Tiger Research: 로빈후드와 코인베이스의 아시아 진출 야심, 서방 거래소들의 동진 가속화
번역: TechFlow
요약
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서방 중심화 거래소(CEX)가 아시아 시장 겨냥: 로빈후드(Robinhood)와 코인베이스(Coinbase) 등은 규제 친화적인 허브와 현지화 전략을 기반으로 아시아 지역으로 확장 중.
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지역 플랫폼 여전히 강세: 현지 거래소들은 견고한 시장 입지를 바탕으로 경쟁 우위를 유지하고 있어, 서방 거래소들이 아시아 시장 주도권을 차지하기 위해 직면하는 도전 과제가 크다.
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성공의 열쇠는 현지화: 금융기관과의 협업, 규제 준수, 그리고 현지 사용자 행동에 맞춘 맞춤형 제품 및 서비스 출시가 핵심 성공 요소.
1.암호화폐 시장에서의 동서 간 역학 관계 탐색
아시아는 암호화폐 분야에서 세 가지 측면에서 세계를 선도하고 있다. 1) 높은 거래량, 2) 광범위한 소매 채택, 3) 활발한 기관 혁신이다. 이 지역의 역동적인 경제 구조와 강력한 소매 참여는 글로벌 암호화폐 생태계 내 핵심 축을 형성한다.
따라서 국내 시장 성장이 정체된 많은 서방 거래소들은 아시아를 다음 확장 전선으로 주목하고 있다. 예를 들어, 로빈후드는 싱가포르 진출을 계획 중이며, 코인베이스는 현지 통화 연동 스테이블코인을 통해 동남아시아 시장에 진입하고 있는데, 이러한 움직임은 아시아 시장의 전략적 중요성을 보여준다.
하지만 이 시장은 결코 공백이 아니다. 각국의 현지 중심화 거래소(CEX)는 이미 매우 높은 사용자 침투율을 보유하고 있으며, 바이낸스(Binance)와 같은 글로벌 거래소 또한 널리 인기를 끌고 있다. 이러한 요소들은 서방 신규 진입자들이 치열한 경쟁에 직면하게 됨을 의미한다.
본 보고서는 아시아 암호화폐 시장의 변화하는 경쟁 구도를 심층적으로 분석하며, 서방 및 지역 참가자들의 전략, 직면한 과제, 그리고 빠르게 발전하는 생태계 속에서 나타나는 협업 기회를 살펴본다.
2.서방 참가자들의 아시아 시장 진입 방식
2.1 로빈후드의 ‘규제 우선’ 전략
로빈후드의 싱가포르 진출은 아시아의 급성장하는 디지털 자산 시장에서의 전략적 배치를 의미한다. 회사는 유럽 디지털 자산 거래소 비트스탬프(Bitstamp)를 2억 달러에 인수함으로써 규제 승인을 획득하고 싱가포르의 암호화폐 친화적 프레임워크에 통합하려 한다. 비트스탬프는 싱가포르 금융청(MAS)로부터 원칙적 승인을 이미 받았으며, 이는 로빈후드에게 상당한 규제적 이점을 제공하여 시장 진입 절차를 단순화해준다.
블룸버그 보도에 따르면, 로빈후드는 2025년 새로운 법인을 통해 싱가포르에서 암호화폐 상품을 출시할 계획이다. 비록 비트스탬프 인수가 아직 완료되지 않았지만, MAS로부터의 원칙적 승인은 로빈후드의 규제 대비에 중요한 기반을 마련해주었다.
로빈후드는 규제 준수를 최우선시함으로써, 법적 회색 지대에서 운영되는 오프쇼어 플랫폼들과 명확한 차별화를 이루고 있다. 회사는 규제 준수를 보장하고 안전한 거래 환경을 제공함으로써, 규제 친화적인 소매 트레이더와 기관 투자자들을 유치하려 한다.
싱가포르에서의 확장은 로빈후드의 더 큰 국제 성장 전략의 일부다. 회사는 이미 유럽에서 암호화폐 거래를 시작했으며 영국에서는 주식 옵션 거래를 개시했다. 허가 범위가 확대됨에 따라, 로빈후드는 디지털 금융과 전통 금융을 포함한 종합 서비스를 다수 지역에서 제공하려 하고 있다.
싱가포르를 지역 거점으로 선택한 것은 우연이 아니다. 이 나라는 투명한 규제 체계, 고도로 집중된 기관 자본, 증가하는 암호화폐 사용자층을 보유하고 있다. 이러한 요소들은 로빈후드가 아시아 암호화폐 사업을 테스트하고 확장하기 위한 이상적인 발판을 제공한다.
이러한 전략적 입지는 서방 중심화 거래소(CEX)의 보다 광범위한 추세를 반영한다. 즉, 싱가포르와 같은 규제 허브를 통해 아시아 시장에 진입한 후, 점진적으로 더 복잡한 시장으로 확장해 나가는 방식이다. 전 지역에 걸친 규제 명확성이 계속해서 향상됨에 따라, 로빈후드는 싱가포르를 시작으로 다른 시장으로 서비스를 확대하고, 이를 통해 대규모 성장을 실현할 것으로 예상된다.
2.2 코인베이스의 스테이블코인 및 인프라 전략
코인베이스는 스테이블코인 중심 전략을 통해 동남아시아 시장으로 확장하고 있다. 태국과 필리핀은 각각 자국 통화에 연동된 스테이블코인 프로젝트를 추진하고 있는데, 이는 코인베이스의 전략 방향과 높은 일치성을 보인다. 태국은 푸켓 샌드박스 이니셔티브(Phuket Sandbox Initiative)를 통해 스테이블코인을 시험 중이며, 필리핀 중앙은행은 필리핀 페소 연동 스테이블코인 시범 사업을 승인했다. 이는 현지 규제 당국이 이러한 혁신에 개방적인 태도를 취하고 있음을 보여준다.
출처: X(@TxnSheng)
이 흐름을 가속화하기 위해 SCB 10X는 최근 베이스(Base) 기반 루비 월릿(Ruby Wallet)을 출시했다. 이 지갑은 파이어블록스(Fireblocks)의 '월렛 애즈 어 서비스(wallet-as-a-service)' 인프라를 기반으로 하며, 태국 바트($THBX) 및 달러 스테이블코인을 지원한다. 이 조치는 코인베이스의 전체 목표와 부합하는 현지 인프라 발전을 촉진하며, 특히 베이스와 태국 바트 스테이블코인의 사용 확대에 기여하고 있다.
또한 코인베이스는 2022년 트랜잭을 자사 지갑에 통합해, 사용자가 현지 통화와 결제 시스템을 통해 암호화폐를 구매할 수 있도록 했다. 이는 코인베이스의 보다 광범위한 시장 진입 전략을 반영한다. 즉, 직접적으로 거래소 사업을 확장하기보다는 지갑 서비스와 베이스에 집중하고, 정부 주도 디지털 화폐 프로그램과 일치를 꾀하는 것이다. 이러한 전략은 로빈후드의 직접적인 거래소 확장 전략과 뚜렷한 대조를 이룬다.
이러한 전략적 협업을 통해 코인베이스는 아시아의 성장하는 디지털 경제에 점진적으로 통합되고 있다. 이 접근법은 서방 기업이 지역 주도 거래소와 직접 경쟁하기보다는 인프라 구축을 통해 시장에 진입하려는 노력을 보여준다.
두 사례는 서로 다른 시장 진입 방식을 보여주는데, 로빈후드는 규제 준수와 기관 투자자 유치를 우선시하는 반면, 코인베이스는 금융 인프라와 스테이블코인의 실용성에 집중하고 있다. 두 전략 모두 성장 가능성을 지녔지만, 그 성패는 아시아의 복잡한 규제 및 경쟁 환경 속에서 얼마나 잘 대응하느냐에 달려 있다.
3.시장 역학: 지역 강자와 서방 신진 세력
아시아의 다양하고 복잡한 규제 환경은 일부 지역에서는 현지 거래소의 독점을 초래하는 동시에, 다른 지역에서는 글로벌 중심화 거래소(CEX)의 성장을 허용한다. 아시아 확장을 모색하는 서방 CEX들에게는 이러한 다양한 시장 구조를 이해하는 것이 필수적이다.
(참고: 원본 이미지를 AI로 번역하여 사용하였으므로 일부 문자 오류가 있을 수 있음)
3.1 현지 거래소의 시장 장악
한국은 현지 거래소가 시장을 장악하는 전형적인 사례다. 엄격한 규제 체계 덕분에 업비트(Upbit)와 빗썸(Bithumb)과 같은 현지 플랫폼이 번성하고 있다. 이러한 플랫폼은 '트래블 룰'(Travel Rule) 요구사항과 재무보고 의무 등 엄격한 규정을 준수함으로써 경쟁 우위를 확보한다. 이러한 규제는 높은 진입 장벽을 형성하여, 막대한 허가 및 규제 비용 없이는 서방 CEX가 한국 시장에 진입하기 어렵게 만든다.
일본 역시 고도로 규제된 시장으로, 비트플라이어(BitFlyer)와 코인체크(Coincheck) 등의 현지 거래소가 여전히 시장을 주도하고 있다. 일본 금융청(FSA)은 엄격한 허가 요건을 시행하여, 높은 규제 준수를 갖춘 실체만이 운영할 수 있도록 한다. 쿠코인(KuCoin)과 바이비트(Bybit)와 같은 외국 거래소들은 과거 규제 경고를 받은 바 있어, 이는 서방 기업이 일본 시장 진입 시 직면하는 장애물을 더욱 부각시킨다.
반면 바이낸스는 태국 대기업 그룹 Gulf Energy와의 전략적 제휴를 통해 성공적으로 태국 시장에 진입했다. 양사는 합작법인을 설립해 규제를 받는 디지털 자산 거래소를 출범시켰다. 이 협력은 바이낸스가 태국 증권거래위원회(SEC)의 허가를 받도록 해주었으며, 규제 준수를 보장하는 동시에 Gulf Energy의 태국 내 깊은 비즈니스 네트워크를 활용할 수 있게 했다.
영향력 있는 현지 기업과 제휴함으로써 서방 거래소는 제한적인 시장에 합법적이고 확장 가능한 진입 경로를 찾을 수 있다. 이러한 방식은 규제 마찰을 줄일 뿐 아니라 기존의 비즈니스 네트워크로부터 혜택을 누릴 수 있게 한다. 현지의 강력한 경쟁자들과 직접 경쟁하기보다는, 현지 파트너십을 구축하거나 기관 서비스에 집중하거나 지역 수요에 부합하는 전문화된 금융 상품을 제공함으로써 서방 거래소는 더 큰 성공을 거둘 수 있다.
3.2 글로벌 거래소의 시장 장악
베트남 등 일부 국가들은 전혀 다른 시장 구조를 보여준다. 암호화폐 거래소에 대한 명확한 규제가 부족하기 때문에 현지 플랫폼의 성장이 제한된다. 현지 거래소가 존재하더라도 높은 세율이 투자자들을 글로벌 거래소로 이동하게 만든다.
이러한 규제 공백 속에서 바이낸스, OKX, 바이비트 등의 글로벌 거래소는 영향력을 크게 확대했다. 이들 플랫폼은 낮은 수수료 정책과 P2P(피어 투 피어) 서비스를 제공함으로써 사용자 수요를 효과적으로 충족시켰으며, 특히 현지 거래소가 커버하지 못하는 영역에서 시장 점유율을 높였다.
시장 진입 전략으로, 글로벌 거래소들은 사용자 확보를 위해 민초적(Grassroots) 마케팅을 적극적으로 활용했다. 여기에는 현지화된텔레그램커뮤니티 개설, 추천 보상 프로그램 제공, 현지 언어 지원 강화 등이 포함된다. 이러한 조치들은 현지 사용자와 직접 소통 채널을 구축함으로써 시장 침투율을 효과적으로 높였다.
하지만 대부분의 플랫폼은 명확한 규제 프레임워크가 없는 법적 회색 지대에서 운영되어 왔다. 그러나 전 세계적으로 규제 강화가 진행됨에 따라, 현지 법규를 준수해야 할 필요성이 크게 증가하고 있다. 이 변화는 글로벌 거래소들이 중대한 운영 조정을 하도록 촉진하고 있다.
몇 가지 주목할 만한 사례들이 이러한 추세를 더욱 부각시키고 있다. 예를 들어, 2024년 1월 인도 금융집행기관은 바이낸스를 포함한 9개 외국 거래소의 IP 주소를 차단하도록 지시했으며, 바이낸스가 규제 준수를 약속한 후에야 접속을 복구했다. 2023년 11월 필리핀 증권거래위원회는 무허가 운영 문제로 바이낸스에 경고를 발령했으며, 2024년 3월 공식적으로 바이낸스 웹사이트 및 앱의 IP 주소 차단을 지시했다. 이러한 조치들은 점점 강화되는 규제 감독을 명확히 보여준다.
이에 대응하여 글로벌 거래소들은 법적 회색 지대에서의 운영 모델을 점차 포기하고, 명확한 법적 프레임워크에 맞춰 사업을 조정하고 있다. 이제 규제 준수는 선택이 아닌, 지속 가능하고 장기적인 운영을 구축하기 위한 핵심 기반이 되었다. 암호화폐 산업의 성숙과 함께, 이러한 추세는 앞으로 더욱 가속화될 전망이다.
4.시장 침투 전략
베트남의 OKX 광고판 출처: OKX
아시아 암호화폐 시장에서 성공하기 위해서는 단순한 언어 번역을 넘어서는 심층적인 현지화가 필요하다. 거래소는 현지 통화를 통합하고, 지역 자산 트렌드를 따르며, 현지 결제 시스템과 연결되어야 한다.
베트남에서는 베트남 동(VND) 지원 P2P 서비스와 전략적인 야외 광고 캠페인이 중심화 거래소(CEX)의 강력한 시장 기반을 마련하는 데 기여했다. 마찬가지로 현지 축제와 연계한 이벤트 개최는 브랜드 인지도와 시장 가시성을 높이는 데 도움이 된다.
사용자 행동을 이해하는 것도 또 다른 핵심 요소다. 송금 수요가 높은 경제권(예: 필리핀)에서는 Coins.ph와 같은 플랫폼이 암호화폐 기반 송금 솔루션을 제공함으로써 대규모 사용자를 유치했다. 코인베이스도 비슷한 전략을 취해 태국 바트 및 필리핀 페소 연동 스테이블코인을 도입함으로써 법정화폐와 암호화폐 간 전환 편의성을 높였다. 이러한 맞춤형 금융 상품은 현지 수요를 해결함으로써 소매 사용자의 채택을 촉진한다.
마지막으로, 현지 금융기관과의 전략적 파트너십은 신뢰 구축과 범위 확대에 있어 매우 중요하다. 예를 들어 태국에서는 은행과의 협력이 법정화폐 입금 채널을 촉진시켜 소매 투자자의 진입 장벽을 낮췄다.
아시아의 복잡하고 빠르게 변화하는 암호화폐 시장에서 효과적으로 경쟁하기 위해, 서방 CEX는 규제 준수, 생태계 협업, 현지화 혁신을 우선시해야 한다.
5.미래 전망: 경쟁보다 협업
시장 내 주도자들을 대체하려는 시도보다는, 서방 CEX들이 협업 전략을 통해 더 큰 성공을 거둘 수 있을 것이다. 그들은 직접 경쟁 대신 현지 거래소와 협력할 수 있으며, 규제 기관과 조율하면서 자신을 '규제 준수 동맹' 또는 '인프라 제공자'로 위치시킬 수 있다.
현재의 아시아는 거대한 기회이자 동시에 거대한 도전이다. 이 시장에서 성공하기 위해서는 단순한 규모 확대를 넘어서, 지역 시장 역학, 사용자 행동, 그리고 변하는 규제 프레임워크에 대한 깊은 이해가 필요하다.
암호화폐 규제는 전 세계적으로 빠르게 진화하고 있으며, 특히 아시아에서 그 변화 속도가 더욱 빠르다. 확장을 모색하는 서방 거래소들은 '규제 우선, 협업 중심'의 전략을 취해야 한다. 아시아 시장 진입을 계획하는 모든 CEX에게 가장 중요한 교훈은 바로, 이 시장은 정복할 수 있는 것이 아니라, 반드시 통합되어야 하는 시장이라는 점이다.
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