Injective 데이터 급등의 배경에는 일시적 현상이 있을 뿐 아니라 왕자의 귀환도 담겨 있는가?
작성자: Frank, PANews
최근 한 달 동안 오랜 역사의 공공 블록체인 Injective는 순유입 자금 규모에서 두 번째로 높은 성적을 기록하며 다시 한번 대중의 시선을 받고 있다. Artemis의 데이터에 따르면, 최근 30일 동안 Injective는 약 1.42억 달러의 순유입 자금을 기록해 이더리움에 이어 전 블록체인 중 두 번째로 높은 순위를 차지했다.
PANews가 Injective의 다른 지표들 또한 관찰한 결과, 이러한 자금 순유입 현상은 단발성 사건이 아니었다. 체인 상 수수료, 활성 사용자 수, 토큰 거래량 등 다양한 측면에서 명확한 증가세를 보였다. 오랫동안 침체된 이후, 과거 새로운 별처럼 떠올랐던 Injective가 다시 한 번 생태계 폭발을 맞이할 것인지, 아니면 잠시 나타났다 사라지는 일시적 현상일 뿐인지 주목된다.
한 달 만에 1.42억 달러 유입, 고수익은 '꿀단지'일까, '신호탄'일까?
6월 4일 기준 데이터에 따르면, 최근 한 달간 Injective는 1.42억 달러의 순유입 자금을 달성했다. 금액 자체는 크지 않지만, 여전히 최근 모든 공공 블록체인 가운데 순유입 자금 규모에서 두 번째를 기록했다. 세부 데이터를 분석해 보면, 이러한 순유입 현상이 발생한 주요 원인은 Injective가 실제로 큰 규모의 자금이 빠르게 유입되었기 때문이며, 동시에 순유출 자금은 극히 적어 불과 1100만 달러에 그쳤다는 점이다. 따라서 이를 더 깊이 살펴보면, Injective의 이번 순유입 순위 상승은 전체 자금 움직임이 비정상적으로 활발하기 때문(즉, 대규모 유입과 유출이 동시에 발생)이 아니라, 오히려 같은 기간 동안 자금 유출이 거의 없었기 때문이다. 실제로 순수 자금 유입량만 비교하면 다른 공공 블록체인들과 비교했을 때 약 10위 수준에 머무르고 있다. 결국 '순유입' 지표에서 두드러진 이유는 유출이 거의 없었기 때문이라는 결론이다.
그러나 이러한 체인 상 자금 변동은 Injective 네트워크 입장에서는 드문 일이었다. 이 1.42억 달러의 자금 유입 중 무려 1.4억 달러가 Peggy 크로스체인 브릿지를 통해 이루어졌으며, 전체의 98.5%를 차지한다. 시장 분석 기관 Keyrock은 5월 26일 발표한 보고서《Key Insights, Bond Appetit》에서 이번 대규모 자금 유입은 주로 인스티튜셔널급 수익 플랫폼 Upshift가 Injective에 출시되면서 발생했다고 지적했다. Upshift가 제공하는 Injective 내 금고의 APY는 30%에 달해, 자산을 Injective로 이동시키는 중요한 유인 요인이 되었을 가능성이 있다.
하지만 PANews의 조사에 따르면, Upshift가 Injective에 개설한 금고의 하드캡은 500만 달러로, 이번 자금 유입을 모두 수용하거나 활용할 수 없다. 즉, 해당 금고에 참여하지 못한 나머지 자금들은 단기간 내 다시 유출될 가능성도 있다.
파생상품 실패 후 RWA에 기대를 걸다, Injective는 새로운 국면을 열 수 있을까?
자금 유입 외에도, Injective는 최근 생태계 측면에서 중요한 변화들을 맞이하고 있다. 4월 22일, Lyora 메인넷이 정식으로 출시되었으며, 이는 Injective 발전 과정에서 중요한 이정표였다. 이번 메인넷 업그레이드를 통해 다이내믹 수수료 구조 및 스마트 메모리풀 등의 기술적 최적화가 도입되었고, 공식 자료에 따르면 업그레이드 후 Injective는 "더 빠르고", 지연 시간이 낮으며 처리 능력이 높아졌다고 설명했다.
또한 Injective는 RWA 전용 오라클 프레임워크 iAssets를 출시했는데, Upshift의 금고 역시 바로 이 RWA 기반 DeFi 금고이다. 5월 29일, Injective는 공식적으로 iAsset 프레임워크를 활용해 유로화와 파운드화의 온체인 외환 시장을 출시했다. 이러한 맥락에서 보면, Injective의 새로운 스토리텔링은 RWA와 밀접하게 연결되어 있음을 알 수 있다.
오랜 역사의 공공 블록체인인 Injective의 초기 핵심 스토리텔링은 탈중앙화 파생상품 거래소였다. 사실 초기 Injective도 탈중앙화 파생상품 거래소에서 시작해 공공 블록체인으로 진화한 것으로, 현재 각광받고 있는 Hyperliquid와 매우 유사한 경로를 걷고 있다.
그러나 현재 Injective의 파생상품 거래는 예상 목표에 미치지 못하고 있다. 6월 4일 데이터에 따르면, Injective에서 24시간 동안 가장 높은 거래량을 기록한 BTC 선물 계약 쌍의 거래량은 약 3975만 달러였으며, 전체 체인의 파생상품 거래량은 약 9000만 달러 수준이었다. 비교하자면, Hyperliquid의 당일 거래량은 약 70억 달러로, 무려 약 77배 차이가 난다.
암호화폐 파생상품 분야에서 돌파구를 찾기 어려웠기 때문에 Injective는 RWA와의 융합 방향으로 선회한 것으로 보인다. 생태계 자체의 발전을 비교해 보면, 이러한 전환은 어느 정도 효과를 보이고 있다. 5월 22일 Injective의 파생상품 거래량은 최고 19.7억 달러를 기록하며 다른 시점보다 크게 앞섰으며, 최근 전반적으로 상승 추세를 보이고 있다.
또한 일일 활성 사용자 수 측면에서도, 2월의 최저치 6,300개 주소에서 최근 4만 7,900개로 급증하여 약 7.6배 증가했다. 모든 공공 블록체인 중에서는 12위에 불과하지만, 단기간 내 급격한 성장을 이뤘으며 Avalanche와 Berachain 등을 넘어섰다는 점에서 의미 있는 돌파구라 할 수 있다.
그러나 일일 활성 사용자는 크게 증가했음에도 불구하고, Injective의 TVL(Total Value Locked, 잠긴 총 가치)은 눈에 띄는 변화가 없다. 2024년 3월 이후 계속해서 하락세를 보이고 있으며, 현재 TVL은 2633만 달러에 불과하다. 적어도 현재까지 Injective 상의 DeFi 프로젝트들이 자금을 끌어들이는 데에는 아직 부족한 실정이다.
토큰 가격 단기 반등은 밝았으나, 사상 최고치까지는 4배 차이
경제적 측면에서 Injective의 거버넌스 토큰 INJ의 시가총액은 현재 약 12.6억 달러로, 전 세계 82위에 위치하고 있다. 최고 시가총액이었던 53억 달러와 비교하면 76% 하락한 상태다. 그러나 4월 최저점 6.34달러에서 최고 15.48달러까지 반등하며, 144%의 상승률을 기록했다. 이는 오랜 역사의 공공 블록체인들 사이에서는 비교적 두드러진 성과라 할 수 있다. 다만 이러한 반등이 얼마나 지속될 수 있을지는 여전히 미지수다.
물론 Injective의 최근 행보는 위 내용에 그치지 않는다. 최근에는 Republic, 구글 클라우드, 독일 통신사 Deutsche Telekom MMS 등 여러 유명 기관들이 검증자 노드로서 협업에 참여했으며, AI 관련 제품 및 동향들도 발표하고 있다. 종합적으로 보면, Injective는 지난 1년간 AI와 RWA 등 새로운 스토리텔링을 적극적으로 활용해 전환을 추진하고 있다. 6월 현재까지의 데이터를 보면, 최근 몇 달간 확실히 어느 정도 성장을 이루긴 했지만, 규모 면에서는 여전히 주류 공공 블록체인들과 큰 격차를 보이고 있다.
이러한 추격자는 Injective만의 문제가 아니다. 이전 주기의 여러 스타 공공 블록체인들도 모두 비슷한 어려움을 겪고 있다. 일부는 이름 변경이나 브랜드 리뉴얼을 통해 다시 대중의 시선을 끌고자 노력하고 있다. 하지만 이런 '새 술을 옛 부대에 담는' 전략이 시장에 진정한 새 맛을 제공할 수 있을지, 아니면 겉모습만 바뀐 채 끝날지 여전히 의문이다.
현재로서는 Injective의 생태계 개편과 부활은 아직 초창기 단계에 머물러 있다. Upshift로 인한 자금 유입은 근본적인 구조 전환이라기보다는 중요한 시장 심리 테스트이자 생태계 잠재력을 보여주는 계기로 볼 수 있다. RWA로의 전략적 전환이 진정한 차별화된 경쟁 우위를 창출하고, 이를 지속 가능한 생태계 번영과 가치 포획으로 전환할 수 있을지는 여전히 많은 과제를 해결하고 시장의 장기적 검증을 받아야 한다.
단기적 데이터 반등이 일시적 현상일지, 아니면 긴 회복 여정 속 긍정적 신호일지는 오직 시간이 답을 줄 것이다. Injective에게 진정한 시험은 이제 막 시작됐다.
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