암호화폐 투자자의 생존 전략: 패배의 게임 속에서 살아남는 것이 최고의 승리다

2025.03.10

암호화폐 투자자의 생존 전략: 패배의 게임 속에서 살아남는 것이 최고의 승리다

생존했다면 성공할 수밖에 없다.

2025.03.10 - 01:42:57

投资

Web3 심층 보도에 집중하고 흐름을 통찰

생존했다면 성공할 수밖에 없다.

글: degenspartan, eGirl Capital

번역: TechFlowGPT

찰스 D 엘리스(Charles D Ellis, 아직 생존해 있는 숙련된 투자 전문가)는 현대의(전통 금융) 투자를 "패배자의 게임"(losers' game)으로 분류한다. (나 역시 이 견해에 동의한다.)

게임에는 두 가지 유형이 있다.

승자의 게임(Winner's Game): 승리는 예상을 뛰어넘는 뛰어난 실력에 의해 결정된다.
패배자의 게임(Loser's Game): 승리는 다른 참가자들보다 덜 실수하는 것에 의해 결정된다.

하지만 지금 나는 암호화폐 시장이 상당 부분 패배자의 게임으로 진화했다고 본다. 단지 살아남는 것만으로도 이미 승리한 셈이다.

(이는 이분법적인 전환점이라기보다는, 2020년 이후 전문 플레이어들의 참여가 점차 증가함에 따라 서서히 변화된 것이다.)

하지만 주목할 점은, 암호화폐 세계든 전통 금융시장이든 삶의 대부분 영역에서든 항상 승자와 패배자가 존재한다는 사실이다.

예를 들어 이번 사이클에서의 투기 광풍 형태인 밈코인(Meme coin) 열풍을 살펴보자. 여기서 승리하려면 기술적 지식과 스마트 컨트랙트 이해, 유동성 풀 모니터링 능력, 혹은 트위터에서 대량으로 덤핑할 수 있는 충성 팬덤 같은 것이 필요할지도 모른다.

승리는 승리다. 당신이 법적·윤리적 선을 넘었는지 여부와 관계없이 말이다. 이것이 옳다고 말하진 않겠지만, 분명히 이런 방식이 존재함은 인정한다. (인정한다는 것이 동의한다는 의미는 아니다.)

내면의 정의감이 불타오르고 있다면, 나는 당신을 암호화폐 세계에 오신 것을 진심으로 환영한다. 무허가 방식으로 돈을 벌 수 있다면, 똑같은 방식으로 돈을 잃을 수도 있는 법이다. 북한 해커 그룹 라자루스(Lazarus)가 인사한다고 전하자. 패배자의 게임 관점에서 보면, 당신이 "승리"하는 이유는 바로 전혀 참여하지 않았기 때문이다. 왜냐하면 당신은 자신에게 지속적이며 명확한 우위가 없다는 것을 알고 있으므로, 진정한 의미에서 이길 수 없다는 걸 깨달았기 때문이다.

밈코인은 제로섬(zero-sum), 심지어 마이너스섬(negative-sum) 게임일 수 있지만, 이건 아무도 돈을 벌지 못한다는 뜻은 아니다. 누군가는 분명히 돈을 벌고 있다. 문제는 그 사람이 바로 당신인지 아닌지다. 포커 테이블에서 '여기서 가장 초보적인 사람이 누구인지 모르겠다면, 그 사람은 바로 너다'라는 오래된 말이 이 맥락에서도 딱 어울린다.

또 다른 사례, 승자의 게임에서 승리한 사람들:

나는 디젠(degen)으로서 '푸드 파밍'(Food Farming) 광풍의 최전선(DeFi Summer 시기)에 직접 뛰어들어 가치 없는 토큰들을 채굴했던 경험이 있다.

내가 가졌던 장점은, 이러한 토큰들이 본질적으로 가치가 없다는 사실을 냉철하게 인식하고 있었다는 점이다. 따라서 장기 보유하거나 매력적인 고APR 2단 풀(Pool 2)에 참여하는 것은 자살 행위임을 이해하고 있었다.

그래서 조심스럽게 나는 1단 풀(Pool 1)에서 무가치해질 운명의 토큰들을 대량으로 채굴했고, 그것들이 제로가 되기 전까지 반복적으로 유동성 풀에서 자금을 인출했다.

반면, 패배자의 게임에서 승리한 사람들은 DeFi 파밍에 아예 참여하지 않은 사람들이었다. 2021년의 강세장에서 살아남았고, 나머지 경쟁자들은 스스로 탈락했다.

핵심은 우위(Advantage)

내가 말하고자 하는 바는, 어떤 게임이든 승리하기 위해서는 반드시 우위가 필요하다는 것이다.

대량 덤핑할 팬덤이 없는 일반 투기자들에게는 이것이 매우 불공평하게 들릴 수 있음을 안다. 하지만 삶 자체가 공평하지 않다.

일반 투기자에 대한 불공평함을 비난하는 대신, 현실 속에서 어떻게 행동해야 할지를 성찰하는 것이 올바른 반응이다. 더 열심히 노력하고, 더 깊이 파고들어 '충분한 조사'(due diligence)를 수행함으로써 전투의 참호 속에서 나만의 우위를 만들어야 할까? 난 이 방법에 확신이 없다.

누군가는 내 이러한 반(反)참호 신중론을 듣고, 내가 이미 부유하기 때문에 더 이상 100배 수익을 위해 참호 속에서 싸울 필요가 없는 하늘 높은 곳에서 내려다보는 태도라고 반박할지도 모른다.

하지만 분명히 상기시켜주자면, 체인상 증거가 있다. 내 계좌에는 이더리움 1개만 있다. 따라서 만약 누군가 참호 속에서 싸워야 한다면, 암호화폐 형제자매 여러분, 바로 나여야 한다.

어떤 면에서 우리는 모두 서로에게 덤핑 게임을 하고 있다—다만 각자 다른 시간 주기로 운영할 뿐이다.

어떻게 우위를 얻을 것인가?

그렇다면 실제로 천재도 아닌 평범한 당신은 어떻게 우위를 확보할 수 있을까?

게임 전체를 바깥에서 조망하라.

당신은 자신에게 우위가 있는 게임만 선택해서 참여하고, 살아남음으로써 승리한다.

구체적으로 말하면:

시장이 이미 정점을 찍었는지, 아니면 이것이 단지 약세장 함정(bear trap)일 뿐인지(덧붙이자면, 내가 본 것 중 가장 거대한 함정이다)(하지만 동시에, 날은 붙잡지 못한다)—이런 것들이 뜻밖에도 그리 중요하지 않다.

가장 중요한 것은 무엇이 일어나든 간에 당신이 살아남을 수 있다는 것이다. 나는 이것이 단순히 충분한 자금을 비축함으로써 가능하다고 본다. 그렇게 하면 결코 조기에 팔아야 하는 상황이나, 우위가 없는 마이너스 기대값의 배고픈 게임(hunger games)에 참여할 수밖에 없는 상황을 피할 수 있다.

현금과 암호화폐만으로 구성된 투자 포트폴리오가 적절한 규모라면, 당신은 다른 사람들보다 훨씬 오랫동안 '멍청하게' 행동하면서도 파산하지 않고 버틸 수 있게 된다.

이것이 바로 나의 고립된 요새(lone fortress)다.

(글쎄, 적어도 이것이 내 버전이다. 도박꾼의 버전은 실제로 더 방어적이다. 왜냐하면 그들은 포트폴리오의 이자 소득으로 생활하기 때문이다. 반면 나는 포트폴리오를 상승 리스크 자금과 방어 자금으로 나누어, 지출과 맞물리는 인위적인 수입 흐름을 만든다. 다만 이것은 내 자금 비축 기간만큼만 유지될 수 있다.)

암호화폐에 100% 투입하는 대신, 90% 암호화폐와 10% 현금처럼 약간만 줄이는 것은 어떨까? 또는 생존을 보장하면서도 시장 노출을 유지할 수 있는 당신에게 맞는 어떤 비율이든 말이다.

만약 시장이 이미 정점을 찍었고—당신이 많은 현금과 기타 암호자산을 보유한 상태에서—향후 4년간 시장이 침체한다면 어떻게 될까?

걱정 없음. 당신은 괜찮을 것이다. 반면 대부분의 다른 사람들은 그렇지 않을지도 모른다.

만약 이것이 내가 본 것 중 가장 거대한 약세장 함정이고(다시 말하지만, 날은 붙잡지 못한다), 당신이 많은 현금과 기타 암호자산을 보유하고 있다면 어떻게 될까? 결국 당신이 얻는 것은 극도로 놀라운 수익이 아니라, 단지 놀라운 수익일 뿐이다.

십억장자가 아니라 억만장자에 머문 것에 대해 세상에서 가장 작은 바이올린을 연주하며 슬퍼해 보라.

결국 내 주장은, 당신이 스스로 만들어 승리에 활용할 수 있는 진정한 실질적 우위란, 죽지 않는다는 것뿐이라는 점이다.

살아남으면 서서히 주변 사람들이 스스로 머리를 날려버리는 것을 눈치채게 될 것이다. (벌써 너무 일찍 말한 건가?)

정체가 드러난 정장 차림의 사람들은 이 사실을 말하지 않는다. 그들은 말할 수 없다. 왜냐하면 그들은 보고서를 작성하고, 트위터에서 사상 리더처럼 행동하며, 벤치마크보다 낮은 성과를 내면서도 투자자들을 달래야 하기 때문이다.

당신과 나 같은 개인만이 진정으로 이런 전략을 채택하고 이 우위를 활용할 수 있다. 고립된 요새에 앉아 모든 타인에게 '꺼져'라고 말하는 것은 궁극의 선택이 아니며—이미 선택 가능하고 즐길 수 있는 삶의 방식이다.