Bitwise CIO "비트코인 리스크 크게 감소, 지금이 사상 최고의 매수 타이밍"
저자: Matt Hougan, Bitwise 수석 투자 책임자
번역: TechFlow
내가 비트코인에 대해 처음 알게 된 것은 2011년 2월이었다.
당시 나는 ETF.com에서 일하며 젊은 금융 애널리스트 팀을 이끌고 있었고, 세계 최초의 ETF 데이터 및 분석 서비스를 운영하고 있었다. 우리는 매주 시장 동향을 논의하기 위해 회의를 열었다. 2011년 2월, 비트코인이 처음으로 1달러를 돌파했고, 내 팀의 한 애널리스트가 이 역사적인 '달러 장벽'을 발표했다. 이후 그는 비트코인이 무엇인지, 어떻게 작동하는지, 그리고 미래에 어떤 모습이 될지에 대한 훌륭한 대화를 이끌어갔다.
만약 그 회의 후 1,000달러를 비트코인에 투자했다면 오늘날 그 가치는 8,800만 달러에 이를 것이다. 하지만 나는 오피스를 나와 커피를 마셨을 뿐이다.
이 이야기를 공유하는 이유는 모두—모두—비슷한 경험을 하기 때문이다. 우리는 모두 비트코인을 일찍 샀더라면 하는 생각을 한다.
하지만 이런 이야기 속에서 우리가 잊는 것은 당시 비트코인이 엄청난 리스크를 안고 있었다는 사실이다.
예를 들어, 내가 1달러 돌파 회의를 가졌던 날, 세계 최대의 암호화폐 거래소는 New Liberty Financial이었다. 아래는 그들의 이용 약관이다.
사후적으로 보면, 1,000달러를 비트코인에 투자했어야 했다고 쉽게 말할 수 있다. 그러나 당시 그것은 무작위 PayPal 주소로 1,000달러를 보내는 것이었다. 여기에 보관, 규제, 기술, 정부 리스크까지 더해졌다… 2011년에 1,000달러를 비트코인에 투자하는 것은 거대한 도박이었다.
나는 지금 이 이야기를 두 가지 이유로 공유한다:
1) 당신이 비트코인을 일찍 사지 못한 아쉬움에서 벗어나기 위해;
2) 현재 상황이 과거와 다르다는 것을 인식시키기 위해.
사실 나는 오늘날—지금—역사상 위험 조정 기준으로 비트코인을 구매하기 가장 좋은 시점이라고 믿는다.
우리는 방금 마지막 생존 리스크를 제거했다
모든 투자는 리스크와 수익 간의 균형을 요구한다. 복권 한 장은 1달러를 10억 달러로 만들 수 있지만, 기대 수익은 0이다.
초기의 비트코인은 복권과 비슷했다. 엄청난 상승 가능성도 있지만, 마찬가지로 막대한 리스크도 존재했다.
예를 들어, 비트코인이 처음 출시되었을 때 성공을 보장하는 요소는 아무것도 없었다. 네, 백서는 훌륭했고, 논리적으로 성공 가능성이 있어 보였다. 하지만 비트코인이 등장하기 전에도 전자현금을 만들려는 여러 시도가 있었지만 모두 실패했다. (예를 들어, 국가안보국(NSA)이 1997년 작성한 논문 「전자 현금의 암호학: 익명성 확보 방법」을 참고하라.)
그러나 초기 비트코인은 기술 자체 외에도 다른 중대한 리스크를 안고 있었다. 오랫동안 거래 자체가 위험했다—초기 거래소들은 신뢰할 수 없거나 유동성이 낮고 운영 상태가 좋지 않았다. 이후 2011년 말 코인베이스(Coinbase)가 설립되면서 게임의 판도가 바뀌었다.
한동안 보관(custody) 역시 리스크였다—피델리티(Fidelity) 같은 유수의 블루칩 기업들이 자기 보관 및 기관 보관 서비스를 시작할 때까지 말이다.
비트코인 초창기에는 돈세탁, 범죄 활동, 규제 기준, 채굴 집중도 등에 대한 합리적인 우려가 있었다.
비트코인의 놀라운 점은 시간이 지남에 따라 이러한 모든 생존 리스크를 천천히 그러나 꾸준히 제거해왔다는 것이다.
2024년 1월 출시된 현물 비트코인 ETF는 미국 기관 투자자들에게 규제 명확성을 제공하며 또 하나의 중대한 장애물을 극복하는 데 기여했다.
하지만 ETF 출시 이후에도 내 마음속에는 여전히 하나의 생존 리스크가 남아 있었다. 만약 정부가 이를 금지한다면?
미국 전략 비트코인 보유
회의에서 누군가 "무엇이 당신을 잠 못 들게 하나요?"라고 물을 때마다 나는 항상 이 점을 언급했다.
나는 늘 1933년 미국이 국고를 채우기 위해 개인의 금 보유를 몰수했던 일을 떠올렸다. 왜 비트코인이 달러를 위협할 정도로 성장하는 것을 허용할까?
솔직히 나는 그 답을 몰랐다.
강연 중 질문을 받았을 때 나는 항상 이렇게 말하곤 했다. 미국 정부는 1933년 국민들로부터 금을 매입했다. 만약 비트코인이 달러를 도전할 만큼 커진다면, 그때쯤엔 여러분의 투자가 꽤 좋은 수익을 올릴 것이라 말이다.
그게 내가 할 수 있는 최선의 답변이었다.
그러나 이번 달 초, 트럼프 대통령이 미국 전략 비트코인 보유를 설립하는 행정 명령에 서명했다. 그렇게 해서, 비트코인이 직면했던 마지막 생존 리스크가 내 눈앞에서 사라져버렸다.
많은 사람들이 미국이 왜 이런 결정을 내렸는지 궁금해했다. 헤지펀드 AQR 캐피탈의 설립자 클리프 애스니스(Cliff Asness)는 트럼프의 행정 명령 직후 이렇게 썼다: "만약 암호화폐가 달러의 장기적 경쟁자라면, 왜 우리가 세계 준비통화로서의 입지를 직접 위협하는 경쟁자를 장려해야 하는가?"
답은 명백하다. 다른 선택보다 비트코인이 더 낫기 때문이다.
미국에게 이상적인 상황은 달러가 계속해서 세계 준비통화로 남는 것이다. 하지만 그 지위가 위태로워지는 상황에 이르면, 다른 경쟁국 통화보다는 차라리 비트코인 쪽으로 전환하는 것이 낫다.
이건 내가 처음에는 전혀 생각하지 못했던 부분이다: 미국은 당연히 비트코인을 받아들일 것이다. 이건 시장에서 가능한 최고의 대체안이기 때문이다.
투자자에게 의미하는 바
비트와이즈(Bitwise)에서는 이미 이러한 리스크 감소 효과를 관찰하기 시작했다. 2년 전만 해도 비트와이즈 고객들은 포트폴리오의 약 1%를 비트코인과 기타 암호자산에 배분했다. 이는 쉽게 감수할 수 있는 손실 수준이었다.
비트코인이 금지되거나 다른 실패 가능성이 존재한다는 점을 고려하면, 이는 타당한 접근이었다. 하지만 오늘날의 환경은 다르다. 우리는 이제 3% 배분을 훨씬 더 자주 목격하고 있다. 점점 더 많은 사람들이 비트코인에서 발생하는 대규모 리스크 감소를 인식하게 되면서, 나는 이 숫자가 5% 이상으로 상승할 것이라고 본다.
리스크 및 중요 정보
투자 권유가 아님; 손실 리스크: 모든 투자 결정을 내리기 전에 각 투자자는 투자의 장점과 리스크를 포함한 독립적인 검토와 조사를 수행해야 하며, 그러한 검토와 조사를 기반으로 투자 결정(해당 투자가 투자자에게 적합한지 여부 포함)을 내려야 한다.
암호자산은 교환매개체, 계산단위 또는 가치 저장 수단으로 기능할 수 있는 디지털 형태의 가치 표현이지만, 법정통화 지위를 갖지 않는다. 암호자산은 세계적으로 달러 또는 기타 통화와 교환될 수 있으나, 현재 어느 정부나 중앙은행의 지지를 받지 않는다. 그 가치는 완전히 시장의 수요와 공급에 의해 결정되며, 전통적인 통화, 주식 또는 채권보다 변동성이 크다.
암호자산 거래에는 중대한 리스크가 따르며, 시장 가격의 격렬한 변동 또는 번개 급락, 시장 조작, 사이버 보안 리스크, 원금 또는 전체 투자금 손실 등의 위험이 있다. 또한 암호자산 시장과 거래소에 대한 규제 통제나 고객 보호 조치는 주식, 옵션, 선물 또는 외환 투자와 다르다.
암호자산 거래는 암호자산 시장에 대한 이해를 필요로 한다. 암호자산 거래를 통해 수익을 얻으려 할 때, 전 세계의 트레이더들과 경쟁하게 된다. 대규모 암호자산 거래를 시도하기 전에 적절한 지식과 경험을 갖추어야 한다. 암호자산 거래는 막대하고 즉각적인 재정적 손실을 초래할 수 있다. 특정 시장 상황에서는 합리적인 가격에 신속하게 포지션을 청산하기 어려울 수도 있다.
표현된 견해는 특정 시점의 시장 환경에 대한 평가일 뿐이며, 미래 사건에 대한 예측이나 결과에 대한 보장을 의미하지 않으며, 추가적인 논의, 개선 및 수정이 있을 수 있다. 본 문서에 포함된 정보는 회계, 법률, 세무 조언 또는 투자 조언을 제공하기 위한 것이 아니며, 그러한 조언에 의존해서는 안 된다. 본 문서에서 다뤄진 사항에 대해서는 귀하의 회계, 법률, 세무 또는 기타 전문가와 상의해야 한다.
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