「결제」로의 회귀, 암호화폐에서 전통 금융(TradFi)까지 스테이블코인의 더 큰 서사는 무엇인가?
글: imToken
이우와 USDT. 일견 아무런 관련이 없어 보이는 이 두 단어가 이제는 동일한 문맥 속에서 언급되고 있다.
세계 소상품의 수도로 불리는 이우에서는 과거 중동, 라틴아메리카, 아프리카 등지에 상품을 수출하려면 여러 단계의 대리 은행을 거쳐 송금해야 했으며, 시간이 오래 걸릴 뿐 아니라 수수료도 비쌌고 자금이 정체되는 위험도 항상 존재했다.
하지만 최근 이러한 상황이 서서히 변화하고 있다. 화타증권 리서치 보고서에 따르면, 이우 지역에서 스테이블코인이 이미 중요한 해외송금 수단 중 하나로 자리 잡았으며, 구매자는 스마트폰으로 간단히 송금을 완료하면 몇 분 만에 자금이 도착한다. 체인얼라이시스(Chainalysis)는 2023년 당시 이우 시장에서 블록체인을 통해 이동한 스테이블코인 거래액이 이미 100억 달러를 초과했다고 추정했다.
다만 21세기 경제보도의 후속 조사에 따르면, 이우의 대부분 상인들은 스테이블코인에 대해 들어보지 못했거나 이해하지 못하며, 일부 소수의 상인들만 스테이블코인 결제를 지원하고 있다. 하지만 바로 이 점이 스테이블코인이 아직 초기 단계임에도 불구하고 확산되는 추세임을 방증한다.
즉, 스테이블코인은 세계 소규모 무역업자들의 해외송금을 위한 '새로운 달러'가 되어가고 있는 것이다. 지불은 스테이블코인의 출발점일 뿐 아니라, 글로벌 금융 체계로 진입하는 가장 직접적인 관문이기도 하다.
01 「지불」에서 「글로벌 지불」로
스테이블코인은 지금까지 다양한 활용 사례를 발전시켜 왔다. 일부는 DeFi 마이닝에 사용하고, 일부는 이자를 벌기 위해 보유하며, 또 다른 이들은 담보 자산으로 활용하기도 한다. 그러나 이러한 용도들 뒤에는 항상 지불이 가장 핵심적인 기능으로 자리 잡고 있다.
특히 해외송금이라는 맥락에서의 「글로벌 지불」은 스테이블코인이 전통 금융과 극명하게 차별화되는 영역이다.
众所周히, 장기간 동안 국제은행금융통신협회(SWIFT) 시스템은 해외거래의 핵심 기반이었지만, 현대 금융의 요구조건 아래 그 비효율성은 더 이상 지속되기 어렵다. 한 건의 해외송금이 여러 대리 은행을 거치며 절차가 복잡하고 정산 속도가 느려 며칠이 소요되며, 그 사이 다단계로 부과되는 수수료로 인해 거래 비용이 계속 증가한다.
현금 흐름에 의존하는 기업이나 가족에게 송금해야 하는 개인 사용자에게 있어 이러한 지연과 비용은 거의 감당하기 어려운 수준이다. 요컨대 SWIFT는 여전히 글로벌 영향력을 갖고 있지만, 디지털 경제의 고효율 요구에 맞춰 설계된 시스템은 아니다.
이러한 배경 속에서 스테이블코인은 신속하고, 저비용이며 국경을 초월하는 대안 경로를 제공한다. 스테이블코인은 본질적으로 저비용, 무국경, 실시간 입금 등의 특성을 지니고 있으며, 해외송금 시 다단계의 대리 은행을 거치지 않고도 몇 분 만에 송금이 완료되며, 네트워크에 따라 수수료도 크게 낮아진다.
예를 들어 현재 주류를 이루는 이더리움 L2 네트워크에서의 USDT/USDC 등의 스테이블코인 송금은 개당 비용이 수 센트 수준으로 떨어져 사실상 무시할 수 있을 정도이며, 이는 특히 동남아시아, 라틴아메리카 등 해외자금 이동이 활발하고 전통 채널이 원활하지 않은 지역에서 소액 결제의 주류 선택지로 자리 잡게 만들었다.
더욱 중요한 것은, 개발도상국 또는 사회경제적 불안정이 심한 국가들에게 있어서 스테이블코인은 단순한 「지불 수단」을 넘어 단기적인 가치 저장 기능까지 겸한다는 점이다. 자국 통화의 가치 하락 위험에 직면한 사용자들에게 스테이블코인을 보유한다는 것은 더 안정적인 구매력 보장을 의미한다.
이러한 「지불 + 헤지」의 이중적 역할이 바로 「글로벌 지불 스테이블코인」을 별도로 논의할 필요성이 있는 이유이다.
출처: imToken Web(web.token.im)의 「글로벌 지불」(송금형) 스테이블코인
imToken의 관점에서 보면, 스테이블코인은 더 이상 단일 서사로 설명 가능한 도구가 아니라, 다차원적인 「자산 집합체」이다. 다양한 사용자와 니즈에 따라 서로 다른 스테이블코인 선택이 가능하다.
이러한 분류 체계 속에서 「글로벌 지불 스테이블코인」(USDT, USDC, FDUSD, TUSD, EURC 등)은 해외송금 및 가치 유통을 위해 특화된 독립적인 카테고리로서 그 역할이 점점 명확해지고 있다. 즉, 글로벌 자금 흐름의 고속도로이자 불안정한 시장 속 사용자들의 「새로운 달러」인 것이다.
02 왜 글로벌 제도가 스테이블코인을 우회할 수 없는가?
「지불」이 스테이블코인의 출발점이라면, 「글로벌 지불」은 바로 그것이 가장 경쟁력 있는 실용화 장면이다. 그 이유는 간단하다. 스테이블코인은 해외송금의 세 가지 핵심 문제—비용, 효율성, 수용성—에 거의 본질적으로 부합하기 때문이다.
첫째, 지불 시나리오에서 비용과 효율성이 핵심이다.
앞서 언급했듯이, 전통적인 해외송금은 여러 대리 은행을 거쳐야 하며, 시간은 「일」 단위로 계산되고 비용은 수십 달러에 달한다. 반면 스테이블코인의 장점은 명백하다. 이더리움 L2 네트워크의 개당 송금 수수료는 일반적으로 1달러 미만이며, 동남아시아, 라틴아메리카 등지에서는 이미 소액 해외결제의 일반 도구로 자리 잡았다.
Keyrock 보고서에 따르면, 전통 은행이 200달러를 해외송금할 경우 수수료는 약 12.66%, MTOs(송금사업자)는 약 5.35%, 모바일 사업자는 약 3.87%인데 반해, 스테이블코인 플랫폼은 동일한 송금 비용을 1% 이하로 낮출 수 있으며, 자금 회전 효율을 크게 향상시킨다. 스테이블코인 송금은 이더리움 메인넷에서 일반적으로 몇 초 내에 확인되며, 일부 L2 또는 신생 퍼블릭체인에서는 더욱 짧은 시간 내에 정산이 가능하다. 이러한 경험은 SWIFT 체계의 T+N과는 비교조차 할 수 없다.
둘째, 효율성과 비용 외에도 지불 수단이 광범위하게 채택될 수 있는지는 상대방이 이를 수용할 의사가 있느냐에 달려 있다.
이는 암호화 시장과 스테이블코인이 오랜 기간 상호 보완해온 덕분이다. USDT는 세계 최대 스테이블코인으로서 이미 수천억 달러 규모의 시가총액을 장기간 유지하며 가장 널리 수용되는 지불 매개체가 되었고, USDC는 규정 준수와 투명성 덕분에 기관의 선호를 받으며 북미 유럽 금융 체계 내 침투율이 높다.
지속적인 침투 속에서 터키, 아르헨티나, 나이지리아 등 자국 통화가 심각하게 하락하는 국가에서는 USDT가 사실상 「저축 통화」가 되었으며, USDC는 투명한 준비금과 규정 준수로 기관을 끌어들이며 북미시장에서 높은 침투율을 보이고 있다. EURC는 규모는 작지만 유럽 지역 내 해외결제에서 대체 불가능한 역할을 하고 있다.
셋째, 지불에서 속도와 비용이 중요하지만, 「자금이 정말 안전한가」라는 점이 가장 핵심이다.
미국의 GENIUS 법안 시행, 홍콩의 스테이블코인 조례 시행, 일본과 한국 등 시장의 연이은 시범 운영으로 인해 규정을 준수한 발행은 점점 스테이블코인의 「통행증」이 되고 있다.
앞으로 글로벌 지불 체계에 진입할 수 있는 스테이블코인은 대부분 규정 준수 경로 상의 「화이트리스트 플레이어」가 될 것이다.
종합하자면, 스테이블코인이 「글로벌 지불」의 기반시설이 되어가는 것은 우연이 아니라, 효율성, 비용, 수용성, 투명성 측면에서 전통적인 해외송금에 비해 전면적인 대체 우위를 갖추고 있기 때문이다.
03 지불은 시작이며, 더 큰 미래이기도 하다
이러한 이유로, 점차 「글로벌 지불」 속성을 확장하고 있는 스테이블코인이 직면한 수요는 더 이상 크립토 순수 사용자의 거래 수요에 국한되지 않고, 훨씬 더 광범위한 집단으로 확장되고 있다:
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해외송금 또는 지불이 필요한 개인과 기업;
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여러 거래소 사이에서 자금을 신속히 이동시켜야 하는 암호화 거래자;
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자국 통화 하락 위험에 직면하여 달러 또는 유로 등 안정 자산으로 헤지하려는 사용자;
이러한 관점에서 「글로벌 지불」은 스테이블코인의 출발점일 뿐 아니라, 가장 현실적이고 절박한 실용화 장면이기도 하다. 스테이블코인은 전통 은행 체계를 무너뜨리려는 것이 아니라, 더 효율적이며, 비용이 낮고, 보다 포괄적인 보완 방안을 제공함으로써 과거에 여러 대리 은행을 거쳐 며칠이 걸렸던 해외결제를 「몇 분 + 수 센트」 만에 완료할 수 있게 만들었다.
향후 추세도 점점 명확해지고 있다. 미국의 GENIUS 법안 시행, 홍콩의 스테이블코인 조례 발효, 일본과 한국 등 시장의 연이은 시범 운영으로 인해 해외송금, 기업 재무관리, 개인 헤지 등 다양한 분야에서 글로벌 지불 스테이블코인은 금융 체계에서 없어서는 안 될 구성 요소가 될 것이다.
이우의 상인들이 USDT 수령을 실험적으로 시도했던 사건을 다시 돌아볼 때, 이는 단지 한 도시의 이야기가 아니라 전 지구적인 축소판임을 알 수 있을 것이다. 스테이블코인은 점차 주변부에서 중심부로, 체인 상에서 현실 세계로 나아가며 결국 글로벌 가치 이동의 새로운 기반시설이 되고 있다.
이러한 관점에서 보면, 지불은 스테이블코인의 시작이자, 글로벌 금융 인프라로 나아가는 더 큰 미래이기도 하다.
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