암호화폐 시장이 전반적인 매도세를 겪고 있는 이유는 무엇인가?
작성자: Glendon, Techub News
2월 25일 비트코인이 9만 달러 고지를 내준 이후 암호화폐 시장은 전반적으로 급락세를 보이며 마치 미끄럼틀을 타고 내려가듯 지속 하락했다. 오늘 새벽 비트코인은 일시적으로 82,200달러 선까지 떨어지며 2024년 11월 12일 이후 최저치를 기록했으며, 이더리움 역시 2,100달러 수준까지 밀리면서 2024년 8월 이후 모든 상승분을 모두 반납했다.
CoinGlass 데이터에 따르면 집필 시점 기준 최근 24시간 동안 전체 시장의 강제청산 금액은 7.72억 달러를 초과했으며, 이 중 비트코인과 이더리움의 청산 비중은 각각 60%, 17%에 달한다. 또한 다수의 알트코인 롱 포지션들도 이틀 사이에 집단적으로 정리됐다.
시장 심리가 계속해서 '극도의 공포' 단계에 머무르고 있는 가운데, 비트코인과 이더리움의 낙폭이 이미 크지만 아직 바닥을 다진 흐름은 나타나지 않고 있다. 그렇다면 질문은 다음과 같다. 왜 이번에 암호화폐 시장이 이렇게 급락한 것인가?
여러 요인들과 분석을 종합해 볼 때,笔者는 이번 시장 급락이 여러 악재들이 동시에 발생하며 유발된 '공포 기반의 밟고 달리기(panic stampede)' 현상이라고 판단한다.
거시 정책 및 경제 요인
거觀 관점에서 보면 트럼프 행정부의 최근 정책 불확실성 충격, 미국 주식시장의 거품, 연준(Fed)의 금리 인하 기대감 소멸 등의 요소들을 함께 고려할 수 있다.
먼저 트럼프 전 대통령은 과거 공개적으로 비트코인을 '전략적 비축 자산'으로 지지한다고 언급한 바 있지만, 실제로 취임 후에는 관련 암호화폐 정책을 적극적으로 추진하지 않았다. 사실상 트럼프 정부 출범 이전부터 투자자들의 낙관적 기대감이 극에 달하면서 시장이 이미 고평가 상태에 도달했다. 그러나 트럼프 정부가 멕시코와 캐나다에 대한 수입품 관세 부과 등 관세 확대 정책을 지속 추진하자, 일부 분석에서는 무역전쟁 우려가 커지며 회피 성향이 강화되었고, 이에 따라 투자자들이 비트코인과 같은 고위험 자산을 매도하기 시작했다고 진단했다.
또한 미국 주(州) 차원의 비트코인 관련 법안 심의 절차도 난항을 겪고 있다. 현재 미국 내 30개 이상의 주에서 전략적 비트코인 비축 및 디지털 자산 투자를 포함하는 법안이 제출되었으나, 일부 주 정부는 이러한 제안을 거부했다. 특히 사우스다코타주 입법기관이 '주정부의 비트코인 투자 허용 법안'을 실질적으로 무산시키는 형태로 유예한 조치가 가장 큰 영향을 미쳤으며, 동시에 몬태나주와 와이오밍주에서 제안된 전략적 비트코인 비축 법안 역시 모두 부결되었다.
이러한 일련의 상황은 트럼프 정부와 주 정부 간 정책 입장의 괴리를 드러냈고, 투자자들은 비트코인 법안 통과가 자신의 예상만큼 순탄하지 않다는 것을 깨닫게 되었다. 기대가 번번이 무너지면서 시장은 트럼프 정부의 '암호화폐 친화적' 약속에 대한 신뢰도 어느 정도 훼손될 수밖에 없다.
한편 미국 주식시장의 거품과 연준의 금리 인하 가능성의 장기화도 암호화폐 시장에 부정적인 영향을 미쳤다.
제일경제보도에 따르면 2월 26일 기준 미국 주식시장은 연속 4일간 매도 압력을 받았으며, 주요 스타 기술주들의 가격이 고점에서 급락했고 누적 낙폭은 10~35%에 달했다. 이러한 고평가 기술주의 매도 심리는 점차 암호화폐 시장으로 확산되고 있다는 분석이 나오고 있으며, 투자자들이 미국 주식시장의 거품 붕괴를 우려하며 위험 선호도를 급격히 낮추고 있고, 결과적으로 비트코인과 이더리움 등 고변동성 자산에서 자금이 이탈하고 있다. 동시에 연준은 금리 인하 계획을 전혀 내비치지 않고 있으며, 고금리 환경 속에서 달러는 세계적 비축통화로서의 매력이 오히려 증가하여 일부 자금이 암호화폐와 같은 리스크 자산에서 달러 자산으로 되유입되는 현상을 초래하고 있다.
암호화폐 시장, '부정 버프'가 난무하다
최근 암호화폐 시장은 내우외환으로 온몸에 '부정 버프'를 뒤집어쓰고 있다고 해도 과언이 아니다.
올해 2월 들어 비트코인 현물 ETF는 심각한 '자금 유출 현상'을 겪고 있다. 기관 자금의 주요 유입 통로인 비트코인 현물 ETF의 자금 흐름 데이터는 시장 심리에 중요한 영향을 미치는 지표 중 하나이다. 그러나 지난 2월 한 달 동안 비트코인 현물 ETF는 거의 전부 순유출 상태였으며, 그 중에는 1억 달러 이상의 대규모 순유출도 포함된다.
iChaingo 데이터에 따르면 미국 동부 시간 기준 2월 18일부터 26일까지 미국 비트코인 현물 ETF는 연속 7일간 순유출을 기록했으며, 특히 2월 25일 하루 만에 순유출 규모가 무려 11.4억 달러에 달해 출시 이후 최대 일일 순유출 기록을 세웠다. 이는 기관 투자자들이 단기 가격 전망에 대해 비관적인 기대를 가지고 있음을 반영한다.
비교하면 이더리움 현물 ETF의 상황은 비트코인보다 다소 낫지만, 2월 20일부터 26일까지 연속 5일간 순유출을 경험했다. 하지만 이더리움이 직면한 악재는 이것에 그치지 않는다.
사실상 이더리움은 이미 확장성 문제에 오랫동안 갇혀 있어, 지난 두 달간 가격이 비교적 부진했던 주요 원인이다. 이더리움은 Pectra 업그레이드를 통해 확장성 문제를 완화하려 하고 있으나, 해당 업그레이드의 진행 과정은 순탄하지 않다. CoinDesk 보도에 따르면 이더리움 Pectra 업그레이드가 Holesky 테스트넷에서 활성화되었으나 결국 확인되지 못했으며, 현재까지 이더리움 공식 측은 테스트 네트워크가 완료되지 않은 원인을 발표하지 않고 있다.
또한 밈코인(Meme coin)으로 일약 인기를 끌었던 솔라나(Solana) 역시 최근 다중 타격을 받고 있다. 트럼프 밈코인 TRUMP와 아르헨티나 대통령이 홍보한 밈코인 LIBRA의 연이은 충격으로 밈코인 시장의 잠재 가치는 크게 축소되었으며, 많은 투자자들이 밈코인에 대한 관심을 잃었고, 일부 분석에서는 밈코인 열풍이 막바지에 접어들었다고 평가하기도 한다. 이 때문에 솔라나의 핵심 동력원이었던 밈코인 시장 자체도 침체 상태에 빠졌다.
더욱 걱정되는 것은 솔라나가 역대 최대 규모의 SOL 토큰 언락킹 '폭풍'을 맞이하고 있다는 점이다. Cointelegraph 보도에 따르면 솔라나는 3월 1일 약 1,120만 개 이상의 SOL 토큰(약 20억 달러 상당)을 언락킹할 예정이며, 이는 SOL 시세에 '눈보라 위에 눈보라'를 더하는 결과를 낳았다. 암호화폐 분석가 Artchick.eth는 "앞으로 3개월 동안 유통 시장에 약 1,500만 개의 SOL(약 25억 달러 상당)이 추가로 유입될 것으로 예상된다"고 분석했다. 이러한 영향으로 SOL은 일시적으로 130달러 선까지 추락하며 2024년 9월 18일 이후 최저치를 기록했다.
해킹 사건 빈발
2월 21일 늦은 밤 암호화폐 거래소 바이빗(Bybit)이 해커의 공격을 받아 40만 개 이상의 ETH 및 stETH(총 자산 가치 15억 달러 이상)가 도난당하며 암호화폐 역사상 최대 규모의 절도 사건이 발생했고, 이로 인해 암호화폐 보안 문제가 다시 한번 의문시되며 다수의 투자자들에게 공포성 매도를 유발했다. 바이빗 측이 부정적 영향을 최소화하려 노력했지만, 해커에게 탈취된 막대한 양의 이더리움은 시장 흐름에 영향을 미칠 수 있는 '지뢰'임에는 틀림없다.
집필 시점 기준 X 사용자 '여烬'(Yu Jin)의 모니터링에 따르면, 지난 24시간 동안 바이빗 해커로 표시된 주소는 약 7.1만 개의 이더리움(약 1.7억 달러 상당)을 자금세탁했으며, 지금까지 총 약 20.6만 개의 이더리움이 세탁된 것으로 나타났다. 그러나 해커 주소는 여전히 29.2만 개의 이더리움(약 6.85억 달러 상당)을 보유하고 있다. 앞서 여烬은 해커가 남은 ETH를 약 2주 내에 BTC, DAI 등 다른 자산으로 모두 교환할 것으로 예상된다고 언급했다.
바이빗 외에도 안정화폐 결제 플랫폼 인피니(Infini)는 2월 24일 해킹 공격을 받아 약 5,000만 달러 상당의 암호자산이 탈취당했다. 피해 금액은 바이빗 사건보다 훨씬 작지만, 연이은 해킹 사건 발생은 투자자들의 신뢰를 저하시킬 뿐 아니라 시장 흐름에 직접적인 타격을 주고 있다.
종합하면 이번 하락은 시장 자체 조정 수요 외에도 기관 자금 이탈, 거시 정책·경제적 영향, 해킹 사건, 거품 붕괴 등 다양한 요소들이 복합적으로 작용한 결과다.笔者는 본질적으로 비트코인 등 암호화폐가 2024년 말부터 지속 상승하며 상당한 물량의 이익 실현 물량을 축적했지만, 2월 초부터 비트코인 가격은 9만~10만 달러 구간에서 지속 횡보하며 저항선 돌파에 실패했고, 주요 호재도 부족했기 때문에 중대한 악재가 없더라도 이러한 이익 실현 물량의 매도는 시장 가격에 큰 하방 압력을 가하게 된다고 생각한다.
다만 현재 시장이 다수의 악재에 직면해 있다고 해도, '불장 종료'라고 단정 짓기는 아직 이르다.
중국통신공업협회 블록체인 전문위원회 공동의장인 위지아닝(Yu JiaNing)은 베이징상보 인터뷰에서 "현재의 하락세는 장기적 추세 전환보다는 기술적 조정일 가능성이 높다"고 밝혔다.笔者는 단기적으로는 매도 위기로 인한 추가 하락 위험을 경계해야 하지만, 중장기적으로는 시장 정리 과정 이후 새로운 사이클의 기반이 마련될 수 있다고 본다. 또한 트럼프 정부가 암호화폐 관련 정책을 제시하거나 미국 각 주에서 전략적 비트코인 법안이 통과한다면, 이는 전 암호화폐 시장에 예측할 수 없는 발전을 가져올 것이다.
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