BTCS CEO와의 대화: 1억 달러 매입 계획 이면에, 왜 나는 이더리움에 올인(all in)을 선택했는가?
정리 및 번역: TechFlow
게스트: 카를레스 앨런(Carles Allen), BTCS CEO 겸 이사회 의장
진행자: 폴 배런(Paul Barron)
포드캐스트 출처: Paul Barron Network
원제: $1억 달러 규모의 이더리움 초대형 전략! 🔥$BTCS CEO 찰스 앨런 인터뷰
방송일: 2025년 7월 8일
요점 정리
이더리움을 전략적으로 비축하는 기업들이 미국 증시에서 각광받고 있으며, 관련 주가도 상승세를 보이고 있다.
이러한 디지털 자산 비축 열풍 속에서 기업 뒤에 있는 핵심 주도 세력과 리더들의 역할 또한 매우 중요하다.
(관련 기사 참조: ETH 보유 기업이 미국 증시의 새로운 스타로 부상, 주목받는 4개 기업과 그 이면의 주도 세력 분석)
최근 BTCS Inc.는 2025년까지 1억 달러를 조달해 이더리움을 추가 매입하고, 이더리움 중심 인프라 구조 확장을 지원하겠다는 전략 계획을 발표했다.
이번 포드캐스트에서는 BTCS의 CEO인 찰스 앨런을 초청하여, 주당 이더리움 보유량 증가와 수익 규모 확대를 통해 주주 가치 희석은 최소화하면서 장기적 기업 가치를 창출하는 회사 전략에 대해 설명한다.
주요 발언 요약
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이더리움은 아직 비트코인처럼 급등한 적은 없지만, 그 위에 이미 많은 애플리케이션과 프로젝트가 구축되어 있어 가장 큰 성장 잠재력을 지니고 있다.
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이더리움은 디지털 경제 운영의 핵심 금융 인프라가 될 가능성이 있다.
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이더리움은 경량 자산 모델이며, 자산 자체가 생산적이며 감가되지 않고 오히려 가치가 상승한다.
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디지털 자산 관련 재정 전략과 공공 기관에 약 20억~100억 달러의 자금이 유입될 가능성이 있다. 점점 더 많은 기관과 투자자들이 참여하게 되면, 결국 '따라하기' 플레이어가 될 것이다.
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우리가 이더리움 네트워크에서 생성한 블록은 전체 블록의 2.7%를 차지한다. 즉, 이더리움 네트워크 내 모든 거래 중 2.7%는 우리 블록 빌더에 의해 처리된다.
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샤프링크(Sharplink)와 비트마인(Bitmine)의 고위 경영진은 일반적으로 회사 의장 역할을 하지만 일상 운영에는 직접 관여하지 않는다. 반면 우리 팀은 기술 측면에서 깊이 개입하며, 직접 노드를 운영하고 블록을 생성한다.
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현재 우리는 글로벌 상위 5대 블록 빌더 중 하나로, 이는 우리를 업계에서 독보적인 위치로 만든다.
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최근 추가 이더리움 매입을 위해 1억 달러를 조달하겠다는 계획을 발표했으며, 로켓풀(Rocket Pool) 플랫폼을 통해 검증 노드를 직접 운영할 예정이다. 우리는 스테이킹 전 과정을 직접 수행할 계획이다. 자금 조달이 늘어날수록 수익과 주당 이더리움 보유량 모두 실질적으로 높일 수 있다.
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만약 톰 리(Tom Lee)의 회사처럼 우리를 인수하려는 기업이 나온다면, NAV 대비 8~10배의 밸류에이션이라면 진지하게 고려할 것이다.
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직접 검증 노드를 운영하고 합의 메커니즘에 참여하지 않는 한, 당신은 통제권을 다른 사람에게 넘긴 것이다. 스테이킹을 실제로 관리하는 사람이 진짜 권력을 가진다.
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"나는 시가총액 1000만 달러 미만의 나스닥 상장사를 한 달 안에 시가총액 2.5억 달러 규모의 프로젝트로 전환하고 싶다"고 말한다면, 이건 단순해 보일 수 있다. 단지 훌륭한 경영진, 믿을 수 있는 지갑 서비스 제공업체, 안정적인 인프라 제공업체를 찾으면 운영을 시작할 수 있기 때문이다.
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비트코인 극단주의자들은 결코 이더리움 생태계에 합류하지 않을 것이다.
이더리움 비축 전략
폴:
이번 방송에는 BTCS Inc.의 CEO 찰스 앨런을 모셨습니다. 마지막으로 심층 대담을 나눈 지 시간이 꽤 지났는데요, 그동안 회사에 많은 변화가 있었죠? BTCS Inc.의 전반적인 현황을 소개해주실 수 있나요? 특히 샤프링크 같은 다른 디지털 자산 기업들과 비교했을 때, 현재 비트코인 시가총액이 약 4600억 달러인 상황에서 이더리움 관련 기업들의 움직임과 우리의 전략은 어떤가요?
찰스:
이더리움 비축 전략은 사실 우리 사업 운영의 일부입니다. 최근 우리는 이 전략을 마케팅 측면에서 강화했는데, 이는 확실히 시장의 핫이슈이기 때문입니다. 저는 우리가 현재 이더리움에 특화된 유일한 상장기업이며, 실제로 이더리움 인프라의 개발과 운영에 집중하고 있다고 생각합니다. 독립 검증 노드를 운영하고, 로켓풀(Rocket Pool)에 노드를 제공하며, 블록 생성에 참여하는 등 이러한 기능들을 수직적으로 통합하고 있습니다. 이러한 조치들이 바로 우리 수익 성장을 견인하는 핵심 동력입니다.
비트코인 vs 이더리움 비즈니스 모델
폴:
과거 비트코인 중심의 접근과 비교하면, 이더리움과 비트코인 간 비즈니스 모델의 차이점이 두드러집니다. 특히 비트코인을 단순히 보유하는 것과 이더리움 생태계 내에서 자산을 운영하는 방식 사이의 자산 구조 차이가 중요한 요소인데요. 여러분의 비즈니스 모델 전환이 비트코인의 시장 가치가 과소평가되고 있다는 것을 의미하나요?
찰스:
그렇다고 생각합니다. 우리는 2021년에 비즈니스 모델을 비트코인에서 이더리움으로 전환하며, 이더리움에 특화된 최초의 상장기업이 되었습니다. 당시엔 우리가 무엇을 하는지 제대로 이해하는 사람이 거의 없었죠. 지금은 톰 리와 조 루빈(Joe Lubin)이 가세하면서 월스트리트도 이더리움의 공개시장 가치를 더욱 인정하고 있습니다. 우리는 생산성 있는 자산에 기반한 비즈니스 모델을 선택했습니다. 이는 단순히 재무제표에 비트코인을 보유하거나 비트코인 채굴자가 되는 전통적 모델과는 완전히 다릅니다.
우리는 세계 최초의 공개 비트코인 채굴업체였지만, 결국 자본 집약적인 그 모델을 포기했습니다. 반면 이더리움은 경량 자산 모델이며, 자산 자체가 생산적이며 비생산적이지 않습니다. 감가되지 않고 오히려 가치가 상승합니다.
톰 리, 서클 IPO에 대해 말하다
폴:
이것이 바로 비트코인 재정 회사와 이더리움 재정 회사의 핵심 차이점입니다. 이를 더 잘 이해하기 위해 톰 리의 짧은 영상을 한번 재생하겠습니다. 그가 미래 전략에 대해 어떻게 생각하는지 들어보세요.
톰 리(영상 원문 번역):
서클(Circle)의 IPO에 참여하셨거나 주식을 보유하고 계신가요? 서클은 10일 전 주당 31달러에 상장했고, 현재 주가는 242달러까지 올랐습니다. 주식 코드는 CRCL입니다. 서클의 성공은 이더리움 생태계와 밀접한 관련이 있는데, 이는 그들의 운영이 이더리움 네트워크에 의존하고 있고, 스테이블코인 발행도 주로 이더리움 위에서 이루어지기 때문입니다. 따라서 저는 이더리움의 가치가 크게 반등할 것으로 봅니다.
앞으로 5년간 서클은 가장 잠재력 있는 투자 대상 중 하나가 될 것입니다. 전통 펀드 대비 100배에 달하는 높은 PER을 가지고 있어, 올해 투자자들에게 풍부한 수익을 안겨주었고, 많은 이들이 세계 상위 1% 부자 반열에 오르기도 했습니다. 서클 주식은 신급 투자 대상으로 여겨지고 있으며, 스테이블코인 시장도 빠르게 성장하고 있습니다. 현재 스테이블코인 시가총액은 약 2500억 달러로, 이더리움 네트워크의 약 30% 가스 수수료를 차지하고 있습니다. 스테이블코인 발행 규모가 10배로 커진다면, 이더리움의 가스 수수료는 지수급으로 증가할 것입니다. 이는 이더리움이 월스트리트가 암호화폐를 주식처럼 소유하려는 시도에서 직수혜를 입는다는 점을 더욱 확고히 합니다.
찰스:
그들은 이더리움의 L2 솔루션을 활용해 주식을 토큰화하고 있습니다.
BTCS 사명 변경 및 사상 최대 수익
폴:
여러분의 비즈니스 모델과 운영을 분석하면서, 여러 수익 창출 축이 있다는 점을 눈여겨봤습니다. 트위터에서도 이러한 축들이 어떻게 구성되었는지 상세히 설명하는 게시물을 본 적이 있죠. 웹사이트에서도 빌더, 노드 운영, 체인 등으로 명확히 분류돼 있습니다. 이미 사업 전반이 이더리움 생태계로 전환됐다면, 왜 회사 이름을 바꾸지 않아서 대중이 이것이 비트코인이 아닌 이더리움 관련 사업임을 더 쉽게 알 수 있도록 하지 않나요?
찰스:
매우 흥미로운 질문입니다. 사실 BTCS는 Blockchain Technology Consensus Solutions의 약자로, 블록체인 기술 합의 솔루션을 의미합니다. 이는 매우 적절한 이름입니다. 우리는 블록체인 기술의 합의 메커니즘에 집중하며, 합의 서비스 제공, 인프라 운영, 블록 생성 등을 수행하기 때문에 이 이름은 매우 타당합니다.
사실 회사명 변경을 고려한 적도 있지만, 많은 노력과 자원이 필요합니다. 많은 사람들이 이름에 '이더리움'을 포함하길 제안하지만, 우리는 현재 상태를 유지하기로 했습니다. 또한 우리는 파이낸셜 체인(Financial Chain)에서도 블록을 생성하는데, 이는 이더리움의 포크(fork)입니다. 블록 생성은 이미 수익의 주요 출처가 되어, 1분기 수익의 80%를 차지합니다. 2분기 수익은 작년 4분기의 230만 달러를 넘어 사상 최대치를 기록할 것으로 예상됩니다.
이해를 돕기 위해 말씀드리면, 우리가 이더리움 네트워크에서 생성하는 블록은 전체의 2.7%입니다. 즉, 이더리움 네트워크의 모든 거래 중 2.7%는 우리 블록 빌더에 의해 처리됩니다. 만약 우리의 검증 노드가 지속적으로 합의를 제공하고, 블록 빌더가 안정적으로 운영된다면, 사업 규모는 더욱 확대될 것입니다.
저희는 블록 빌더를 표준화된 기술 모듈로 봅니다. 마치 120볼트에서 작동하는 장비처럼요. 여기에 어댑터를 추가하면, 확장성이 더 높은 체인에도 연결할 수 있습니다. 실제로 바이낸스(Binance)에 대해 이미 그러한 기술 적용을 성공적으로 마쳤습니다. 마치 장비를 240볼트에서 작동하도록 업그레이드하는 것과 같습니다. 그래서 저희는 '이더리움 관련'이라는 이름보다 '블록체인 기술 합의 솔루션'이라는 이름을 고집하는 이유입니다.
물론 이더리움은 여전히 우리 핵심 재무 자산입니다. 목표는 주당 이더리움 보유량을 계속 늘리면서 수익도 지속적으로 증가시키는 것입니다. 주가 상승, 전략적 자금 조달, DeFi와 전통 재무 지표의 결합을 통해 이를 달성하고자 합니다.
샤프링크 vs BTCS 및 Aave 차입
폴:
샤프링크나 비트마인 같은 회사들은 여러분과는 완전히 다른 전략을 취하는 것처럼 보입니다. 두 회사의 주요 차이점을 좀 더 구체적으로 설명해주실 수 있나요?
찰스:
우리는 이러한 회사들과 정말 많이 다릅니다. 우선 샤프링크와 비트마인의 고위 경영진은 보통 회사 의장 역할을 하지만 일상 운영에는 직접 관여하지 않습니다. 저의 경우, 다른 회사의 이사회 멤버로 있지만 일 년에 네 번 회의만 참석하기 때문에 실제 운영 참여도 제한적입니다. 반면 우리 팀은 기술 측면에서 깊이 개입하며, 직접 노드를 운영하고 블록을 생성합니다. 현재 우리는 이미 세계 상위 5대 블록 빌더에 진입했고, 이는 우리를 업계에서 독보적인 위치로 만들고 있습니다.
또한 자본시장 전략도 다릅니다. 암호화 세계에 진입하기 전, 저는 10년간 투자은행에서 일했고, 2014년 회사를 성공적으로 상장시킨 경험이 있습니다. 현재 우리는 DeFi(탈중앙화 금융)를 자금 조달 수단으로 활용하는 유일한 상장기업입니다. Aave 플랫폼을 통해 차입하고 있으며, 현재 차입 비율은 약 40% 수준입니다. 올해 1억 달러를 조달할 계획이며, 차입 비율은 약 40%를 유지할 것이고, 자금 조달은 전환사채 발행을 통해 이뤄질 예정입니다. 전환사채란 미래에 회사 주식으로 전환 가능한 채무 도구입니다.
최근에는 ATW Partners LLC와 협약을 맺고 약 780만 달러를 성공적으로 차입했으며, 해당 조달 활동에 적극 참여했습니다. 이러한 자금을 Aave 플랫폼 차입과 ATM(자동 판매기) 판매와 결합함으로써, 지분 희석을 최소화하면서도 운영 효율성을 극대화하고 재무제표를 강화할 수 있습니다. 이러한 전략은 특히 경쟁사들과의 비교에서 더욱 우위를 보입니다.
추가로 1억 달러어치 이더리움 매입!
폴:
여러분의 전략적 이더리움 비축 현황도 주목했습니다. 이 리스트에서 이더리움 재단과 샤프링크가 선두를 달리고 있으며, BTCS도 점차 순위를 높이고 있어 Arbitrum DAO를 곧 추월할 듯 보입니다. 앞선 논의를 바탕으로, 순위를 더욱 높이기 위해 추가로 이더리움을 매입할 계획이 있으신가요?
찰스:
제가 앞서 언급했듯이, 최근 추가 이더리움 매입을 위해 1억 달러를 조달하겠다는 계획을 발표했습니다. 이는 우리의 스테이킹 운영을 지원하기 위한 것입니다. 로켓풀(Rocket Pool) 플랫폼을 통해 검증 노드를 운영하고, 이를 블록 생성 사업과 수직 통합할 계획입니다. 다른 회사들이 이더리움을 제3자 보관기관에 맡기고 수수료를 지불하며 스테이킹을 맡기는 방식과 달리, 우리는 스테이킹 전 과정을 직접 수행할 계획입니다. 자금 조달이 늘어날수록, 수익과 주당 이더리움 보유량 모두 실질적으로 높일 수 있을 것입니다.
톰 리: 이더리움 기업 합병 임박?
톰 리:
여러분은 현재 세 번째 전략을 사용하고 있습니다. 시장 가격과 순자산가치(NAV)의 관계, 그리고 지분의 이점을 활용하는 것이죠. 이 외에도 SLA처럼 순자산가치보다 훨씬 높은 가격에 거래되는 금융 회사들도 있습니다. 예를 들어, 어떤 회사의 주가가 순자산가치의 3배라면, 그런 회사를 인수할 수 있습니다. 이러한 통합을 통해 DeFi 생태계를 지원하는 전문 사업체를 만들 수 있습니다. 예를 들어 이더리움 스테이킹 서비스를 제공하는 것이죠. 이더리움 스테이킹은 거래 검증을 통해 보상을 받을 수 있다는 점에서 큰 장점이며, 비트코인 네트워크에서는 불가능한 메커니즘입니다. 이러한 방식은 사업 규모를 확장할 뿐 아니라, 이더리움이 DeFi 생태계 내 핵심 위치를 더욱 공고히 하는 데 기여할 수 있습니다.
BTCS와 톰 리의 합병 가능성?
폴:
톰 리는 다른 이해관계자들과의 잠재적 합병 가능성을 언급했습니다. 저는 여러분의 입장이 궁금한데요, 샤프링크 같은 회사가 직면한 현재의 문제들을 해결할 수 있는 기술과 도구를 여러분이 보유하고 있다고 봅니다. 그렇다면 합병 가능성을 고려해보셨나요?
찰스:
합병은 가능성이 있지만, 구체적인 상황은 밸류에이션에 달려 있습니다. 누군가 우리를 인수하고 싶어 한다면, 순자산가치(NAV) 수준의 밸류에이션은 받아들이지 않고 더 높은 프리미엄을 요구할 것입니다. 만약 톰 리의 회사가 NAV 대비 8~10배의 밸류에이션을 제시한다면, 우리는 진지하게 검토할 것입니다.
시간이 지남에 따라 NAV는 하락할 수도 있으며, ETF 밸류에이션 방식과 유사하게 변할 수 있습니다. ETF는 일반적으로 NAV 수준에서 거래되기 때문이죠. 그러나 회사 재무제표에 금융 자산을 보유하고 있다면, 프리미엄 거래도 가능합니다.
이러한 프리미엄에는 몇 가지 이유가 있습니다. 먼저, ETF가 할 수 없는 레버리지를 활용할 수 있습니다. 우리는 Aave 플랫폼에서 차입을 지속해왔으며, 이를 더욱 확대할 계획입니다. 또한 전환사채를 발행해 자금을 조달하고, 재무 유연성을 높일 수 있습니다. 이러한 방법들은 모두 회사 가치를 높여 프리미엄 거래의 정당성을 입증할 수 있습니다.
우리에게 있어 자금 조달 전략과 운영 효율성이 핵심입니다. 이것이 바로 우리가 다른 이더리움 금융 회사들과 차별화되는 지점입니다. 많은 회사들은 단순히 자산을 재무제표에 올려두는 데 그치지만, 우리는 검증 노드 운영에 집중하고 있습니다. 2021년부터 이더리움 분야에 깊이 관여했으며, 2014년부터는 암호화 산업에 발을 들였습니다. 따라서 우리의 목표는 이더리움 생태계 발전을 위해 필요한 금융 인프라와 프레임워크를 구축하고, 산업 발전에 견고한 기반을 제공하는 것입니다.
비트코인에서 이더리움으로의 이동
폴:
핵심 질문은, 비트코인 네트워크에서 이더리움으로 얼마나 많은 비트코인이 이동할 것인가입니다. 디지털 자산에 자금을 투입하는 기업들, 특히 새로운 재정 모델을 채택하는 기업들을 살펴보면, 얼마나 많은 비트코인이 이더리움으로 유입될 수 있을까요? 이 시장의 규모가 어느 정도라고 보시나요?
찰스:
제 판단으로는, 디지털 자산 관련 재정 전략과 공공 기관에 약 20억~100억 달러의 자금이 유입될 가능성이 있습니다. 점점 더 많은 기관과 투자자들이 참여하게 되면, 결국 '따라하기' 플레이어가 될 것입니다. 비트코인의 경우 마이클 세일러(Michael Saylor)의 전략이 매우 두드러졌고, 메타플래닛(MetaPlanet)과 데이비드 베일리(David Bailey)의 적극적 참여도 있었습니다. 하지만 공개 시장에서는 이러한 거래가 일반적으로 고정된 성공 패턴을 따릅니다. 보통 유명한 개인이 새 회사의 이사회 의장이 되고, 그 회사는 시가총액 1000만 달러 미만이며, 기존 사업 모델이 이미 위기에 처해 있는 경우가 많습니다. 이후 일련의 작업을 통해 회사 시가총액이 급격히 증가하고, 전매 등록서를 제출할 때 많은 투자자들이 시장에서 빠져나오며 주식 전매 채널이 열립니다.
현재 이러한 회사들은 일반적으로 순자산가치(NAV) 수준에서 거래되며 회복을 시작하고 있습니다. 그러나 NAV를 훨씬 초과하는 프리미엄으로 거래되는 것은 단기적 투기 행위일 뿐, 장기적으로 지속 가능한 비즈니스 모델은 아니라고 봅니다. 전반적으로 운이 좋다면 MicroStrategy의 두 배 수준의 밸류에이션에 도달할 수 있지만, 운이 나쁘면 세 배 정도가 한계일 것입니다. 하지만 NAV의 10배로 거래되는 것은 매우 어렵습니다. 왜냐하면 똑똑한 헤지펀드들이 개입해 주식을 공매도하거나, 다른 NAV 프리미엄이 다른 주식을 사들여 차익거래(arbitrage)를 시도할 것이기 때문입니다.
따라서 전반적으로 시장이 이성적이라면 — 비록 항상 이성적이지는 않지만 — 디지털 자산 관련 재정 회사들은 회사의 운영 능력과 실적을 기반으로 어떤 형태의 프리미엄으로 거래되어야 합니다. 그러나 서로 다른 회사들 간 밸류에이션 차이가 너무 크다면, 시장은 결국 이를 인지하고 밸류에이션을 더 합리적인 수준으로 되돌릴 것입니다.
Schwab, 토큰화 주식에 주목
폴:
이것은 Schwab 네트워크의 영상으로, 토큰화가 이더리움에 미칠 영향, 심지어 비트코인에 더 큰 충격을 줄 수 있다는 내용을 다룹니다. 함께 보시죠.
영상 내용:
“그들은 사모 증권을 토큰화할 계획이며, 특히 SpaceX 같은 회사를 목표로 하고 있습니다. 또한 현재는 자격을 갖춘 투자자들만 투자할 수 있는 AI 회사들에도 관심을 갖고 있으며, 일반 투자자들은 아직 접근할 수 없는 기회들입니다.”
“앞으로 이런 종류의 발표가 점점 더 많아질 것으로 예상합니다. 이것이 비트코인 수요에 영향을 줄 수 있을까요? 제가 던지고 싶은 질문입니다. 비트코인으로 향하던 수요 일부가 이러한 토큰화 상품으로 이동할 수 있을까요?”
“이제 우리는 다양한 투자 방식의 부상이 이미 시작된 것을 목격하고 있습니다. 과거에는 비트코인과 관련 자산이 거의 유일한 디지털 투자 선택지였지만, 이제 상황이 바뀌고 있습니다. 토큰화의 최신 트렌드는 매우 주목할 만한 분야이며, 매주 흥미진진한 논의들이 이어지고 있다고 생각합니다.”
이더리움 열풍이 다가온다
폴:
비트코인은 어느 정도 충격을 받을 수 있습니다. Schwab은 다가오는 이더리움 열풍에 주목하고 있습니다. 당신은 이 열풍이 실제로 올 것이라고 생각하나요? 그리고 이는 여러분에게 어떤 영향을 미칠까요?
카를레스:
이것은 매우 흥미로운 일이 될 것입니다. 현재 우리 이더리움 재무제표 상황은 매우 좋습니다. 오늘날의 이더리움 가격을 보면, 2021년과 거의 비슷한 수준이죠? 그런데 앞으로 4년 후에는 비트코인의 사상 최고가를 돌파할 수도 있습니다.
저는 이더리움이 가장 큰 성장 잠재력을 지니고 있다고 봅니다. 왜냐하면 비트코인처럼 급등한 적은 없지만, 그 위에 이미 많은 애플리케이션과 프로젝트가 구축되어 있기 때문입니다. 당신이 언급했듯이 거의 모든 스테이블코인이 이더리움 위에 구축돼 있습니다. 많은 기관들이 이더리움 생태계로 몰려들고 있으며, 토큰화 자산도 주로 이더리움 네트워크에서 이루어지고 있습니다. 따라서 이러한 트렌드가 진행되고 시장이 점차 이더리움으로 기울어질수록, 이더리움의 잠재력은 압축된 스프링처럼 언제든지 엄청난 에너지를 방출할 수 있다고 봅니다.
이건 단순한 과대宣傳이 아닙니다. 많은 실제 자산의 토큰화 실천에 기반한 것이며, 단기적 유행이 아닙니다. 제 생각에 이더리움은 디지털 경제 운영을 뒷받침하는 핵심 금융 인프라가 될 것입니다. 이 견해에 동의한다면, 이더리움은 2021년의 가격 수준에서도 여전히 초기 단계에 있으며, 미래 성장 잠재력은 엄청납니다. 그래서 우리는 추가 이더리움 매입을 위해 1억 달러를 조달하겠다는 계획을 발표한 것입니다.
톰 리: 이더리움의 '월스트리트 보호'
폴:
월스트리트는 이더리움 생태계에서 어떤 역할을 할까요? 톰 리는 이에 대해 몇 가지 통찰을 제공합니다.
톰 리:
월스트리트는 실제로 제가 '구조적 보호'라고 부르는 메커니즘을 형성하고 있습니다. 예를 들어, 미국 정부는 기존에 보유한 60만 개의 자산을 활용하고 200%의 프리미엄을 지불하는 전략을 선택할 수 있습니다. 이는 비트코인에 직접 100만 달러를 지불하는 것보다 훨씬 더 합리적인 방법이죠. 이를 '주권 보호'라고 부릅니다. 반면 이더리움 생태계에서는 스테이킹이 가능한 토큰이기 때문에, 자산 보유 회사가 전체 ETH의 5%를 보유하면 그 생태계 내 중요성은 매우 커질 것입니다. 이 영향은 배가될 수도 있습니다. 만약 이러한 회사들이 골드만삭스가 달러를 발행하듯이 이더리움 위에서 운영한다면, 이더리움 네트워크의 보안을 보장할 뿐 아니라, 이더리움의 광범위한 활용을 촉진할 것입니다. 결국 이러한 회사들은 대량의 이더리움을 매입하게 될 것입니다. 그러나 일부 국영 기관이 이미 이더리움을 보유하고 있다면, 그들로부터 매입하는 것으로 충분할지도 모릅니다. 따라서 이러한 국영 기관들은 실질적으로 월스트리트의 보호를 받게 되는 셈입니다.
폴:
Charles, 어떻게 생각하세요?
카를레스:
어느 정도 동의합니다. 그러나 저는 여기서 결정적인 문제가 무시되고 있다고 봅니다. 바로 '세부 사항이 모든 것을 좌우한다'는 점입니다. 대부분의 기관들은 이더리움을 매입하고 스테이킹을 하지만, 직접 스테이킹에 참여하지 않고 제3자에게 관리를 맡깁니다. 사실상 스테이킹 시장은 소수의 작은 플레이어들에 의해 사실상 독점돼 있으며, 사용자는 다른 서비스 간 전환은 가능하지만 말입니다. 따라서 단순히 암호화폐를 보유한다고 해서 진정한 스테이킹에 참여하는 것은 아닙니다. 다른 기관이 당신을 대신해 관리하고 스테이킹을 한다면, 이는 마치 비트코인 채굴의 집중화 문제처럼 진정한 탈중앙화가 아닙니다. 저는 직접 검증 노드를 운영하고 합의 메커니즘에 참여하지 않는 한, 당신은 통제권을 다른 사람에게 넘긴 것이며, 스테이킹을 실제로 관리하는 사람이 진짜 권력을 가진다고 생각합니다.
더 나아가, 어떤 거래가 최종적으로 블록체인에 기록될지를 결정하는 사람은 누구일까요? 이것이 바로 우리가 집중하는 영역입니다. 타이탄(Titan)과 비버(Beaver) 같은 블록 빌더를 보면, Beaver Build를 포함하면 통계상 90% 이상의 블록이 이 두 참가자에 의해 생성됩니다. 이것이 바로 우리가 주목하는 핵심 문제입니다. 현재 우리는 이 시장에서 약 3%의 점유율을 가지고 있습니다.
기술 전문성의 필요성
폴:
그들은 노드 운영에 진입하지 않을까요? 이건 이러한 비축 회사들이 자연스럽게 발전할 방향처럼 보입니다.
카를레스:
노드 운영은 높은 수준의 기술 전문성이 필요하기 때문에, 이러한 회사들은 보통 전문 팀에 아웃소싱을 맡기고 직접 운영하지 않습니다. 우리는 2021년부터 이 분야에 진입했고, 준비 기간을 거쳐 본격적으로 운영을 시작했습니다. 블록 생성 분야에서는 이미 거의 2년간 깊이 관여해 왔습니다.
이건 복잡하지 않습니다. 누군가 "나는 시가총액 1000만 달러 미만의 나스닥 상장사를 한 달 안에 시가총액 2.5억 달러 규모의 프로젝트로 전환하고 싶다"고 말한다면, 이건 매우 단순해 보일 수 있습니다. 훌륭한 경영진, 믿을 수 있는 지갑 서비스 제공업체, 안정적인 인프라 제공업체를 찾기만 하면 운영을 시작할 수 있기 때문입니다. 물론 이런 서비스에는 비용이 발생하지요. 우리는 스스로 운영함으로써 이러한 외주 비용을 피했습니다.
폴리마켓, 정치 분야에서 주도적 위치 차지
폴:
현재 이더리움 생태계에서는 많은 중요한 변화가 일어나고 있지만, 많은 사람들이 그 영향의 깊이를 아직 인식하지 못하고 있다고 봅니다. 폴리마켓(Polymarket)과 그것이 정치 구조에 미치는 영향을 다룬 영상을 재생하겠습니다.
영상 내용:
“우리는 모두 상황의 향방을 알아내기 위해 노력하고 있습니다. 그가 참여하고 있다는 건 다들 알고 있지만, 사실 지난 72시간 이내에야 비로소 광범위한 주목을 받기 시작했습니다.”
“주목할 점은 (폴리마켓에서 뉴욕 시장 선거 예측에서) 당시 앤드류의 득표가 앞섰습니다. 당시 저는 팀에게 말했습니다. '조란(Zohran)이 이 경기를 이길 것이다.' 우리는 혼잡한 민주당 예비선거에 참여하는 대신 독립 후보로 출마하기로 전략적으로 결정했습니다. 처음엔 모두 이게 웃기다고 생각했고, '대체 뭐 하려는 거냐?'고 물었습니다. 그런데 지금 누가 저를 비웃겠습니까? 저는 앤드류에게 말했습니다. '너 정말 그렇게 자만하니? 나는 뉴욕 시장이다. 너가 조란에게 12점 차로 지고 난 직후에 내가 가만히 있을 거라고 생각했어? 정말 극도의 자만이야.'”
게임 산업, 국가 경제를 초월하다 & 마이클 세일러, 이더리움 매입 중?
폴:
이제 우리는 폴리마켓을 갖게 되었고, 이를 이더리움이 정치 분야에서 주도하는 힘으로 볼 수 있습니다. 임뮤터블(Immutable) 플랫폼에서 퍼거슨이 올린 트윗을 보세요. 그는 '그랜드 체이스(GTA)'가 게임 토큰을 출시한다면 어떤 모습일지 상상해보라고 말했습니다. 우리는 마이클 세일러와 마이크로스트래티지(Microstrategy) 같은 주요 비트코인 지지자들이 이 방향으로 움직이는 듯한 움직임을 서서히 목격하고 있습니다. 그들이 이더리움 생태계에 얼마나 빨리 진입할지, 그리고 합류할지 궁금합니다. 어떻게 생각하시나요?
카를레스:
비트코인 극단주의자들은 결코 이더리움 생태계에 합류하지 않을 것입니다. 주된 이유는 비트코인의 총 공급량이 2100만 개로 고정돼 있으며, 이것이 한계이기 때문입니다. 반면 이더리움은 더 유연한 발행 메커니즘을 가지고 있으며, 심지어 통화량 감소 모델도 가능합니다. 따라서 마이클 세일러가 이더리움으로 전환한다면, 매우 놀랄 일일 것입니다. 그는 이더리움에 대해 그리 긍정적인 태도를 보이지 않기 때문입니다. 저는 그를 일반적으로 비트코인 극단주의자로 분류하며, 이런 사람들 중 다수는 결코 입장을 바꾸지 않을 것입니다. 그러나 더 실용적인 사람들은 이더리움의 실용성을 눈여겨보고 그 잠재력을 깨닫게 될 것입니다. 예를 들어 '맙소사, 이 기술 정말 놀라워! 전 세계 자산 이동 방식을 완전히 혁신할 수 있어!'라고 말이죠. 이 혁신은 토큰화 증권, 콘서트 티켓, 스테이블코인 발행 등 좋은 사례들이며, 이러한 기술들이 전 세계 자산 이동의 새로운 표준이 될 것입니다. 그러나 비트코인 극단주의자들은 여전히 합류하지 않을 것입니다.
폴:
정말 흥미롭습니다. 저는 암호화폐가 발전하면서 특히 비트코인과 이더리움이 시장에서의 리더십을 확고히 하며 월스트리트로 진입하고 있다고 봅니다. 현재 모든 트렌드가 이 방향을 가리키고 있으며, 이더리움은 여전히 전체 생태계 내에서 매우 강력한 경쟁력을 유지하고 있다고 생각합니다.
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