Base 토큰 출시: 오랫동안 계획된 암호화폐의 명백한 작전

2025.09.19

Base 토큰 출시: 오랫동안 계획된 암호화폐의 명백한 작전

상승장의 '로켓 연료'일까, 아니면 또 하나의 '출시 직후 정점을 찍는' 자본 이야기일까?

2025.09.19 - 04:48:44

Base

Web3 심층 보도에 집중하고 흐름을 통찰

상승장의 '로켓 연료'일까, 아니면 또 하나의 '출시 직후 정점을 찍는' 자본 이야기일까?

저자: cole, 백화블록체인

암호화 세계에서 '토큰 발행'은 언제나 시장을 폭발시킨다. 코인데스크(Coinbase)—이 업계에서 가장 규제를 준수하는 '정규군'—이 후원하는 레이어 2 네트워크 Base가 '절대 토큰을 발행하지 않겠다'는 입장에서 '현재 검토 중이다'로 방침을 전환할 때, 모두는 이제 큰 무대가 시작될 것임을 안다.

이는 또 하나의 토큰 발행을 넘어서는 의미를 지닌다. 코인데스크가 고심 끝에 꾸며낸 전략적 포석으로, Base를 단순한 유입 통로가 아닌 스스로 생태계를 유지할 수 있는 경제 중심으로 전환하려는 목적을 갖고 있다. 아직 탄생하지 않은 이 토큰은 새로운 강세장의 '로켓 연료'가 될 것인가, 아니면 또 하나의 '상장 직후 정점'이라는 자본 이야기에 그칠 것인가? 이 질문에 답하기 위해 우리는 Base의 내부 구조를 깊이 파고들어 화려한 데이터 뒤에 숨겨진 취약성을 분석해야 한다.

01 "NO"에서 "YES"로——Base가 반드시 토큰을 발행해야 하는 이유

한때 Base는 레이어 2 세계에서 청량감을 주는 존재였다. 그들의 리더십은 반복적으로 "토큰 발행 계획이 없다"고 강조했다. 그러나 바람의 방향은 이미 달라졌다. Base 창립자 제시 폴락(Jesse Pollak)과 코인데스크 CEO 브라이언 암스트롱(Brian Armstrong)은 현재 공개적으로 팀이 "네이티브 토큰 발행을 탐색 중"이며, 이를 통해 탈중앙화와 생태계 성장을 가속화할 수 있는 훌륭한 도구라고 밝혔다.

공식적으로 제시된 이유는 거창하고 '정치적으로 올바르다': 네트워크의 완전한 탈중앙화를 위한 것이다. 현재 Base의 핵심 정렬기(sequencer)는 여전히 코인데스크가 중앙집중적으로 관리하고 있으며, 토큰 발행은 독립적인 노드 참여를 유도하는 인센티브 메커니즘을 통해 진정한 탈중앙화로 나아가는 필수적인 과정이다. 기술 중심의 이러한 주장은 암호화폐 세계의 정신에 부합할 뿐 아니라 규제 당국의 심사를 받을 때도 '규제 준수'라는 방패 역할을 할 수 있다.

그러나 데이터는 보다 혹독한 현실을 드러낸다: Base는 심각한 자본 유출 문제에 직면해 있다. 지난 세 분기 동안 Base의 순유출 자금은 무려 46억 달러에 달했으며, 대부분의 자금은 이더리움 메인넷으로 돌아갔다. 이는 Base가 코인데스크의 트래픽 덕분에 특히 밈코인(Meme coin)과 소셜파이(SocialFi, Social Finance) 열풍 속에서 대규모 사용자를 성공적으로 유치했지만, '사용자 유착력'이 부족하다는 것을 보여준다. 자본은 용병처럼 오고 가는 것이 전부다.

Base는 저비용 '경유지'로 전락할 위험에 처해 있다. 동시에 경쟁자 아비트럼(Arbitrum)과 옵티미즘(Optimism)은 이미 토큰을 통해 견고한 경제적 성을 구축했다. 따라서 Base의 토큰 발행은 철학적 진화라기보다는 생존을 위한 필수 조건이라 할 수 있다. 그 핵심 경제 목표는 단 하나뿐: 자본을 묶어두는 것. 토큰 인센티브를 통해 일시적인 '관광객'을 장기적인 '거주자'로 전환시키고, 스스로 강화되는 경제적 폐쇄 순환 구조를 만들기 위함이다.

02 불과 얼음의 노래——Base 생태계 전반 점검

Base 토큰의 잠재력을 이해하려면 먼저 현재 Base가 차지한 위치를 명확히 봐야 한다. 체인 상 데이터는 불과 얼음이 얽힌 풍경을 그려낸다: 사용자 활동은 뜨겁게 진행되고 있지만, 자본의 깊이는 비교적 냉정하다.

데이터상으로 볼 때 Base는 분명 최상위 플레이어다. TVL(총 예치 가치)은 50억 달러를 초과한다. 그러나 가장 놀라운 것은 거래 처리 능력인데, 평균 TPS(초당 거래 수)는 148.77에 달해 아비트럼의 22.49를 크게 앞선다. 네트워크의 일일 활성 주소는 거의 백만에 육박하며, 연간 네트워크 수익은 약 7500만 달러로 예상된다. 이러한 데이터는 Base의 특이성을 명확하게 드러낸다: 사용자 활성도 면에서는 논란의 여지 없는 거인이지만, 자본 규모 면에서는 여전히 추격자라는 점이다. Base는 '사람들을 어떻게 끌어들일 것인가'의 문제는 해결했고, 이제 토큰을 통해 '어떻게 사람들을 머무르게 할 것인가'의 문제를 해결해야 한다.

Base의 애플리케이션 생태계는 독특한 '레버리지 구조'를 나타낸다. 한쪽 끝에는 Uniswap, Aave 등 다중 체인 거물들이 있으며, 이들은 대부분의 TVL을 제공한다. 다른 쪽 끝에는 생동감 넘치는 밈코인들이 자리잡고 있다. 그리고 가장 전략적 가치를 지닌 것은 바로 그 사이에 있는 '네이티브 프로토콜'들이다—이들이 바로 Base의 진정한 경제적 성이며, 미래 토큰 인센티브의 핵심 대상이다.

DeFi(탈중앙화 금융): 디파이 분야에서 Base 네이티브 자동시장조성기(AMM)인 Aerodrome Finance는 놀라운 속도로 부상하고 있으며, TVL은 이미 11억 달러를 넘어섰고, Base의 중심 유동성 허브가 되는 것을 목표로 하고 있다. 대출 시장에서도 네이티브 프로토콜 SeamlessFi가 두각을 나타내고 있다.
SocialFi: 이는 Base만이 가진 유일무이한 카드다. 현상급 앱 Friend.tech의 등장은 Base에 막대한 트래픽을 몰고 왔을 뿐 아니라, 체인 상 소셜 미디어 수익 창출의 완전히 새로운 모델을 개척했다. 또한 탈중앙화 소셜 프로토콜 Farcaster도 여기서 활발히 성장하고 있다.
게임 및 NFT: 이 분야는 아직 초기 단계이며, 아직까지 돌풍을 일으킨 프로젝트는 없다. 그러나 Base의 낮은 가스 수수료 환경은 체인 상 게임 개발에 이상적인 토양이며, 네이티브 토큰은 최고의 게임 스튜디오를 유치할 수 있는 촉매제가 될 수 있다.

03 재분배의 장——누가 가장 큰 수혜자가 될 것인가?

Base 토큰의 발행은 전례 없는 규모의 재분배 장이 될 것이다.

생태계 프로토콜: Aerodrome, SeamlessFi 등의 네이티브 프로토콜에게 Base 토큰은 다중 체인 거물들과 맞서 싸울 수 있는 '탄약'이 될 것이다.
사용자 및 커뮤니티: 토큰 발행은 부의 효과를 가져올 것이며, 토큰은 커뮤니티 거버넌스 권한도 부여하여 깊은 '소유감'을 형성할 것이다.
Base 네트워크: 토큰 재단은 Base가 코인데스크에 대한 의존에서 벗어나 스스로 생태계를 유지하고 발전할 수 있는 공공재로 전환되도록 할 것이다.
코인데스크: 이것이 가장 흥미로운 부분일 수 있다. 현재 Base가 코인데스크에 직접 기여하는 수익은 전체 수익의 1%에도 못 미친다. 그러나 Base 토큰의 완전희석시가총액(FDV)은 수백억 달러에 이를 가능성이 있다. 이는 곧 코인데스크가 매우 교묘한 자본 마법을 수행하고 있음을 의미한다: 사소한 운영 수익을 포기함으로써 잠재적으로 수백억 달러 가치의 거대 자산을 확보하는 것이다. 토큰 발행과 탈중앙화를 통해 코인데스크는 규제 리스크를 회피할 수 있을 뿐 아니라, 소규모 수익을 거대한 자산으로 전환할 수 있다.