Metrics Ventures: 비트코인 바닥 형성과 암호화폐 시장의 새로운 사이클 전망
저자: Metrics Ventures
1/ 4월의 견해를 따르면, 비트코인과 글로벌 리스크 자산 가격은 본달 예상대로 바닥을 확인하였으며, 비트코인이 수년 만에 유동성 위기 회복 이후 달러 자산 중 최고의 실적을 기록하여 고무적이다. 본월 보고서 작성 시점 기준, 비트코인의 실제 운용 중심 가격은 3월의 박스권을 돌파하였다.
2/ 한 달 전체를 살펴보면, 지난 3개월간의 천량 거래 후 비트코인은 실제로 공급이 고갈된 상태에 진입하였으며, 매수와 매도가 교차하는 거래대금은 계속 온건한 수준을 유지하였다. 시장 내 감성 측면에서 보면, 다수의 내부 트레이더들이 대형주 및 알트코인을 숏 포지션으로 잡고 있으며, 이는 오랜 기간 암호화폐 시장에 있던 사람들이 기본적인 물량 이론과 감성 등을 기반으로 정상부 도달을 판단한 거래 습관과 일치한다.
3/ 알트코인에 대해서는 별도 설명이 필요 없으며, 일부 신규 상장 토큰과 SUI가 대표하는 오래된 컨트롤 구조의 강력한 알트코인이 가격 시도를 하였음에도 불구하고 전반적으로 성적이 미진하다. 신규 유동성과 감성 고점이 도래하기 전까지는 수익 효과가 다시 돌아올 것이라고 보기 어렵다. 동시에 우리는 점점 더 많은 암호화 관련 자산들이 나스닥 등의 거래소에서 SPAC 합병, 상장을 통한 다양한 유동성 확보 방식을 선택하고 있음을 목격하고 있다. 예상할 수 있는 것은 다음 유동성 사이클에서 자금 흐름 경로가 이미 조용히 변화하고 있다는 점이며, 기존의 오래된 알트코인들은 더욱 엄중한 도전에 직면하게 될 것이다.
시장 전반 동향 및 추세 분석 및 평가:
본달 시장 동향은 매우 중요하다. 큰 폭의 변동 후 변동성 수렴 과정에서 자산의 강약 관계는 종종 추세적 변화를 의미하며, 비트코인의 강세는 많은 참여자들의 예상을 뛰어넘었다. 그러나 우리는 이번 기간이 오히려 몇 가지 매우 중요한 사실을 보여주고 있다고 생각한다. 1/ 비트코인은 여전히 집중적인 매도 압박 문제가 없으며, 현재 청산되는 물량은 주로 구 암호화폐 시장 참여자들과 거래성 플로팅 물량이다. 따라서 사이클의 종료는 유동성의 고갈과 반전점을 전제로 해야 하며, 이는 현재 글로벌 유동성의 실제 흐름과 상반된다.
2/ 마이크로스트래티지(MicroStrategy)의 2025년 1분기 보고서는 자금 시장 역사상 기적과 같은 현상을 보여주었으며,我们认为 이것은 시장이 이해하지 못한 부분이다. 간단히 말하면, 마이크로스트래티지는 2025년 1분기에 직접 증자, 교환사채 발행, 전환사채 발행 등 다양한 방법으로 77억 달러를 조달하였으며, 이는 2024년 4분기의 44억 달러를 초과한다. 동시에 마이크로스트래티지는 미국 주식 시장이 크게 하락하는 상황에서도 가장 탄탄한 달러 리스크 자산 중 하나가 되었으며, 거래대금은 장기간 미국 주식 시장 상위 10위 안에 머물러 있어 놀라움을 자아낸다. 더욱 놀라운 점은 결과적으로 전 시장이 감축과 증자를 환영하는 주식이라는 점이다. 이는 인류 자본 역사상 기적이라 할 만하다. 시장은 마이크로스트래티지의 실제 자금 조달 능력과 매수 능력을 현저히 과소평가하고 있으며, 기존의 오만과 편견은 미래에 더 큰 감성 반전 가능성을 낳을 것이다.
3/ 만약 이전 2024년에는 우리가 가격 결정권이 단지 "이동"하고 있다고 생각했다면, 지금 이 순간 우리는 가격 결정권의 인수가 완료되었다고 결론 내릴 수 있다.所谓 구 암호화폐 시장 분석 프레임워크는 대부분 도태될 것이며, 자산 속성, 달러 사이클, 자산 운용 법칙에 대한 연구가 더 큰 시장 보상을 받게 될 것이다. 암호화폐 시장의 유동성 흐름 경로 역시 다음 감성 고조기에 앞서 언급한 결론을 입증하게 될 것이다.
전반적으로 말해, 우리는 미래 BTC 흐름에 대해 매우 낙관적이다. 이는 유동성 증가율의 증가 필연성에 근거하는 한편, 실제 흐름과 시장 참여자의 이해 사이의 괴리에서 비롯된다.
알트코인에 관해서도, 우리는 현재 미국 주식 시장과 연동하는 새로운 알트코인 운영 모델이 다음 감성 확산 사이클의 주요 쟁점이 될 것이라 생각하며, 모든 업계 종사자들이 중요하게 여겨야 한다.
마지막으로 우리 인민폐 자산에 대한 견해를 간략히 언급하겠다. 인민폐는 기본면 차원에서 화려한 전환을 이루었으며, 이번 J-10CE 전투기가 인도-파키스탄 갈등에서 두각을 나타낸 것처럼 점점 더 세계가 이를 인식하게 될 것이며, 이는 인민폐 자산이 새로운 상승 채널로 나아가는 것을 서서히 부각시킬 것이다. 바닥이 지속적으로 높아지고 있으며, 여기서의 가격과 기본면의 괴리는 장기적 약세 관성에서 비롯된 것이며, 바로 최적의 포지셔닝 구간이다. 글로벌 완화 정책은 이미 화살이 시위에 걸린 상태이며, 막 끝난 고위급 금융 성명은 중요한 신호이다. 혼란스러운 미국 드라마 속에서 길을 잃지 말라. 글로벌 중앙은행들은 이미 실질적으로 그들의 선택을 하였다.
어느 정도로 보면, 암호화 산업 종사자들이 바라보는 BTC는 광범위한 중화민족 구성원들이 바라보는 A주와 같다. 우리가 말하고자 하는 바는 정확히 서로 통한다. 두 MVC의 주요 투자 산업에 대한 과거 시장 동향을 요약하고 미래를 조망하며 다음과 같은 시를 들어본다:
적색, 주황, 황색, 녹색, 청색, 남색, 자색, 누가 하늘에 무지개를 휘두르는가?
비 후에 비끼는 해, 관산은 파도처럼 푸르다.
예전 전투가 치열하던 자리, 탄환이 마을 벽에 구멍을 뚫었네.
이 관산을 장식하니, 오늘날 더욱 아름답구나.
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