역사를 거울삼아 본다: 미국 주식시장의 지난 50년간 주요 약세장 정리와 시사점
정리: 로드 윌리엄
트럼프의 극단적인 무역 정책 아래 러셀지수와 나스닥지수가 연이어 베어마켓에 진입했다.
나는 최근 약 50년 동안 미국 주식시장이 겪은 각 베어마켓(고점 대비 20% 이상 하락)의 원인, 낙폭 및 베어에서 불로 전환된 시점을 정리했다.
1973-1974년 베어마켓
기간: 1973년 1월 – 1974년 10월
낙폭: 약 -48%(S&P 500 기준)
원인:
석유 위기(제1차 석유 위기, 1973년 오펙 금수 조치)
높은 인플레이션 + 스태그플레이션(Stagflation)
연준의 통화 긴축 정책
닉슨 정부 스캔들("워터게이트 사건")
베어에서 불로 전환된 시점:
유가 안정, 연준의 통화 완화 정책 시작, 포드 대통령 취임
1980-1982년 베어마켓
기간: 1980년 11월 – 1982년 8월
낙폭: 약 -27%
원인:
폴 볼커 의장의 인플레이션 억제를 위한 급격한 금리 인상(연방기금금리 20%까지 상승)
심각한 경기 침체
높은 실업률과 기업 이익 감소
베어에서 불로 전환된 시점:
연준의 금리 인하 시작, 인플레이션 정점 도달(1982년 8월)
1987년 "블랙 먼데이"
기간: 1987년 8월 – 1987년 12월
낙폭: 약 -34%(S&P 500 기준)
원인:
자동 프로그램 매도(포트폴리오 보험)로 인한 기술적 매도 쏟아내기
금리 상승과 무역적자 우려
달러 변동성 및 글로벌 시장 연동
베어에서 불로 전환된 시점:
연준의 신속한 유동성 공급 및 시장 재개입
1990년 침체 베어마켓
기간: 1990년 7월 – 1990년 10월
낙폭: 약 -20%
원인:
걸프전 발발로 인한 유가 급등
미국 경기의 온건한 침체
상업용 부동산 위기 + 은행 신용 축소
베어에서 불로 전환된 시점:
걸프전 발발 후 시장 전망이 낙관적으로 전환(신속한 승리 예상)
2000-2002년 테크 버블 붕괴
기간: 2000년 3월 – 2002년 10월
낙폭: 약 -49%(S&P 500 기준), 나스닥 지수 -78% 이상
원인:
인터넷·기술주 고평가 버블 붕괴
2001년 9.11 테러로 인한 불확실성 증가
기업 이익 감소, 투자 심리 위기
베어에서 불로 전환된 시점:
나스닥 평가절하 완료, 연준의 지속적인 금리 인하
2007-2009년 글로벌 금융위기
기간: 2007년 10월 – 2009년 3월
낙폭: 약 -57%(S&P 500 기준)
원인:
부동산 거품 붕괴
서브프라임 모기지 위기 → 리먼 브러더스 파산
글로벌 신용 동결, 은행 위기, 연준의 강제 구제금융 개입
베어에서 불로 전환된 시점:
2009년 3월 연준 QE1 시행 + 재정 자극책 도입
2018년 베어마켓
기간: 2018년 10월 – 2018년 12월(트럼프 1기 임기 중)
낙폭: 약 -34%
원인:
트럼프의 미중 무역전쟁 격화, 연준의 연내 네 차례 금리 인상, 백악관과 연준의 갈등
베어에서 불로 전환된 시점:
2019년 1월 연준의 비둘기파 전환, 금리 인상 중단 및 정책 유연성 시사
2020년 팬데믹 베어마켓
기간: 2020년 2월 – 2020년 3월(역대 최단기간 베어마켓)
낙폭: 약 -34%
원인:
코로나19 팬데믹으로 인한 글로벌 경제 봉쇄
공급망 차질 + 기업 가동 중단
공포 매도 + 초기 정책 대응 지연
베어에서 불로 전환된 시점:
2020년 3월 23일 연준의 무제한 양적완화(QE) 발표 + 재정 지원 법안 통과
2022년 금리 인상 베어마켓
기간: 2022년 1월 – 2022년 10월
낙폭: S&P 약 -27%
원인:
높은 인플레이션(CPI 9.1% 기록)
연준의 급격한 금리 인상(기준금리 0에서 4.5% 이상으로 상승)
기술주 밸류에이션 압축, 채권 수익률 급등
베어에서 불로 전환된 시점:
10월 CPI 하락, 연준의 금리 인상 속도 조절 시사(2022년 4분기), 실리콘밸리은행(SVB) 파산
요약
1. 이번 베어마켓은 트럼프 집권 기간 중 발생한 두 차례 베어마켓과 유사하며, 모두 단기간에 발생한 빠른 하락이었고, 당시 두 번의 베어마켓 종료 후 모두 V자 반등을 기록함.
2. 베어마켓 바닥 형성을 위해서는 전환의 계기를 제공하는 '이벤트'가 필요하다.
대응 전략
1. 하락장(좌측)에서는 절대로 레버리지를 사용하지 말 것.
2. 본인이 S&P 500 지수가 57% 추가 하락하더라도(현재 수준에서 약 40% 추가 하락) 청산되지 않을 수 있도록 해야 함.
3. 좌측 매수 시 과열되지 말고 분할 매수하며, 지수형 펀드만 매수할 것.
4. 활용 가능한 자금을 확보하여 우측에서 추가 매수할 준비를 할 것.
5. 우측 매수는 전환 이벤트와 기술적 형태를 확인하고 인내심 있게 기다릴 것.
중요한 '이벤트' 또는 '신호'
1. 트럼프가 추가 동등 관세 시행을 연기할 가능성 — 다음 주 내, 30% 확률.
2. EU의 동등 관세에 대한 공식 입장 — 다음 주 내, 영국과 동남아시아의 타협을 따라갈 가능성이 50%.
3. 미중 관세의 추가 격화 또는 완화 — 4월 7일부터 15일 사이, 트럼프가 틱톡(TikTok)에 관심을 갖고 있어 협상 여지 존재.
4. 워렌 버핏의 매수 타이밍 — 5월 3일 오마하 연례 주주총회에서 신호가 나타날 것으로 예상.
5. 연준의 구제금융 의지 — 단기적으로는 불가능하지만, 상황이 더 악화되면 5~6월경 가능성 있음.
악재 '이벤트' 발생 시 계속 기다리고, 호재 '이벤트' 발생 시에는 추가 매수를 고려할 수 있다!
마지막으로,
미국의 기술력, 군사력, 달러 패권 기반은 트럼프가 4년 만에 다 망쳐버릴 수 없다.
대규모 베어마켓에는 큰 기회가 숨어 있으며, 우선 살아남는 것이 중요하고, 인내심을 가지고 결정적인 순간을 기다려라!
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@LordWilliamUK
