월가의 천재 예측가 톰 리와의 대화: 비트마인 주식은 매우 높은 유동성을 보유하고 있으며, 연말까지 ETH 1만5000달러는 합리적인 가격이다
정리 및 번역: TechFlow
게스트: Tom Lee, Bitmine 회장
진행자: Ryan Sean Adams; David Hoffman
출처: Bankless
원제: The World’s Largest ETH Holder - Tom Lee on Treasuries, Ethereum Dominance, and Wall Street
방송일: 2025년 8월 6일
요점 정리
이번 에피소드에서는 Bitmine의 이사회 멤버인 Tom Lee를 인터뷰하여 그의 이더리움 자산 운용 회사가 어떻게 빠르게 성장하고 있는지, 그리고 전체 공급량의 5%에 달하는 ETH를 보유하겠다는 목표에 대해 논의합니다.
Tom은 이더리움의 미래에 대해 강한 자신감을 갖고 있으며, 이더리움의 가치가 비트코인을 초월할 가능성도 있다고 보고, 가격 전망을 4,000달러에서 15,000달러 사이로 예측했습니다. 또한 시장 동향 분석, 레버리지 리스크 경고, 이더리움 및 NFT(예: Pudgy Penguins) 평가에 대한 독창적인 통찰을 공유했습니다.
주요 견해 요약
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이더리움은 향후 10년간 가장 중요한 거시적 투자 기회 중 하나다. 따라서 최근 비트코인처럼 급등하기 전에 약 3,500달러 수준에서 가능한 한 많은 이더리움을 신속히 매입하고자 한다.
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이더리움의 상승 잠재력은 비트코인을 넘어서며, 현재 가격은 명백히 저평가되어 있다.
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이더리움의 단기 시장 움직임은 공정 가치만으로 결정되지 않는다. 2017년을 되돌아보면, 비트코인은 연초 1,000달러였으나 8월까지 급등하지 않았다. 올해 이더리움은 당시 비트코인과 유사한 국면에 있으며, 월스트리트가 마침내 이더리움을 지지하기 시작했다.
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Bitmine의 핵심 스토리는 희소성에 있다. 우리는 이더리움 공급량의 5%를 확보하려는 명확한 전략 목표를 가지고 있으며, 매우 강력한 재무 상태를 갖추고 있다. 이는 큰 장점이다. 또한 주식 유동성이 매우 높아 하루 거래대금이 16억 달러로 우버(Uber) 수준이다.
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이더리움은 향후 10년간 가장 중요한 거시적 투자 기회 중 하나다. 월스트리트의 블록체인 금융화뿐 아니라 미국의 AI 주도 전략에서도 중요한 역할을 한다. 이더리움은 최대 규모의 블록체인이면서 미국 법률에 부합하므로 합법적이고 인정받는 블록체인이다.
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ETF보다 보유 전략은 이더리움 스테이킹 수익도 얻을 수 있다. 이더리움 보유 기업은 단순한 ETF 대안이 아니라 생태계 내 핵심 인프라다. 스테이킹 수익 외에도 다른 방식으로 수익을 창출할 수 있다.
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마이크로스트레티지(Microstrategy)의 주식 거래량은 30억 달러다. 반면 세 번째로 많은 ETH를 보유한 Ether Machine의 거래량은 오늘 기준 700만 달러에 불과하다. 우리의 거래량은 Ether Machine의 100배다. 네 번째 보유자인 Bit BTBT의 거래량은 4,900만 달러다. 유동성 차이는 엄청나며, 이는 성장 속도에 직접적인 영향을 미친다. 고속 성장을 위해서는 자산의 유동성이 극도로 높아야 한다.
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고객들에게는 투자 포트폴리오의 1~2%를 비트코인에 배분할 것을 권한다. 이를 통해 일부 고객은 120배의 수익을 얻었다. 나는 이더리움이 지금 비트코인 초기와 유사하다고 본다. 일부에서는 침체된 체인이라고 하지만, 안정성은 두드러지며 10년간 다운타임이 없다. 이 점은 월스트리트에 매우 중요하며, 이미 이더리움을 미래 구축의 기반 체인으로 선택했다.
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단기적으로 이더리움 가격은 적어도 4,000달러까지 회복해야 하며, 올해 말까지 7,000달러에 도달하거나 12,000~15,000달러까지 갈 수 있다.
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시장 중후반기에 사람들이 항상 거품을 선언하지만, 진정한 정점은 아무도 하락을 보지 않을 때 나타난다.
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Pudgy Penguins 주변 상품을 많이 소유하고 있으며, 이더리움 NFT 중 개인적으로 가장 좋아하는 프로젝트다.
서론
Ryan：
청취해주셔서 감사합니다. 이번 방송에는 월스트리트의 전설적인 투자자이자 신생 이더리움 보유 기업 Bitmine의 이사인 Tom Lee를 모셨습니다. 만나서 반갑습니다. 2025년에 이더리움 보유 기업을 설립할 줄은 전혀 예상하지 못했지만, 실제로 그렇게 하셨네요.
녹음을 진행하는 시점 기준으로 Bitmine은 833,000개의 이더리움을 보유하고 있으며, 이는 전체 이더리움 공급량의 약 1%에 해당합니다. 현재 공개 거래되는 기업 중 세계 최대의 이더리움 보유 기업이라고 생각되는데, 이에 대해 어떻게 생각하시나요?
Tom Lee：
우리의 진행 속도는 매우 빠릅니다. 6월 30일 계획을 발표하고 7월 8일 매입을 완료했으며, 발표 후 불과 27일 만에 이더리움 매입을 끝냈습니다. 매우 신속하게 진행했습니다. 마이크로스트레티지의 성공이 비축 전략의 유효성을 입증했고, 30배의 수익을 가져왔기 때문에 이것은 매우 중요합니다. 2020년 8월 당시 마이크로스트레티지 주가는 13달러였고, 비트코인은 11,000달러에서 120,000달러까지 상승했습니다.
이더리움은 향후 10년간 가장 중요한 거시적 투자 기회 중 하나라고 생각합니다. 그러므로 최근 비트코인과 같은 급등이 일어나기 전에 약 3,500달러 수준에서 가능한 한 많은 이더리움을 신속히 매입하고자 합니다.
이더리움 보유 기업의 급속한 성장
David：
Tom님, 마이크로스트레티지와 달리 Bitmine이 이더리움 보유 전략을 발표하자 다른 기업들도 빠르게 따라왔습니다. Joe Lubin의 ConsenSys는 발표 후 5일 만에 Sharp Link를 출시했고, 이제 시장에 여러 이더리움 보유 기업이 등장했습니다. 또 누가 당신을 추격하고 있나요? 왜 이런 일들이 거의 동시에 발생했는지 아시겠습니까?
Tom Lee：
아마도 똑똑한 사람들은 비슷한 생각을 하는 것일 수도 있습니다. 잘 모르겠습니다. 말씀하신 것이 맞습니다. 이전에는 비트코인 보유 기업과 일부 솔라나(Solana) 보유 기업, 그리고 몇몇 과장된 기업들만 있었습니다. SharpLink가 5월에 처음으로 이더리움 보유 기업을 발표했고, 우리는 사실 후발주자입니다. 하지만 이더리움을 비축 전략으로 삼는 것은 매우 타당하다고 생각합니다.
첫째, 이더리움의 장기 발전에 낙관적인 입장이라면, 이는 비축 전략의 근거가 됩니다. 특히 ETF에 비해 이더리움스테이킹 수익도 얻을 수 있기 때문입니다.
둘째, 지분 증명(PoS) 메커니즘 덕분에 이러한 보유 기업은 본질적으로 블록체인 인프라 기업입니다. 보상으로 이더리움 스테이킹 수익을 얻으며, 이는 순수한 순이익입니다. 예를 들어 현재 30억 달러 이상의 이더리움을 보유하고 있으며, 매년 3% 이상의 스테이킹 수익을 얻고 있는데, 이는 실질적으로 순이익입니다.
또 다른 핵심 요인은 희소성입니다. 저는 Bitmine의 핵심 스토리가 바로 희소성에 있다고 봅니다. 우리는 이더리움 공급량의 5%를 확보하려는 명확한 전략 목표를 가지고 있으며, 매우 강력한 재무 상태를 갖추고 있습니다. 이는 우리에게 큰 장점입니다. 또한 주식 유동성이 매우 높아 하루 거래대금이 16억 달러에 달합니다. 이는 우리가 현재 미국 주식시장에서 유동성 42위에 해당한다는 의미이며, 실제 거래량은 우버(Uber)와 맞먹습니다. 비록 Bitmine의 시가총액은 40억 달러이고 우버는 1840억 달러이지만, 우리의 거래량은 우버와 어깨를 나란히 할 수 있습니다.
Ryan：
Tom님, 그 5% 목표에 대해 이야기해봅시다. 저는 그 숫자를 들은 적이 있습니다. 5%는 전체 이더리움 공급량의 약 600만 개에 해당합니다. 현재 833,000개를 보유하고 있으며, 불과 4주 만에 이 수치에 도달했으니 정말 빠른 속도입니다.
그럼 정말 전체 이더리움 공급량의 5%를 매입하실 계획이신가요? 현재 시장가 기준으로 5%를 매입하는 데 약 200억 달러가 필요합니다. 이 목표를 달성하는 것은 쉽지 않으며, 특히 현재 가격 수준에서는 더욱 어렵습니다. 구체적으로 어떻게 달성할 계획이신가요? 이 5%는 진지한 목표인지, 아니면 상징적인 숫자인지요? 만약 진지한 목표라면 실행 계획은 무엇입니까?
Tom Lee：
마이크로스트레티지는 현재 비트코인 유통 공급량의 3.2%를 보유하고 있습니다. 하지만 실제로 그들의 목표는 최소 100만 비트코인을 확보하는 것으로, 이는 비트코인 총 공급량의 약 5%에 해당합니다. 기억하세요, 마이크로스트레티지가 100만 비트코인을 보유하게 되면 비트코인 생태계에서 중요한 역할을 하게 됩니다. 예를 들어 미국 정부가 전략적 비트코인 보유를 위해 공개시장에서 직접 100만 비트코인을 매입하려 할 경우, 매우 어려울 수 있습니다. 계획을 발표하면 시장의 판매자가 줄어들고 비트코인 가격이 100만 달러까지 급등할 수 있기 때문입니다.
따라서 마이크로스트레티지를 통해 간접적으로 비트코인을 보유하는 것이 더 쉬울 수 있습니다. 이를 '주권 보호(sovereign protection)'라고 부릅니다. 마이크로스트레티지는 5년간 3%의 목표를 달성했으며, 매일 평균 1,600만 달러어치의 비트코인을 매입했습니다. 반면 Bitmine은 설립 이후 매일 평균 8,000만~1억 달러어치의 이더리움을 매입하고 있어 마이크로스트레티지보다 12배 빠릅니다. 따라서 우리는 더 빠른 속도로 5% 목표에 도달할 것으로 예상됩니다. 이는 우리가 책임감 있는 법인이 되기를 원하기 때문입니다.
우리는 이더리움의 합법성과 규정 준수 철학에 완전히 부합하며, 모든 운영을 미국에서 수행하고 월스트리트 및 미국 정부의 규제 기준을 따르고 있습니다. 특히 현재 규제 압력이 큰 상황에서 이는 매우 중요합니다. 마찬가지로,이더리움 자체가 월스트리트의블록체인 금융화의 중심이 될 것입니다.
궁극적으로,월스트리트에게 이더리움 스테이킹은 사용자가 Nvidia 그래픽카드를 구매하는 것만큼 중요합니다. 게임보다 그래픽카드 투자가 더 수익성이 있을 수 있듯이, 월스트리트가 머니마켓, 달러 또는 주식 등의 현실 자산을 토큰화하려 할 경우, 이더리움 자체를 보유하면서 이더리움 발전을 추진하는 법인에 스테이킹을 맡기기를 원할 것입니다. 따라서 우리는 스테이킹을 통해 이 과정에서 중요한 역할을 하고 있다고 생각합니다.
목표: 전체 ETH 공급량의 5% 보유
Ryan:
Tom님, 만약 귀사의 매입 속도가 마이크로스트레티지의 12배라면, 이 속도로는 5% 목표에 도달하는 데 약 1~2년 정도 걸릴 것입니다. 이는 분명 매우 빠른 진전입니다.
이더리움에 비슷한 주권 보호 전략이 존재할 가능성이 있다고 보십니까? 제가 언급하셨던 내용을 보면, JP 모건을 포함한 많은 상업 은행들이 점차 블록체인으로 사업을 이전하고 있습니다. 또한 천재법안(Genius Act)이 추진하는 스테이블코인 입법은 실질적으로 미국 재무부와 중앙은행이 달러를 이더리움과 연결한다는 의미이며, 이더리움은 분명히 이 분야에서 선두를 달리고 있습니다.
비슷한 주권 보호 옵션이 존재할 가능성이 있습니까? 예를 들어 미국 정부나 다른 주권 국가가 귀사를 찾아와 "귀사가 많은 이더리움을 보유하고 있다는 것을 알고 있습니다. 미국 재무부를 위해 이더리움을 매입하여 재무제표에 포함시키고 싶습니다. 귀사가 많이 보유하고 있으니 오프라인 거래를 통해 매입할 수 있겠습니까?"라고 제안할 수 있을까요? 그런 가능성이 있다고 보십니까?
Tom Lee:
방금 말씀하신 모든 점이 매우 합리적이며, 매우 타당한 가정이라고 생각합니다. 우리의 목표가 주권 자산 보호가 아니라 월스트리트 발전을 추진하는 것이라면,이더리움은 최대 규모의 블록체인이면서 미국 법률에 부합하므로 합법적이고 인정받는 블록체인입니다. 이 점이 매우 중요합니다. 물론 이 블록체인은 다른 국가와 지역에서도 사용될 수 있지만, 미국은 분명히 이더리움에서의 입지와 주도권을 강화하고자 합니다.
또한 고려해야 할 것은 블록체인 금융화뿐 아니라 인공지능 발전도 있습니다. 예를 들어,로봇이나 기타 지능형 시스템을 토큰화하려면 고도로 안전한 블록체인이 필요합니다. 따라서 기술계와 월스트리트가 점차 이더리움으로 모여들고 있습니다.
골드만삭스와 JP 모건과 같은 기업들이 이더리움을 수백만 개의 다양한 지갑에 분산 보관하기를 원할까요? 그들의 목표는 중앙집중화가 아니지만, 스테이킹 과정이 완전히 규정을 준수하기를 원하며, 각 보유자가 임의로 조작하는 것을 원하지 않습니다. 이것이 바로 우리가 Bitmine 설립 초기부터 강조했던 점이며,우리는 복잡한 자본 구조 없이 매우 깨끗한 재무 상태를 유지하고 있습니다.
우리는 꾸준히 전진하고 있습니다. 아직 공식적으로 스테이킹 솔루션을 발표하지는 않았지만, 다음 단계를 신중히 계획하고 있습니다. 결국 30억 달러 가치의 이더리움을 처리하는 것은 매우 중요한 결정이기 때문입니다. 이 과정이 미국의 규제 요구사항을 완전히 충족하도록 하고자 합니다.
방금 언급하신 모든 내용에 전적으로 동의합니다. 이러한 견해는이더리움 보유 기업이 단순한 이더리움 ETF의 대안이 아니라 생태계 내 핵심 인프라라는 점을 보여줍니다. 스테이킹 수익 외에도 다른 방식으로 수익을 창출할 수 있기 때문입니다. 따라서 이더리움 보유 기업들이 전체 생태계에서 매우 중요한 역할을 한다고 생각합니다.
이더리움의 월스트리트에서의 역할
Ryan:
Tom님, 한 가지 의문이 있습니다. 아마 많은 사람들이 비슷한 질문을 할 겁니다. 왜 이더리움 가격이 아직 4,000달러를 돌파하지 못했을까요? 방금 말씀하신 바에 따르면 Bitmine은 한 달 만에 30억 달러 상당의 이더리움을 보유하게 되었습니다. 정말 그렇게 많은 이더리움을 매입했다면, 왜 가격이 4,000달러 이상으로 오르지 않은 것일까요? 어떻게 3,500달러 수준에서 계속 매입할 수 있었는지, 그리고 그 이더리움은 어디서 나온 것인지 궁금합니다.
Tom Lee:
이 과정에서 많은 경험을 얻었지만, 우리가 아마도 최대 이더리움 매수자 중 하나이기 때문에 자세한 내용은 밝힐 수 없습니다.말할 수 있는 것은 이더리움의 단기 시장 움직임이 공정 가치만으로 결정되지 않는다는 점입니다. 예를 들어 지난주 이더리움 가격이 3,300달러까지 하락한 것은 일부 트레이더들이 클리어링 레벨을 유발했거나 헤지 거래를 했기 때문입니다.
또한 일부 사람들은 이더리움을 '죽은 체인(dead chain)'이라고 보고 다른 블록체인 프로젝트에 베팅하며 시장 클리어링을 유도하려고 합니다. 이러한 동적 요인이 단기 가격 움직임에 영향을 미칩니다. 그러나 이것이 바로 2017년 비트코인의 상황이 아니었습니까? 2017년을 되돌아보면 비트코인은 연초 1,000달러였으나 8월까지 급등하지 않았습니다. 올해 이더리움은 당시 비트코인과 유사한 국면에 있으며, 월스트리트가 마침내 이더리움을 지지하기 시작했습니다.
David:
이미 4~5년 동안 월스트리트가 이더리움 자산과 네트워크에 이렇게 큰 관심을 보인 적이 없습니다. 이제 이더리움 생태계 전반에서 자금이 유입되고 있습니다.왜 마이크로스트레티지 같은 비트코인 보유 기업이 아닌 이더리움 보유 기업을 선택했는지 묻는다면, Hype나 Ethena와 같은 다른 유사 기업들과 비교해볼 때 이더리움 보유 기업의 매력은 무엇입니까?
Tom Lee:
저는 우선 비트코인의 열렬한 지지자입니다. 비트코인 선택이 옳다고 생각합니다. 또한 우리의 펀드 전략 연구에 따르면 비트코인 가격은 150만 달러까지 갈 수 있습니다. 따라서 비트코인 이야기는 여전히 매력적입니다.
하지만 비트코인과 이더리움은 금융화 세계에서 서로 다른 역할을 합니다. 이것이 주요 차이점입니다. 이더리움은 금융 세계가블록체인 기술로 전환하는 것을 상징하며, 인공지능과 디지털 증권과도 관련이 있습니다. 이더리움은 실물 자산과 디지털 증권을 연결하는 디지털 원생 방식을 제공합니다. 이것이 바로 사람들이 이더리움 보유 기업을 선택하는 이유입니다. 만약 제가 투자자라면 MicroStrategy를 선택할 것이며, 특히 펀드 전략 ETF에서는 안전한 선택이기 때문입니다. 하지만 MicroStrategy의 매력은 매일 비트코인 보유량을 늘린다는 점에 있습니다.
반면 이더리움 보유 기업은 미국 주식 투자자가 이더리움 자산에 접근할 수 있는 유일한 방법입니다. 직접 이더리움이나 이더리움 ETF를 매입하는 경우를 제외하면 말이죠. 기관 투자자에게는 중요한 주제입니다. 그들은 "좋아, 내 500억 달러 펀드에서 이더리움이 가장 큰 거래다."라고 단순히 말하지 않습니다. 오히려 "내가 어떻게 이더리움 자산에 직접 접근할 수 있을까?"라고 묻습니다. 현재 그들은 펀드 투자 매개변수에 부합하지 않기 때문에 이더리움 ETF를 매입할 수 없습니다. 따라서 미국 주식시장의 전문 투자자에게 이더리움 보유 기업은 이더리움 자산 노출을 얻는 유일한 방법입니다.
그래서 캐서린 우즈(Kathryn Woods) 같은 투자자들이 Bitmine에 대규모 투자를 한 것이며, 빌 밀러(Bill Miller) 역시 지난주 Bitmine에 대규모 투자를 발표했습니다. 이러한 기관 투자자들은 모두 암호화폐 분야의 베테랑으로, 이더리움 거시적 노출을 얻는 최선의 방법이라는 것을 인식하고 있습니다.
더 많은 ETH 확보
David:
그렇다면 귀사의 ETH 확보 전략은 무엇입니까? MNAV 프리미엄을 활용해 재무제표의 자산을 늘리는 것 외에 어떤 방법이 있습니까? MNAV 프리미엄을 고려하지 않는다면 재무제표상 이더리움을 어떻게 늘리고 있습니까?
Tom Lee:
매우 좋은 질문이며, 답변이 많지만 일부 전략은 독점적이기 때문에 모든 세부 사항을 공유할 수 없습니다. 다만, 투자자들이 보유 기업을 단순화해서 이해해서는 안 된다고 생각합니다. 우리는 Mara Blockchain과 마이크로스트레티지에 이어 글로벌 3위의 암호화 보유 기업이 되었습니다. 우리의 암호화 자산 규모는 Meta Planet을 초월했습니다. 규모와 유동성의 현격한 차이는 우리가 단일 방법에 국한되지 않고 다양한 전략을 채택할 수 있게 하며, 이것이 다른 기업들과의 핵심 차별점일 수 있습니다.
Ryan:
MNAV 프리미엄이 존재하는 이유는 무엇입니까? 좀 더 자세히 설명해주실 수 있습니까? 일부 투자자들은 MNAV 프리미엄은 일반적으로 1 근처에서 유지되어야 하며, 약간 1을 초과할 수 있다고 말합니다. 약세장에서는 1 미만이 될 수 있다고 합니다. 그렇다면 왜 암호화 보유 기업에는 MNAV 프리미엄이 존재합니까?
Tom Lee:
수치적, 비수치적 두 가지 관점에서 설명할 수 있습니다. Bitmine의 비용 구조는 매우 엄격합니다. 예를 들어 30억 달러 상당의 이더리움(Ethereum)을 보유하고 있다고 가정합시다. 누군가는 이것이 단지 ETF(거래소 상장 지수펀드)라고 말할 수 있습니다. 우리가 자산순가치(NAV)의 1배로 투자하고, 이더리움 자체가 3%의 수익률을 가진다고 가정합시다. 이 수익을 순이익으로 투자자에게 지급한다면, 머니마켓 배수인 예를 들어 5%를 적용할 수 있습니다. 이를 통해 수익률은 20배로 증폭됩니다. 즉, 3%의 수익률이 자산순가치에 0.6의 가치를 추가할 수 있다는 의미입니다.
이 외에도 가치에 영향을 미치는 두 가지 핵심 요소가 있습니다.첫째는 성장 속도입니다. 우리가 7월 8일 이더리움 전략을 시작했을 때 주당 이더리움 가치는 4달러였습니다. 7월 27일에는 주당 이더리움 가치가 23달러까지 상승했으며, 현재는 더 높습니다. 최신 데이터는 아직 공개하지 않았지만, 실제로 증가했습니다. 약 20일 만에 주당 이더리움 가치가 19달러 상승했습니다.
이것이 바로 성장 속도입니다. 자산순가치를 계산할 때 이 점을 반드시 고려해야 하며, 자산순가치는 지속적으로 증가하고 있습니다. 이러한 성장 속도에 일정한 배수를 부여해야 합니다. 예를 들어 마이크로스트레티지는 매일 1,600만 달러어치의 비트코인을 늘리는 것으로 1.7배의 프리미엄을 받았습니다. 반면 우리의 성장 속도는 12배 더 빠릅니다. 이론적으로 계산하면 우리의 프리미엄은 더 높아야 합니다. 마이크로스트레티지의 프리미엄 0.6을 기준으로 하면, 우리의 속도가 12배 빠르므로 이론적으로 7.2배까지 가능합니다. 물론 이는 이론적 추정일 뿐이지만, 고려해볼 만한 가치가 있습니다.
이는 성장 속도의 영향일 뿐입니다.또 다른 요소는 유동성입니다. 예를 들어 마이크로스트레티지의 일일 거래량은 약 30억 달러입니다. 반면 우리는 두 번째로 큰 암호화 자산 보유 기업으로, 일일 거래량이 16억 달러에 달합니다. 반면 Meta Planet은 일일 거래량이 5,000만 달러에 불과합니다. 우리는 유동성 측면에서 현격한 이점을 가지며, 이 역시 일정한 프리미엄을 받아야 합니다.
따라서 Bitmine의 평가는 자산순가치의 1배에서 시작해 수익률 프리미엄 0.6을 더하면 총 1.6이 됩니다. 여기에 성장 속도 프리미엄이 추가됩니다. 마이크로스트레티지가 매일 1,300만 달러어치의 비트코인을 늘리는 것으로 0.6배의 프리미엄을 받는다는 것을 알고 있습니다. 반면 우리의 속도는 12배 빠릅니다. 마지막으로 유동성 프리미엄이 추가되며, 유동성은 다른 금융 도구를 더 낮은 비용으로 발행할 수 있게 해줍니다.
Ryan:
네, 유동성 프리미엄은 시장에서 가장 크고 강력하며 유동성이 가장 깊기 때문입니다. 성장 속도 프리미엄도 매우 흥미롭습니다. 더 깊이 논의해보면, 첫 달에 귀사의 성장 속도는 마이크로스트레티지의 12배였습니다. 문제는 이 속도가 향후 11개월, 즉 연간으로 지속될 수 있느냐는 것입니다. 이 부분에 대해 이야기해보죠. 어떻게 이토록 빠른 이더리움 성장 속도를 달성하셨는지, 그리고 이러한 수준을 유지할 수 있는지 궁금합니다.
Tom Lee:
이것은 실제로 유동성 기능의 표현입니다. 유동성과 성장 속도는 동일한 특성의 두 가지 측면입니다. 우리는 유동성의 이점 덕분에 높은 성장 속도를 달성할 수 있었습니다. 예를 들어 듭니다. 오늘 오후 2시 기준으로 거래량이 이미 8억 달러에 달했습니다.
반면 마이크로스트레티지의 거래량은 30억 달러입니다. 반면 세 번째로 많은 이더리움 보유자인 Ether Machine의 오늘 거래량은 700만 달러에 불과합니다. 우리의 거래량은 Ether Machine의 100배입니다. 네 번째 보유자인 Bit BTBT의 오늘 거래량은 4,900만 달러입니다. 유동성의 차이가 엄청나며, 이는 직접적으로 성장 속도에 영향을 미칩니다. 고속 성장을 위해서는 자산의 유동성이 극도로 높아야 하기 때문입니다.
Ryan:
성장 속도에 대해 또 하나의 질문이 있습니다. 성장 속도가 유동성에 의존한다고 하셨는데, 그렇다면 유동성은 어디서 오는 것입니까? 어떻게 더 많은 유동성을 얻으셨습니까?
Tom Lee:
매우 좋은 질문입니다. 저는 유동성이 주로 팀의 협업과 자원 통합에서 비롯된다고 생각합니다.
첫째, 제가 이사로서 이 프로젝트를 이끌고 있으며, Bitmine의 사모 투자자 중 모자이크(Mosaics)는 매우 유명하고 경험丰富的매크로 헤지펀드입니다. 그들의 참여는 파운더스 펀드(Founders Fund)와 스탠 드럭 밀러(Stan Drucker Miller) 같은 주요 투자자들을 끌어들였습니다. 특히 스탠 드럭 밀러는 등록 서류에서 보유자로 공개되었습니다. 또한 Arcs와 빌 밀러(Bill Miller)도 있으며, 이들은 전통 금융 시장과 벤처 캐피탈 분야에서 가장 영향력 있는 이름들입니다. 그들의 지지는 우리의 비전에 대한 신뢰와 인정을 보여줍니다.
두 번째 이유는, 저는 항상 암호화폐와 전통 금융의 융합을 지지해왔다는 점입니다. 이미 2017년에 우리는 월스트리트가 점차 비트코인에 주목할 것이라고 명확히 밝혔습니다. 그 해 이후 비트코인은 진정으로 기관 투자자의 관심을 받는 자산이 되었으며, 시장 소유권도 점차 확대되었습니다. 이제 이더리움이 유사한 '2017년 순간'을 겪고 있으며, 기관과 투자자들의 관심을 점차 받고 있습니다. 저는 이러한 추세가 논리적이라고 생각하며, 이더리움 자산 보유 기업의 목표 달성에 기여하고 있다고 봅니다.
물론 저는 샤프 링크(Sharp Link)와 앤드류 키스(Andrew Keys)와 같은 프로젝트도 매우 지지합니다. 왜냐하면 우리는 모두 공동의 목표를 위해 노력하고 있기 때문입니다. 우리는 이더리움 스테이킹을 통해 이더리움의 보안을 강화하고, 신뢰할 수 있는 미국 블록체인이 되도록 하고 있습니다. 우리는 모두 같은 비전을 위해 협력하며 암호화폐 생태계 발전을 함께 이끌고 있다고 할 수 있습니다.
이더리움의 폭발적 순간
Ryan:
Tom님, 많은 청취자들은 2017년 이후 암호화폐를 접하기 시작했습니다. 저는 그 중 하나가 아닙니다. 2017년 CNBC에서 당신을 봤던 것을 기억합니다. 전통 금융 미디어에서 비트코인을 이야기하는 유일한 정장 차림의 사람이셨습니다.
당신의 표현 방식은 암호화폐 분야의 많은 사람들과 공감대를 형성했습니다. 이더리움의 2017년 순간에 대해 다시 한번 돌아보실 수 있겠습니까? 2017년의 비트코인과 비교하며 월스트리트에서의 인식 변화에 대해 설명해주시기 바랍니다. 이 연결고리를 만들어주시기 바랍니다. 2017년의 비트코인은 어땠으며, 지금의 이더리움은 어떤 유사점이 있습니까?
Tom Lee:
2017년, 펀드스트랫(Fundstrat)은 매크로 트렌드와 주제 연구에 집중하는 회사였습니다. 우리는 비트코인에 주목하게 된 연구를 시작했습니다. 당시 두 가지 중요한 연구를 수행했습니다.
그 중 하나는 밀레니얼 세대에 관한 연구였습니다. 당시 밀레니얼 세대 중 가장 나이 많은 그룹은 약 25세였습니다. 그들이 미국 경제를 이끌 중요한 세력이 될 것임을 깨달았습니다. 오늘날 이것은 널리 받아들여지고 있지만, 몇 년 전만 해도 새로운 관점이었습니다. 우리의 연구는 매우 심층적이어서 스냅챗(Snapchat)과 협력하여 밀레니얼 세대가 화폐화되어야 할 집단이라는 몇 편의 백서를 작성했습니다. 당시 스냅챗은 Z세대와 밀레니얼 세대를 대상으로 광고를 하려 했지만, 펩시콜라 같은 전통 브랜드들은 여전히 X세대를 주요 타깃으로 삼아야 한다고 생각했습니다. 이상하게 들릴 수 있지만, 당시의 상황이었습니다.
두 번째 연구는 비트코인 가격 움직임에 주목하게 했습니다. 제가 JP모건에서 일할 당시 비트코인 가격은 100달러였습니다. JP모건을 떠난 후 1,000달러까지 올랐고, 시가총액은 1,000억 달러에 달했습니다. 저는 어떤 지원 없이도 이토록 큰 규모에 도달한 자산을 본 적이 없습니다. 그래서 몇 달 동안 비트코인을 심층적으로 연구했습니다. 모든 세부 사항을 완전히 이해하지는 못했지만, 가격 상승의 주요 동력이 지갑 수 증가와 각 지갑의 거래 활동이라는 것을 발견했습니다. 이는 기본적으로 네트워크 가치 효과—사용자가 많을수록 네트워크 가치가 지수적으로 증가한다는 것입니다. 우리는 2022년까지 비트코인 가격이 25,000달러에 도달할 수 있으며, 금 시가총액의 5~10%를 차지하면 100,000달러까지 갈 수 있다고 예측했습니다.于是我们开始向市场讲述这个故事。
우리는 월스트리트가 비트코인을 이해해야 한다고 생각했습니다. 왜냐하면 그것은 '디지털 골드'이기 때문입니다. 우리는 실제로 비트코인을 기관 시장에 처음 소개한 회사였습니다. 당시 기관 투자자의 0%만이 비트코인을 보유하고 있었으며, 100%는 개인 투자자였습니다. 지난 8년간 비트코인의 주요 서사는 디지털 저장 수단으로서의 가치였습니다. 물론 지불 시스템이기도 하지만, 진정한 매력은 가치 저장 기능에 있었습니다. 우리의 연구에 따르면 금은 베이비붐 세대가 주로 보유하고 있으며, 밀레니얼 세대는 자신의 골드로 비트코인을 선택할 것입니다. 이것은 세대를 아우르는 이야기이자 디지털 대체 이야기입니다.
이것이 배경입니다. 당시 저는 펀드스트랫에서 많은 웨비나를 진행했지만, 일부 기관 고객을 잃었습니다. 그들은 우리의 견해가 너무 급진적이라고 생각했기 때문입니다. 마약 거래와 다크웹에만 사용된다고 여겨지는 자산을 합법적인 자산 클래스로 추천하는 이유를 의문시했으며, 우리의 평판이 손상되었습니다. 하지만 알려진 바와 같이, 비트코인 가격은 이후 120,000달러에 도달했습니다. 우리는 고객들에게 투자 포트폴리오의 1~2%를 비트코인에 배분할 것을 권했으며, 이를 통해 일부 고객은 120배의 수익을 얻었습니다.
이 점은 많은 고객을 매우 급진적으로 만들었습니다.저는 이더리움이 지금 비트코인 초기와 유사하다고 생각합니다. 일부 측면에서 침체된 체인이라고 여겨지지만, 그 안정성은 매우 두드러지며 10년간 다운타임이 없습니다.이 점은 월스트리트에 매우 중요하며, 이미 이더리움을 미래 구축의 기반 체인으로 결정했습니다.
David:
지난 6개월 동안 많은 일이 있었습니다. 서클(Circle)의 IPO는 훌륭한 성과를 냈고, 코인베이스(Coinbase)의 주가는 좋았으며, 로빈후드(Robinhood)는 곧 이더리움 레이어2를 출시한다고 발표했습니다. 또한 '토큰화(tokenization)'라는 단어가 빠르게 확산되고 있습니다. 많은 일이 발생하고 있으며, 모두 이더리움의 지원을 받고 있습니다. 서클의 USDC는 이더리움 위에서 탄생하고 성장했으며, 세계 최대 암호화 상장 기업인 코인베이스는 이더리움 레이어2를 구축하고 있고, 전통 금융 기업인 로빈후드도 레이어2를 구축하고 있습니다. 로빈후드는 암호화 기업이 아니지만, 이러한 기술의 합법화를 통해 암호화 분야에 진입했습니다.
월스트리트는 이더리움이 현재 많은 움직임의 중심임을 이해하고 있습니까? 이것이 바로 이러한 보유 기업 뒤에 강력한 추진력이 있는 이유라고 생각하십니까? 아니면 제가 스스로 이 서사를 만들어낸 것일까요?
Tom Lee:
David, 당신의 설명은 매우 논리적입니다. 하지만 월스트리트는 일반적으로 돈을 벌 수 있을 때만 연결 고리를 찾습니다. 예를 들어봅시다. 많은 청취자들이 애플, 아마존 또는 엔비디아 주식을 보유하고 있을 것입니다. 엔비디아는 지수적 성장의 전형이지만, 한 해 동안 거의 성과가 없었던 시기도 있었으며, '죽은 자금(dead money)'이라고 여겨졌습니다. 몇
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