아랍에미리트의 암호화폐 전략: 제국일까 허상일까?
글: Thejaswina M A
번역: Block unicorn
서론
지난 5년간 아랍에미리트(UAE)는 인상적인 디지털 제국을 구축했다. 매년 300억 달러의 암호화폐 거래를 처리하고, 700개 이상의 블록체인 기업을 유치하며, 세계 최대 암호화폐 거래소들이 두바이에 본사를 두도록 끌어들였다.
제국은 자원 위에 세워진다. UAE의 디지털 제국이 의존하는 자원은 석유보다 더 큰 가치를 지닌다. 바로 타국 납세자의 조세 부담이다.
자산가 330억 달러의 바이낸스 창립자 자오창펑(Changpeng Zhao)은 두바이에 거주하고 있다.
수십 개의 대형 암호화폐 기업 경영진들도 마찬가지로, 수십억 달러 규모의 디지털 자산 사업을 UAE에서 운영하는 데 있어 한 가지 뚜렷한 이점을 발견했다. 바로 더 많은 재산을 보유할 수 있다는 점이다.
UAE의 디지털 전환 이야기는 경제 전략의 모범 사례라 할 수 있다.
다른 국가들이 암호화폐 규제를 두고 논쟁하는 동안, UAE는 이미 인프라 구축을 시작했다.
경쟁국들이 제한을 가할 때, 두바이는 명확한 규정을 제공했다.
전통적 강대국들이 망설일 때, 아부다비는 수십억 달러를 투자했다.
혁신이라는 스토리 뒤에는 더 단순한 진실이 있다. UAE는 규제의 합법성이라는 외투를 입은, 암호화폐 분야에서 가장 정교한 조세 회피 천국을 만들었으며, 세계가 이를 '디지털 리더십'이라 부르도록 만들었다.
이 모든 것이 글로벌 금융의 미래에 어떤 의미를 갖는가?
웅장한 입구
2020년을 상상해보자. 대부분의 정부는 여전히 암호화폐가 사기인지 아닌지를 두고 논쟁 중이었다.
UAE는 자신의 석유 매장량을 살펴보고 비트코인을 바라본 후 이렇게 생각했다. "왜 둘 다 가지 못하겠는가?"
2025년으로 시간을 빨리 감아보면, UAE는 역사상 가장 성공적인 국가 차원의 암호화폐 전략을 실행하고 있다.
그들은 석유 중심 경제에서 디지털 자산 강국으로 탈바꿈했다.
-
2024년 기준, 인구의 30%가 암호화폐를 보유
-
매년 암호화폐 거래액 300억 달러 초과
-
두바이에만 700개 이상의 블록체인 기업 존재
-
체인 상 거래 가치 기준 세계 상위 40위 이내
-
중동 및 북아프리카(MENA) 지역 내 3위 암호화폐 경제권
이건 단순한 소매 시장의 열풍이 아니다.
UAE의 주권 부유국 펀드는 총 수십억 달러를 투자했다.
-
무바달라(Mubadala): 비트코인 ETF에 4.085억 달러 투자
-
MGX 펀드: 트럼프의 스테이블코인을 활용해 바이낸스에 20억 달러 투자 (2025년은 다소 특이한 해이므로)
-
블랙스톤 그룹 및 마이크로소프트와 협력하여 300억 달러 규모의 인공지능 인프라 펀드 설립
정부가 비트코인 ETF를 매입하고, 주권 부유국 펀드가 세계 최대 암호화폐 거래소에 대규모 투자를 한다면, 근본적인 변화가 이미 시작되었음을 알 수 있다.
분석해보기
규제 혁신: 2022년 3월, 두바이는 가상자산감독청(Virtual Assets Regulatory Authority, VARA)을 출범시켰다. 이는 전 세계 최초의 독립적이고 가상자산 전용 설계된 규제 기관이다.
위원회도 아니고, 작업반도 아니며, 옷을 차려입은 사람들이 배우면서 하는 것도 아니다. 진정한 권한을 가진 전문 암호화폐 규제 기관이다.
VARA가 짧은 3년 만에 이룬 성과:
-
바이낸스, 바이빗(Bybit), OKX, 크립토닷컴(Crypto.com), 비트판다(Bitpanda) 등 글로벌 대형 거래소에 라이선스 발급
-
일괄 적용 규칙이 아닌 활동 기반 규제 체계 구축
-
스테이킹에서 토큰화까지 모든 사항에 대한 명확한 가이드라인 제시
-
기업이 실제로 준수할 수 있는 컴플라이언스 마감 기한 설정 (예: 2025년 6월 19일까지 새 규정 시행)
한편 아부다비는 아부다비 글로벌 마켓(ADGM)을 통해 자체 보완 프레임워크를 마련했으며, 이는 기관급 디지털 자산에 집중한다.
결과는? 양대 도시 국가 모델이 소매시장과 기관시장 모두를 포괄하게 되었다.
인프라 투자: UAE는 규제만 바꾼 것이 아니라 실제 인프라도 건설했다.
-
두바이 AI 및 Web3 단지: 블록체인 혁신을 위한 물리적 생태계
-
Sigma Capital, 1억 달러 규모의 블록체인 스타트업 펀드 조성
-
Tracxn 데이터 기준, 해당 단지에 977개의 블록체인 기업 존재
-
미국 외 최대 규모의 AI 단지 (아부다비 소재)
금융 통합: Zand 은행은 VARA의 커스터디 라이선스를 획득한 최초의 전용 디지털 은행으로, 현재 거의 모든 VARA 라이선스를 보유한 가상자산 서비스 제공업체(VASP)에 서비스를 제공하고 있다.
이들은 전통 은행과 디지털 자산 사이의 다리 역할을 하고 있다.
한편 중앙은행은 아랍에미리트 디르함(AED)을 담보로 한 첫 번째 스테이블코인 Coin AE를 승인함으로써, 국가 차원에서 디지털 화폐에 대한 진지한 의지를 입증했다.
실제 활용 사례
부동산 토큰화: 두바이는 최근 중동 및 북아프리카 지역 최초의 허가받은 부동산 토큰화 프로젝트를 시작했다. 단 2,000 디르함(약 545달러)만 있으면 누구나 두바이 부동산의 일부 지분을 소유할 수 있다. 두바이 토지부조차도 부동산 등기를 위한 RWA 토큰화 프로젝트를 추진 중이다.
정부 암호화폐 결제: 두바이는 크립토닷컴과 협력하여 정부 서비스 요금을 암호화폐로 납부할 수 있도록 발표했다. 주차료, 수도광열비, 라이선스 갱신료 등 모든 항목을 암호화폐로 결제 가능하며, 자동으로 디르함으로 전환된다.
국경 간 결제: 2025년 5월, 리플(Ripple)은 Zand 은행 및 Mamo와 협력하여 UAE에 블록체인 기반 국경 간 결제 서비스를 출시했다.
AI 통합: 아부다비의 볼드 테크놀로지스(Bold Technologies)는 25억 달러 규모의 AI 기반 스마트시티 플랫폼 Aion Sentia Cognitive City를 최근 발표했다.
탈출의 산술
UAE의 매력은 무시할 수 없는 수학적 원리에서 시작된다.
기업은 자본이득세가 없으며, 개인의 암호화폐 수익에 대해서도 소득세가 면제된다. 연간 수입 10.2만 달러를 초과하는 기업은 오직 9%의 법인세만 납부하면 된다. 암호화폐 거래는 부가가치세(VAT)도 완전 면제다.
비교하자면 미국에서는 암호화폐 수익에 대해 최대 37%의 자본이득세를 부과하며, 기업은 21%의 연방세에 더해 주 세금까지 부담한다. 규제 불확실성은 컴플라이언스 비용을 증가시키며, 대형 거래소의 경우 매년 수백만 달러에 달할 수 있다.
예를 들어, 코인베이스(Coinbase)가 내일 두바이로 이전한다면, 2024년 순이익 13억 달러 기준으로 이론상 세금만으로도 매년 2.5억 달러 이상을 절약할 수 있다.
하지만 실제로 두바이에서 운영할 수 있을 때만 이주 수학이 유효하다.
이 때문에 UAE의 규제 전략이 중요한 것이다. 특별히 혁신적이어서가 아니라, 다른 관할권이 제공하지 못하는 법적 확실성을 제공하기 때문이다.
두바이의 가상자산감독청(VARA)은 바이낸스, 바이빗, OKX, 크립토닷컴, 비트판다 등에 라이선스를 발급했다. 이러한 기업들은 암호화폐 업계에서 이례적으로 명확한 규칙 하에 합법적으로 운영할 수 있게 된 것이다.
규제 차익거래(Regulatory Arbitrage)
VARA는 암호화폐 규제에 대한 새로운 접근 방식을 나타낸다. 적대적 대응이 아닌 협력이다. 암호화폐 기업을 잠재적 범죄자로 보는 대신, VARA는 이들과 협력하여 컴플라이언스 프레임워크를 구축한다.
이는 미국과 극명한 대조를 이룬다. 미국의 규제기관은 지침보다는 종종 법적 조치를 통해 소통한다. 증권거래위원회(SEC)는 몇 년간 소송을 통해 특정 암호자산이 증권에 해당하는지를 논쟁해왔지만, VARA는 단순히 카테고리를 정의하고 라이선스 요건을 명시할 뿐이다.
실질적 결과는 무엇인가? 대형 암호화폐 기업은 두바이에서 법적 확실성을 확보할 수 있지만, 경쟁자들은 더 큰 시장에서 규제 불확실성에 직면한다.
2024년 기준, 두바이에는 700개 이상의 블록체인 기업이 존재한다. UAE는 중동 및 북아프리카 지역에서 암호화폐 거래량 3위를 기록했으며, 탈중앙화 금융(DeFi) 활동은 74% 증가했다.
그러나 체인얼라이시스(Chainalysis) 2024년 보고서에 따르면, UAE는 글로벌 암호화폐 채택률에서 56위에 불과하며, 미국은 4위다.
미국은 매년 1.3조 달러의 암호화폐 거래를 처리한다. UAE의 40배 이상이다.
암호화폐 개발 분야에서 미국 기업들이 주도하고 있으며, 전 세계 암호화폐 개발자의 19%가 미국에 거주한다. 반면 UAE의 비중은 미미하다.
부의 집중도 비슷한 이야기를 말해준다.
전 세계 17명의 암호화폐 억만장자의 총 자산은 930억 달러이며, 대부분 미국에 위치해 있다. 크리스 라르센(Ripple), 브라이언 암스트롱(Coinbase), 마이클 세일러(MicroStrategy) 등이 대표적이다.
반면 UAE의 기여는 주로 자오창펑에게서 나온다.
UAE는 암호화폐 비즈니스를 위한 인상적인 인프라를 구축했지만, 핵심 혁신은 여전히 다른 곳에서 일어나고 있는가?
스테이블코인 주권 실험
UAE의 스테이블코인 전략은 기회와 모순을 동시에 드러낸다. UAE 중앙은행은 아랍에미리트 디르함(AED)으로 지원되는 첫 번째 스테이블코인 AE Coin을 승인함으로써, UAE 화폐와 글로벌 암호화폐 시장 사이의 다리를 놓았다.
더 논란이 되는 것은, 아부다비 MGX 펀드가 도널드 트럼프의 USD1 스테이블코인을 사용해 바이낸스에 20억 달러를 투자한 점이다. 이 선택은 UAE 전략의 실용주의를 보여준다. 권력자와 협력함으로써 중립을 유지하려는 전략이다.
이러한 실용주의 접근은 UAE의 장기적 포지셔닝에 대한 질문을 제기한다. 정치적 연계 자산을 중심으로 금융 인프라를 구축하는 것은 단기적 이점을 줄 수 있지만, 장기적으로는 의존성을 초래할 수 있다.
UAE의 암호화폐 분야所谓 지배력은 사실상 업계 행사 개최 성공에서 비롯된다. 두바이의 Token2049, 각종 블록체인 서밋, 정기 암호화폐 회의는 현지 활동이 번성하고 있다는 인상을 심어준다.
이러한 행사는 글로벌 참가자들을 끌어들이고 긍정적 언론 보도를 만들어내지만, 반드시 기초 경제 활동을 반영하는 것은 아니다.
UAE는 암호화폐 마케팅에서는 매우 능숙해졌으나, 이는 암호화폐 개발과 혼동되어서는 안 된다.
우리의 견해
UAE의 암호화폐 성공 스토리는 본질적으로 차익거래(arbitrage)에 기반한다. 즉, 규제, 조세, 지리적 위치 차익거래다. 그들은 다른 국가들이 디지털 자산을 다루는 과정에서 발생하는 비효율을 찾아내고, 이를 이용할 수 있는 시스템을 구축했다. 그러나 이러한 접근에는 한계가 있다. 시장이 성숙하고 비효율이 해소되면 결국 차익거래 기회는 사라진다.
UAE의 이점은 다른 국가들이 비효율적인 정책을 유지하는 데 의존한다. 그러나 이것은 영원히 지속되지 않을 수 있다. 만약 조세 이점이 사라지거나, 다른 관할권에서도 규제 명확성이 동등하게 제공된다면 어떻게 될 것인가?
이 모델은 국내 역량을 개발하기보다는 외국 기업과 인재를 유치하는 데 크게 의존한다. 만약 글로벌 조세 조율 노력이 성공하거나, 미국 같은 주요 경제권이 규제 명확성을 확보한다면, UAE의 경쟁 우위는 급속히 사라질 수 있다.
물론, 더 광범위한 글로벌 지정학적 구도 속에서 25년간의 정치적 안정은 분명 중요한 의미를 가진다.
또한 UAE는 의미 있는 교훈을 보여줬다. 관할권이 결정을 내릴 때, 얼마나 빠르게 신기술에 적응할 수 있는지를 말이다. 다른 국가들이 수년간 암호화폐 정책을 두고 논쟁하는 동안, UAE는 단순히 프레임워크를 시행하고 경험에서 배웠다.
그들은 실제 인프라와 전문성을 구축했으며, 이러한 점이 어느 정도 보호막 역할을 한다. VARA의 규제 프레임워크, 암호화폐 기업의 집중, 그리고 성장하는 개발자 커뮤니티는 조세 이점 이상의 네트워크 효과를 창출했다.
UAE의 암호화폐 성장을 이끄는 규제 명확성과 조세 혜택은 영원히 지속 가능한 것이 아니다. 결국 주요 경제권들도 유사한 혜택을 제공하여 자국의 암호화폐 기업을 붙잡으려 할 것이다. 그때가 되면 UAE는 차익거래가 아닌 혁신과 인프라로 경쟁해야 할 것이다.
UAE 암호화폐 전략의 시험대는 불리한 규제 환경을 피해서 이주하는 기업들을 끌어오는 능력이 아니라, 그러한 규제 불이익이 사라졌을 때에도 기업들을 붙잡아둘 수 있는 능력에 있다.
현재로서는 대규모 이주는 계속되고 있다. 암호화폐 경영진들이 명확한 규칙과 유리한 조세 혜택에 끌려 짐을 싸들고 두바이로 향하고 있다.
그들이 금융의 미래를 건설하고 있는 것인지, 아니면 단지 세금 계산서를 최적화하고 있는 것인지는, 그들이 도착한 후 무엇을 하느냐에 달려 있다.
TechFlow 공식 커뮤니티에 오신 것을 환영합니다
Telegram 구독 그룹:https://t.me/TechFlowDaily
트위터 공식 계정:https://x.com/TechFlowPost
트위터 영어 계정:https://x.com/BlockFlow_News
