할 수 있게 해줄 것이다. 왜냐하면 이 시대에 있어서 가장 큰 확실성은 바로 거시 정치가 가져오는 불확실성 그 자체일지도 모르기 때문이다.
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