RWA 온체인 금융 보고서: 2025년 상반기 전경 시장 보고서
2025년 6월 26일, RedStone 오라클은 RWA 생태계 진출을 본격화하며 『온체인 금융에서의 실물자산(Real-World Assets) 보고서』를 발표했다. RedStone의 최신 보고서는 블록체인 생태계 내 실물자산(RWA) 토큰화의 눈부신 성장과 혁신 가능성을 강조하고 있다. 2022년 50억 달러에 불과했던 RWA 시장은 2025년 중반 240억 달러를 돌파하며 암호화폐 분야에서 안정성 토큰 다음으로 두 번째로 빠르게 성장하는 분야로 자리를 굳혔다.
보고서는 베어링, 모건스탠리, 프랭클린템플턴 등 주요 금융기관들의 지지를 받으며 인프라가 계속 개선됨에 따라 기관 채택이 시범 단계에서 대규모 배포 단계로 전환되고 있다고 지적했다. RWA 토큰화는 점차 전통 금융과 블록체인을 연결하는 교량 역할을 하며, RedStone와 같은 기업들이 선도하는 복잡한 가격 산정 오라클과 규제 준수형 탈중앙금융(DeFi) 통합을 통해 효율적이고 투명하며 유동성 있는 글로벌 자산 시장 기반을 마련하고 있다.
사모 신용이 주요 성장 동력으로 작용하고 있으며, 업계 전망에 따르면 2030년대 초반까지 자산 토큰화 비중이 30%에 이를 것으로 예상된다. RedStone의 분석은 블록체인을 통해 수조 달러 규모의 가치를 해방할 수 있는 밝은 전망을 제시하고 있다.
전체 보고서는 아래 링크에서 확인할 수 있다:
https://blog.redstone.finance/2025/06/26/real-world-assets-in-onchain-finance-report/
목차
1. 핵심 요약 4
주요 프로젝트 및 조직 5
2. RWA란 무엇인가? 7
RWA 및 토큰화의 간략한 역사 7
블록체인 이전의 시도 7
왜 블록체인이 게임 체인저가 되었는가? 8
최근의 추진력: 완벽한 폭풍 9
왜 달러와 국채가 RWA 분야를 주도하는가? 10
3. 토큰화 11
주요 플랫폼의 혁신과 규모 경쟁 12
국고채 시장: 기관 수요 폭발적 증가 13
사모 신용: RWA 토큰화 최대 분야로 성장 14
상품 토큰화: 금 중심의 다각적 발아 16
주식 토큰화 시장의 부상 16
암호화 거래소의 융합 서사 추진 17
사모주식 토큰화의 글로벌 물결 17
4. RWA+DeFi: 연결, 도전 과제 및 돌파구 18
DeFi를 어떻게 기관화할 것인가? 18
Ethena의 USDtb: BUIDL 활용을 통한 기관 채택 가속화19
Maple Finance: 온체인 기관 대출 가속화 21
Morpho v2: DeFi가 기관과 대화하는 법을 배우다 22
Pendle Citadels: 조 단위 기관 수익 시장을 겨냥하다 23
Spark Protocol: 금융 수직 통합 패러다임 23
Horizon: AAVE의 RWA 기반 DeFi 여정 25
Solana 상의 기관화된 DeFi 생태계 25
sTokens 혁명: DeFi 내 토큰화 자산 실현 26
sToken이란 무엇인가? 어떻게 작동하는가? 27
규제 준수 토큰화의 법적 프레임워크 27
고급 토큰화 DeFi의 기술 아키텍처 27
향후 응용 시나리오 전망 27
DeFi 내 레버리지 RWA 포지션 28
RWA를 DeFi로 가져오기: 기술 및 구조적 과제 29
DeFi 자체의 한계 29
전통 금융의 잔재 문제 29
돌파적 솔루션과 시장 인프라 30
Gauntlet의 RWA 성장 전략 30
성공 사례: Apollo ACRED 전략 30
향후 확장 계획 31
차세대 RWA 전략의 진화 31
시장 성장 전망 32
RWA 오라클: 온체인 시장의 추진자 32
RWA 오라클의 난제: 실시간 가격 정보를 넘어서 33
RWA와 전통 DeFi 오라클: 새로운 가격 결정 패러다임 33
청산 영향 및 리스크 전달 메커니즘 34
RWA 오라클의 궁극적 형태는 무엇인가? 34
5. 주요 RWA 블록체인 비교 분석 35
각 블록체인 네트워크의 RWA 채택 현황 35
이더리움: 기관 표준 35
ZKSync Era: 사모 신용의 강력한 거점 37
Solana: 고성능 도전자 38
Aptos: 또 하나의 기관 표준 39
Avalanche: 대체 투자 중심지 39
XRP Ledger: 규제 대상의 신진 참가자 40
Plume: 소매 투자자를 위한 RWA 선구자 41
6. 저평가된 RWA 블록체인: 기관 세력이 뒷받침 43
Canton Network: 기관 금융의 침묵의 거인 43
DTCC AppChain: 월스트리트의 온체인화 44
Stellar: 토큰화된 현실로 가는 금융의 다리 45
모건스탠리와 Kinexys: 기관 블록체인의 실제 적용 사례 45
Ondo Chain: 전 스택 RWA 전략 플랫폼 46
黑马 돌파: Hyperliquid 46
7. RWA의 데이터 기반 미래 전망은 무엇인가? 47
서론 47
토큰화 미국 국채 49
개요 50
전망 51
사모 신용 51
개요 53
전망 53
기관 펀드 및 대체 자산 54
개요 55
전망 56
8. 암호화 분야 최대 기관 및 은행 56
X. 결론 58
Z. 저자 59
Y. 참고문헌 60
핵심 요약:
● RWA(실물자산) 토큰화 시장은 2022년 50억 달러에서 2025년 6월 240억 달러 이상으로 급성장(성장률 380%)하며, 안정성 토큰에 이어 암호화폐 분야에서 두 번째로 가장 빠르게 성장하는 분야가 되었다. 안정성 토큰은 기술적으로 토큰화된 법정화폐이지만, 본 보고서에서는 연구팀이 이미 심층적으로 다룬 주제이므로 제외하였다. 업계 전망에 따르면 2030~2034년경 전 세계 자산의 10~30%가 토큰화될 수 있으며, RWA는 전통 금융 부문의 400조 달러 이상 자산을 블록체인에 연결하는 다리 역할을 하고 있다. 이는 현재 암호화폐 시장 약 3조 달러 규모보다 130배 이상 큰 규모이다.
● 자산 토큰화는 2024~2025년 사이 시범 실험 단계를 넘어 안정적으로 기관 채택이 이루어지고 있다. 2024년 12월 기준 토큰화된 실물자산 시장은 (안정성 토큰 제외) 152억 달러에 달했으며, 이후 계속 성장하여 2025년 6월 기준 240억 달러를 돌파하였고, 연간 성장률은 인상적인 85%에 달한다.
● 현재의 기관 채택 물결은 오랜 기간 인프라 구축이 누적된 결과로서, 마침내 대규모 생산 환경 배포를 가능하게 했다. 베어링, 모건스탠리, 프랭클린템플턴, 아폴로 등 주요 금융기관들은 시험 단계를 넘어 규모 운영에 나섰으며, 각국 정부들도 점차 블록체인을 전통 금융 시스템 현대화 및 거시경제 구조적 과제 해결을 위한 핵심 인프라로 인식하고 있다. 규제 환경의 점진적 개선 덕분에 RWAs는 빠른 성장을 맞이하고 있다.
● 규제 준수 구조를 갖춘 DeFi와의 통합을 통해 RWAs는 새로운 성장 단계에 접어들었으며, 유동성이 낮았던 자산들을 조합 가능한 금융 원시 요소(primitives)로 전환하고 있다. Ethena, Maple, Spark, Morpho, Pendle Citadels, Drift Institutional, Kamino, Securitize의 sToken 등과 같은 플랫폼은 기관 자산이 규제를 준수하면서도 DeFi의 유동성을 활용해 수익을 극대화하고, 2차 시장에서의 잠재적 기회를 창출할 수 있도록 하며, 이는 전통 금융에서는 어려운 일이다.
● 2025년 6월 기준 사모 신용은 RWA 토큰화 시장에서 가장 큰 분야로, 규모가 140억 달러에 달하며, 기관이 블록체인 기반 신용 시장에 대한 강한 관심을 보여주고 있다. 토큰화는 운영 비용 절감, 접근성 및 배분 개선이라는 업계의 주요 제약 요소를 해결할 뿐 아니라, 기관의 심사 기준을 유지하면서도 기존에는 특수투자자에게만 제공되던 고수익 기회를 제공하는 견고한 2차 유동성 시장 구축 가능성도 열어준다.
● RWA 오라클은 근본적인 변화를 의미하며, 새로운 기술 체계를 필요로 한다. RedStone와 같은 전문 공급업체가 복잡한 가격 산정 메커니즘을 선도하며 기관 채택의 기반을 마련하고 있다. DeFi의 실시간 가격 데이터와 달리 RWA의 가격 산정은 순자산가치(NAV), 규제 준수, 유동성 조정 등을 포함하는 복잡한 아키텍처를 요구하며, 수조 달러 규모의 토큰화 자산이 탈중앙금융(DeFi)에 통합되는 데 중요한 인프라 역할을 한다.
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