Spark에 이어 Sky는 Grove에 베팅, RWA의 새로운 강자 등장?

글: Alex Liu, Foresight News

Sky 생태계(이전 이름 MakerDAO)는 6월 25일 새로운 탈중앙화 금융 프로토콜 Grove Finance를 출시하며, 이에 10억 달러의 초기 자금을 지원한다고 발표했다. 해당 자금은 주로 담보 대출 증권(CLO)과 같은 토큰화된 신용 자산 투자를 촉진하기 위한 목적으로 사용될 예정이다.

Grove는 블록체인 기관 Steakhouse Financial 산하의 Grove Labs에서 육성한 프로젝트로, 공동 창립자로는 Mark Phillips, Kevin Chan, Sam Paderewski 등이 있다. 핵심 팀원들은 드류이트(Deloitte), 시티그룹(Citibank), BlockTower, Hildene 등의 기관에서 근무한 전통 금융 및 DeFi 분야의 전문가들로 구성되어 있다.

Steakhouse Financial은 그동안 실제 세계 자산(RWA)을 Sky 생태계로 유입하는 데 중요한 역할을 해왔으며, 따라서 Grove의 출시는 Sky가 전통 신용 시장을 DeFi와 연결하려는 또 하나의 중요한 시도로 평가받고 있다.

Grove의 제품 포지셔닝과 기술 아키텍처

Grove는 "기관급 신용 인프라" 구축을 목표로 하며, 탈중앙화 금융(DeFi)과 규제를 받는 전통 신용 자산 시장 간의 연계를 실현하는 기능을 제공한다. 본 프로토콜을 통해 DeFi프로젝트 및 자산 운용 기관은 체인 상 거버넌스를 통해 유휴 자금을 유도해 엄격한 컴플라이언스 절차를 통과한 신용 상품(현재는 AAA 등급 CLO 전략에 집중)에 투자함으로써 암호화폐 시장 변동성과 독립적인 수익을 확보할 수 있다.

보고에 따르면, Sky 생태계는 초기 자금을 Janus Henderson(앤본 스탠다드 인베스트먼트)이 운용하는 Anemoy 소속 AAA 등급 CLO 전략 펀드(JAAA)에 투입할 계획이며, 이 펀드는 Centrifuge 플랫폼과 협업하여 개발되었으며, 체인 상에서 거래 가능한 최초의 AAA 등급 CLO 전략이다.

Grove 프로토콜은 오픈소스 기반의 논커스터디형(non-custodial) 방식으로 운영되며, "DeFi-전통 금융 자본 채널"을 구축하여 자본 효율성을 제고하고 거래 마찰을 줄이며, 자산 관리자와 DeFi 프로토콜에 프로그래밍 가능하고 다양한 자금 배분 능력을 제공하는 것을 목표로 한다. 공식 자료에 따르면 Grove는 자산 운용 회사에게 새로운 글로벌 유통 채널을 마련해주며, 각 프로토콜 및 DAO에게 고품질의 체인 상 자본 파트너십을 제공하고, 전체 DeFi 생태계의 신뢰성과 지속 가능성을 높이는 데 기여할 수 있다.

간단히 말해, Grove의 기술 아키텍처는 체인 상 거버넌스와 자동화된 자금 라우팅을 중심으로 구성되어 있으며, 암호화 프로토콜이 보유한 스테이블코인 또는 유휴 자본을 기관급 신용 자산 투자로 전환함으로써 수익과 리스크의 최적화를 실현한다.

Grove와 Spark의 차이점과 공통점

Grove는 Sky 생태계 내의 Spark 프로토콜과 함께 모두 MakerDAO(Sky)의 '엔드게임(Endgame)' 개편 계획 아래에 속한 자율 서브 유닛(subDAO, 일명 'Star')이지만, 두 프로토콜의 포지셔닝과 메커니즘에는 명확한 차이가 있다.

Spark는 2023년 출시된 Sky 생태계 최초의 Star로서, '스테이블코인 + RWA' 기반의 수익 엔진을 주목적으로 한다. Spark는 Sky가 발행하는 DAI/USDS 스테이블코인 보유 자산을 기반으로 SparkLend, Spark Savings, Spark 유동성 레이어(SLL) 등의 제품을 출시했다. 사용자는 USDS, USDC, DAI를 예치하여 대출 및 Farm 수익에 참여할 수 있으며, 동적 리스크 엔진을 통해 자금을 DeFi 대출, CeFi 대출, 토큰화 국채 등의 자산 풀에 배분함으로써 비교적 안정적인 수익을 얻을 수 있다.

Spark는 다수의 블록체인에 배포되어 있으며, 현재 관리 중인 스테이블코인 유동성은 35억 달러를 초과한다. 또한 원생 거버넌스 토큰 SPK를 출시했으며, 커뮤니티에 에어드랍을 진행했다. 사용자는 SPK 스테이킹, 거버넌스 참여, 커뮤니티 부스트(Community Boost) 등 다양한 방법을 통해 추가 보상을 받을 수 있다. Spark 팀은 투명성과 감사를 강조하며, 미국 국채 수익률보다 다소 높은 목표 수익률을 설정하여 리스크 조정 후 수익률(Risk-adjusted Return) 요구에 부합하고자 한다.

반면 Grove는 대규모 기관급 신용에 더욱 집중한다. 최초 배정된 10억 달러가 앤본의 AAA 등급 CLO 펀드와 연결된 것으로 보아, Grove는 자금 규모가 크고 수익 안정성이 중요한 요구사항인 사용자(예: 자산 운용사 및 DeFi 프로토콜)를 대상으로 하고 있음을 알 수 있다. 현재 Grove는 막 출시된 단계이므로 거버넌스 토큰 도입은 아직 이른 시기이며, 인센티브 메커니즘은 주로 DeFi 프로젝트가 "유휴 준비금을 활성화하고 더 고품질의 자산에서 수익을 얻을 수 있게 함"에 초점을 맞추고 있다.

요약하면, Spark는 Sky 생태계 내에서 일반 스테이블코인 보유자를 위한 수익 상품이라면, Grove는 대형 프로젝트 및 기관을 위한 체인 상 신용 채널 구축 인프라 프로토콜이라고 할 수 있다. 두 프로토콜 모두 Sky 생태계의 '엔드게임' 전략의 일부이며, 모두 체인 상에 현실 세계 자산을 도입하는 것을 목표로 한다. Spark는 국채 등 RWA를 활용해 스테이블코인 수익을 다각화한다면, Grove는 담보 대출 등 신용 자산을 통해 DeFi 자산 포트폴리오를 확장하는 데 목적을 둔다.

즉, Grove는 RWA 분야에서 Spark 체계 외부의 기관 신용 영역을 보완하는 핵심 조각을 채워주는 존재라고 볼 수 있다.