Variant 투자 파트너: 관심을 가진 4개의 암호화 트렌드
저자: Alana Levin，Variant
번역: TechFlow
지난 1년간 암호화 산업은 중대한 변화를 겪었다.
규제 측면에서 미국 의회는 'GENIUS 법안(GENIUS Act)'과 스테이블코인에 대한 명확한 규칙 설정에서 상당한 진전을 이루었다. 백악관은 디지털 자산 시장 실무그룹(Working Group on Digital Asset Markets)을 설립하여 다수의 업계 관계자들과 소통하며 업계에 명확한 규제 지침을 제공하기 위해 노력하고 있다. 동시에 미국 증권거래위원회(SEC)는 금융시장에서 더 광범위한 자산들을 토큰화하는 방안을 탐색하는 등 미국을 암호화폐 수도로 만들기 위한 “크립토 프로젝트(Project Crypto)”를 발표했다.
암호화 산업의 개발자들 역시 상당한 진전을 이루어냈다. 현재 이미 대규모이며 유동성이 풍부한 예측 시장들이 존재하며, 더 많은 새로운 시장들이 곧 출시될 예정이다. 스테이블코인의 공급량과 사용량은 사상 최고 수준에 도달했으며, 이러한 자산을 보유하는 인구도 더 넓은 지역으로 확대되고 있다. 많은 체인 상의 프로토콜들이 8자리에서 9자리에 달하는 수익을 달성했으며, 그 중 다수는 활발한 스타트업 생태계를 갖춘 개발자 플랫폼 역할을 하고 있다. 이 스타트업들도 마찬가지로 수익을 창출하고 있다! 말할 것도 없이, 지금은 암호화 산업 개발자들에게 있어 가장 좋은 시기 중 하나라고 할 수 있다.
내가 가장 좋아하는 문장은 바로 “디지털 자산의 시장잠재규모(TAM, Total Addressable Market)는 현재 가장 크지만, 미래에는 가장 작을 것이다.”라는 말이다. 이것은 지금 특히나 사실이다. 따라서 이러한 발전을 바탕으로, 내가 기대하고 있는 몇몇 스타트업 아이디어들을 정리해보았다. 만약 당신이 개발자이고 이러한 분야들을 고려 중이라면 언제든지 나에게 연락하라!
스테이블코인 기반 시장
현재 스테이블코인에 관한 논의는 대부분 지불 용도에 집중되어 있다. 그러나 역사적으로 보면 실제로 스테이블코인의 채택과 성장을 더욱 크게 촉진시킨 것은 스테이블코인이 필요한 새로운 시장들이었다. 예를 들어, 아시아 암호화 거래소들의 성장은 테더(USDT)의 부상에 중요한 요인이 되었다. 트레이더들은 암호화 수익을 현지 법정통화로 환전하는 대신 USDT를 거래소에 보관하며 가치 저장 수단으로 활용했다. 마찬가지로, 2020년 DeFi(탈중앙화 금융)의 번영은 USDC에 새로운 사용 사례를 제공하였고, 디지털 달러를 필요로 하는 플랫폼에서 입지를 굳히는 계기가 되었다.
현재 유통 중인 스테이블코인의 총량은 거의 3000억 달러에 근접해 있으며, 이는 사람들의 지불 용도에 대한 관심을 높이고 있다. 그러나 지불 분야는 명백하게 기존 기업들에게 더 유리한 기회 영역이다. 왜냐하면 그들의 유통망과 인프라가 기존 핀테크 기업들이 신생 스타트업보다 우위를 점하게 하기 때문이다.
나는 스테이블코인이 독자적으로 촉발하거나 창출하는 새로운 시장을 찾고 있다. 현재 우리는 이 주제에 부합하는 두 개의 비공개 투자 프로젝트를 진행 중인데, 하나는 모든 스테이블코인이 최종 사용자 입장에서 상호 교환 가능하게 느껴지도록 만드는 인프라를 개발하는 것이며, 다른 하나는 로컬 유동성 시장을 구축하는 데 초점을 맞추고 있다.
스테이블코인 기반 시장의 잠재적 응용 분야는 무엇이 있을까? 다음은 세 가지 아이디어이다:
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즉각적인 자금 지원이 필요한 새로운 레버리지 도구
스테이블코인은 24시간 내내 송금이 가능하므로, 사용자는 즉시 계정에 추가 담보를 입금할 수 있다(반면 전통 금융 시스템에서는 거래소가 담보 계좌에 미리 자금을 조달하고 은행 송금이 완료되기를 기다려야 한다).
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기업 간 대출
나는 앞으로 많은 기업들이 현금 및 현금성 자산의 일부를 스테이블코인 형태로 보유하게 될 것이라고 생각한다. 스테이블코인은 24/7 송금이 가능하지만, 전통 금융 시스템의 자금 이체는 며칠이 소요되며 비용도 높다. 스테이블코인을 보유함으로써 기업은 단기 자본시장(예: 하룻밤 리포시장)이나 체인 상 유동성 제공과 같은 더 광범위하고 창의적인 방법으로 수익을 창출할 수 있을 뿐 아니라, 자금 운용 효율성을 크게 높일 수 있다.
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글로벌 복권
암호화 기술은 전 세계 자금을 수취하고 모으며 분배할 수 있는 경로를 제공한다. 스테이블코인은 복권의 규모를 확장하는 데 도움이 될 뿐 아니라, 프로그래밍 가능성 덕분에 복권 예치금과 수익금을 더 흥미롭고 혁신적인 방식으로 사용할 수 있게 해준다.
스테이블코인 기반 시장은 다음과 같은 방식으로 나타날 수 있다: a) 적어도 한 거래 단계에서 스테이블코인이 사용되는 시나리오; b) 대량의(유휴) 스테이블코인 자본 풀을 기반으로 하는 제품; c) 스테이블코인을 활용해 글로벌 규모의 효율성을 실현하는 새로운 시장.
제2차(Second-Order) 예측 시장 기회
현재 여러 대규모이며 계속 성장하는 예측 시장 플랫폼들이 존재하며, 올해 가을에 또 다른 새로운 플랫폼들이 출시될 예정이다. 시장 거래량은 일 년 내내 강세를 유지하고 있는데, 이는 예측 시장이 선거 시즌에만 제품-시장 적합도(pmf)를 갖는다는 비판론자들의 주장을 반박한다.
이러한 시장 구조는 예측 시장 주변에서 건설할 수 있는 더 많은 개척 기회를 창업자들에게 제공한다. 이러한 기회들은 새로운 시장의 유동성, 사용자의 광범위한 분포, 시장 플랫폼의 파편화 등의 장점을 활용한다. 다음은 내가 특히 기대하는 제품들이다:
1. 조건부 베팅. 스포츠 베팅에서 “멀티플 베팅(Parlay)”은 일반적인 방식이다. 그러나 예측 시장의 참여자들은 북메이커와 대결하는 것이 아니라 다른 사용자들과 베팅하므로, 이 방식을 예측 시장에 적용하기 어렵다. 이러한 차이는 베팅자가 단일 상대방(북메이커)이 아닌 여러 독립된 상대방과 베팅해야 한다는 것을 의미한다. 따라서 멀티플 베팅의 한 부분이 실패할 경우, 해당 베팅을 종료하는 것이 더 어려워지고, 가격 책정과 전체 위험 통제도 더욱 복잡해진다.
한 가지 가능한 해결책은 사용자가 실제로 단 하나의 상대방과만 베팅하도록 만드는 것이다. 예를 들어, 오픈형 예측 시장을 기반으로 북메이커 역할을 수행하는 제3자 서비스를 구축할 수 있다. 이 서비스는 예측 시장의 유동성을 활용해 배당률을 설정하고 멀티플 베팅을 제공할 수 있다. 또한 다양한 플랫폼에서 운영되며, 전략을 뒷받침하기 위해 제3자 유동성도 수용할 수 있다(Hyperliquid의 HLP와 유사). 만약 이러한 멀티플 베팅이 비트코인 가격 움직임과 같은 특정 분야에 집중된다면, 이 서비스는 전체 위험을 헤지하기 위해 다른 메커니즘을 사용할 수도 있다.
2. 사용자에게 베팅하기. Polymarket과 같은 플랫폼의 중요한 기능 중 하나는 수익과 거래량에 따라 트레이더들을 순위 매기는 리더보드이며, 이를 통해 제3자가 최상위 사용자들의 포지션을 확인할 수 있다. 만약 어떤 트레이더가 좋은 성과를 낼 것이라고 생각한다면, 나는 그 트레이더의 베팅 성과가 좋을 것이라는 데 “베팅”하는 것이다. 현재로서는 주로 그 사용자의 거래를 수동으로 복제하는 방법 외에 선택지가 거의 없다. 그러나 미래의 제품 형태는 사용자가 자금을 풀(pool)에 예치하면, 전문 트레이더가 그 자금을 자신의 베팅에 사용할 수 있도록 허용할 수 있다. 이러한 설계 공간은 AI 에이전트가 시장 베팅에 참여할 때 더욱 흥미로워진다—사람들이 자금 풀을 통해 자본을 제공하고, 이 에이전트들이 사용할 정보와 피드백을 제공할 수 있기 때문이다.
예측 시장의 유동성 증가, 사용자 관심 증가, 그리고 지원 플랫폼의 확장은 많은 제2차 기회들을 가능하게 한다. 레버리지, 시장 규모 노출, 시장 인기(사용자 참여도) 모두 주목할 만한 분야들이다.
토큰화 지분 조정자
우리는 지분 토큰화의 초기 단계에 있다. 다양한 구조들이 등장하고 있으며, 이 점은 점점 더 분명해지고 있다.
예를 들어 로빈후드의 주식 토큰과 같은 일부 제품은 현실 세계 주식의 가격 노출을 제공하는 것이 유일한 목적이다. 이러한 도구들은 완전히 합성된 것으로, 실제 주식을 보관하지 않고 일련의 구조화된 파생상품을 통해 가격 움직임을 추적한다.
반면 BackedFi의 xStocks와 같은 다른 제품은 대상 주식을 보관하고 그 디지털 표현을 생성한다(스테이블코인 발행자가 법정 달러를 보관하고 이를 토큰화 포장하는 것과 유사). 이러한 제품들은 자산 가격과 더 직접적이고 안전한 연결을 제공할 뿐 아니라, 기초 주식의 상환이 가능하다는 점도 장점이다.
마지막으로, 더 본질적인 체인 상 주식들도 있다. 지난주 Superstate는 체인 상에서 Galaxy Digital 보통주를 직접 발행했다—이것은 전통 주식과 동일한 권리와 수익을 가지는 토큰화 자산이다.
이 모든 것이 “토큰화 주식”의 다양한 구성 방식들이다. 어느 구조가 파워 로우(power law, 깊은 물결 주석: 파워 로우 분포에서 대부분 사건의 발생 확률은 매우 작고, 극소수 사건의 발생 확률이 매우 큼)를 따르며 승자가 될지는 아직 불확실하다. 소비자들은 이러한 도구들의 전체 구조를 이해하지 못한 채도 많이 사용할 수 있다. 따라서 인터페이스가 다양한 토큰을 선택하고 나열하는 책임을 맡게 될 것이다. 나는 유동성과 규제 준수가 상장의 주요 요인이 될 것이라고 추측하지만, 여러 토큰화 주식 구조가 인터페이스의 기준을 충족한다면, 백엔드에서 여러 구조를 통합할 수 있을 것이다. 우리는 쉽게 BackedFi의 xAPPL과 Superstate가 발행한 GLXY를 각각 제공하는 인터페이스로 진입할 수 있는데, 각 양도 대행사가 해당 주식에 대해 가장 유동성이 높은 체인 상 시장을 제공하기 때문이다. 소비자들에게는 모두 일반 주식처럼 보여야 한다.
비슷한 패턴은 스테이블코인 분야에서도 나타난다. 시장에는 달러를 대체하려는 다양한 스테이블코인이 존재하지만, 모두가 상호 교환 가능한 것은 아니다. 따라서 서로 다른 스테이블코인들을 조정하여 최종 사용자가 마치 단순히 달러를 사용하는 것처럼 느끼게 해주는 네트워크들이 등장했다. 지분 토큰화 카테고리가 계속 성장하고 진화함에 따라, 지분 토큰화를 위한 유사한 인프라를 구축할 기회도 생긴다.
다음의 중요 분야: 온라인에서 돈을 버는 새로운 방법
올해 여름 내가 반복해서 듣고 충격을 받았던 주제는, 많은 신입 대졸자들이 일자리를 찾기 위해 고군분투하고 있다는 것이다. 나는 AI가 좀 더 복잡한 신입 직무까지 침식하려면 몇 년은 더 걸릴 줄 알았지만, 내 생각은 틀렸다.
따라서 나는 앞으로 몇 년간 사람들이 시간을 배분하는 방식이 크게 변화할 것이라고 생각한다. 두 번째로, 사람들이 더 많은 자유 시간을 가지게 되고, 창의적인 방법으로 돈을 벌고자 하는 열망이 커질 것이다. 이것은 다양한 방식으로 나타날 수 있다: 더 많은 사람들이 금융시장에 참여하게 되고, 엔터테인먼트 산업이 금융화되며, 사람들이 온라인에서 창작하고 수익을 낼 수 있는 콘텐츠 유형이 계속 확장되는 등.
암호화폐는 이러한 제품과 서비스를 구축하기 위한 가장 실용적인 방향 중 하나를 제공한다. 저렴한 글로벌 자금 이동 경로를 제공함으로써 잠재 고객층은 거의 무한하다고 할 수 있다. 어떤 나이든 지갑과 인터넷 연결만 있으면 누구나 구축하고 수익을 창출할 수 있다.
Variant의 투자 포트폴리오에는 이러한 주제에 부합하는 많은 회사들이 있다. Zora는 창작자들이 미디어 수익화를 위한 새로운 도구를 제공한다. Remix는 모든 연령대의 플레이어들이 게임을 제작하고 출시하며 수익화할 수 있도록 돕는다. The Clearing Co는 거래 가능한 시장을 구축하고 확장하는 데 주력하고 있다.
사람들이 온라인에서 돈을 벌 수 있도록 돕는 새로운 제품과 서비스의 설계 공간은 여전히 광활하다. 콘텐츠, 창의성, 투자, 엔터테인먼트 또는 기타 방식을 통해 돈을 버는 것은 항상 킬러 앱이며, 암호화 기술은 사람들이 이를 실현할 수 있는 최고의 인프라를 제공한다.
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