의견: 주식시장 AI 거품 이미 도래, 왜 나는 방향을 바꿔 비트코인에 베팅했는가?

2026.07.02

의견: 주식시장 AI 거품 이미 도래, 왜 나는 방향을 바꿔 비트코인에 베팅했는가?

“오늘날 존재하는 모든 자산 중 BTC 는 최종 저점이 여기서 약 15-20% 하락하더라도 가장 넓은 안전 마진 중 하나를 제공합니다."

2026.07.02 - 02:45:01

AI比特币

Web3 심층 보도에 집중하고 흐름을 통찰

“오늘날 존재하는 모든 자산 중 BTC 는 최종 저점이 여기서 약 15-20% 하락하더라도 가장 넓은 안전 마진 중 하나를 제공합니다."

저자: Investing Beanstock

번역: TechFlow

TechFlow 가이드: AI 주력이 급등하고 있지만, 이 트레이더는 오히려 기술주를 청산하고 비트코인 저가 매수에 나섰습니다. 그는 하워드 막스의 주기 이론으로 현재 시장을 하나씩 대조해 보았고, AI 가 거의 모든 '거품 정점' 특징을 충족한다는 것을 발견했습니다. 투자자들에게 이 글은 냉정한 주기 위치 선정 프레임워크를 제공하며, 지금 탐욕을 부려야 할지 두려워해야 할지 판단하는 데 도움을 줍니다.

주식 시장은 AI 가 주도하는 광란의 강세장을 겪고 있으며, 이는 그 누구에게도 놀라운 일이 아닐 것입니다.

포지션을持有하지 않았다면 바보처럼 느껴질 것입니다. 자본 지출 (CAPEX) 은 계속 증가할 것이고, 이 모든 주식의 선행 가치 평가는 더욱 미쳐갈 것이기 때문입니다.

특정 주식이나 지수에 대해 논할 생각은 없습니다. 어차피 전 세계 은행과 금융 미디어가 이미 도배하고 있으니까요. 제가 더 관심 있는 것은 우리가 시장의 어느 단계에 있는지弄清楚하는 것입니다. 암호화폐뿐만 아니라 전체 금융 시장 말입니다.

이를 위해 저는 가장 좋아하는 책 중 하나에서 많은 영감을 얻었습니다. 하워드 막스의《주기》입니다.

대부분의 사람들은 주기를 일련의 사건으로 이해합니다. 대부분은 이러한 사건이 일반적으로 정규 순서로 서로 따른다는 것도 이해합니다. 상승 후에는 하락이 있고, 결국 다시 새로운 상승이 오는 식이죠. 하지만 주기를 완전히 이해하려면 이것으로는 부족합니다. 주기의 사건들은 단순히 하나씩 이어지는 것으로 보아서는 안 되며,更重要的是每一个都在导致下一个发生 (더 중요한 것은 각각이 다음 사건을 일으킨다는 점입니다).

직선 = 중점이며, 시장의 진자는 중점을 중심으로 진동하는 파동선입니다.它们共同构成市场周期，由各种市场力量驱动，导致它不时偏离中点 (이들은 함께 시장 주기를 구성하며, 다양한 시장 힘에 의해 구동되어 때때로 중점에서 벗어나게 합니다).

주기적 현상의 운동은 몇 가지 단계로 쉽게 식별할 수 있습니다.

a: 과도하게 위축된 하단 극점 또는 '저점'에서 중점으로 회복

b: 중점을 넘어 상단 극점 또는 '고점'으로 계속 스윙

c: 고점에 도달

d: 고점에서 중점 또는 평균으로 downward correction (하락 수정)

e: 중점을 넘어 새로운 저점을 향해 계속 하향 운동

f: 저점에 도달

g: 저점에서 중점으로 회복

h: 주기 반복

그렇다면 우리는 지금 어디에 있을까요?

これは 거품일까요? 제 생각에는 이때쯤이면 AI 가 실제로 거품이라는 것이 분명해 보입니다. 막스에 따르면 '가격은 중요하지 않다'는 감정이 강할 때 이것이 거품의 신호입니다.

거품 속에서 투자자들은 종종 레버리지 (차입) 를 통해 광란의 자산을 매입함으로써 돈을 벌 수 있다는 결론에 도달합니다. 대출 금리나 자금 비율이 얼마든 간에, 해당 자산은 그보다 높은 속도로 가치가 상승할 것이라는 믿음이죠.

'너무 높은 가격은 없다'는 것이 거품의 궁극적인 성분이며, 이는 시장이 이미 너무 멀리 왔다는 상당히 분명한 신호입니다.

실제로 시장이 내재 가치보다 훨씬 높을 수 있으며 여전히 광란으로 인해 수 배의 수익을 낼 수 있다고 생각하는 상충되는 학파가 있습니다.

어떻게 해야 할까요?

거품이 언제 꺼질지 불확실하기 때문에, 제 생각에는 우리에게 두 가지 명확한 포트폴리오 구성 방법이 있습니다.

적립식 투자 (진정한 적립식 투자를 말합니다. 타이밍을 잡지 않고, 지루하고 기계적인 방식으로 조금씩 매입하는 것입니다. 분할 매수 횟수가 많을수록 최종 비용 기반이 더욱 평탄해지며, 이것이 이 방법의 모든 의미입니다.)

현금을 많이 보유하되, 능동적 거래와 같은 전술적/위성 포지션을 통해 시장 참여를 허용합니다.

저는 personally 두 번째 방법을 선호합니다. 하지만 그것은 제가 매일 시장을 적극적으로 모니터링하고, 시장의 모든 것에 대응하기 위해 자신의 시장 경험과 직관에 의존하기 때문입니다.

적립식 투자도 나쁜 방법은 아닙니다. 하지만 개인이 실제로 시간 지평을 늘려야 합니다. 1 년이나 3 년이 아니라, 최소 5 년은 되어야 일부 성과를 볼 수 있습니다. 대부분 몇 주 동안 적립식 투자를 하거나, 적립식 투자를 하면서 동시에 타이밍을 잡으려 하다 결국 역효과를 낳습니다. 특정 투자에 적립식 투자를 계획한다면, 해당 비즈니스/산업을 완전히 이해한 후超级无聊、重复的方式坚持下去 (지극히 지루하고 반복적인 방식으로坚持下去), 그리고 자신의 삶을 계속 영위하세요.

제 2025 년 리뷰 및 성찰 게시물에서 패시브 ETF 에 포지션의 25% 를 할당한다고 언급했습니다. 여기에는 QQQ, SOXQ, XAR, URA, UFO 가 포함됩니다. 저는 수익의 상당 부분이 QQQ 와 SOXQ 에서 나왔다고 생각하지만, 5 월에 시장이 중점을 훨씬 넘어섰다고 생각하여 모두 매도했습니다.

또한 암호화폐 전체에 대해 bearish (약세) 라고 말했으며, 2026 년 초까지 기다려야 한다고 했습니다 (결과적으로 맞았습니다). 저는 많은 현금을 보유했고, 이제 인내심 있게 일부를 BTC 에 배치하고 있습니다. 목표 accumulation 구간은 50,000-60,000 달러이므로, 이 글을 작성하는 시점에서 이미 배치를 시작했습니다.

"암호화폐는 죽었다, AI 로 전환하라"

솔직히 말해, 제 유일한 후회는 Anthropic 과 xAI 의投机性私募市场敞口 (투기적 사모 시장 익스포저) 에 더 많이 할당하지 않은 것입니다. 저는 프론트IER 모델이 GPU/반도체/스토리지 내러티브와 같은 공개 시장의 '삽을 파는 사람' 유형에 비해 여전히 가장 순수한 AI 익스포저를 제공한다고 생각합니다. 그것들이 이미 컨센서스가 된 이상, 이때 추종하는 것이 비대칭 상승 공간을 제공할 것이라고는 생각하지 않습니다. 그 시기는 지났습니다. MU 와 같은 주식은 1 년 만에 거의 10 배 올랐고, SNDK 와 같은 주식은 기본적으로 멤코인처럼 변동합니다. 상승 공간이 있을 수 있지만, 하락 위험이 더 나빠 보입니다.

하지만 CAPEX! 네, 이것은 미래에 실제 가치 증분으로 전환될 수 있지만, 여전히投机性 (투기적) 입니다. 과도한 투기, 과도한 돈이 같은一件事 (한 가지 일) 에 쏟아지는 것, 저는 이전에 이 영화를 본 적이 있습니다.

AI 강세장의 큰 부분을 놓친 것이 실망스럽나요? 물론, 조금은 아픕니다. 하지만 저는 여전히 익스포저를 가지고 있으며 두 배가 되었습니다. 정말로 오늘날의 가치 평가에서 AI 주식이 정말로 매수할 가치가 있다고 다른 사람에게 말하는 것이 책임 있는 행동이라고는 생각하지 않습니다.除非他们真的知道自己在做什么并且是为了长期 (그들이 정말로 자신이 무엇을 하고 있는지 알고 장기적인 목적을 가진 경우가 아니라면요). (대부분은 아니며, 그들은 빠른 돈을 위해 왔습니다.)

시장 이성 점검清单 (체크리스트)

이제 막스가 우리가 시장 정점에接近/正在接近 (접근/접근 중) 인지 어떻게 판단하는지로 돌아가 봅시다.

경제가 성장하고, 경제 보고서는 긍정적이다

기업 이익이 상승하며 예상을 초과한다

미디어는 좋은 소식만 보도한다

증권 시장이 강세이다

투자자들이 점점 더 자신감 있고 낙관적이 된다

위험은 희소하고 온건한 것으로 간주된다

투자자들은 위험 감수가 이익으로 가는必经之路 (필수 경로) 라고 생각한다

탐욕이 행동을 구동한다

투자 기회에 대한 수요가 공급을 초과한다

자산 가격이 내재 가치를 초과한다

자본 시장이 크게 열려 있어 자금 조달이나 부채 연장이 쉽다

디폴트가 거의 없다

회의론은 낮고 신뢰는 높아서, 위험한 거래를 할 수 있음을 의미한다

아무도 일이 잘못될 것이라고 상상할 수 없다. 유리한 발전이 불가능해 보이지 않는다

모든 사람은 일이 영원히 좋아질 것이라고 가정한다

투자자들은 손실 가능성을 무시하고 기회 상실만 걱정한다

아무도 매도할 이유를 생각할 수 없으며, 매도를 강요받는 사람도 없다

매수자가 매도자보다 많다

시장이 하락하면 투자자들은 기꺼이 매수한다

가격이新高 (신고) 를 기록한다

미디어는 이 흥분되는 사건을 축하한다

투자자들이兴高采烈和无忧无虑 (흥분하고无忧无虑) 해진다

주식 보유자들은 자신의聪明 (똑똑함) 에 감탄한다. 아마도 더 많이 매수할 것이다

계속观望 (관망) 하던 사람들은 후회한다. 따라서 그들은 항복하고 매수한다

^ 이는 다음과 같은 의미이다.

미래 수익률은 낮거나 (또는 음수) 이다

위험은 높다

투자자들은 놓친 기회를 잊고 돈을 잃는 것만 걱정해야 한다

이것은 신중할 때이다!

그렇다면, 현재 주식 시장이 이 중 몇 가지 항목을 보여주고 있다고 생각하십니까?

"시장 정점" 체크리스트의 반대편에서, 반대 시나리오도 발생할 수 있습니다.

경제 감속: 보고서는 부정적이다

기업 이익이 보합이거나 하락하며 예상보다 낮다

미디어는 나쁜 소식만 보도한다

시장이 약세이다

투자자들이 걱정하고 낙담한다

위험이无处不在 (도처에 있는) 것으로 간주된다

투자자들은 위험 감수가 단순히 돈을 잃는 방법이라고 생각한다

공포가 투자자 심리를 지배한다

증권 수요가 공급보다 낮다

자산 가격이 내재 가치보다 낮다

자본 시장이 닫혀 있어 증권 발행이나 부채 재조달이 어렵다

디폴트가 급증한다

회의론은 높고 신뢰는 낮아서, 안전한 거래만 하거나 아예 하지 않음을 의미한다

아무도 개선이 가능하다고 생각하지 않는다. 너무 부정적인 결과는 발생하지 않을 것처럼 보이지 않는다

모든 사람은 일이 영원히 나빠질 것이라고 가정한다

투자자들은 기회 상실 가능성을 무시하고 돈을 잃는 것만 걱정한다

아무도 매수할 이유를 생각할 수 없다

매도자가 매수자보다 많다

"떨어지는 칼날을 잡으려 하지 마라"가 "저가 매수"를 대체한다

가격이新低 (신저) 를 기록한다

미디어는 이 실망스러운 추세를 주목한다

투자자들이 낙담하고 공황 상태가 된다

주식 보유자들은 어리석고 환멸을 느낀다. 그들은 자신이 한 투자 배후의 이유를 실제로 이해하지 못했음을 깨닫는다

매수하지 않거나 (또는 매도한) 사람들은 입증된 느낌을 받으며, 자신의聪明 (똑똑함) 으로 칭찬을 받는다

보유하던 사람들은 포기하고 억압된 가격에 매도하며, 하향 나선을 더욱 악화시킨다

^ 이는 다음과 같은 의미이다.

함축된 미래 수익률은 천정부지이다

위험은 낮다

투자자들은 돈을 잃을 위험을 잊고 기회 상실만 걱정해야 한다

이것은 공격적일 때이다!

위의 체크리스트를 기반으로, 저는 실제로 BTC 가 이 중 많은 항목을 보여주고 있다고 생각합니다 (특히 Saylor/MSTR 의 경우). 그래서 저는 오늘날 높이 날고 있는 AI 주식에 비해 BTC 가 더 매력적인 투자 전망을 보여준다고确实 (확실히) 느낍니다.

하지만, 위의 진행은 단순화된 것이며, 동일한 순서로 발생하지 않을 수도 있고 모든 시장 주기에서 발생하지는 않을 수 있지만, 이러한 행동은真实 (실제) 이며, 실제로 수십 년 동안 시장에서 운율을 이루는 요소들입니다.

AI 혁명은 분명히 기술주, 특히 반도체가 1/3/5 년 기간 동안 혜택을 보게 했습니다.

하지만 투자는 결코 백미러를 통해 보는 것이 아닙니다 (불행히도 대부분은 그렇게 하며 과거에서 참고 자료를 얻습니다).優勢 (우위) 는 사람들이 무시/기각하는 곳에 나타납니다. 우리는 오늘의 환경이 무엇인지가 아니라 "지금부터 1 년에서 10 년 후에 무슨 일이 일어날지"를 봐야 합니다.

위의 차트를 보면, 당신이 암호화폐 투자자였는데 주식에 투자했어야 했다고 말하는 것은 바보처럼 보일 것입니다.

위의 차트에 따르면, 주식을 선택했다면 통계적으로 미래에 성과가 부진할 가능성이 큽니다.

또한, 지금 2026 년에 이 구절을 읽는 것은 농담처럼 들릴 수 있지만, 주기에 대한 과거의 교훈과 선행 수익/가치 평가 기본에 대한 이해를 바탕으로, 저는 실제로 향후 몇 년 동안 BTC 가 주식을 outperform (상회) 할 것이라고 생각합니다.

역사상 가장 동떨어진 거시 환경

우리는 또한 역사상 가장 동떨어지고 비이성적인 시장 환경 중 하나에 있습니다.

새로운 연방준비제도 의장 워시 하에서, 금리는 현재 3.5-3.75% 로 유지되며, 그도 공개적으로 매파적 입장을 표명했습니다. 하지만 금리는 축소되지 않았고, 주식 시장은 계속 상승했습니다. AI 가 암을 치료할 것이고 모든 사람이 영원히 무한히 많은 돈을 벌 것이기 때문이겠죠?

주식 시장 실러 주기 조정 주가수익비율 (CAPE) 은 처음으로 40 을 돌파했습니다. 이는 인터넷 버블 시대 정점 이후 처음입니다. 미국 주식 시장 시가총액은 이제 GDP 의 2 배에 육박하며, 가치 평가는 2000 년 버블 당시보다도 높습니다.

긴축 주기에서 가치 평가 배수가 확장되는 것은 교과서적인 동떨어짐의 정의입니다.

이러한 동떨어짐은 주로 3 개의 엔진 내러티브/유동성 머신에 의해 구동됩니다.

AI 자본 지출 슈퍼 사이클: 대형 하이퍼스케일 클라우드 제공업체들이 2026 년에 최대 7,250 억 달러, 거의 1 조 달러를 지출하며, 이제 전체 S&P 500 의 30% 이상을 차지합니다.

주기 후기 재정 자극: 기업 및 개인 세금 인하/관세 반환이 연방준비제도가 긴축 정책을 펼치고 있음에도 불구하고 명목 이익을 부양했습니다.

패시브 인덱스 펀드 자금 흐름: 인덱스 펀드는 기계적으로 모든 401(k) 연금 달러를 가격에 상관없이 최대 시가총액 회사에 투입합니다. 베이비붐 세대는 이제 역사적 고점에서 이러한 하이퍼스케일 클라우드 제공업체 주식을 매수하도록 강요받고 있으며, 계속되고 있습니다.

위험 선호는 선택적입니다

오늘날 자본은 AI/반도체 분야로 쇄도하고 있으며, 비트코인 (이전 주기의寵兒 (寵兒)) 을 포함한 다른 모든 것은 거의 성장하지 않거나 피를 흘리고 있습니다. 이는 보편적인 탐욕의 시장이 아니라, 모든 자금을单一 내러티브 (AI 및 관련 수직 분야) 에 funnel 식으로投入 (투입) 하는 시장입니다.

2025 년, AI 관련 주식은 전체 미국 주식 시장 상승분의 약 80% 를 차지했습니다. 이러한 역사적新高 (신고) 배후에서, 시장 폭은 극도로 좁으며, 대부분의 주식은 상승에 기여하지조차 않았습니다 (AI 와 관련되지 않은 한).

균열이 형성되고 있다

전체 건물은 AI 자본 지출이 실제 수요로 충족될 수 있으며, 에너지 주도 인플레이션 충격은消退/不重要 (소멸/중요하지 않음) 될 것이라는 가정에 기반합니다. 핵심 PCE 는 3% 에서 3.3% 로 상승했으며, 이란 전쟁 기간 중 유가는 57 달러에서 113 달러로 급등했다가 76 달러로 하락했으며, 이것이 금리 인하가 배제된 이유입니다.

균열도 이미 나타났습니다.

6 월 마지막 완전한 주 동안, 한국 코스피는 두 번 거래가 중단되었으며, 삼성과 SK 하이닉스는单日 (단일 일) 에 12% 하락했습니다. 이는 잔여 매수자 대비 매도자 수에 대한 경고입니다.

달리오도 자신의 거품 지표가 1929 년과 2000 년 수준에接近 (접근) 했다고 표시했으며, 버핏은... 여전히 기록적인 3,810 억 달러의 현금을 보유 중입니다. 가격은 이미 내러티브, 포지션 및 레버리지에 의존하게 되었으며, 정말로 안전 마진이 많이 남지 않았습니다.

나의 개인 계획

위의 모든 요소를 고려하여, 자본 배분자로서 전체 상황에 대해 제가 생각하는 방식은 다음과 같습니다.

이것은 제 삶의 상황, 투자 목표 및 성격에高度定制 (고도 커스터마이징) 되었음을 유의하세요. 직접 조사하세요. 이들은 재무 조언을 구성하지 않습니다.

저는 현재 자금을 3 개의 다른 버킷으로 나누고 특정 버킷에 따라 관리합니다.

거래 자금 (최고 위험, 최고 변동성, 최고 분산)

장기 축적 자금 (매도할 생각이 없는 매수 보유 유형)

비유동성 자금 (사모 equity-SPV, 이종 투자)

어느 버킷에 자본을 할당할 것인가에 있어서는 시장 환경과 유동성에高度依赖 (고도 의존) 합니다.

지금, 저는 대부분의 현금을 버킷 2 에 보유합니다. 시장 우위가 약화됨에 따라, 저는 버킷 1 에 대한 할당을 크게 줄였습니다. 암호 분야에서는 현재 BTC, HYPE 및 LIT 만 보유할 가치가 있다고 생각합니다. 주식 시장을 보는 것은 음악 의자 게임을 하는 것입니다. 현재 가치 평가를 고려할 때, 주식 시장에 장기적으로 배분하는 것도 이치에 맞지 않습니다.

버킷 3 의 경우, 금액은 기본적으로 고정되어 있으며 제 순자산의 약 20% 를 차지합니다. 비유동성으로 인해 전체 수익을 실현하는 데 수년이 걸리므로, 이 버킷은 예측 가능한 미래에 기본적으로 변경되지 않을 것입니다.

작성 시점까지, 저는 대부분 현금 (>80%) 이며, 3 개 버킷 간의 배분 가중치는 각각 10%, 70%, 20% 입니다.

버킷 2 에서, 저는 지금까지 현물 BTC 에 대해 4 회 매수했으며, 평균 가격은 약 59,000 달러입니다. 저는 또한 특정 ETF 에 관심이 있으며, 장기 배분을 결정할 때 공개할 것입니다.

요약하자면, 너무 화려한 것은 없습니다.更像是钓鱼，等待那条大鱼 (마치 낚시를 하며 그 큰 물고기를 기다리는 것과 같습니다). 큰 물고기가 오기 전에 작은 물고기 몇 마리를 잡는 것도 괜찮지만,重点是继续钓鱼、保持专注，不放弃 (중점은 계속 낚시를 하고, 집중을 유지하며, 포기하지 않는 것입니다).

퍼페추얼 DEX 에어드롭 채굴은 여전히 우위이다

6 월 거래가 줄어들었지만, 암호 분야에서 극도로 과소평가된 우위 중 하나는 퍼페추얼 DEX 채굴, 특히 Variational 이라고 생각합니다.

비록 주로 에어드롭 인센티브에 의해 구동되지만, 시장 명확한 리더인 Hyperliquid 를 제외하고 퍼페추얼 DEX 에서 상위 3 위 안에 랭크되어 있습니다.

Variational 은 아직私人测试阶段 (사적인 테스트 단계) 에 있으며,这意味着 (이는 의미합니다) 사용하려면 초대장이 필요하다는 것입니다. 특별한 점은 무엇일까요? 이것은 RFQ 기반의 퍼페추얼 DEX 로, 이론적으로 다양한 거래 쌍 (가장 마이너한 것조차) 을 상장할 수 있으며, 오더북이 미친 듯이 유도 (부팅) 해야 하는 것과 달리 여전히 깊은 유동성을 가질 수 있음을 의미합니다.

저는 주로 원유, 금, 은, 구리 등 상품 및 기타 몇 가지 거래 쌍을 거래하는 데 사용합니다. 미결제 약정에 집중하고 장기 보유하는 것이 가장 효율적인 포인트를 얻습니다.