암호화 자산 담보 프로그램 미러 계획: 기관용 디지털 자산 거래의 보안과 다변화된 시나리오를 어떻게 재정의할 것인가?
글: Aiying
암호화폐 시장이 빠르게 발전하는 오늘날, 저는 기관 고객을 대상으로 하는 서비스를 하면서 흔히 듣는 어려움 하나를 자주 마주한다. 거래 상대방 리스크가 높고 보안 위험이 크다는 점이다. 이로 인해 많은 기관들이 디지털 자산 도입을 꺼리고 있다. 2022년 암호화폐 거래소 FTX의 파산은 수십억 달러의 손실을 초래하며 신뢰 위기의 심각성을 여실히 드러냈다. 하지만 2025년 4월, 스탠다드 차터드 은행(渣打银行)과 OKX가 두바이에서 '담보 미러링 프로그램(Collateral Mirror Program)'을 출시하며 이 문제에 대한 실용적인 해결책을 제시했다. 이 프로그램은 글로벌 시스템적으로 중요한 은행(G-SIB)의 트러스티 서비스와 암호화폐 및 토큰화 펀드를 결합하여 기관 고객에게 안전하고 규제 준수된 거래 환경을 제공한다. 이 메커니즘은 어떻게 작동하는가? 규제는 어떻게 보장되는가? 어떤 활용 사례들을 지원할 수 있는가? 이러한 질문을 가지고 본 프로그램을 심층 분석함으로써, 전통 금융과 디지털 자산의 융합을 위한 길이 어떻게 열릴 수 있을지 살펴보고자 한다.
1. 운영 메커니즘: 안전성과 효율성의 '미러링' 기술
담보 미러링 프로그램의 핵심은 매우 정교한 메커니즘에 있다. 기관 고객은 비트코인(BTC), 이더리움(ETH) 등의 암호화폐 또는 토큰화 머니마켓 펀드(MMF)를 스탠다드 차터드 은행에 예치하면, 스탠다드 차터드는 독립된 트러스티로서 이를 보관하게 된다. 이후 OKX는 '미러링(mirror)' 기술을 통해 해당 자산을 기록하고, 장외(OTC) 거래를 성사시키는 구조다. 이는 일종의 '알리페이'나 '법무사 증인' 역할과 유사하다고 볼 수 있다.
구체적인 운영 과정에서 각 참여 주체들은 다음과 같은 역할을 수행한다:
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스탠다드 차터드 은행: 글로벌 시스템적으로 중요한 은행(G-SIB)으로서 담보 자산의 트러스티를 맡아 자산의 안전을 보장하며, 두바이 금융서비스국(DFSA)의 엄격한 감독을 받는다.
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OKX: 세계 최고 수준의 암호화폐 거래소로서 거래 프로세스를 관리하고 '미러링' 자산을 기록하며, 두바이 가상자산 규제청(VARA)의 규제 프레임워크 내에서 운영된다.
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프랭클린 템플턴(Franklin Templeton): 토큰화 머니마켓 펀드를 제공한다. 이는 디지털 형태의 저위험 투자 상품으로, 일종의 '안정형 금융 상품'과 유사하며, 프로그램에 안정적인 옵션을 더해주었다.
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초기 고객: 디지털 자산에 특화된 투자 회사 Brevan Howard Digital 등이 이미 이 프로그램을 시범 적용하고 있다.
예를 들어보자. 한 기관이 5,000만 달러 상당의 비트코인으로 이더리움을 교환하려 한다고 가정하자. 이 기관은 먼저 비트코인을 스탠다드 차터드 은행에 예치하고, OKX가 거래를 중개한다. 거래 완료 후에는 원래의 비트코인이 안전하게 반환된다. 전체 과정은 효율적이며 동시에 안전성이 확보되며, 기존처럼 어느 쪽이 먼저 자산을 넘겨야 하는지에 대한 리스크도 해소된다.
2. 규제 프레임워크: 두바이 VARA와 DFSA
이전 Aiying의 「[장문] 두바이 가상자산 규제청(VARA) 라이선스 신청 절차 상세 분석: 21개 취득 기업 명단, 규제 체계 및 비용 구조 종합 해설」에서도 언급했듯이, VARA와 DFSA의 이중 규제 체계는 각각 가상자산과 전통 금융 서비스를 다루며, 홍콩의 「TUSD-FDT 준비금 유용 사건: 홍콩 암호화폐 트러스트 규제의 '허점'과 시사점」과 비교했을 때 보다 완벽한 규제 시스템을 형성하고 있다.
1. VARA는 2022년 설립된, 두바이 내 가상자산 전담 규제 기관으로, 두바이를 글로벌 블록체인 금융 허브로 만들기 위한 목표를 지닌다. 그 규제는 다음의 핵심 조례를 기반으로 한다:
《2022년 제4호 가상자산 규제법》: 가상자산을 디지털 방식으로 거래하거나 투자 가능한 자산으로 정의하며, VARA가 가상자산 서비스 제공자(VASP) — 예: OKX — 를 감독할 권한을 부여한다. 이 조례는 OKX가 라이선스를 취득하도록 요구하며, 자금세탁방지(AML) 및 테러자금조달방지(CFT) 규정을 준수하고 기술적 보안을 확보해야 함을 명시한다.
《2023년 가상자산 및 관련 활동 규제 조례》: 거래, 브로커리지, 트러스티 서비스 등을 상세히 규정한다. OKX의 '미러링' 기술은 기술 보안 및 데이터 보호 요건을 충족해야 하며, 거래 시 수수료 및 리스크 공개가 필요하다.
내각 결의 제111/2022호: 무허가 가상자산 활동을 금지하여 규제 준수 장벽을 강화한다.
본 프로그램에서 OKX는 VASP로서 VARA 라이선스를 보유해야 하며(OKX는 2024년 10월 취득 완료), 고객 실사(KYC)를 시행하고 정기적으로 규제 보고서를 제출해야 한다.
2. DFSA: 트러스티 서비스의 '보안 자물쇠'
DFSA는 두바이 국제금융센터(DIFC)의 규제 기관으로, 스탠다드 차터드 은행의 트러스티 활동을 감독한다. 그 규제 근거는 다음과 같다:
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《2004년 제1호 규제법》: DIFC 내 금융 서비스, 즉 트러스티 서비스, 은행업, 증권업 등을 규제하며, 스탠다드 차터드 은행이 자산의 안전을 확보하고 내부 통제를 실행하도록 요구한다.
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《암호화토큰 제도》(2022년): 암호화토큰의 트러스티 및 거래를 대상으로 고객 자금의 격리, 데이터 보호 등을 규정한다. 프랭클린 템플턴의 토큰화 펀드 역시 '투자 토큰'으로 간주되어 이 규제의 적용을 받는다.
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《2004년 제9호 데이터 보호법》: 스탠다드 차터드 은행이 고객 데이터를 보호하고 유출을 방지하도록 요구한다.
스탠다드 차터드 은행의 DIFC 내 트러스티 서비스는 말 그대로 '슈퍼 금고'와 같다. 물리적·기술적으로 안전할 뿐 아니라 DFSA의 정기적인 검사를 받는다.
이중 규제의 협업
VARA는 OKX의 거래 활동을, DFSA는 스탠다드 차터드 은행의 트러스티 서비스를 감독하며, 양 기관은 자금세탁방지 및 투자자 보호라는 공동 목표 아래 협력하여 '이중 보험' 구조를 형성한다. 예를 들어, DFSA는 아랍에미리트(UAE) 금융정보원(FIU)과 정보 공유 메커니즘을 갖추고 있어 AML/CFT 준수를 보장한다. 이러한 규제의 시너지는 혁신을 추구하면서도 높은 신뢰성을 유지할 수 있도록 한다.
하지만 안전성과 규제 준수는 기초일 뿐이며, 이 프로그램의 진정한 매력은 디지털 자산의 다양한 활용 가능성을 '해제(unlock)'할 수 있다는 점에 있다.
3. 활용 사례: 디지털 자산의 '멀티 키'
저는 이 제품이 혁신적일 뿐 아니라 실제로 여러 업무 시나리오에서 발생하는 장애물을 해결한다는 점에서 매우 의미 있다고 생각한다. 고객 서비스 경험을 바탕으로 다음과 같은 전형적인 활용 사례들을 제시하고자 한다:
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대규모 장외거래(OTC): 기관들은 종종 비공개로 암호화폐를 거래할 필요가 있다. 예를 들어 비트코인으로 이더리움을 교환하는 경우다. 과거에는 직접 거래 상대방에게 자산을 넘기는 것이 큰 리스크를 수반했다. 이제는 고객이 비트코인을 스탠다드 차터드 은행에 예치하고, 거래소가 거래를 중개함으로써 자산은 전 과정 동안 안전하게 보호된다.
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디지털 자산 담보 대출: 기관은 암호화폐를 담보로 달러나 기타 자산을 빌릴 수 있다. 스탠다드 차터드 은행이 담보 자산을 보관하고, 거래소가 대출 플랫폼과 연결되므로 플랫폼의 도피(hack or exit scam) 리스크가 낮아진다. 예를 들어 한 기업이 토큰화 펀드를 담보로 1,000만 달러를 대출받은 후, 거래 완료 시 원래 자산이 안전하게 반환되는 구조다. 매우 안심되고 편리하다.
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파생상품 거래: 암호화폐를 선물이나 옵션 거래의 증거금으로 사용할 수 있다. 고객이 자산을 스탠다드 차터드 은행에 예치하면, 거래소는 '미러링' 자산을 확인하고, 기관은 고수익 거래에 참여할 수 있게 되며, 안전성과 유연성 모두 확보할 수 있다.
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크로스체인 거래: 이더리움, 솔라나 등 서로 다른 블록체인 간 자산 교환은 복잡하고 리스크가 크다. 이 프로그램은 스탠다드 차터드 은행의 트러스티 서비스와 거래소의 '미러링' 기술을 통해 절차를 단순화하고, 고객이 쉽게 크로스체인 거래를 완료할 수 있도록 한다.
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현실 세계 자산(RWA) 거래: 토큰화된 부동산이나 채권을 담보로 사용할 수 있다. 예를 들어 한 기업이 토큰화된 부동산을 비트코인과 교환할 때, 스탠다드 차터드 은행의 트러스티 서비스가 거래의 신뢰성을 높여준다.
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DeFi 접근: 기관이 DeFi의 고수익 기회에 참여하고 싶지만 스마트 계약의 버그를 우려하는 경우, 본 프로그램을 통해 스탠다드 차터드 은행이 자산을 보관하면서 안전하게 DeFi 대출 또는 유동성 마이닝에 참여할 수 있다.
프랭클린 템플턴의 토큰화 머니마켓 펀드는 이러한 활용 사례에서 특히 눈에 띈다. 그 안정성 덕분에 기관들이 이를 담보로 더 적극적으로 활용할 수 있으며, 이는 마치 '디지털 버전의 안정형 금융 상품'과 같다.
4. 미래 가능성: 전통 금융과 디지털 자산을 잇는 다리
담보 미러링 프로그램은 단순한 혁신 서비스를 넘어, 전통 금융과 디지털 자산을 연결하는 실용적인 도구라고 할 수 있다. 저는 이 프로그램의 잠재력이 기관들에게 안전하고 규제 준수된 방식으로 디지털 자산에 참여할 수 있는 길을 제공한다는 점에 있다고 본다. 현재는 두바이에서 시범 운영에 국한되어 있지만, 특정 분야 및 시장에서 점차 확장될 가능성이 크다.
첫째, 이 프로그램은 더 많은 기관이 디지털 자산 시장에 진입하도록 유도할 수 있다. 많은 은행 및 자산운용사들이 암호화폐에 대해 신중한 태도를 보이는 이유는 바로 보안 및 규제 리스크 때문이다. 스탠다드 차터드 은행의 DFSA 감독 하의 트러스티 서비스와 VARA의 엄격한 규제는 기관들에게 신뢰할 수 있는 환경을 제공하며, 프랭클린 템플턴의 토큰화 펀드는 안정적인 선택지를 추가한다. 예를 들어, Brevan Howard Digital과 같은 기관이 이미 시범 프로그램에 참여했으며, 향후 더 많은 기업들이 토큰화 펀드나 암호화폐 거래를 시도하면서 시장 참여도가 점차 확대될 것으로 기대된다.
둘째, 두바이 시범 프로젝트의 경험은 다른 지역에도 참고 사례가 될 수 있다. 두바이의 규제 샌드박스는 본 프로그램에 실험 환경을 제공하였으며, 시범 운영 결과 거래 효율성과 안전성이 개선된 것으로 나타난다면, 홍콩, 싱가포르 등 디지털 자산에 우호적인 시장들도 유사한 모델을 도입할 가능성이 있다. 예를 들어 싱가포르 통화청(MAS)의 샌드박스는 이미 유사한 블록체인 금융 프로젝트를 지원하고 있으므로, 본 프로그램의 기술 및 규제 프레임워크는 복제 가능성이 있다. 또한 블록체인 기술의 최적화(예: 가스비 절감)를 통해 거래 비용을 줄이고 경쟁력을 더욱 강화할 수 있을 것이다.
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