다음 큰 트렌드가 예측 시장에서 나온다면, 가장 잠재력 있는 플랫폼을 어떻게 선택해야 할까?

2025.09.01

다음 큰 트렌드가 예측 시장에서 나온다면, 가장 잠재력 있는 플랫폼을 어떻게 선택해야 할까?

건전한 메커니즘과 충분한 유동성, 그리고 활기차고 신뢰할 수 있는 커뮤니티 플랫폼은 수익성 있는 거래 기회와 정확한 예측 측면에서 더 큰 가치를 제공할 가능성이 높다.

2025.09.01 - 10:29:40

预测市场

Web3 심층 보도에 집중하고 흐름을 통찰

글: Marvellous

번역: AididiaoJP, Foresight News

서론:

예측 시장은 미래 사건의 결과에 대해 참가자들이 베팅하는 거래 플랫폼으로, 암호화폐 및 금융 분야에서 점점 더 인기를 얻고 있다.

그러나 모든 예측 시장이 동일한 것은 아니다. 특정 플랫폼에 시간이나 돈을 투자할 가치가 있는지를 판단하려면 다음 세 가지 핵심 요소를 종합적으로 고려해야 한다:

시장 설계
경제 환경
관련 사용자 요인

이러한 요소들은 예측 시장이 정확한 예측, 충분한 유동성 및 신뢰할 수 있는 거래 경험을 제공할 수 있는지 여부를 결정하는 데 중요하다.

시장 설계: 구조, 메커니즘 및 명확성

시장 설계란 예측 시장의 구조와 운영 방식을 의미하며, 이에는 거래 메커니즘, 계약 규칙 및 결과 판정 방법이 포함된다. 좋은 설계는 인센티브를 일치시키고 시장이 원활하게 작동하도록 해야 한다:

거래 메커니즘:

예측 시장은 다양한 거래 매칭 메커니즘을 사용한다. @Polymarket 및 @Kalshi 는 오더북을 사용하지만, @ZeitgeistPM 은 LMSR과 같은 자동 마켓메이커 모델을 사용한다.

모델 개요:

오더북: 유동성이 높을 경우 효율적이지만, 유동성이 낮은 시장에서는 성능이 저하됨.
상수 곱 마켓메이커(CPMM, x*y=k): 간단하지만 극단적인 상황에서 슬리피지가 큼.
로그 마켓 스코어링 규칙(LMSR): 손실이 제한되고 확률이 표준화되지만, 파라미터에 민감함.
동적 LMSR(DLMSR) 또는 pm-AMM: 유동성과 슬리피지 문제를 해결하기 위한 새로운 모델.

계약 유형 및 명확성:

설계가 잘 된 시장은 명확히 정의된 계약과 결과 판정 기준을 가져야 한다. 계약은 일반적으로 이진 옵션(예/아니오 결과, 사건 발생 시 1달러 지급)이며, 다중 결과 또는 스칼라 계약(수치 결과에 따라 지급액 변화)일 수도 있다.

참고: 베팅 대상 질문은 명확하고 결과가 검증 가능해야 한다. 연구에 따르면, "명확한 판정 기준과 명확히 정의된 문제"는 효과적인 예측 시장의 핵심 요소이다.

왜냐하면 시장 질문이 모호하거나 주관적인 결과로 판정될 경우, 거래자들은 자신의 베팅이 공정하게 처리되지 않을까 우려해 신뢰를 잃기 때문이다.

결과 판정 및 오라클:

설계는 결과 판정 방식에 대한 신뢰를 보장해야 한다. 전통적인 예측 시장은 플랫폼 운영자나 제3자가 결과를 발표하고 보상을 지급하지만, 암호화 분야의 예측 시장은 현실 세계의 결과를 스마트 계약에 입력하기 위해 오라클을 사용한다.

예를 들어, @Polymarket 은 @UMAprotocol 을 활용하여 현실 세계 데이터를 기반으로 시장을 판정한다.

건전한 판정 메커니즘은 논란과 조작을 방지하여 시장의 무결성을 유지한다. 따라서 플랫폼 평가 시 다음 사항을 고려해야 한다:

신뢰할 수 있는 오라클이나 중재자가 존재하는가?
논란이 발생할 가능성이 있는가? 만약 그렇다면 어떻게 처리되는가?

수수료 및 기술 설계:

높은 거래 비용이나 느린 시스템은 플랫폼의 실용성을 약화시킨다.

Augur(2018년 이더리움 기반으로 선구적으로 출시됨)와 같은 초기 탈중앙화 시장을 떠올려보면, 사용자들은 높은 가스비, 낮은 유동성, 열악한 사용자 경험을 겪었으며, 이는 대중적 관심을 받는 데 장애가 되었다.

따라서 GroovyMarket_는 SeiNetwork 에, Polymarket 은 Polygon 에, triadfi 는 Solana 에 각각 배포된다는 점을 고려해야 한다.

내가 언급한 플랫폼들의 공통점은 모두 낮은 거래 수수료와 빠른 거래 속도를 보장하는 체인 위에서 구축되었다는 것이다.

또한 사용자 인터페이스를 단순화했다. 예를 들어 Polymarket 은 이더리움 사이드체인인 Polygon 위에서 운영되며, 달러 안정화폐로 거래함으로써 변동성 있는 암호화폐 가격 노출 없이 빠르고 안정적인 거래 경험을 제공한다. 또한 거래 수수료를 0%로 설정하여 마찰 없는 거래를 가능하게 했다. 1세대 플랫폼과 비교했을 때 이러한 설계 선택은 실용성을 크게 향상시켰다.

또한 이들 플랫폼이 부과하는 수수료(시장 생성 수수료, 거래 수수료, 입금/출금 수수료, 수익 수수료 등)도 평가해야 한다.

요컨대, 예측 시장이 명확하고 공정한 구조를 제공한다면 — 즉 충분한 유동성을 보장하는 효율적인 거래 메커니즘, 투명한 규칙, 신뢰할 수 있는 결과 판정 — 그 플랫폼은 가치가 있다.

설계가 나쁘면(거래 속도 느림, 규칙 불명확, 결과 불신 등) 시장 자체에서 바로 거부당할 수 있다.

경제적 요인: 유동성, 가격 책정 및 인센티브

나는 어떤 훌륭한 설계도 경제 모델 없이는 성공할 수 없다고 믿는다. 왜냐하면 핵심적인 경제적 요인이 예측 시장이 정보를 효과적으로 집약하고 참여자를 적절히 보상할 수 있는지를 결정하기 때문이다.

유동성 및 시장 깊이:

유동성은 거래자가 큰 슬리피지 없이 공정한 가격에 매매할 수 있도록 하기 위해 시장에 충분한 활발한 거래와 자금이 있어야 한다는 개념이다.

오랜 시간 동안 충분한 유동성은 절대적으로 중요한 고려사항이었다.

연구에 따르면 예측 시장의 유효성은 "충분한 시장 유동성"과 다수의 거래자에 의존한다. 소수만이 거래할 경우 가격이 격렬하게 변동하거나 정체되어 실제 확률을 반영하지 못할 수 있다. 따라서 균형이 필요하다.

높은 거래량 또는 유동성 풀을 갖춘 플랫폼을 찾아야 한다. 예를 들어 Polymarket 은 최대의 탈중앙화 예측 시장이 되었으며, 2024년 전체 시장 거래량의 약 94%를 차지하며 84억 달러 이상의 베팅액을 처리했다. 올해 새로운 경쟁자들이 등장했음에도 불구하고 말이다.

특히 미국 대선과 같은 주요 사건 기간 동안 이처럼 막대한 유동성은 배당률이 충분한 시장 깊이를 가지고 있음을 의미하며, 단일 사용자가 가격을 조작하기 어렵게 만든다.

정확한 가격 책정(정보 집약):

예측 시장의 핵심 아이디어는 시장 가격이 사람들이 사건 확률에 대해 가지는 집단적 신념을 드러낸다는 것이다. 따라서 건전한 경제 메커니즘이 작동하면, 즉 많은 자본을 가진 지식 있는 거래자들이 참여하면 시장 가격은 매우 정확한 예측이 된다.

사실 잘 운영되는 시장은 여론조사보다 성과가 뛰어나다. 기억해보자:

Iowa Electronic Market 의 선거 예측은 74%의 경우 전문 여론조사 기관을 앞질렀다.

구글 내부의 예측 시장은 회사 전문가보다 더 정확한 예측을 했다.

그러나 시장 유동성이 부족하거나 지식 없는 베팅이 지배할 경우 가격은 덜 신뢰할 수 있다.

따라서 항상 플랫폼의 실적을 고려해야 한다:

타 예측자가 실패했을 때 해당 플랫폼의 배당률이 결과를 정확히 예측한 사례가 있었는가?

주목할 점은 2024년 미국 대선 기간 동안 Polymarket 의 배당률이 주목받았고, 전통 여론조사보다 성과가 좋았으며 일론 머스크와 같은 인물의 관심을 끌었다는 것이다. 이는 반드시 고려해야 할 중요한 영역이다.

인센티브 일치:

경제 설계는 또한 거래자가 어떻게 보상받는지 및 참여 비용도 포함해야 한다. 낮은 수수료 또는 제로 수수료는 높은 수수료가 빈번한 거래나 차익거래를 방해할 수 있기 때문에 큰 장점이다. 이러한 행동은 가격 정확성을 유지하는 데 도움이 된다.

Polymarket 과 같은 플랫폼은 거래 수수료를 부과하지 않으며, 일부 다른 시장은 토큰 보상이나 수익으로 참여를 보조하기까지 한다. 또한 일부 시장은 최고의 예측자에게 상품이나 명성 등을 제공하여 정보 발견을 보상함으로써 지식 있는 참여자를 유도할 수 있다.

건강한 예측 시장 경제는 잘못된 배당률을 수정하는 것이 거래자에게 수익성 있게 만들며, 따라서 가격 조작 시도는 대부분 스스로 교정된다. 예를 들어 누군가 비합리적으로 베팅하면, 다른 사람들은 반대 입장에서 이성적인 수준으로 가격을 되돌릴 경제적 동기를 갖게 된다. 그러나 시장이 너무 작으면 부유한 조작자가 일시적으로 배당률에 영향을 줄 수 있으므로 규모가 다시 중요해진다.

위험 및 규제 비용:

다른 경제적 고려사항은 실패 베팅의 위험뿐만 아니라 상대방 리스크 및 규제 리스크와 같은 관련된 위험이다. 암호화 예측 시장에서 스마트 계약 보안은 중요하다(자금이 코드에 의해 보유되기 때문).

중앙화 플랫폼에서는 회사의 지불 능력과 성실성에 의존한다.

규제 단속이 언제든지 비용을 초래할 수 있다는 점에 유의해야 한다. 예를 들어 Polymarket 은 미국 상품선물거래위원회(CFTC)와 합의(140만 달러 벌금) 후 규제되지 않은 사건 시장을 운영한 이유로 미국 사용자에 대해 지리적 차단을 해야 했다.

이 미국 사용자 배제 기간 동안 일부 시장의 유동성이 감소한 것으로 추정된다. 마찬가지로 일부 국가는 예측 시장을 완전히 금지한다.

2024년 말 프랑스, 싱가포르, 태국이 모두 Polymarket 접근을 차단했다. 실제로 이러한 요인들은 경제적으로 플랫폼에 영향을 미칠 수 있다(사용자층 감소 또는 규정 준수 비용 발생).

따라서 '가치 있는' 시장은 안정적인 법적 기반 또는 비상 계획을 가져야 한다. 그렇지 않으면 참여자는 갑작스러운 폐쇄 또는 현금화 불가능 등의 경제적 리스크에 직면하게 된다.

본질적으로 예측 시장 경제는 충분한 이해관계자와 원활한 거래를 보장해야 한다. 가장 좋은 시장은 충분한 참여, 낮은 거래 비용 및 정확한 예측을 유도하는 메커니즘을 갖추고 있을 것이다.

사용자 및 커뮤니티 요인: 참여도, 신뢰 및 경험

어쨌든 나는 본질적으로 시장의 인간적인 측면인 사용자 관련 요인을 고려하는 것을 좋아한다. 왜냐하면 예측 시장의 효과는 사용자와 그 주변 커뮤니티에 달려 있기 때문이다.

따라서 평가해야 할 핵심 사항은 다음과 같다:

참여 규모:

예측 시장은 규모에 의존한다. 참여하는 개인이 많을수록 더 효과적이다. 크고 활발한 사용자 기반은 다양한 정보와 관점을 제공한다는 의미다.

관점 다양성은 중요하다.

모든 거래자가 같은 생각을 하거나 공모할 경우 시장은 독립적인 정보를 집약할 수 없다. 따라서 다음 지표들을 주목하는 것이 중요하다:

활성 사용자 수
베팅 건수
미결제 계약 등

총괄적으로 수천 명의 적극적인 거래자가 참여하는 플랫폼은 소수 사용자만 있는 플랫폼보다 훨씬 더 안정적이다. 다양한 정보 배경을 가진 적극적인 참여자는 예측 시장을 정확하게 만드는 핵심 동력 중 하나다.

예를 들어 Augur 는 완전히 탈중앙화되었지만 초기 버전의 활성 사용자가 매우 적었으며, 기술적으로 혁신적이었음에도 불구하고 그 효과를 제한했다.

반면 Polymarket 은 인기 주제(선거, 스포츠, 암호화폐 가격)의 시장을 제공하고 쉽게 시작할 수 있도록 함으로써(전 세계적으로 KYC 불필요, 간단한 웹 인터페이스) 중요한 규모의 사용자를 확보했다. 이러한 참여 규모는 '집단 지성' 효과를 크게 강화한다.

사용자 경험 및 접근성:

암호화 네이티브 사용자라도 사용자 경험은 중요하다. 너무 복잡하거나 복잡한 지갑 설정이 필요한 플랫폼은 사용자를 겁먹게 한다.

원활한 입문 경험을 중시하는 신생 예측 시장에 주목하라. 간결한 인터페이스, 유용한 차트, 명확한 배당률 표시는 더 많은 사용자를 끌어들이며, 이는 궁극적으로 시장 질을 향상시킨다.

반면 번거로운 절차(예: 특정 토큰을 수동으로 획득하고 스테이킹해야 베팅 가능, 또는 거래 확정을 위해 오랜 대기 시간 필요)는 거래자들이 그 시장에 참여할 가치가 없다고 느끼게 할 수 있다.

따라서 항상 플랫폼 사용의 용이성을 고려해야 한다.

자금을 쉽게 입금할 수 있는가?
모바일 기기를 지원하는가?
문제가 발생할 경우 고객 지원이나 커뮤니티 도움이 가능한가?

평판 및 커뮤니티 신뢰:

현금이 걸린 문제이기 때문에 신뢰는 필수적이다. 신뢰는 투명성(오픈소스 코드, 감사된 계약, 신용 있는 후원자)이나 공정한 운영 기록에서 비롯될 수 있다.

따라서 해당 플랫폼에 스캔들이나 지급 실패 등의 사건이 있었는지 확인하라. Polymarket 과 같은 커뮤니티 운영 및 탈중앙화 시장은 신뢰 불필요처럼 보이지만, Kalshi 와 같은 다른 시장은 완전히 규제되고 규정을 준수함으로써 신뢰를 구축한다. 우리가 2024년에 본 바와 같이, Kalshi 는 미국에서 합법적인 사건 계약을 제공하는 최초의 CFTC 규제 거래소가 되었으며, 선거 베팅 제공 소송에서도 승소했다.

이러한 규제 인정은 신뢰성을 부여하며, 사용자들에게 그들이 법적 경계 내에서 운영되는 플랫폼을 신뢰할 수 있음을 알린다.

동시에 회색 지대에서 운영되는 플랫폼은 위험 신호다. 당신은 완전히 탈중앙화되어 있고 코드가 감사되었거나, 아니면 완전히 규제되는 상태여야 한다.