Hotcoin Research | 비트코인이 10만 달러 돌파, 알트코인 시즌이 정말 온 것일까?

2025.05.19

Hotcoin Research | 비트코인이 10만 달러 돌파, 알트코인 시즌이 정말 온 것일까?

이 글은 거시경제 환경, 시장 구조, 체인 상 지수, 이번 알트코인 시장의 특징, 유망 분야의 흐름 등 여러 차원에서 이번 시장 동향의 특징과 추진 요인을 심층적으로 분석한다.

2025.05.19 - 01:37:45

比特币山寨

Web3 심층 보도에 집중하고 흐름을 통찰

저자: Hotcoin Research

일, 서론

비트코인 가격이 다시 10만 달러 선을 회복하고 이더리움이 크게 반등함에 따라 암호화폐 시장 전반이 상승세를 보이고 있다. 여러 공개 블록체인의 체인 상 활동과 거래량이 눈에 띄게 증가하며 자금 유입에 대한 열기가 다시 고조되고 있으며 리스크 허용도가 지속적으로 회복되고 있음을 나타낸다. 거시적 호재와 시장 내생 동력의 이중 작용 하에 암호화폐 시장은 고강도 축적 단계에 진입했다.

이러한 배경 속에서 시장은 일반적으로 알트코인 시즌이 이미 시작되었는지 주목하고 있다. 본고는 거시경제 환경, 시장 구조, 체인 데이터 지표, 이번 알트코인 시장의 특징, 잠재 트렌드 흐름 등 다양한 차원에서 현재 시장의 특징과 추진 요인을 심층 분석하고 미래 가능성 있는 흐름과 리스크에 대해 전망하며 독자들이 현재 암호화폐 시장 구도와 미래 추세를 파악하는 데 참고 자료를 제공한다.

이, 거시적 배경 및 시장 구조 분석

미·중 관세 긴장 완화, 글로벌 유동성 완화, 트럼프의 연준 금리 인하 촉구, 암호화폐 규제 환경 개선 등의 공동 작용으로 암호화폐 시장 구조는 깊은 조정을 겪었다. 비트코인 시총 점유율 하락, 알트코인 시즌 지수 강세, 스테이블코인 공급량 급증 등은 후속 알트코인 시장 전개에 좋은 기반을 마련해주었다.

1. 거시환경 및 정책 배경

최근 글로벌 거시환경은 위험자산에 유리한 신호들을 다수 나타냈다. 미국 인플레이션률이 크게 낮아졌으며 4월 CPI는 전년 대비 2.3%로 4년 만에 최저 수준을 기록했고, 이에 따라 연준은 5월에도 금리를 그대로 유지하며 연방기금금리를 4.25~4.50% 범위에서 결정했다. 동시에 미·중 무역전쟁은 중대한 완화 국면에 접어들었으며, 양측은 90일간 관세 부과를 일시 중단하기로 합의했고, 미국은 중국 제품에 대한 관세를 기존 125~145%에서 10~30%로 낮추었으며, 중국 또한 관세를 125%에서 10%로 낮췄다. 이러한 '휴전'은 경기 침체 우려를 줄였고 월스트리트 기관들은 경기침체 가능성을 줄이며 예측치를 하향 조정했다. 미국 대통령 트럼프는 연준에 금리 인하를 계속해서 압박하고 있다. 비록 연준 관계자들이 조기 금리 인하에는 여전히 신중하지만, 시장은 하반기에 두 차례의 온건한 금리 인하가 이루어질 것으로 예상하고 있다.

이러한 일련의 거시적 호재 소식은 글로벌 리스크 허용도를 높여주었고 자본은 다시 주식, 암호화폐 등의 위험자산으로 몰리고 있다. 거시환경 개선은 2025년 암호화폐 시장의 구조적 불장 형성에 기반을 마련해주었다. 완화 기대감 증대, 유동성 회귀로 인해 투자자들은 '현금을 들고' 다양한 암호자산을 저가 매수할 준비를 하고 있다. 5월 15일 기준 암호화폐 시장 전체 시가총액은 3.5조 달러까지 상승했다.

2. 암호화폐 시장 구조 변화

이번 시장 흐름에서 암호화폐 시장 구조는 명확한 변화를 보였다. 우선 비트코인 시총 점유율이 정점을 찍고 하락세로 돌아섰다. 올해 초 기관 자금 유입으로 인해 비트코인 시가총액 비중(BTC Dominance)은 지속적으로 상승하여 5월 초에는 64~65%에 근접하는 고점까지 도달했으며, 이는 당시까지 시장이 여전히 '비트코인 시즌'에 머물러 있었음을 반영한다. 그러나 5월 9일 비트코인이 다시 10만 달러 선을 돌파하고 추가 상승하면서 자금이 비트코인에서 더 넓은 알트코인 섹터로 순환되기 시작했다. TradingView 자료에 따르면 비트코인 시총 점유율은 일주일 만에 약 4.6%p 급락하며 올해 들어 가장 큰 주간 하락폭을 기록했다. 암호화폐 시장에서 비트코인 비중의 정점 이후 하락은 역사적으로 '알트코인 시즌' 개막의 전형적인 신호 중 하나이다.

출처:https://www.tradingview.com/symbols/BTC.D/?timeframe=YTD

동시에 알트코인 전체 시가총액은 크게 회복되었다. 알트코인 시가총액(비트코인 제외)은 4월 약 0.93조 달러의 구간 저점에서 5월 들어 강력한 반등을 보였으며 현재 1.45조 달러를 돌파했다. 이는 2024년 말 이후 형성된 하강 쐐기형 패턴을 성공적으로 돌파하고 새로운 상승 국면에 진입한 것을 의미한다. 이 돌파는 바로 비트코인 시총 점유율 곡선의 눈에 띄는 하락과 함께 비트코인 단일 자산에서 벗어난 자금이 다른 코인으로 재배분되고 있음을 의미한다.

출처:https://www.coingecko.com/en/global-charts

3. 알트코인 시즌 지수 분석

보다 직관적인 감성 지표는 '알트코인 시즌 지수'(Altcoin Season Index)다. Coinglass 자료에 따르면 이 지수는 4월 26일 14의 저점까지 떨어졌으나, 최근 빠르게 상승하여 31까지 회복했다. 아직 75 이상의 '정식 알트코인 시즌' 기준에는 못 미치지만, 비트코인 독주 상태를 벗어나 중립에서 다소 강한 영역으로 전환되었다. 이는 시장 심리가 보수에서 모험심으로 전환되고 있음을 입증한다. 투자자들이 알트코인에 추가 투자를 시작하고 있다는 것이다. 이러한 심리 변화는 체인 데이터에서도 확인할 수 있는데, 5월 상순 여러 공개 블록체인의 활성 주소 수와 거래량이 눈에 띄게 증가하며 투자자 참여도가 상승하고 있음을 보여준다. DEX의 총 거래액도 일주일 만에 30% 상승하여 84억 달러에 도달했다. 오랫동안 침체됐던 체인 상 활동이 다시 활기를 띠며 시장 인기가 회복되고 있음을 나타낸다.

출처:https://www.coinglass.com/pro/i/alt-coin-season

또한 스테이블코인 총 시가총액은 5월 초 약 2450억 달러로 사상 최고치를 갱신했다. 그 중 선두 스테이블코인 USDT의 공급량이 급증하며 시가총액이 1500억 달러를 돌파했다. 비교하자면 2021년 불장 정점기 USDT는 약 830억 달러 수준이었다. 스테이블코인은 법정화폐와 암호화폐 사이의 교량 역할을 하며, 그 공급량 급증은 엄청난 자금이 스테이블코인 채널을 통해 시장에 유입되어 진입 시기를 기다리고 있음을 의미한다. 이는 알트코인 추가 상승을 위한 '연료'를 제공해주며, 자금은 향후 스테이블코인에서 BTC 및 각종 알트자산으로 전환되면서 새로운 상승장을 뒷받침할 전망이다.

삼, 이번 알트코인 시장의 특징

역사적 경험에 따르면 알트코인 시즌은 일반적으로 비트코인의 급격한 상승 또는 일정 고점 도달 후, 자금이 중소형 시가총액 코인으로 수익률을 찾아 이동하면서 발생한다. 비트코인이 10만 달러를 돌파한 것이 이번 알트코인 시즌의 도화선이 되었으며, 자금 순환 리듬은 과거 사이클과 일맥상통한다. 그러나 과거 알트코인 시즌과 비교하면 이번 시장은 지속 시간, 상승 구조, 참여 주체 등 면에서 명확한 차이를 보인다.

지속 기간 및 시작 리듬: 과거 알트코인 광풍은 종종 비트코인이 횡보하거나 조정 구간에 들어서며 수개월간 지속되는 경우가 많았다. 반면 이번 시장은 5월 중순 기준 막 시작 단계이며 많은 알트코인들의 상승 폭은 여전히 온건한 수준이다. 한 애널리스트가 조롱하듯 말한 것처럼 "대부분의 알트코인은 작년 12월 고점 대비 90% 하락했고, 이번 주에 10% 반등했을 뿐인데 일부는 '꿈꾸던 알트코인 시즌이 왔다'고 외친다." 알트코인 시장의 전면적 폭발은 과거 사이클만큼 전 국민이 흥분하는 수준에 도달하지 못했다. 알트코인 시즌 지수는 바닥에서 회복했지만 여전히 75라는 전형적인 광란 수준에는 훨씬 못 미친다. 소셜 미디어 관심도와 개인 투자자의 FOMO 심리도 여전히 조성 중이다. 따라서 이번 알트코인 시장은 과거처럼 급격히 상승하고 빠르게 하락하는 형태가 아니라 오히려 리듬이 느리고 지속 기간이 길어질 가능성이 있다.
상승 구조 및 순환 순서: 이번 알트코인 시장은 '대형 코인 주도, 점진적 확산'의 특징을 보인다. 5월 초 ETH, Solana, BNB 등 대형 시가총액 코인들이 먼저 상승을 시작했으며 일일 상승률은 5~15% 수준이었다. 이후 MKR, CRV, AAVE 등 중형 시가총액 메인 코인들도 보합 상승했다. 반면 소형 코인 및 장기 미니 코인은 즉각 동반 급등하지 않았다. 이는 현재 자금이 기본적 실적이 있는 프로젝트를 더 선호하며, 투기적 과열의 서막이 아직 완전히 열리지 않았음을 반영할 수 있다. 물론 시장이 진행됨에 따라 중소형 코인들의 보합 상승 혹은 과열 현상이 나올 가능성도 배제할 수 없다.
주요 스토리라인 및 자금 성격: 2017년 알트코인 열풍은 ICO 개념이 주도했으며, 수많은 새 토큰이 백서만으로도 급등했다. 2021년에는 DeFi, 도지코인 열광, NFT/메타버스 등의 스토리라인이 번갈아 등장했고, 그 이면에는 방대한 개인 투자자 감성의 지원이 있었다. 이번 시장의 스토리라인은 더욱 다원화되고 '전문적'이다. 시장을 주도하는 주요 테마들—예를 들어 AI, RWA 등은 단순한 투기꾼뿐 아니라 상당한 비중의 기관 및 산업 자본이 참여하고 있다.
투자자 구조 및 프로필: 이번 암호화폐 시장 참여자 구조의 특징은 개인 투자자 참여도가 이전 사이클보다 현저히 낮고 기관 자본 비중이 상승했다는 점이다. 기관 투자자는 이번 시장에서 '신규 유입 자금'의 역할을 한다. 이는 현재 시장이 종종 기관 간의 경쟁임을 의미한다. 현재 시장 참여자들은 다수의 사이클을 겪은 '베테랑'들이며, 이번 시장에서 자금은 각 섹터 사이를 빠르게 전환하고 있고 핫이슈의 지속 시간은 짧아지고 있으며 개인 투자자들이 몰릴 때와 같은 일방향 급등은 부족하다. 이는 개인 투자자 부재로 인해 시장 단기 투기는 있으나 장기 추세는 부족한 특성을 검증한다. 또한 파생상품 시장 비중이 상승한 것은 전문 자금이 선물, 옵션 등을 활용해 레버리지 거래를 하고 있음을 의미하며, 이는 과거 개인 투자자들이 현물만 매수했던 것과 근본적으로 다르다. 이러한 모든 요소들이 이번 시장의 변동 리듬과 구조를 더욱 복잡하게 만들고 있다.
규제 환경 및 시장 생태계: 과거의 알트코인 광풍은 규제가 상대적으로 부재하고 '무분별한 성장'이 이루어지는 시기에 다수 발생했다. 그러나 현재 글로벌 규제가 가속화되고 있다. 이번 시장에서 규제 요소는 오히려 일정한 역풍을 줄였다고 볼 수 있다. 미국 규제 당국의 태도가 완화되는 추세이며 ETF 승인, 홍콩 등지의 거래 개방, 비트코인 국가 전략 비축 등이 시장에 긍정적 기대감을 제공하고 있다. 이는 기관 자금이 암호자산 투자에 더욱 적극적으로 참여할 수 있게 해주는 요인이다. 이러한 생태계 변화는 이번 알트코인 시즌이 더욱 질서 정연하고 가치 기반을 중시할 가능성을 높이고 있다.

사, 잠재 트랙 및 인기 스토리라인 흐름 분석

1. 밈코인 열광 계속됨

말할 것도 없이 밈코인은 이미 암호화폐 시장에서 가장 활발한 트랙이 되었다. Pump.fun의 등장은 밈코인 발행 장벽을 제로로 낮춰 '누구나 코인을 만들 수 있는' 밈코인 채굴 열광을 열었다. 올해 초 시장 전반이 진동하며 침체된 가운데 CZ의 언급, BNB 체인 밈코인 발행 플랫폼 Four.me 출시, 바이낸스 알파 섹션 론칭, 바이낸스 월렛 TGE, Alpha 포인트 메커니즘 등 일련의 추진으로 BNB 체인은 솔라나에 이어 두 번째로 활발한 밈코인 네트워크가 되었다. 최근 밈코인 발행 플랫폼은 점차 Pump.fun의 독점 구도를 깨뜨리고 있다. Raydium의 LaunchLab 출시 및 이를 기반으로 구축된 Letsbonk.fun과 Believe의 부상, Eliza Labs의 auto.fun 출시 등은 pump.fun의 '코드 제로 발행' 경험을 복제하고 AI 에이전트 배포 기능을 더해 밈 토큰의 폭발적 성장을 지속시킬 것이며, 이는 더욱 투기적이고 변동성을 강화할 것이다.

또한 DOGE와 SHIB 등 오래된 밈코인은 오랜 기간 침체 후 마침내 2025년에 새로운 촉매를 찾았다. 기존 밈코인의 보합 상승 외에도 BONK, WIF, PEPE, MOODENG, POPCAT, FARTCOIN 등 후발 밈코인들이 차례로 상승을 주도하고 있다. 트럼프 IP 기반 밈코인 TRUMP는 1월 발행 이후 진동을 겪었으나, 5월 22일 'TRUMP 만찬'이라는 사건에 힘입어 가격이 눈에 띄게 반등했다. 이는 활발한 커뮤니티와 지속적인 영향력을 가진 밈코인이 단기적 과열의 한계를 점차 벗어나 보다 안정적인 공감 가치를 형성하고 있음을 보여준다.

밈코인 자금의 주요 출처는 유동 자금과 개인 투자자 투기 자금이다. 현재 체인 데이터에서 나타나는 특징은 거래가 빈번하지만 단일 거래 규모는 크지 않으며 자금이 빠르게 유입과 유출되는 특성이 명확하다. 동시에 Twitter, Reddit 등 소셜 미디어에서 밈코인에 대한 논의가 늘어나고 있으며 일부 KOL들이 다시 '오늘의 10배 잠재 코인'을 매일 추천하기 시작해 투기 심리가 조성되고 있음을 보여준다.

2. AI 트랙 열기 여전히 뜨겁음

작년 ChatGPT가 AI 물결을 일으킨 이후 FET, AGIX, OCEAN 등 일련의 AI 관련 코인이 단기간 상승했다. 그러나 시장이 냉각되며 이들 토큰은 깊은 조정을 겪었다. 2025년에 들어 글로벌 AI 관심은 더욱 증가했으며 암호화폐 시장이 불장으로 전환되면서 AI 트랙이 다시 활기를 띠고 있다. 올해 4월 이후 다수의 AI 관련 코인이 빠른 상승세를 보이며 시장 평균을 크게 상회하는 상승률을 기록했다. Fetch.ai(FET)는 지난 몇 달간 지속적으로 기술 진전을 발표하고 구글 클라우드 등과 협력관계를 맺으며 기본적 실적이 좋아졌다. 기술 차트상으로 보면 FET는 2월 바닥을 다지고 원호형 저항을 돌파한 후 4월 중순 고전적인 컵핸들 형태를 형성하며 시장이 다시 불장에 진입할 것이라는 기대감을 보여주고 있다.

Virtuals Protocol(VIRTUAL)과 ai16z(AI16Z)라는 두 AI 에이전트 프로젝트는 2024년 말 인상적인 상승세를 보였지만 올해 초 조정장에서 시가총액의 약 90%를 잃었다. 그러나 4월 시장이 회복되며 두 프로젝트 모두 폭등 반등을 이루었고 시장의 관심을 다시 'AI 에이전트'라는 핫한 개념으로 집중시켰다. 2025년 하반기에 글로벌 AI 응용이 계속 폭발한다면 AI 스토리라인 토큰은 기본적 실적과 시장 심리의 이중 강화를 맞이할 가능성이 있다.

3. Layer2 보합 상승 가능성 있음

이더리움의 Layer2 확장은 지난 2년간 암호화폐 분야에서 가장 중요한 기술 트렌드 중 하나였다. 2025년에 들어 이 트랙은 지속적으로 발전하며 새로운 변화를 보이고 있다. Layer2 트랙은 다자간 경쟁 구도를 보이고 있다. Arbitrum은 사용자 수와 생태 DApp에서 선두를 달리고 있고 Optimism은 OP Stack을 통해 영향력을 유지하며 Base는 Coinbase의 자원을 활용해 빠르게 사용자층을 확장하고 있다. 생태계 진전에 비해 Layer2 프로젝트의 토큰 가격은 이번 시장에서 다소 부진한 실적을 보였다. 4월 이후 ARB와 OP는 시장과 함께 온건한 반등을 보였지만 전체 상승률은 시장 평균에 미치지 못했다. 특히 Arbitrum은 작년 에어드랍 이후의 커뮤니티 거버넌스 분쟁과 이후 80% 폭락으로 인한 신뢰 손실로 인해 시장의 회복 기대감이 신중하다. 단기적으로 토큰 실적이 평범하더라도 Layer2 트랙의 장기적 잠재력과 전략적 위치는 업계 전문가들로부터 여전히 높은 평가를 받고 있다.

주목할 점은 솔라나, BNB, Sui 등 고성능 L1의 강력한 회복이 L2에 일정한 경쟁 압력을 가하고 있지만, 호환성과 보안 측면에서 L2는 여전히 이더리움 생태계 확장의 최우선 경로이다. 만약 시장 흐름이 지속된다면 자금은 과열된 소형 코인에서 이러한 고시총 플랫폼 코인으로 순환되며 보합 상승을 실현할 가능성이 있다.

4. RWA 트랙 기관의 사랑 받음

RWA는 이번 암호화폐 시장에서 기관의 또 다른 중요한 스토리라인이다. 연준의 지속적인 금리 인상으로 전통 자산 금리가 급등하는 상황에서 DeFi가 RWA를 포용하는 것은 '윈윈' 전략으로 간주된다. DeFi 사용자는 안정적인 체인 상 수익을 얻을 수 있고 전통 기관은 이를 통해 자금 조달 채널을 확대할 수 있다. MakerDAO와 Ondo Finance는 RWA 트랙의 양대 산맥이다. MakerDAO는 '엔드게임 계획'을 통해 국채에 투자함으로써 안정코인 DAI에 안정적인 수익을 제공했고, MKR 토큰 보유자들은 프로토콜 수익을 공유하며 가치 상승 효과를 누렸다. Ondo는 직접 기관 및 대형 투자자에게 토큰화된 미국 국채 펀드를 제공하는데, 그 혁신성은 체인 상 사용자가 전통 금융 상품을 쉽게 보유할 수 있도록 하는 것이다. 이 외에도 Maple Finance(기관 대상 체인 상 대출), Centrifuge(자산 유동화 토큰 플랫폼) 등도 주목할 만하다. 이들 프로젝트는 각기 다른 방향성을 가지고 있지만 모두 체인 내외 금융 융합을 추진하고 있다.

비록 RWA 개념이 뜨겁지만 현재 일반 개인 투자자의 참여도는 상대적으로 낮다. 많은 RWA 상품이 KYC, 적격 투자자 요건 등 규제 요건과 전문 지식을 필요로 하기 때문에 소액 투자자들은 대부분 개념만 듣는 수준에 머물러 있다. 이는 RWA 트랙의 시장 움직임이 주로 대자금에 의해 추진되고 있음을 의미한다.

오, 결론 및 전망

여러 징후들이 암호화폐 시장이 명확히 달아오르고 있음을 보여주지만 진정한 광란의 절정은 아직 도래하지 않았으며 '알트코인 시즌'이 곧 시작될 조짐을 보이고 있다. 비트코인 시총 점유율의 고점 이후 하락, 다수 알트코인의 연이은 상승, 새로운 스토리라인의 지속 등장, 시장 심리의 신중에서 탐욕으로의 전환 등 종합적으로 볼 때 현재 시장은 '비트코인 중심 시장'에서 '알트코인 중심 시장'으로 전환되는 단계에 있으며 알트코인 시즌은 이미 초기 조성 단계에 접어들어 전개되고 있지만 가장 광란한 종반 단계에는 도달하지 못했다.

요약하면 현재 암호화폐 시장은 미묘한 균형 상태에 있다. 비트코인이 앞장서고 있고 알트코인들이 준비를 마치고 있으며 기관의 이성과 개인 투자자의 감성이 얽혀 있다. 알트코인 시즌은 조성되고 있지만 아직 완전히 폭발하지는 않았다. 우리는 거시적 호재가 지속되고 자금이 추가 유입됨에 따라 하반기 알트코인 섹터가 더욱 격렬한 절정을 맞이할 것으로 예상한다. 하지만 이번에는 과거의 광란 모델을 단순히 복제하지 않고 성숙한 시장 환경 아래 새로운 특징을 발전시켜 나갈 가능성이 있다.

거시적 유동성은 이번 시장의 지속 기간과 상승 강도를 결정하는 핵심 요소가 될 것이다. 현재 시장의 공감대는 연준이 2025년 하반기에 금리 인하를 시작할 것이라는 점이다. 실제 금리 인하 사이클에 진입하면 글로벌 유동성이 더욱 완화되어 위험자산은 '후반 가속' 국면을 맞이할 수 있다. 따라서 이번 암호화폐 불장은 '이중 정점'을 나타낼 수 있다. 상반기는 기대감에 기반한 상승이고 하반기는 실제 완화가 실현되며 다시 한 번 절정을 이룬다는 것이다. 이는 알트코인 시장이 갑작스럽게 끝나지 않을 수 있음을 의미하며 오히려 제2의 전성기를 기대할 수 있다는 것이다. 이후 유동성이 추가로 개선되고 스토리라인이 지속 발효된다면 알트코인 시즌의 절정은 2025년 하반기 혹은 2026년 초에 도달할 수 있다. 그 전까지 이 잔치는 상당 기간 지속될 가능성이 높다.

회사 소개

Hotcoin Research는 Hotcoin 생태계의 핵심 투자 리서치 중심으로, 전 세계 암호자산 투자자들에게 전문적이고 심층적인 분석과 선견적 통찰을 제공하는 데 집중하고 있다. 당사는 "트렌드 판단 + 가치 발굴 + 실시간 추적" 3가지 요소로 구성된 서비스 체계를 구축하여 암호화폐 산업 트렌드에 대한 심층 분석, 잠재 프로젝트의 다각적 평가, 시장 변동의 24시간 모니터링을 수행하며, 매주 두 차례 진행되는 '핫코인 엄선' 전략 라이브방송과 '블록체인 오늘의 헤드라인' 일일 뉴스 요약을 통해 다양한 수준의 투자자들에게 정확한 시장 해석과 실전 전략을 제공한다. 최첨단 데이터 분석 모델과 산업 자원 네트워크를 기반으로 당사는 신입 투자자들이 인식 체계를 구축하도록 지속적으로 지원하고 전문 기관이 알파 수익을 포착할 수 있도록 도와 Web3 시대의 가치 성장 기회를 함께 잡아간다.