IOSG: 암호화폐와 주식의 대결, SBET과 BTCM은 혁신인가 버블인가?
작성자: Sam, IOSG
TL;DR
-
보유 지분 고도 집중: MSTR은 상장사 BTC 총량의 2.865%를 차지하며, 상위 10개사를 제외한 보유 비중은 낮음
-
프로젝트 동질화 심화: 대부분의 자금 확보 프로젝트는 지속 가능한 경쟁 우위 부족, 장기적으로 NAV 프리미엄은 상대적으로 우수한 프로젝트에 비해 감소할 전망
-
가치 평가 거품 조짐: NAV 배수 일반적으로 >2배(극소수만 <1배), 주가는 공시에 따라 민감하게 반응하며 약세장 시 리스크로 인해 프리미엄이 급속히 축소될 수 있음
-
Metaplanet은 제로이자 전환사채 + SAR을 통한 자금 조달 방식으로 20% 배당소득세와 55% 비트코인 거래세 간 차익 실현
-
SPAC/PIPE/전환사채/실물 기부가 주류이며, TwentyOne과 ProCap은 다단계 합병을 통해 상장 직후 완전 자산 확보 달성
-
SharpLink은 8.38억 달러 이상의 자금을 조달하고, 거의 전액 ETH를 담보 제공했으며 Joseph Lubin이 이사회에 합류하고 이더리움 재단과 OTC 방식으로 10,000 ETH를 거래함
-
BTCS는 Aave에서 USDT를 빌려 ETH를 매입하고 담보 제공하는 혁신적 방식을 사용하나, 대출 금리 및 체인 내 유동성에 민감함
-
암호화폐 펀드들은 PIPE 등을 통해 전략적 자산 확보 주식에 포트폴리오를 구성하고 전담 펀드를 설립하며, 업계 베테랑들이 전략 고문으로 실무 지원 및 전문 경험 제공
서론
상장기업들이 암호화폐를 자산으로 전환하는 전략에 대한 열풍은 여전히 사그라들지 않고 있다. 일부 회사는 이를 사업 구조 개선의 마지막 수단으로 삼고 있고, 다른 일부는 단순히 MicroStrategy 모델을 복제하지만, 소수의 진정한 혁신 프로젝트는 두각을 나타내고 있다.
본 문서에서는 비트코인과 이더리움 전략적 자산 확보 분야의 선도 기업들을 살펴보고, 현물 ETF 대안 제공 방식, 복잡한 자금 조달 구조 운용, 세제 최적화, 스테이킹 수익 창출, DeFi 생태계 통합, 독특한 경쟁 우위 확보 등에 대해 분석한다.
비트코인
전체 개요
BitcoinTreasuries.net의 사각 트리맵에 따르면, 공개적으로 보유 물량을 밝힌 기관 중 MicroStrategy는 가장 큰 기업 보유자로 급부상했으며 iShares Bitcoin Trust에 이어 세계 2위 규모로 오늘 하루에만 전체 2,100만 개 공급량 중 약 2.865%를 보유하게 되었다.
▲ bitcointreasuries.net
그럼에도 불구하고 ETF 및 트러스트가 여전히 주도적인 위치를 차지하고 있으며, iShares, 피델리티(Fidelity), 그레이스케일(Grayscale)이 중심이다. 주권 국가 차원에서는 미국과 중국이 가장 많은 비트코인을 보유하고 있으며, 우크라이나 역시 상당한 규모의 준비금을 유지하고 있다. 민간 기업 중에서는 Block.one과 Tether Holdings가 상위권을 차지하고 있다.
비트코인을 보유한 모든 기관 중 미국과 캐나다가 가장 앞서며, 다음으로 영국이 뒤를 잇고 있다. 주목할 점은 일본의 Metaplanet(5위)과 중국의 Next Technology Holding(12위)이다.
▲ bitcointreasuries.net
다음 목록은 상장사 중 상위 30개사의 비트코인 보유 현황을 보여주며, MicroStrategy가 압도적인 1위를 차지하고 있다.
MicroStrategy를 제외하더라도 MARA와 Twenty One Capital이 여전히 상위권에 있지만, 보유 분포는 여전히 매우 집중되어 있으며, 상위 10개사 외 대부분의 기업들은 선두 그룹과 비교하면 중간 수준의 보유량만을 가지고 있다.
▲ bitcointreasuries.net, IOSG
상장사의 비트코인 자산 확보를 평가할 때 특히 주목해야 할 두 가지 지표가 있다:
현재 가치 대 비용 비율
비트코인 보유량의 현재 달러 가치와 초기 지불 비용을 비교한다. 더 높은 비율은 막대한 미실현 수익을 의미하며, 수익률을 높이고 시장 변동성에 대한 버퍼 역할을 한다.
비트코인 순자산 배수(BTC NAV Multiple)
mNAV는 시가총액을 비트코인 자산의 달러 가치로 나눈 값이며, 일부 기업은 보고 시 mNAV 계산에 시가총액 대신 기업가치(EV)를 사용하기도 한다.
이 배수는 투자자들이 암호화 자산 외의 기업 핵심 사업에 대해 어느 정도의 프리미엄을 부여하고 있는지를 반영한다.
-
mNAV > 1일 경우, 시장은 해당 기업을 비트코인 보유 가치보다 높게 평가하고 있으며, 투자자들이 단위 '비트코인 보유' 당 프리미엄을 지불하려는 의지를 나타낸다.
-
핵심은 mNAV > 1일 경우 희석 방지형 자금 조달이 가능하다는 점이다. mNAV > 1일 때 기업은 신주 발행 → 비트코인 매입 → 비트코인 순자산 가치 증대 → 기업가치(EV) 성장 추동과 동시에 주당 비트코인 보유량 증가를 달성할 수 있다.
상위 30개사의 NAV 배수 분석 결과, 테슬라(TSLA)와 코인베이스(COIN)처럼 비트코인 자산 확보를 주된 사업으로 삼지 않거나 다른 핵심 사업을 가진 기업들은 상대적으로 훨씬 높은 NAV 배수를 보이고 있다.
▲ bitcointreasuries.net, IOSG
비트코인 자산 확보 기업이 아닌 회사들을 제외한 후 보면, 대부분의 기업들이 실제로 상당히 높은 NAV 배수로 거래되고 있으며, 많은 기업들이 2배를 초과하고 있다. NAV = 1 미만인 기업은 네 곳뿐이며, MSTR과 MARA 같은 대규모 보유자들은 소규모 기업들에서 나타나는 극단적인 배수를 보이지 않는다.
▲ bitcointreasuries.net, IOSG
BitcoinTreasuries.net의 데이터에 따르면, 포괄적인 공개 정보를 제공하는 기업들은 실제로 높은 비용 기준 비율을 보이며, 상당한 미실현 수익을 반영하고 있는데, 이는 수익이 더 높은 기업일수록 관련 정보를 적극적으로 공개하려는 경향이 있기 때문일 수 있다.
▲ bitcointreasuries.net, IOSG
Metaplanet Inc. (MPLAN)
MicroStrategy 전략을 모방하는 다수의 상장기업 중 일본의 한 기업인 Metaplanet이 두각을 나타내고 있다. 지금까지 누적 16,352개의 비트코인을 매입하여 공개적으로 비트코인을 보유하는 상장사 중 5위에 올라 있으며, 최근 몇 달간 매입 속도를 크게 높였다.
▲ bitcointreasuries.net, IOSG
자사 설명에 따르면, "5억 달러 규모의 지분 자본 조달", "2025년 일본 최대 지분 발행사", "역사상 최대 규모 제로비용 자금 조달"이라는 표현을 사용하고 있다.
일본의 금리는 2024년 7월에야 0.25%로 인상되었으며, 2025년 1월 다시 0.5%로 올랐고 현재도 0.5%를 유지하고 있다. 이러한 금리 격차는 전환사채 시장에서도 나타난다. Metaplanet의 도표에서 볼 수 있듯이 미국에서 발행되는 전환사채는 일반적으로 높은 이자를 포함하지만, 일본에서 발행되는 것은 금리가 매우 낮고 변동성도 작다.
▲ Metaplanet Investor Deck
일본의 시장 금리가 전반적으로 낮지만, Metaplanet의 '제로이자 자금 조달'은 무비용이 아니다. 회사는 주식매수선택권(SARs) 제공을 보상으로 하여 비용을 상쇄한다.
▲ Metaplanet Analytics
Metaplanet은 먼저 동일한 가격으로 6개월 만기 제로이자 채권을 발행하여 현금을 조달한다. 상환 능력을 보장하기 위해 동일한 이사회 결의에 따라 EVO 펀드에 상응하는 수량의 주식가격연동권(SARs)을 부여한다.
채권 조건은 만기 시 Metaplanet이 EVO 펀드가 주식가격연동권 행사로 지불하는 현금을 채권 상환의 유일한 자금원으로 사용해야 한다고 규정한다.
이런 방식으로 Metaplanet은 정기 이자 지출을 모두 회피한다.
EVO 펀드의 수익 원천은 이중 보호장치를 갖추고 있다:
-
원금 보장: 채권 만기 시 현금으로 원금 전액 상환하여 기초 주식 하락 위험 회피;
-
상승 수익: Metaplanet의 주가가 변동 행사가를 초과할 경우, EVO 펀드는 SARs 행사로 시가와 행사가 사이의 차액 수익을 얻는다.
▲ Metaplanet Investor Deck
2025년 6월 6일 시작된 '5.55억 계획'(주식가격연동권 번호 #20-#22)은 Metaplanet 역사상 단일 건으로 가장 큰 규모의 자금 조달이다. 이번에 총 5.55억 개의 주식가격연동권(SARs)을 발행하였으며, 유통주 6.007억 주의 92.4%에 해당하며, 행사 시 최대 7700억 엔의 자금을 조달할 수 있다. 이 권리의 초기 변동 행사가는 주당 1388엔이며, 3거래일마다 전 3일 평균 종가의 100%/101%/102%로 재설정되지만, 최저 보장가격 777엔 미만으로는 떨어지지 않는다.
EVO 펀드는 2025년 6월 24일부터 2027년 6월 23일까지 언제든지 행사할 수 있으며, 이때 Metaplanet은 신주를 발행하고 행사 자금을 확보하게 된다. 지분 희석과 시장 충격을 통제하기 위해 Metaplanet은 5거래일 전에 공지하여 행사 중단 또는 2주 전 통지로 미행사 지분을 회수할 수 있다.
세제 혜택은 또 다른 핵심 가치를 형성한다. 일본에서는 주식 자본이득과 배당소득에 약 20%의 단일세율이 적용되지만, 현물 비트코인 거래 수익은 기타소득으로 분류되어 5%-45%의 누진적 국세 외에 10%의 지방주민세(및 추가세 포함)가 부과되며, 최고 종합세율은 55%에 달한다. 고세율 계층의 비트코인 노출을 원하는 투자자들에게 Metaplanet은 매우 매력적인 대안이 되며, 일본은 아직 현물 비트코인 ETF의 상장을 승인하지 않았다.
▲ Metaplanet Investor Deck
Metaplanet은 전통적으로 높은 mNAV 배수로 거래되어 왔으며, 일반적으로 5배를 넘고 일시적으로는 20배까지 치솟기도 했다. 이는 다른 주요 보유자들과 비교해 훨씬 높은 수준이다. 이 프리미엄은 투자자들의 자금 조달 구조, 세제 혜택, 최적화된 비트코인 수익에 대한 자신감을 반영하지만, 동시에 더 높은 위험을 수반하며 주가가 과열되었음을 시사할 수도 있다.
기타 비트코인 자산 확보 기업: SPAC 열풍 타기
여러 기업들이 MicroStrategy의 비트코인 자산 확보 전략을 모방하고 있다. 특히 Twenty One Capital(3위)과 ProCap Financial(13위)과 같은 SPAC 기업들은 복잡한 자금 조달 구조를 통해 합병 완료 직후 곧바로 상위 보유자 반열에 오르고 있다.
Twenty One Capital, Inc.
Strike CEO Jack Mallers가 공동 설립했다. Twenty One의 SPAC 경로는 실물 비트코인 기부 약속, PIPE, 전환사채 자금 조달, 그리고 2단계 합병 구조를 결합하여 나스닥 상장 첫날부터 전액 자금이 확보된 42,000개의 비트코인 자산을 보유하게 되었다.
거래는 Tether와 Bitfinex가 사모법인 NewCo에 31,500개의 비트코인을 기부하기로 약속하면서 시작되었으며, Tether는 추가로 4.62억 달러를 들여 비트코인을 매입했다. 2억 달러 규모의 PIPE가 SPAC 신탁에 자금을 제공했고, 이 신탁은 이후 자회사와 합병하여 SPAC 및 PIPE 투자자들에게 A클래스 주식을 발행한다.
동시에 NewCo는 동일한 합병 자회사와 주식 교환을 통해 합병을 완료하고 A클래스 및 B클래스 주식을 교환한다. 동시에 3.4억 달러 규모의 전환사채 자금이 Twenty One에 직접 유입된다. Twenty One은 이후 PIPE와 전환사채로 조달한 자금을 이용하여 Tether와 Bitfinex로부터 기부 약속된 비트코인을 매입한다. 소프트뱅크는 전략적 앵커 투자자로서 10,500개 비트코인에 해당하는 가치의 지분을 인수하며, 최종 자산이 42,000개 비트코인 목표에 미달할 경우 Tether가 차액을 보충한다.
▲ Twenty One Investor Deck
SPAC 합병 완료 후, Twenty One의 지배 지분은 주로 Tether 및 자회사 거래소 Bitfinex가 보유하게 되며, SoftBank Group은 중요한 소수 지분을 보유하게 된다.
▲ Twenty One Investor Deck
합병 전 Tether와 Bitfinex는 각각 신규 발행 주식을 받기 위해 대량의 비트코인을 기부 약속하여 최종적으로 지배 지분(Tether 42.8%, Bitfinex 16.0%)을 보유하게 되었다. SoftBank는 이후 동일한 가격으로 10,500개 비트코인 가치의 주식을 매입하여 유사한 비율의 지분(24.0%)을 확보하였다. 이에 비해 SPAC 신탁의 현금(약 1억 달러)과 PIPE, 전환사채 지분은 비교적 적은 수준이다.
ProCap BTC(PCAP)
ProCap Financial은 비트코인 자산 확보 플랫폼 구축을 위해 총 10.08억 달러를 조달하였으며, 이 중 2.56억 달러는 SPAC 신탁에서(희소한 인수 청산 가정), 5.17억 달러는 우선주 PIPE에서, 2.35억 달러는 제로이자 우선擔보 전환사채에서 나왔다. 조달 금액의 거의 95%(9.5억 달러)가 즉시 9,498개의 비트코인 매입에 투입되었다.
▲ ProCap BTC Investor Deck
공개 SPAC 주주는 신탁의 2.56억 달러를 2,500만 주로 교환하여 19.7%를 보유; Magnetar Capital, ParaFi, Blockchain.com Ventures, Arrington Capital, Woodline Partners, Anson Funds, RK Capital, Off the Chain Capital, FalconX, BSQ Capital 등이 주도하는 5.17억 달러 우선주 PIPE가 6,350만 주를 인수하여 50.1%를 차지; 2.35억 달러 제로이자 우선담보 전환사채 라운드가 1,810만 주로 전환되어 14.3%; Inflection Points Inc.는 기존 지분을 교환하고 추가로 850만 달러의 지분 인수를 통해 1,110만 주를 배정받아 8.7%; SPAC 설립자는 900만 주의 promote를 보유하여 7.1%를 차지한다.
최근 SPAC 프로젝트들의 전반적인 실적이 좋지 않지만, 비트코인 자산 확보 SPAC들은 보유 지분 및 비용 기준에서의 투명성 때문에 인정받고 있다. S-1/S-4 제출 서류는 각 참여자의 현금 투입, 지분 배분, 실물 비트코인 기부 가치를 상세히 공개하고 있다(예: Twenty One Capital의 2억 달러 PIPE는 주당 10달러 행사가, 3.85억 달러 제로이자 전환사채는 주당 13달러 전환가, 전환 전후 주식 수 명시). 이러한 기업들은 유사한 '매입 후 보유' 비즈니스 모델을 가지고 있어, 투자자들이 지분 희석 정도, 보유 비용, 자산 구성 등을 평가할 수 있는 신뢰할 수 있는 기준을 제공한다.
최근 복잡한 구조에 의존하는 SPAC 자금 조달 모델과 비교해, Next Technology Holding과 같은 초기 도입자들은 더 직접적인 지분 현금 거래를 통해 비트코인 자산을 축적하고 있다.
또한 GameStop의 움직임도 주목할 만하다. 2025년 5월 28일, 현금 보유량이 48억 달러에 달하는 이 게임 소매업체는 디지털 자산 전략의 일환으로 약 5.13억 달러를 투입해 4,710개의 비트코인을 매입했다고 발표했다.
자금이 풍부한 암호화 플랫폼
많은 기업들이 MicroStrategy의 전액 비트코인 전략을 모방하고 있지만, 원생 암호화 플랫폼들도 꾸준히 디지털 자산에 투자하고 있으며, 테슬라처럼 일회성 대규모 매입 사례도 있다.
▲ bitcointreasuries.net, IOSG
USDT 발행사 Tether는 2022년 말부터 분기별로 최대 15%의 순이익을 직접 시장 매입 및 재생에너지 마이닝 투자에 사용하며 비트코인을 적극적으로 자산으로 포함시키기 시작했다. CTO Paolo Ardoino의 말에 따르면, "비트코인을 보유함으로써 우리는 자산에 장기적 상승 잠재력을 가진 자산을 추가하고 있다." 또한 Tether는 "디지털 자산 가치 저장 수단으로 자산을 다각화함으로써 USDT에 대한 시장 신뢰를 강화할 것"이라고 밝혔다. 따라서 Tether의 비트코인 자산은 2023년 이후 분기별로 증가하여 현재 10만 개를 넘어 두 배 이상 증가했으며, 약 39억 달러의 미실현 수익을 축적했다.
Square(현 Block)는 2020년 10월 처음으로 5,000만 달러를 투입해 4,709개의 비트코인을 매입하며 '베팅'을 시작했으며, 당시 자산의 약 1%를 차지했다. 2021년 1분기에 추가로 1.7억 달러(3,318개)를 투입하여 보유량을 8,000개 이상으로 늘렸다. 이후 Block은 비트코인 보유량을 유지해 왔다. 2024년 4월, Block은 기업용 달러 원가 평균(DCA) 프로그램을 출시하여 매월 비트코인 제품의 매출 총이익의 10%를 오프체인 유동성 제공자에게 두 시간 가중평균가격으로 체계적인 매입을 실행하도록 했다.
Coinbase는 2021년 8월 기업 비트코인 전략을 공식적으로 확정하고 이사회가 일회성 5억 달러 규모의 디지털 자산 매입을 승인했으며, 분기 순이익의 10%를 비트코인을 포함한 포트폴리오에 투자하겠다고 약속했다.
2021년 1월, 테슬라는 이사회가 15억 달러를 투입해 비트코인을 매입하는 것을 승인했으며, 이유는 "우리는 디지털 자산이 장기적으로 투자 수단으로서 잠재력을 가지고 있을 뿐 아니라 현금 흐름의 대체 수단으로서 가치를 인정하기 때문"이라고 밝혔다. 몇 달 후 CEO Elon Musk는 테슬라가 보유 비트코인의 약 10%를 "유동성을 입증하기 위해" 매각했으며, 2021년 1분기에 1.28억 달러의 수익을 실현했다고 밝혔다. 2022년 2분기에는 남은 보유량의 약 75%를 추가로 매각했으며, Musk는 이를 "코로나 팬데믹으로 인한 중국 생산 문제 해결을 위한 현금 보유량 극대화"를 위한 조치라고 설명하면서도 "이는 비트코인에 대한 부정적 판단이 아니라고 해석되어서는 안 된다"고 강조했다.
이더리움
많은 기업들이 MicroStrategy의 비트코인 전략과 동일한 열정으로 이더리움 자산 확보에 참여하고 있으며, 그 배경에는 ETH에 대한 강세 전망, 스테이킹 보상, 그리고 현재 ETH ETF가 스테이킹에 참여할 수 없다는 사실이 있다. Wintermute 창립자 Evgeny Gaevoy가 7월 17일 언급했듯이, "Wintermute의 OTC 데스크에서는 거의 ETH를 살 수 없다."
▲ strategicethreserve.xyz
이더리움 자산 확보 전략에 참여한 기업들은 「T」 기호로 표시된다. 선도 기업으로는 BitMine, SharpLink, Big Digital, BTCS가 있으며, 최근 30일간 보유량이 크게 증가한 점에서 적극적인 ETH 축적 태도를 보이고 있다.
BitMine과 SharpLink의 보유량은 이더리움 재단을 초월했지만, MicroStrategy가 유통 공급량의 약 2.865%를 통제하는 것과 비교하면 개별 보유량은 여전히 중간 수준이며, 각각 총 공급량의 약 0.25%와 0.23%를 차지한다. 또한 이러한 이더리움 자산 확보 프로젝트 대부분은 올해 5월~7월 사이에 시작되어 매우 최근의 동향이다.
SharpLink Gaming(나스닥: SBET)
SharpLink Gaming은 나스닥에 상장된 iGaming 제휴 기업으로, 2025년 4.25억 달러의 사모 유상증자를 통해 이더리움 자산 확보 전략을 발표했다.
SharpLink는 두 가지 주요 자금 조달 경로를 중심으로 이 전략을 구축했다: 대규모 PIPE(공개시장 사모투자) 및 ATM(시장 내 거래) 지분 메커니즘. 2025년 5월 27일, SharpLink는 Consensys(Joe Lubin 소속 기업)와 ParaFi Capital, Electric Capital, Pantera Capital, Arrington Capital, GSR, Primitive Ventures 등 주요 암호화 투자사들이 주도하는 4.25억 달러 규모의 PIPE(6,910만 주, 발행가 6.15달러)가 배정 완료되었다고 발표했다.
거래 완료 후, Lubin은 SharpLink 이사회에 합류하여 이더리움 자산 확보 프로젝트의 전략 방향을 지도하게 되었다.
▲ SharpLink Investor Deck
PIPE 완료 후, SharpLink는 수요에 따라 주식을 시장에 판매하는 ATM 배정 메커니즘을 시작했다. 예를 들어, 2025년 6월 말 ATM 판매를 통해 약 6,400만 달러를 조달했으며, 2025년 7월 초 2,457만 주를 매각해 약 4.13억 달러를 조달했다.
동시에 SharpLink는 ETH 보유량의 거의 100%를 스테이킹에 활용해 수익을 얻겠다고 약속했다. 2025년 7월 중순 기준, 보유 이더리움 자산의 약 99.7%가 스테이킹에 참여하고 있다.
2025년 7월 10일, SharpLink는 이더리움 재단과 최종 계약을 맺고 10,000개의 ETH를 직접 매입했으며, 총 지불 금액은 25,723,680달러(개당 ETH 2,572.37달러). 이는 이더리움 재단과 상장사 간 체결된 첫 번째 OTC 거래이다.
SharpLink의 이더리움 자산 가치 제안은 네 가지 핵심 기둥에 기반하고 있다: 매력적인 스테이킹 보상, 높은 총 가치 담보(TVS), 운영 효율성, 그리고 보다 광범위한 네트워크 효과. 스테이킹 보상은 자산 배치에 안정적인 수익 버퍼를 제공할 뿐 아니라 매입 비용 상쇄에도 도움을 준다. 현재까지 이더리움의 TVS는 0.8조 달러에 달하며, 보안 비율은 5.9배이다. 즉, 체인 상의 담보 ETH, ERC-20 토큰, NFT의 총 가치(0.8조 달러)를 스테이킹된 ETH 가치(0.14조 달러)로 나눈 값이다. 이러한 재무 지표 외에도 이더리움은 작업증명(PoW) 네트워크보다 에너지 효율성이 뛰어나며, 수천 개의 독립 검증자가 깊은 탈중앙화를 이루고 있고, 샤딩과 레이어 2 솔루션을 통해 명확한 확장 로드맵을 보유하고 있다.
BTCS Inc.(나스닥: BTCS)
2025년 7월 8일, BTCS(Blockchain Technology & Consensus Solutions)는 2025년 내 1억 달러를 조달해 이더리움 자산 확보를 위한 매입에 사용할 계획이라고 발표했다.
BTCS는 전통적 자금 조달과 탈중앙화 금융(DeFi)을 결합한 하이브리드 자금 조달 모델을 수립했다: ATM 지분 매각, 전환사채 발행, Aave를 통한 체인 상 DeFi 차입 등을 통해 지속적인 ETH 축적에 자금을 지원한다.
체인 상 부분에서 BTCS의 전략은 Aave를 중심으로 한다: 회사는 Aave 프로토콜에서 ETH를 담보로 USDT를 차입한 후, 이 자금을 추가 ETH 매입에 사용한다. 이후 BTCS는 NodeOps 검증자 네트워크를 통해 이 ETH들을 스테이킹하여 보상을 획득한다. CEO Charles Allen은 이 저희석·안정적 접근 방식—「천천히 그러나 꾸준히 경주를 이긴다」—가 주당 ETH 보유량을 최소 비용으로 높이는 것을 목표로 하고 있다고 강조했다.
예를 들어, 2025년 6월 BTCS는 Aave에서 추가로 250만 달러의 USDT를 차입하여(총 Aave 부채 400만 달러로 증가) 약 3,900개의 ETH를 담보로 제공했다. 2025년 7월에는 234만 달러의 USDT를 차입하여(Aave 부채 총액 약 1,780만 달러) 약 16,232개의 ETH를 담보로 제공했다.
대부분의 새로 매입한 ETH는 스테이킹에 사용된다. BTCS는 이 ETH들을 NodeOps 검증자 네트워크에 연결하여 독립 검증자 노드와 RocketPool 노드를 동시에 운영한다.
BTCS의 체인 상 전략은 혁신적이다—DeFi를 전략적 자산 확보 전략에 통합한 것이다. 그러나 그 비용 이점은 Aave 플랫폼의 금리 환경에 달려 있으며, 레버리지 운용은 본질적인 위험을 수반한다. 동시에, 기타 자산 관리 전문 기업들의 ETH 수요 급증은 체인 상 유동성을 줄일 수 있다. 이러한 형태의 체인 상 레버리지 매수자로서 BTCS는 단기적으로 가격을 지지할 수 있으나, 장기적 영향은 면밀히 모니터링해야 하며, 특히 보유 포지션이 Aave 시장에 영향을 줄 수 있을 정도로 커질 경우 더욱 주의가 필요하다.
기타 기업
BitMine Immersion Technologies(NYSE American: BMNR)
2025년 7월 8일(초기 자금 조달). 암호화 마이닝 기업 BitMine은 2025년 7월 '경자산' 이더리움 자산 확보 전략을 시작했으며, 당일 2.5억 달러의 사모 유상증자(PIPE)를 완료하여 ETH를 매입했다. 일주일 만에 BitMine은 약 300,657개의 ETH를 누적 구매했다. 회사는 장기 목표로 "전체 ETH의 5%를 확보하고 스테이킹하는 것"이라고 공개적으로 밝혔다.
Bit Digital(나스닥: BTBT)
2025년 7월 7일. 원래 비트코인 채굴에 집중했던 Bit Digital은 이더리움 자산 확보 전략으로의 전환을 완료했다고 발표했다. 당일 보도자료에 따르면, Bit Digital은 공모를 통해 약 1.72억 달러를 조달했으며, 장부상의 280개 BTC를 정리한 후 그 수익금을 이더리움에 재투자했다. 이를 통해 회사의 ETH 보유량은 약 100,603개에 이르렀다(2022년 이후 스테이킹 사업을 통해 지속적으로 축적).
GameSquare Holdings(나스닥: GAME)
2025년 7월 10일. 디지털 미디어/게임 기업 GameSquare는 최대 1억 달러 규모의 이더리움 자산 확보 계획을
TechFlow 공식 커뮤니티에 오신 것을 환영합니다
Telegram 구독 그룹:https://t.me/TechFlowDaily
트위터 공식 계정:https://x.com/TechFlowPost
트위터 영어 계정:https://x.com/BlockFlow_News
IOSG Ventures
