사상 최고액 연봉을 받는 '직장인 황제': 머스크, 1조 달러 연봉을 받기까지 총 몇 단계가 필요했을까?

2025.09.16

사상 최고액 연봉을 받는 '직장인 황제': 머스크, 1조 달러 연봉을 받기까지 총 몇 단계가 필요했을까?

미친 자의 청사진인가, 아니면 미래로 가는 정확한 지도인가?

2025.09.16 - 07:10:19

马斯克

Web3 심층 보도에 집중하고 흐름을 통찰

미친 자의 청사진인가, 아니면 미래로 가는 정확한 지도인가?

1조 달러.

당신이 잘못 본 것이 아니다. 이는 어느 작고 외진 나라의 경제 규모가 아니라, 테슬라가 CEO 일론 머스크에게 줄 예정인 '초대형 패키지' 금액이다.

최근 테슬라는 이사회에서 모두를 충격에 빠뜨린 제안을 발표했다. 바로 머스크에게 10년간 일련의 '거의 불가능한' 과제들을 달성할 경우 최대 1조 달러에 달하는 보상을 주겠다는 사상 초유의 보상 계획이다. 이는 미국 기업 역사상 가장 파격적인 경영진 인센티브 프로그램이라고 할 수 있다.

지난주 금요일 테슬라가 제출한 위임장 문서에 따르면, 머스크가 추가로 취득할 수 있는 주식은 그의 테슬라 지분율을 25%까지 끌어올릴 것이다. 머스크는 이전부터 공개적으로 해당 지분율 확보를 희망한 바 있다. 주주들은 11월 6일 이러한 제안에 대해 투표할 예정이다.

물론, 이런 큰돈은 쉽게 얻을 수 없다. 세상에 공짜 점심은 없으며, 하물며 이렇게 거액이라면 더더욱 그렇다. 테슬라는 머스크에게 무인 택시, FSD(완전 자율주행), 로봇 사업 확장과 함께 현재 약 1조 달러 수준의 시가총액을 최소 8.5조 달러까지 증가시키는 등 극도로 높은 목표들을 제시했다.

그렇다면 문제는, 이 1조 달러라는 어림잡기 같은 꿈이 어떻게 현실이 되어 머스크의 주머니 속으로 안착할 수 있을까? 함께 계산해보고, 머스크가 이 꿈을 실현하기 위해 어떤 노력을 해야 하는지 살펴보자.

자동차 생산은 종착점이 아니라 미래로 가는 입장권

이를 마치 일종의 일생일대 게임처럼 상상해볼 수 있다. 전 세계에서 가장 어렵다고 평가받는 난이도의 도전게임이며, 전체 계획은 10년 내에 완료되어야 하며, 총 12단계의 관문으로 나뉜다. 각 단계를 통과해야만 그는 일부 주식 보상을 받을 수 있다.

각 관문의 '보물상자'를 여는 데는 반드시 두 개의 열쇠가 동시에 필요하며, 어느 하나라도 빠질 수 없다.

첫 번째 열쇠: 회사 시가총액

이 열쇠는 간단하고 직접적이다. 테슬라의 규모를 더욱 키워야 한다는 의미다. 시작 목표는 2조 달러(현재의 약 2배)이며, 이후 5000억 달러씩 증가하며 결국 놀라운 8.5조 달러에 도달해야 한다. 이는 현재의 테슬라에 '아마존+구글'을 한 번 더 합친 규모와 맞먹는다는 의미다.

두 번째 열쇠: 실질적인 성과

주가만으로 버블을 만들 수는 없으며, 반드시 실질적인 사업 성과가 뒷받침되어야 한다. 이 두 번째 열쇠는 테슬라의 네 가지 핵심 사업이 달성해야 할 '중대한 이정표'이며, 모두 극한의 도전과 같다:

추가로 1200만 대 판매: 테슬라는 2025년까지 약 20년 동안 누적 약 800만 대를 인도했다. 이번 계획은 앞으로 10년간 추가로 1200만 대를 판매하라는 요구다.
1000만 명의 FSD 유료 사용자 확보: 이는 FSD(완전 자율주행) 소프트웨어가 매우 우수하고 안전하여 대부분의 차량 소유자가 '비용이 아깝지 않다'고 느끼고 기꺼이 구독료를 지불하겠다는 것을 의미한다.
100만 대의 Robotaxi 배치: 이는 거의 제로에서 시작하는 방대한 프로젝트다. 무인 택시를 소규모 테스트 수준에서 백만 대 규모의 상용화 플릿으로 확장하기 위해서는 기술, 법규, 안전 등 넘어야 할 산들이 많다.
100만 대의 인간형 로봇 납품: 영화 속 Optimus 로봇을 10년 내에 백만 대 규모로 양산하고 시장에 성공적으로 출시하는 것은 모든 단계에서 거대한 도전이다.

위 네 가지 핵심 요건 외에도, 이 계획은 500억 달러에서 시작하여 놀라운 4000억 달러에 이르는 EBITDA(세금·이자·감가상각 전 이익) 지속 성장 목표를 포함하고 있다. 이를 통해 테슬라가 규모 확장을 추구하면서도 강력한 수익성과 건전한 현금흐름을 유지하도록 보장한다.

이렇게 방대한 목표들 앞에서, 어디서부터 시작해야 할지 궁금할지도 모른다.

자동차 사업은 테슬라의 '기본 기반'이며, 모든 미래 이야기의 출발점이다. 머스크 보상 계획의 실질적 지표는 향후 10년간 총 누적 인도량을 2000만 대로 끌어올리는 것이다. 즉, 현재 기반 위에서 더욱 박차를 가해 연간 생산량을 현재의 200만 대 수준에서 연간 300~400만 대 수준으로 끌어올려야 함을 의미한다.

향후 보다 저렴한 차량 모델이 출시될 가능성을 고려해, 각 차량의 평균 판매가격을 4만 달러라고 가정하자. 연간 판매량 350만 대를 기준으로 계산하면, 오직 차량 판매만으로도 매년 1400억 달러의 수익을 창출할 수 있다.

많은 사람들의 시선에서 자동차 제조는 '거대하고 복잡한' 중자산 산업으로, 높은 평가를 받기 어렵다. 그러나 테슬라의 브랜드, 기술 및 수익 능력을 고려하면, 5~7배의 P/S(매출액 대비 기업가치 비율)를 적용할 수 있다.

더 중요한 점은, 테슬라가 판매하는 자동차 하나하나는 단순한 차량이 아니라 미래로 향하는 '모바일 단말기'라는 사실이다. 따라서 종합적으로 볼 때, 테슬라가 2000만 대 인도라는 이정표를 달성하면, 자동차 사업 자체만으로도 1조~1.5조 달러의 기업가치를 충분히 뒷받침할 수 있다.

7.5조 달러의 신규 기업가치, 그 근거는 무엇인가?

테슬라의 자동차가 끊임없이 달리는 '몸'이라면, FSD 소프트웨어는 그 안에 주입된 '영혼'이라 할 수 있다.

이 계획의 또 다른 이정표는 1000만 명의 FSD 구독자를 확보하는 것이다. 간단히 계산해보자. 전 세계 평균 월 구독료를 100달러라고 가정하면, 1000만 명의 사용자가 모두 가입하게 되면 매달 10억 달러, 연간 120억 달러의 수익이 발생한다!

FSD 구독은 본질적으로 SaaS 사업이며, 그 핵심은 높은 마진율과 고객 유지를 위한 높은 점착성에 있다. 시장은 고품질의 SaaS 수익에 대해 일반적으로 20~40배 이상의 P/S를 인정한다. FSD의 독특함과 수조 달러 규모의 이동 수단 시장에서의 중심적 역할을 고려하면, 초고평가가 정당하다.

단지 120억 달러의 연간 수익만으로도, 시장이 그 성장 잠재력(예: 타 자동차 제조사에 대한 기술 라이선스 제공 등)을 높게 평가해 100배 이상의 P/S를 적용한다면, 1.2조 달러의 시가총액을 직접적으로 기여할 수 있다. 향후 가격 인상이나 서비스 등급화를 고려하면, 이 부문의 연간 수익은 200억 달러에 이를 수 있으며, 80~100배의 P/S 기준으로 1.6조~2조 달러의 기업가치를 뒷받침할 수 있다.

FSD의 두뇌가 충분히 똑똑해진 후에는 테슬라의 에이스 카드인 Robotaxi(무인 택시)가 등장할 차례다.

이 부분의 목표는 100만 대의 Robotaxi를 배치하여 운전기사가 없는 거대한 수익 창출 플릿을 만드는 것이다. 오늘날 당신의 개인 차량은 95%의 시간 동안 유휴 상태다. Robotaxi 네트워크에서는 모든 테슬라 차량이 24시간 내내 당신을 위해 수익을 창출하는 도구가 된다.

한 대의 Robotaxi가 연간 5000시간 운행되며, 시간당 25달러의 순수익(전기료, 정비, 세차 등 제외)을 창출한다고 가정하자.
차량 당 연간 수익은 약 12.5만 달러이며, 백만 대 플릿의 연간 수익은 1250억 달러에 달한다.

이는 기술 기반의 고수익 서비스 네트워크로서, 우버나 디디와 유사한 비즈니스 모델이지만 드라이버 비용이 없어 수익 공간이 매우 크다. 시장은 이를 기술과 공공서비스의 결합체로 간주하여 20~25배의 P/S를 적용하는 것이 충분히 가능하다. 따라서 Robotaxi 네트워크 하나만으로도 2.5조~3조 달러의 기업가치를 지탱할 수 있다.

자동차, 에너지, AI 소프트웨어, 이동 수단 네트워크가 모두 준비되면, 테슬라의 시선은 더 거대한 목표인 Optimus(오토봇) 인간형 로봇으로 향하게 된다. 이 부분의 목표는 100만 대의 Optimus 로봇이 공장, 창고, 심지어 가정까지 진입하는 것이다.

이것은 단순히 로봇 자체의 2~3만 달러 하드웨어 가격을 넘어서는 의미를 갖는다. 그 진정한 파워는 가장 방대한 시장인 노동력 시장을 혁신한다는 데 있다.

모델 1: 하드웨어 판매. 100만 대 × 2.5만 달러/대 = 연간 250억 달러의 수익. 이것은 시작에 불과하다.
모델 2: 로봇 서비스(RaaS). 공장에서 한 직원을 고용하면 각종 비용을 합쳐 연간 최소 5만 달러가 든다. 이제 공장이 Optimus 로봇을 임대하면, 테슬라에 연간 3만 달러의 '서비스 요금'만 지불하면 되며, 공장은 연간 2만 달러를 절약한다. 연간 수익 = 100만 대 × 3만 달러/대 = 300억 달러

Optimus는 전 세계 수십 조 달러 규모의 노동력 시장을 겨냥하고 있다. 따라서 우리는 전통적인 시각으로 이것을 평가해서는 안 된다. 자본시장은 이를 위해 완전히 새로운 분야를 정의하고, 미래 가치를 반영해 50배 또는 100배의 P/S를 적용할 수 있다.

연간 서비스 요금 300억 달러만으로도 80배의 P/S를 적용하면 기업가치는 무려 2.4조 달러에 달한다. 만약 시장이 테슬라가 이 수조 달러 규모의 신산업을 주도할 것이라 믿는다면, 2.5조~3.5조 달러의 기업가치를 부여할 수도 있다.

기업가치 외에도, 이 보상 계획에는 연간 4000억 달러의 EBITDA(이자·세금·감가상각 전 이익) 달성이라는 매우 엄격한 목표가 존재하며, 이는 특정 핵심 보상 계획을 해제하는 최종 조건이다. 앞의 전개를 바탕으로, 이 '최종 목표'까지 얼마나 남았는지 확인할 수 있다.

머스크의 이 1조 달러 보상 계획은 결코 쉽게 얻을 수 없다. 기업가치를 천문학적 수준으로 끌어올리는 것 외에도, 매년 4000억 달러의 '핵심 이익'을 반드시 달성해야 하는 극도로 까다로운 최종 조건이 있다.

앞서 가장 과감한 예측을 바탕으로, 테슬라의 미래 주요 '수익 창출기'들의 이익을 합산해보자:

자동차 사업 (1400억 달러 수익, 20% 마진율) = 280억 달러
FSD 소프트웨어 (120억 달러 수익, 90% 마진율) = 108억 달러
Robotaxi 네트워크 (1250억 달러 수익, 70% 마진율) = 875억 달러
Optimus 로봇 서비스 (300억 달러 수익, 80% 마진율) = 240억 달러

또한 많은 사람들이 간과하는 에너지 및 기타 사업에 대해서도 낙관적으로 300억 달러를 가산하자.

자, 이제 합산하자: 280 + 108 + 875 + 240 + 300 = 1803억 달러. 이 숫자는 4000억 달러라는 최종 목표까지 아직 2200억 달러가 부족하며, 절반도 미치지 못한다!

그렇다면, 이 2200억 달러의 거대한 격차를 어떻게 메울 수 있을까?

우선, 절대적인 규모 효과가 필요하다. 앞서 가정한 100만 대의 Robotaxi와 100만 대의 Optimus는 훨씬 부족하다. 이 숫자는 200만, 혹은 300만 대 수준으로 확대되어야 한다. 단지 250만 대의 Robotaxi만으로도 EBITDA에 2000억 달러 이상을 직접 기여할 수 있어, 대부분의 격차를 혼자서 메울 수 있다.

수량 외에도 '질적' 수익, 즉 마진율을 더욱 높이는 방법이 필요하다. FSD의 가격이나 구독률이 우리가 예상한 것보다 더 높아질 수 있으며, Optimus의 서비스 요금은 그 능력 향상에 따라 상승할 수 있다. 또한 규모의 경제 하에서 자동차 제조 비용은 상상할 수 없을 정도로 낮아질 수 있다.

또한 전체 계획 내에서 에너지 사업은 '숨겨진 보스'와 같다. 전 세계에 수천만 대의 테슬라 전기차와 무수한 가정 및 공장이 테슬라의 에너지 저장 배터리를 사용하는 미래를 상상해보자. 이것들을 네트워크로 연결하면 전 세계에 걸쳐 '가상의 대규모 발전소'가 형성된다. 피크 시간대에 전기를 팔고, 비피크 시간대에 전기를 저장하는—이 '중개상' 사업만으로도 수백억 달러 규모의 수익 공간이 존재한다.

'황금 수갑', 그리고 수조 달러의 도박

거창하고 다소 공상과학적인 청사진에 대해 이야기한 후, 다시 현실로 돌아와 이 사건 뒤에 있는 인간관계와 상업적 전략을 살펴보자. 이 천문학적 보상은 단순히 돈 이상의 의미를 가지며, 마치 테이블 위에 놓인 정교한 포커 게임과 같다.

머스크의 속내는 이미 비밀이 아니다. 그는 여러 차례 공개적으로 자신이 테슬라에서 약 25%의 의결권을 갖고 싶다고 말했으며, 그렇지 않으면 AI와 로봇 분야에서 스스로 독립하겠다고 선언했다.

머스크가 트위터(X로 변경됨)를 사기 위해 많은 주식을 매각한 후, 그의 지분율은 크게 감소했다. 그러나 이 새로운 보상 계획이 처음부터 끝까지 실행된다면, 그의 지분율은 정확히 25~29% 범위로 회복될 것이다.

따라서 이는 그가 '정당한' 이유로 테슬라의 미래 방향타를 확고히 장악하기 위해 스스로 설계한 전략이라 볼 수 있다. 그는 자신이 생각하는 극도로 위험하거나 일부 사람들에게는 미친 것으로 보이는 AI 비전이, 눈앞의 이익만 추구하는 주주나 갑작스럽게 나타나는 '야만인'들에 의해 좌절되는 것을 막고자 한다.