대화, 샤오펑: 홍콩의 스테이블코인 열풍 이면의 냉철한 성찰, 규제 준수가 산업 발전의 핵심이 될 것

2025.08.01

대화, 샤오펑: 홍콩의 스테이블코인 열풍 이면의 냉철한 성찰, 규제 준수가 산업 발전의 핵심이 될 것

홍콩에서 스테이블코인이 인기를 끌고 있지만, 규제 당국은 이 주제에 대해 매우 신중한 태도를 보이고 있어 큰 차이를 보인다.

2025.08.01 - 05:50:17

香港稳定币

Web3 심층 보도에 집중하고 흐름을 통찰

홍콩에서 스테이블코인이 인기를 끌고 있지만, 규제 당국은 이 주제에 대해 매우 신중한 태도를 보이고 있어 큰 차이를 보인다.

정리 및 번역: TechFlow

게스트:

샤오펑, HashKey 그룹 회장 겸 CEO

진행자:

류펑, @Web3101cast 운영자, BODL Ventures 파트너, 전 렌신(Renxin) 편집장

홍쥔 제인, 실리콘밸리 101 창립자, 팟캐스트 운영자

출처: 실리콘밸리 101 팟캐스트

원제: E202｜샤오펑과의 대담: 홍콩 스테이블코인 열풍 속에서의 상식으로 돌아가는 냉철한 성찰

방송일: 2025년 7월 31일

요점 정리

홍콩의 스테이블코인 라이선스 발급을 앞두고 스테이블코인과 RWA는 중국어권에서 가장 핫한 키워드가 되었다. '중국 블록체인 교부(敎父)'라 불리는 HashKey 그룹의 회장 겸 CEO 샤오펑 박사는 이 열풍에 대한 근본적인 냉철한 성찰을 우리와 나누었다.

주요 견해 요약

홍콩의 스테이블코인 규제는 예상보다 훨씬 엄격하다.
스테이블코인이 처음 만들어진 목적은 결제를 위한 것이 아니다.
중국 본토는 스테이블코인부터 시작하여 전체 암호화폐(Crypto)를 받아들일 것이다. 본토의 스테이블코인 논의는 주로 대국 간 통화 경쟁 관점에서 이루어지고 있으며, 홍콩은 반자금세탁(AML) 취약성에 더 민감하다.
암호화폐 분야는 전통 금융보다 반자금세탁 측면에서 더 잘하고 있다.
컨소시엄 블록체인은 성공할 수 없으며, 컨소시엄 블록체인 위의 스테이블코인도 성공하지 못할 것이다.
대부분의 성공적인 애플리케이션은 허가 없이(permissionless) 생성된다.
홍콩은 디지털 자산 거래의 세계 중심으로 다시 부상할 가능성이 있다.
싱가포르는 아시아의 스위스를 지향하는 반면, 홍콩은 아시아의 월스트리트를 지향한다.
내년은 전통 금융시장이 암호화폐를 수용하는 증가율이 매우 빠를 것으로 예상되는 시기다.
블록체인의 기본 프로토콜은 탈중앙화이지만, 애플리케이션 계층은 반드시 중앙화되어 있다.
홍콩의 스테이블코인이 뜨겁긴 하지만, 규제 당국은 이 주제에 대해 매우 신중한 태도를 보이고 있어 큰 차이가 존재한다.
베이징에서는 점차 두 가지 공감대가 형성되고 있다. 첫째, 미국이 전 세계적으로 암호화폐, 스테이블코인, 블록체인 분야에서 법제화 및 규정 마련을 추진하는 가운데 중국이 계속 무관심을 유지할 수 없다는 점이다. 둘째는 어떻게 대응해야 하는가 하는 문제인데, 베이징 관계자들의 말을 빌리면 '후이하이 전투를 치를 것인가?'라는 문제가 이미 결정되었으며, 반드시 치러야 한다는 것이다. 다만 어떻게 치를 것인지, 소규모로 할 것인지 대규모로 할 것인지, 어느 부대부터 섬멸할 것인지가 현재 논의의 초점이다. 나는 여기서 중국이 이 지점에서 수용하기 시작할 것이라고 느꼈다. 왜냐하면 중국이 영원히 이러한 새로운 사물을 무시하고 받아들이지 않는다면 국가 간 통화 경쟁에서 열세에 처하게 될 것이기 때문이다.
내년쯤이면 우리는 아마 RWA에 대해 논의하게 될 것이며, 중국 본토는 자산 토큰화를 받아들이기 시작할 것이고, RWA 이후 세 번째 단계로 비트코인을 받아들일 가능성도 있다.
스테이블코인을 받아들이기 시작했다면, 필연적으로 퍼블릭 블록체인(Public Chain)도 받아들여야 한다. 그렇지 않으면 당신의 스테이블코인은 글로벌 경쟁력을 갖추지 못하며, 발행해도 소용없다.
RWA는 세 단계로 나뉜다. 가장 쉬운 것은 법정통화의 토큰화이며, 두 번째 단계는 금융자산, 마지막 단계는 실물자산의 토큰화이다.
현재 시장은 모두 통화 관점에서 스테이블코인을 해석하고 있으며, 기저 로직의 변화에 대한 고민은 부족하다.
기술, 장부 기록 방식, 금융 인프라 없이는 어떤 토큰도 존재할 수 없다.
홍콩의 스테이블코인 입법은 허가를 받고 발행된 스테이블코인에 있어 가장 핵심적인 것이 반자금세탁과 관련된 것이다.
스테이블코인은 미래 가상 세계와 디지털 세계에서 가치척도 역할을 하며, 모든 가상자산 및 암호자산의 거래 매개체가 될 것이다.
거래소는 모든 거래쌍에 대해 우수한 유동성을 구축하기 위해 노력하고 있으며, 유동성 풀을 구축하는 데에는 비용이 발생하며 이 비용은 분산되어야 한다.
홍콩이 다시 자본시장의 사랑을 받는 이유는 두 가지다. 첫 번째는 DeepSeek의 등장이고, 두 번째는 트럼프 정책으로 인해 미국의 전통 동맹 관계가 약화되면서 모든 것이 비즈니스로 바뀌었기 때문이다.

스테이블코인과 RWA 열풍 속에서의 냉철한 성찰

류펑:

현재 중국어를 사용하는 곳 어디에서나, 홍콩이나 중국 본토를 막론하고 스테이블코인이 핫한 키워드가 되었다. 먼저 청취자들에게 간단히 설명해주실 수 있겠습니까? 왜 모두가 홍콩의 스테이블코인 조례에 주목하고 있는지? 그리고 가능하다면, 홍콩의 암호화폐 및 디지털 자산 규제에서 특히 주목할 만한 포인트들을 알려주시겠습니까?

샤오펑 박사:

개인적으로 지금의 열기는 다소 과열된 감이 있다고 느낀다. 며칠 전 호텔 카페에서 친구와 커피를 마셨는데, 주변 테이블 사람들이 모두 스테이블코인에 대해 이야기하고 있었다. 얼마 전에도 홍콩 금융관리국(HKMA) 관계자들과 스테이블코인에 관한 대화를 나눴는데, 그들도 스테이블코인 분야가 너무 뜨거우며 홍콩에서도 많은 라이선스를 발급하지 않을 것임을 여러 차례 강조했다.

홍콩의 스테이블코인 발행은 초기 단계에 매우 엄격할 것이며, 라이선스 발급뿐 아니라 규제도 엄격할 것이며, 특히 암호화폐가 스테이블코인을 이용해 자금세탁을 하는 것에 대한 규제가 핵심이다. 8월 1일은 홍콩 스테이블코인 법안이 시행되는 날이지만, 이날부터 홍콩에서 스테이블코인 라이선스를 신청할 수 있다는 의미는 아니다. 시장에서는 수십 개에서 수백 개의 기업이 신청하고 있다고 소문이 있지만, 내 생각에 HKMA가 실제로 수용할 수 있는 신청은 극소수일 것이다. 주요 이유는 각 신청자의 배경, 특히 금융 리스크 관리 경험과 반자금세탁 능력에 대해 매우 깊이 있게 검토하기 때문이다.

홍콩은 수십 년간의 경험을 가진 국제 금융센터이므로, SFC나 HKMA(금융관리국)를 포함한 규제기관들은 국제 금융시장의 동향에 매우 민감하다. 이 점은 중국 본토와 큰 차이를 보인다. 중국 본토는 스테이블코인, 특히 온쇼어 위안화 스테이블코인에 대해 통화 관점, 대국 통화 경쟁 관점, 달러 패권 관점에서 해석한다. 그러나 홍콩은 다르다. 원래는 중국 본토의 많은 기관과 사람들이 많고 돈도 많아 홍콩에 와서 스테이블코인을 건설하거나 발행하거나 사용한다면, 이는 홍콩 국제 금융센터로서 큰 이득이 될 것이라 생각했다. 그러나 홍콩 규제당국이 내게 준 인상은, 그들이 가장 우선적으로 걱정하거나 핵심적으로 관심을 갖는 것은 스테이블코인이 은행 계좌 체계를 벗어남으로써 규제의 공백이 생길 수 있는지 여부다. 사실 현재 금융 규제기관은 Mint 이후의 스테이블코인 유통에 대해 규제 수단이 부족하다.

따라서 홍콩은 오히려 반자금세탁에서의 누출 가능성을 더 주의 깊게 살핀다. 홍콩이 국제 금융센터로서 만약 반자금세탁 측면에서 전 세계 주요 국제 금융센터들로부터 비판을 받는다면, 이는 홍콩의 국제 금융센터로서의 명성에 큰 타격을 줄 것이다. 반대로 이것은 많은 사람들의 느낌과 정반대이며, 홍콩은 뜨겁지만 규제당국은 이 주제에 대해 매우 신중한 태도를 보이고 있어 큰 괴리를 보인다.

돌아보면: 홍콩 규제기관에서의 냉대

류펑:

실제로 오랫동안 홍콩에서 디지털 자산의 입법 투명성과 규범화를 호소하고 추진해 오셨습니다. 오늘날 홍콩이 글로벌 금융센터로서 디지털 자산과 암호화폐를 전면적으로 수용하면서도 여전히 많은 우려와 매우 신중한 태도를 보이는 것을 어떻게 보시는지 말씀해주실 수 있겠습니까? 이런 괴리, 그리고 지난 몇 년간의 다양한 괴리, 과거의 비판과 거절, 이제는 팔을 벌린 새로운 태도를 어떻게 보시는지요?

샤오펑 박사:

제가 직접 겪은 한 에피소드를 말씀드리겠습니다. 이 이야기는 방금 언급하신 문제를 충분히 설명해줍니다. HashKey는 2018년 말 홍콩에서 설립되었습니다. 2017년 중국 본토에서 이 분야에 대해 더욱 엄격한 규제 조치를 취했기 때문에, 우리는 이 사업을 홍콩으로 옮겼습니다. 홍콩은 합법적이기 때문입니다. 2019년 초, 저는 홍콩 증권선물위원회(SFC)를 방문하여 암호화폐 거래소 라이선스를 신청했습니다. 저를 접견한 관계자는 "샤오 선생님, 홍콩에서 가상화폐 거래소를 운영하는 데 라이선스가 필요 없고 불법도 아니니, 문을 나가서 왼쪽으로 가면 바로 시작할 수 있습니다."라고 말했습니다.

이 말은 2022년 제가 홍콩 경제무역사무소(KOTRA) 국장과 부국장을 만나러 갔을 때도 들었습니다. 저는 홍콩 스테이블코인 라이선스를 신청하고 싶다고 말했습니다. 그 부국장은 "샤오 선생님, 홍콩에서 스테이블코인을 발행하는 것은 불법이 아니며, 우리도 당신을 규제할 권한이 없습니다."라고 답했습니다. 저는 이미 홍콩에 스테이블코인 회사를 투자했지만 운영이 안 된다고 설명했습니다. 왜냐하면 홍콩의 어느 은행도 저희에게 스테이블코인 관련 서비스를 제공하지 않기 때문에 고객이 정상적인 법정화폐 입출금을 할 수 없었기 때문입니다.

왜 두 책임자가 같은 말을 했을까요? 그것은 홍콩이 영미법계이기 때문이며, 보통법 체계 하에서는 첫 번째 원칙이 "법에 금지되지 않은 것은 무엇이든 할 수 있다"는 것입니다. 따라서 2019년 당시 홍콩에는 암호화폐에 관한 법률이 전혀 없었기에 거래소를 설립하는 것도 법으로 금지되지 않았던 것입니다. 동시에 두 기관(SFC와 HKMA)은 "법에 권한이 없으면 무엇도 할 수 없다"는 보통법 체계의 두 번째 원칙에 따라 라이선스를 발급하거나 당신을 규제할 권한이 없다고 말했습니다. 거리에서 거래소를 열어도 그들은 당신을 단속할 권한이 없습니다.

저도 농담 삼아 말했습니다. "그러면 홍콩에서는 아무도 저를 관리하지 않는다는 뜻입니까?" 그는 "그렇지도 않다. 경찰청 상업범죄수사과가 당신을 관리할 것이다. 당신이 운영하는 것이 증권은 아니더라도 적어도 상품이므로 소비자 보호는 누군가가 관리한다"고 답했습니다.

확실히 업계에서는 홍콩의 규제 준수 비용이 매우 높고, 홍콩에서 이 일을 해도 수익이 나지 않는다고 말합니다. 규제준수에는 비용이 따르지만, 그 비용에도 일정한 타당성이 있습니다. 결국 우리는 금융 기술(FinTech)이 가져온 새로운 금융이라는 신생 금융업계에 종사하고 있으며, 이는 강한 외부성을 가지고 있습니다. 지난 수백 년 동안 투자자와 소비자를 보호하기 위한 일련의 규칙이 점차 축적되었고, 이러한 규칙은 당연히 운영에 비용을 초래합니다.

만약 우리의 업계가 이러한 비용을 감수하려 하지 않는다면, 영원히 성장하지 못할 것입니다. 당신이 이 시장을 10조 달러, 수십조 달러, 심지어 100조 달러 규모의 시장이라 상상한다면, 외부 효과에 대한 제약은 반드시 감수해야 하는 것입니다.

새로운 희망: 「중국 본토는 스테이블코인부터 받아들여 전체 암호화폐를 받아들일 것이다」

샤오펑 박사:

그래서 지금까지 제 생각은 이렇습니다. 2017년 중국 본토가 일부 암호화폐 관련 사업을 제한하고 규제하며 금지하기 시작한 이후로, 언제 어디서부터 다시 이것들을 받아들일지 계속 고민해왔습니다. 최근 1년 반 동안 답을 찾았다고 생각합니다. 제가 베이징에서 여러 내부 세미나에 참석했기 때문이며, 이는 홍콩과 미국의 스테이블코인 법안이 미친 영향 때문입니다.

대부분의 중국 본토 논의는 5월 21일 홍콩 스테이블코인 조례 통과 후에 시작되었고, 이후 미국도 관련 법안을 서둘러 추진하면서 베이징에서 많은 논의가 촉발되었습니다. 이러한 논의 속에서 저는 갑자기 깨달았습니다. 중국 본토는 스테이블코인부터 받아들이기 시작하여, 궁극적으로 전체 암호화폐를 받아들일 것이다.

이 기간 동안 저는 1년 반 동안 많은 토론에 참여했습니다. 일요일까지도 베이징에서는 다양한 의견이 있었지만, 점차 두 가지 공감대가 형성되고 있습니다. 첫 번째 공감대는 미국이 전 세계적으로 암호화폐, 스테이블코인, 블록체인 분야에서 입법과 규제 마련의 물결을 일으키는 가운데, 중국이 계속 무관심을 유지하거나 대응 조치를 취하지 않을 수 없다는 점입니다. 두 번째 공감대는 어떻게 대응할 것인가 하는 문제입니다. 베이징 관계자들의 말을 빌리면 '후이하이 전투를 치를 것인가?'라는 질문은 이미 결정되었으며 반드시 치러야 한다는 것입니다. 어떻게 칠 것인가? 소규모로 칠 것인지 대규모로 칠 것인지? 어느 부대를 먼저 섬멸할 것인지? 이것이 현재 논의의 핵심입니다. 저는 그 자리에서 중국 본토가 여기서부터 수용하기 시작할 것이라고 느꼈습니다. 왜냐하면 중국이 영원히 이러한 새로운 사물을 무시하고 받아들이지 않는다면 국가 통화 경쟁에서 열세에 처하게 될 것이기 때문입니다. 저는 중국 고위층이 실제로 이러한 문제를 인식하고 있다고 생각합니다. 그래서 최근 루자쭈이(Lujiazui) 포럼에서 전 인민은행장 저우샤오촨이 연설했고, 그의 핵심 주장은 달러 스테이블코인이 국제 통화 체계의 달러화화에 미치는 영향에 경계해야 한다는 것이었습니다.

이것은 분명히 국가 통화 경쟁의 관점에서 달러 스테이블코인을 바라보는 것이며, 중국은 분명히 이를 무시할 수 없습니다. 동시에 저는 개인적으로 예측하기를, 속담에 "초하루가 있으면 보름날도 있다"는 말처럼, 스테이블코인을 받아들이기 시작했다면, 필연적으로 퍼블릭 블록체인도 받아들여야 한다. 그렇지 않으면 당신의 스테이블코인은 글로벌 경쟁력을 갖추지 못하며, 발행해도 소용없다.

그렇다면 RWA를 받아들인 후 다음에는 무엇을 받아들일 것인가? 저는 내년쯤이면 우리는 아마 RWA에 대해 논의하게 될 것이며, 중국 본토는 자산 토큰화를 받아들이기 시작할 것이다. 어쨌든 RWA는 스테이블코인과 같은 속성을 가지고 있으니, 실물경제를 지원할 수 있다는 점에서 중국 본토의 관료, 규제기관, 정부가 비교적 쉽게 받아들일 수 있습니다. 내년에 RWA를 받아들였다면, 미래 세 번째 단계로 비트코인을 받아들여야 할 필요성도 고려하지 않을 수 없게 될 것이다.

중국의 디지털 자산 수용을 어렵게 만드는 도전: 사기 행위 증가

류펑:

앞으로 중국에서 블록체인과 디지털 자산을 어떻게 수용할지에 대한 당신의 머릿속 그림을 그려주셨습니다. 듣기에 따르면, 대국 간 통화 경쟁이라는 어쩔 수 없는 이유로 이 기술을 이해하기 시작하고, 비교적 암호화폐답지 않은 제품인 스테이블코인부터 먼저 받아들인 후, 점차 실물경제를 지원할 수 있는 RWA 같은 블록체인 기술 기반의 토큰화 추세를 받아들이게 되는 것입니다. 이후에는 블록체인 기술을 핵심으로 하는 더 광범위한 기술, 혹은 제품 형태, 비즈니스 모델, 금융 혁신 등을 받아들이지 않을 수 없게 될 것입니다.

그런데 이 과정에서 어떤 도전이 있을 수 있다고 보시며, 그렇게 밝은 전망에 어떤 영향을 미칠 수 있을까요?

샤오펑 박사:

저는 도전이 두 가지 측면에서 온다고 생각합니다.

첫째, 실제로 EU, 미국, 일부 선진 경제국가 또는 국제 자금세탁방지기구(FATF), 국제결제은행(BIS), 금융안정위원회(FSB) 등은 홍콩이 대대적으로 스테이블코인, 특히 위안화 스테이블코인을 추진하는 것에 대해 우려를 표명한 바 있습니다. 스테이블코인은 중국이 러시아, 이란, 베네수엘라와의 석유 무역을 용이하게 할 수 있는데, 이들 국가는 모두 유엔 제재를 받고 있기 때문입니다.

예전에는 법정화폐 통로를 이용하면 비교적 번거롭고, 감시도 가능했지만, 스테이블코인을 사용하면 은행과 SWIFT를 벗어나게 되므로 기존의 서방 국가들이 구축한 금융 규칙과 규제 체계와 완전히 단절됩니다. 이러한 압력은 현재까지 이미 주목받고 있으며, 계속해서 압력을 가할 것이라고 믿습니다. 그러나 우리는 오프쇼어 위안화, 스테이블코인을 발행해야 하며, 분명히 이러한 수요도 존재합니다.

두 번째는 이미 일부 조짐이 나타나고 있다는 점입니다. 최근 중국 본토에서 스테이블코인이 홍콩에서 베이징까지 뜨거워지면서, 베이징이 때때로 홍콩보다 더 뜨거울 정도인데, 이로 인해 사기 행위가 함께 증가하고 있습니다. 실제로 현재 스테이블코인이라는 이름으로 피라미드 판매와 사기를 벌이는 현상은 한 성에서만 발생하는 것이 아니라, 많은 경제 발전 지역에서 이미 다수 발생하고 있습니다. 그래서 우리는 뉴스를 통해 중국 본토의 여러 성 금융 규제기관이 계속 경고를 발령하는 것을 보고 있습니다. 이러한 추세는 경계해야 할 중요한 경향입니다. 저는 스스로에게 자주 말합니다. 불에 기름을 붓지 말자. 우리는 인터넷 금융 지속 정비를 기억하고 있습니다. 인터넷 금융 지속 정비 상태에 떨어지지 말아야 하며, 그렇지 않으면 중국 본토가 스테이블코인 또는 RWA를 수용하는 과정을 크게 지연시킬 것입니다. 현재 추세는 실제로 심각한 편이며, 중국 본토에 부담을 주고 있습니다. 왜냐하면 규제기관 입장에서 좋은 사례를 보기 전에 먼저 각종 사기 사건이 중국 본토에서 난무하는 것을 보게 된다면, 분명히 자신의 속도를 늦출 수밖에 없기 때문입니다.

RWA(현실 세계 자산)를 다시 이해하는 세 단계: 법정화폐 토큰화, 금융자산 토큰화, 실물자산 토큰화

류펑:

RWA와 같은 혁신적인 사례, 즉 새로운블록체인 기술을 활용하여 금융 혁신을 촉진하는 사례에 대해 말씀하셨습니다. 또한 사기 행위가 발생할 수 있다고 언급하셨는데, 올바르고 전망이 있으며 진정으로 가치 있는 블록체인 기술을 활용한 RWA 응용 사례나 방향에 대해 말씀해주실 수 있겠습니까?

샤오펑 박사:

RWA를 저는 자산 토큰화라고 부르며, 세 단계로 나눕니다. 첫 번째 단계는 2014년부터 시작할 수 있는데, USDT의 법정통화 토큰화입니다. 두 번째 단계는 2024년부터 시작하며, 미국의 블랙록, 피델리티, 프랭클린템플턴 등의 회사들이 그들의 달러 채권 펀드, 달러 머니마켓 펀드 등을 토큰화하여 블록체인에 올리는 것입니다.

그러나 시장 대부분의 사람들은 실물자산의 토큰화에 관심을 갖고 이야기하고 있습니다. 저는 실물자산의 토큰화가 아직 해결되지 않은 핵심 문제 하나가 있다고 봅니다. 바로 오라클(Oracle) 문제입니다. 오프체인의 실물자산과 체인 상의 디지털 쌍둥이(digital twins)가 일대일로 대응되며 항상 앵커링되어 있고, 오프체인 자산의 존재가 보장되는지를 어떻게 보장할 수 있을까요?

현재 이 기술에는 좋은 해결책이 없습니다. DePIN이 일종의 해결책일 수는 있습니다. 그러나 DePIN은 항상 조산아였고, 20년이 지나도록 독립적인 비즈니스 모델을 찾지 못했습니다. DePIN은 미래에 실물자산 토큰화의 해결책이 될 수 있지만, 현재 기술은 아직 성숙하지 않았으므로 실물자산 토큰화는 더 먼 길을 가야 합니다. 대규모로 확산되거나 널리 수용되기 위해서는 오라클 문제를 해결해야 합니다.

세 단계는 물이 흐르듯이 쉬운 것에서 어려운 것으로 나아갑니다. 가장 쉬운 것은 물론 달러,유로, 위안화와 같은법정화폐이며, 신뢰 담보가 매우 간단하고 모두가 인정합니다.

두 번째로, 신뢰 담보 측면에서 더 쉽게 해결할 수 있는 것은 금융자산입니다. 발행인과 수탁인 모두 라이선스를 받은 금융기관이며, 엄격한 규제를 받기 때문에 디지털화, 토큰화 과정을 완료하기가 더 쉽습니다.

실물자산의 토큰화는 매우 어려운 일입니다. 저는 현재까지 좋은 해결책을 찾았다고 생각하지 않으며, 시간이 더 필요하다고 봅니다.

따라서 저는 현재 RWA에 관심 있는 사람들에게 실물자산을 먼저 금융 상품으로 만들고, 그 후 금융 상품을 기반으로 토큰화하는 것을 제안합니다. 예를 들어 금을 들면, 단순히 금광주인이 매년 8톤의 금을 생산한다고 말하면 저는 믿지 않습니다. 그러나 당신이 금을 생산할 때 금융 기준에 따라 어떤 금 덩어리가 통화의 앵커링 물건이나 담보 자산이 될 수 있는지에 대한 기준이 있다고 말한다면, 그 기준은 존재합니다.

작업을 마친 후, 라이선스를 받은 금융기관이 금 펀드나 금 ETF를 발행하도록 하고, 이 금 덩어리들은 신용도 높은 은행이 검수하여 금고에 보관하며, 해당 은행이 이 금 자산의 수탁은행이 됩니다. 수탁은행이 우리에게 지침을 보내어 기준에 맞는 금을 수령했다고 확인한 후, 체인 상에서 토큰을 발행하여 유통시키는 것이 현재까지 가장 좋은 해결책일 수 있습니다.

류펑:

이렇게 토큰을 발행할 때 이해하고 전달하기가 매우 쉬워집니다. 말씀하신 점은 RWA가所谓 실제 세계 자산이지만, 모든 실제 세계 자산을 간단히 체인에 매핑할 수 없다는 것을 더 알려주는 것 같습니다. 오히려 초기 단계에서는 매우 철저한 절차를 거쳐야 하며, 첫째, 검증 가능하고 감사 가능한 것이어야 하며, 둘째, 가능한 한 구조화되어야 한다는 점입니다. 이렇게 되면 거래 과정에서 더 쉽게 유통되며, 양측의 거래도 더 쉽게 성사될 수 있으며, 이것이야말로 효과적인 RWA 작업 프로세스입니다.

그러나 저는 이 과정에서 所謂 RWA는 새로운 자산을 창출하는 것이 아니라, 실물에서 기존의 금융 장부를 거쳐 체인으로 이동하는 것에 불과하다고 생각합니다. 이것은 블록체인이나 암호화폐의 실시간 결제와 실시간 합의를 활용하여 거래 과정에서의 정산과 거래를 수행하는 매우 단순한 사례처럼 들립니다.

기본으로 돌아가기: 블록체인이 정말로 해결한 문제는 무엇인가

인류 장부 기록 방법의 세 번의 변천

류펑:

따라서 RWA의 핵심은 코인이나 자산을 발행하는 것이 아니라, 이것이 당신이 10년 전부터 주장해온 것으로 돌아갑니다. 왜 당신은 블록체인과 그것에 의존하는 암호화 디지털 자산이 진정한 금융 혁신의 미래라고 생각합니까?

다시 한번 지난 10년, 아니 10년 이상 동안 왜 우리가 블록체인이 필요한지에 대한 가장 기본적인 내용을 말씀해주실 수 있겠습니까?

샤오펑 박사:

사실 최근 스테이블코인에 대해 논의할 때도 모두 거시적인 관점에서 바라보고 통화 관점에서 스테이블코인을 해석하며, 기저 로직이나 기술적 기반에 대한 고민이 부족합니다. 스테이블코인이든 모든 토큰이든, 그것들은 새로운 기술 기반 위에 있습니다. 이 새로운 기술은 먼저 블록체인분산형장부에 기반합니다. 이 자체가 인류의 장부 기록 방법의 업데이트입니다.

인류의 장부 기록 방법은 세 번의 변천을 겪었습니다. 가장 초기의 계수 방법은 기원전 3500년으로 거슬러 올라갑니다. 수메르 지역, 오늘날의 이라크에서 발견된 3500년 전의 점토판이 있었는데, 이후 연구 결과 이는 장부로, 수입과 지출을 기록하고 있었습니다. 이것이 최초의 단식 장부법 또는 단식 기장법으로, 수입과 지출만 기록하고 다른 것은 기록하지 않았습니다.

이후 1300년경 이탈리아 북부 도시 국가, 특히 피렌체와 베네치아에서 새로운 장부 기록 방법이 등장하였는데, 수입과 지출 기록 외에 자산과 부채도 기록하였습니다. 왜 기원후 1300년경 이탈리아에서 이러한 새로운 계산 방법이 등장했을까요? 이는 기술 발전과 관련이 있습니다. 예를 들어 제지술, 특히 수학입니다. 기원후 1200년경 이탈리아 수학자가 『주산원리』라는 책을 썼는데, 이는 매우 중요했습니다. 일정한 수학적 발명과 창조가 없다면 새로운 계산 방법은 생기지 않습니다.

세 번째 중요한 변화는 중세의 로마 숫자가 아라비아 숫자로 대체된 것입니다. 아라비아 숫자의 도입은 르네상스와 관련이 있으며, 당시 많은 고대 그리스와 고대 로마의 지식이 아랍에서 보존되었고, 이후 번역되었습니다. 기술의 발전은 새로운 장부 기록 방법의 재창조를 가능하게 했으며, 특히 아라비아 숫자의 도입이 그러했습니다. 한편, 경제 활동의 복잡성도 새로운 수요를 초래했습니다. 셰익스피어의 『베니스 상인』은 당시 이탈리아의 복잡한 해양 무역을 묘사하고 있으며, 해양 무역은 합작, 빌리기, 배 빌리기 등을 필요로 하며, 동시에 도시 국가들이 세금을 거두기 시작하고, 회계가 복잡해졌습니다.

이러한 수요는 복식 장부법의 탄생을 촉진시켰으며, 현금 흐름이 분리되기 시작했습니다. 사업에서 발생한 현금 흐름, 투자에서 발생한 현금 흐름, 은행 대출에서 발생한 현금 흐름을 구별해야 했습니다. 인류의 경제 활동, 상업 활동의 복잡성이 장부 기록 방법의 변화를 요구했습니다. 730여 년 후인 2009년, 블록체인 분산 장부의 비트코인 메인넷이 출시되며 새로운 장부 기록 방법을 가져왔고, 이를 우리는 분산 장부라고 부릅니다.

기술적 관점에서 보면, 이는 1970년대의 비대칭 암호 알고리즘, 인터넷 발전, 분산 데이터베이스 등과 관련이 있습니다. 컴퓨터 프로그래밍 언어의 발전, 스마트 계약이 컴퓨터 프로그램이 된 것도 기술 발전의 결과입니다. 한편, 수요도 변화하고 있으며, 인류 사회는 점점 더 가상화되고 디지털화되며, 디지털 세계의 활동이 많아지고 있습니다. 디지털 세계의 기본 특징은 시간, 공간, 조직, 주체, 사법 관할권을 넘어서는 것입니다.

이러한 초월이 발생하면 장부 기록 방법도 따라가야 합니다. 중국 회계 기준이나 미국 회계 기준을 사용할 수 없기 때문입니다. 인류 사회는 자신을 위한 평행 우주를 창조했는데, 이 평행 우주에서 어떤 장부 기록 방법을 사용할 것인가? 어떤 통화로 기록할 것인가? 어느 나라의 회계 기준을 채택하고 어느 나라의 법률을 시행할 것인가? 오류가 발생했을 때는 중국 법을 적용할 것인지 미국 법을 적용할 것인지? 이 모든 것이 실행 불가능하거나, 비용이 너무 높아 평행 우주가 작동할 수 없습니다. 따라서 새로운 장부 기록 방법—분산 장부와 복식 장부법이 등장했습니다. 가장 큰 차이점은 복식 장부법 이전의 장부 기록 방법이 모두 개인 장부였다는 것입니다. 자기 자신을 위해 기록하고, 다른 사람이 자신의 장부를 믿게 하려 했습니다. 장부의 진실성을 보장하기 위해 사회 전체는 위조자를 억제하고 처벌하기 위한 방대한 체계를 구축해야 했습니다.

이러한 법률을 집행하기 위해 변호사, 회계사, 공안, 검찰, 법원, 심지어 감옥까지 필요합니다. 그렇지 않으면, 내가 당신이 작성한 장부가 진짜라고 어떻게 믿을 수 있겠습니까? 실제로 이 전체 체계의 비용은 매우 높습니다. 이 체계의 보장과 규범 아래에서도 거의 모든 회사의 장부가 100% 진실한 경우는 없습니다.