SEC, 암호화 기업 단속 포기… 향후 규제 태도 어떻게 변화할까?
글: Pzai, Foresight News
월스트리트 저널 보도에 따르면, SEC는 2월 26일 유니스왑 랩스(Uniswap Labs)에 대한 조사를 포기했다. 이전에도 SEC는 오픈씨(OpenSea)와 코인베이스(Coinbase)에 대한 조사를 중단하거나 연기한 바 있다.
게리 겐슬러(Gary Gensler)가 SEC를 이끌어온 이후 암호화폐 업계는 미국의 규제에 대해 상당한 불만을 제기해왔다. 암호화시장이 점차 성장함에 따라 최근 몇 년간 미국 증권거래위원회(SEC)의 벌금 규모는 급격히 증가했으며, 2024년에는 47억 달러라는 사상 최고치를 기록하여 지난 6년간의 총합을 넘어섰다(테라폼 랩스(Terraform Labs)의 UST 사건이 대부분 차지함). 지난 10년 동안 SEC가 디지털 자산 관련 분야에서 부과한 벌금은 총 약 30억 달러에 달한다.
그러나 트럼프 행정부 출범 이후 친암호화 정책 기조 속에서 SEC는 암호화산업의 목줄을 조이던 규제 프로세스를 완화하기 시작했고, 일정 정도 '무규제' 상태에 이르렀다. 2월 4일, SEC는 암호화폐 워크그룹의 작업 계획을 발표하며 미국의 암호화폐 규제 분야에서 중요한 전환점을 알렸다. 이 워크그룹은 암호자산 규제 체계에 명확성을 더하는 동시에 혁신을 지속적으로 지원하는 것을 목표로 한다. 이러한 큰 변화가 시장에 어떤 의미를 가지며, 봄바람이 불기 시작한 지금, 향후 암호화 산업의 규제 준수는 어떻게 발전할 것인가?
규제 전환
이전까지 SEC의 규제 폭풍은 바이낸스, 코인베이스, 크라켄 등의 거래소뿐 아니라 리플(Ripple), TON, 컨센시스(Consensys) 등 주요 암호화 프로토콜에도 영향을 미쳤다. 특히 리플 랩스는 XRP가 미국 법률상 증권으로 분류되어야 하는지 여부를 둘러싼 소송으로 인해 암호화시장의 주목을 받았으며, 1.25억 달러의 벌금을 부과받았다. 또한 텔레그램(Telegram)은 TON 토큰 발행 과정에서 미등록 토큰을 불법적으로 판매한 사실이 드러나 12.4억 달러의 벌금을 물었다. 이는 이전의 규제 방식이 암호화 전체 분야에 적용 가능한 포괄적인 규정보다 특정 기업에 대한 판례 중심의 접근을 우선시했음을 보여주며, 암호화 생태계에 불확실성을 초래했다.
암호화산업 진영의 승리 이후, 미국 18개 주는 2024년 11월 SEC와 그 위원들을 상대로 권한 남용 및 헌법 위반, 그리고 암호화업계에 대한 "불공정 대우"를 이유로 소송을 제기했다. 2024년 9월 Foresight News가 SEC의 '암호화 마마' 헤스터 M. 피어스(Hester M. Peirce)를 인터뷰했을 때, 그녀는 당시의 규제 정책에 실망감을 표했다. "진전이 없는 상황에 좌절하고 있으며, 이는 내가 암호화 세계와 더 나은 소통을 위해 계속 노력하게 만드는 동기다. 나는 SEC가 단순히 '증권 및 집행 위원회'로서 존재하는 것이 아니라, 암호화 프로젝트들이 실제로 우리와 소통하고 필요 시 등록할 수 있다고 느끼는 미래를 보고 싶다."
전환점 이후, SEC 전 소송 고문이자 베이커호스테틀러(BakerHostetler) 법률사무소 파트너인 테레사 구디 귈렌(Teresa Goody Guillén)은 새해 들어 SEC가 암호화폐 기업을 상대로 제기하는 소송 건수가 줄어들 것으로 예상했으며, 앞으로는 증권 관련 사안에 대해서만 소송을 제기할 수 있을 것이라고 내다봤다.
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SEC의 새로운 출발
최근 SEC는 암호화 규제의 '합법성'을 확립하기 위한 노력을 꾸준히 진행하고 있다. 암호화 거래 플랫폼 관련 규칙에 반대하는 항소를 철회했으며, 암호자산 분류법 및 규제 체계 마련을 추진하고 있다. 또한 암호화 광산기업 Geosyn Mining, 거래 플랫폼 Robinhood Crypto, NFT 플랫폼 OpenSea, DEX 유니스왑(UniSwap) 등에 대한 소송을 일시 중단하거나 철회했다.
이러한 환경 속에서 ETF 승인도 가속화되고 있으며, ETF 스테이킹(staking) 분야에서도 빠르게 진전을 보이고 있다. 2월 20일, 포브스 기자 엘리너 테렛(Eleanor Terrett)의 보도에 따르면, 최근 SEC 관계자들과 접촉한 소식통은 해당 기관이 스테이킹에 대해 "매우매우 관심이 많다"고 전했다. 암호화폐 워크그룹은 2월 5일 Jito Labs와 멀티코인 캐피탈(Multicoin Capital)의 대표들을 만나, 거래소 거래 상품(ETPs)에 스테이킹 기능을 포함할 가능성과 암호자산 ETP 내 스테이킹의 잠재적 모델 등을 주요 의제로 논의했다.
이러한 활발한 움직임 이면에는 올해 2월 신설된 SEC 암호화폐 워크그룹이 중요한 역할을 하고 있다. 이 워크그룹은 업계가 직면한 법적 불확실성을 체계적으로 해결하고, 규제의 투명성과 예측 가능성을 제고하는 것을 목표로 한다. 이 워크그룹의 책임자인 피어스(Peirce)는 워크그룹의 작업 계획에서, 핵심 과제는 증권법 하에서 암호자산의 지위를 명확히 하고, 암호자산이 증권에 해당하는지를 구체적으로 판단한 후 이에 기반한 규제 체계를 수립하는 동시에, 규제 준수 프로젝트에 일시적 면제 경로를 제공하는 것이라고 밝혔다.
이 과정에서 피어스는 다음과 같은 핵심 내용을 요약했다:
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명확한 경계 설정: 워크그룹은 SEC의 법적 권한 범위 내에서 엄격하게 활동하며, 다른 규제 기관과 적극적으로 협력하여 포괄적이고 조율된 규제 체계를 구축한다. 그 일환으로 국경 간 샌드박스 운영을 추진하는 것이 핵심 조치 중 하나다. 이 샌드박스 내에서 프로젝트는 각국의 규제 틀을 기반으로 제한된 규모와 기간 내에서 실험을 수행할 수 있다.
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단계적 진전: 암호화폐 규제 분야는 높은 복잡성을 지니고 있어 개혁이 일시에 이뤄질 수 없으며, 많은 시간과 노력을 들여 점진적으로 추진해야 한다. 워크그룹은 질서 있고 합법적인 원칙을 지키며 체계적으로 업무를 수행할 것이다.
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효율적 처리: 업계 발전 수요에 더 잘 부응하기 위해 워크그룹은 면제 신청, 무이의서(no-action letter), 등록 신고서 처리 속도를 최대한 빠르게 하여 업무 효율성을 제고하고 불필요한 시간 비용을 줄일 것이다.
SEC의 입장에서 볼 때, 피어스와 그녀의 팀은 암호화 규제 추진의 안정제 역할을 하고 있음이 분명하다. 그녀는 이전 인터뷰에서 "우리가 사람들에게 말해주고 싶은 것은, 미국 SEC가 어디에서 오든 간에 혁신가들에게 열려 있다는 점이다. 사람들이 여기로 와서 무언가를 만들기를 바란다. 마치 전 세계 사람들이 우리의 자본시장에 투자하기 위해 여기로 오는 것처럼 말이다. 우리의 시장이 매우 우수하기 때문이다. 우리 시장의 품질이 사람들이 여기로 오기로 결정하는 이유가 되기를 바란다."라고 언급했다.
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