밈退潮, 대규모 언락, 솔라나의 '행운'은 끝났을까?
저자: 무무, 백화블록체인
Solana가 이번 라운드에서 두드러진 흐름을 보이면서 많은 이들이 이번 상승장은 곧 Solana의 시대라고 생각하고 있다. Solana가 짧은 몇 년간의 발전사를 살펴보면, DeFi Summer에 월스트리트의 진입이라는 호기를 잡았던 것도 그렇고, FTX 파산으로 위기에 빠졌을 때도 Meme 열풍이라는 구세주를 붙잡고 '왕자의 귀환'을 이룬 것도 모두 Solana의 운이 좋다는 인상을 주기에 충분하다.
그러나 FTX와 같은 거물도 하루아침에 몰락할 수 있고, Meme 또한 일시적인 유행일 뿐이다. 최근 Meme 열풍이 분명히 '수그러들고' 있으며, 더불어 다가오는 대규모 언락까지 겹치면서 악재가 연이어 발생하며 Solana는 큰 부담을 안게 되었다. 과연 그의 '행운'은 정말 끝난 것일까?
01. Meme 열풍의 종료
최근 체인 데이터에 따르면 2월 들어 Solana 체인의 거래량이 급격히 감소했으며, Meme 토큰 발행과 관련된 플랫폼들의 신규 발행 수도 크게 줄었다. Solana 생태계 내 주요 프로젝트들도 대부분 크게 하락했고, 소셜 미디어상에서는 각종 FUD(공포·불확실성·의심)가 다시금 확산되고 있다.
처음 Meme 열풍은 "VC 반대", "받아줄 사람 없음", "공정한 발행" 등의 목소리 속에서 시작되었다. 그러나 Meme 열풍이 커지자 각 기관들이 순식간에 '큰 손'이 되어 유리한 위치를 선점했다. 암호화폐 커뮤니티는 자금이 지속적으로 유입되지 않으면 공정한 발행만으로는 Meme가 순간적 꽃처럼 사라질 수밖에 없다는 점을 깨닫게 되었고, 결국 대부분의 사람들이 다시 기관들의 포섭을 받아들이며 그들의 물량을 받아야 했다.
이어 유명 인사들이 중심이 된 대통령 코인이 등장했다. 트럼프 가문의 토큰이 먼저 시장의 유동성을 급속히 흡수했고, 이후 밀레이 토큰이 또 한 번 타격을 입혔다. 이후 사람들은 이러한 유명인 프로젝트 뒤에는 조작 팀이 존재하며, 심지어 서로 연결되어 있음을 알게 되었다. 매번 핫하게 떠오르는 프로젝트마다 보이지 않는 거대한 손이 조종하고 있었던 것이다. 암호화폐 커뮤니티는 마치 바닥에 짓눌려 계속 갈리는 듯한 기분을 느꼈다. 한 KOL은 직설적으로 말했다. "우리 암호화폐 커뮤니티는 세상 밖으로 나가고 싶은 것이지, 외부 유명인들이 들어와서 돈만 들고 나가는 것을 원하는 게 아니다…."
결국 Meme 열풍과 버블의 붕괴는 인간 본성의 '악'을 여실히 드러냈다. 탐욕스러운 소매 투자자들이 과도한 투기를 통해 결국 '接盘侠'(물량을 받아주는 역할)의 운명을 벗어나지 못했고, 이는 Meme 시장에 큰 타격을 주었다. 이미 Meme 열풍 덕분에 급속도로 성장했던 Solana 생태계에도 치명적인 타격이 됐으며, 그 영향력은 말하지 않아도 뻔하다.
02. 전혀 시기 적절하지 않은 대규모 언락
Meme 열풍의 쇠퇴에 아직 실의에 빠져 있을 즈음, 또 하나의 절망적인 소식이 전해졌다. 바로 "3월 1일 1120만 개의 SOL이 언락된다"는 것이다. 처음 사람들은 이것이 토큰 경제 모델 계획에 따른 일반적인 언락이라고 착각했다. 일반적으로 이런 언락은 계획된 소규모 언락이라 시장에 큰 영향을 주지 않는다. 그러나 이번 대규모 언락은 FTX 파산 이후의 두 번째 타격으로, 간단히 말해 이 1120만 개의 SOL은 FTX 정산 과정에서 판매된 토큰 일부이다. 해당 토큰들은 거래 당시 일정한 락업 기간(Vesting Schedule)이 설정되어 있었으며, 일반적으로 1~3년이며, 2025년 3월 만료되어 유통시장에 풀리게 된다.
2022년 11월 FTX 파산 후, 관계사인 Alameda Research가 보유하던 막대한 양의 SOL이 정산 자산의 일부가 되었다. 추산하기를 FTX/Alameda는 초기에 약 5800만 개의 SOL을 보유했으며, 이는 당시 Solana 전체 공급량의 10~15%에 달한다. 파산 관리인(존 J. 레이 3세가 이끄는)은 이후 이 토큰들을 기관 투자자들에게 할인된 가격으로 판매했다. 당시 이 토큰들을 매입한 기관으로는 Pantera Capital, Galaxy Digital, Figure Markets 등이 포함된다. X상의 정보와 체인 데이터(Lookonchain 추적)에 따르면, 시장은 이 토큰들의 매입 가격을 약 60~80달러(현재 시장가의 30~40%)로 추정하고 있다.
임박한 1120만 개의 SOL은 기관들이 저렴한 가격에 매입한 것이므로, 시장은 오프라인에서 신속히 물량을 받아주지 않는 한, 언락 후 SOL에 큰 매도 압력이 발생할 가능성이 높다고 예상하고 있다. 현재 이미 이로 인해 시장 가격과 Solana 생태계 커뮤니티에 부담이 가중되고 있다.
03. Solana의 행운은 끝났는가?
그렇다면 악재가 겹친 Solana의 행운은 정말 끝난 것일까? 반드시 그렇다고 볼 수 없다. 올해 안에 승인될 것으로 예상되는 Solana 현물 ETF나 트럼프의 일련의 친 암호화폐 정책 등은 여전히 Solana의 행운이 이어지고 있다는 증거로 볼 수 있다.
가장 빨라도 올해 6월 통과될 것으로 기대되는 Solana 현물 ETF는 큰 기대를 받고 있다. 현재 유명 예측 플랫폼에 따르면, Solana ETF가 2025년 안에 승인될 가능성은 84%, 6월 31일 이전에 승인될 가능성은 38%다. 비트코인과 이더리움의 현물 ETF 승인 전례를 보면, 비트코인 현물 ETF는 현재 1100억 달러 이상의 보유 가치를 기록 중이며, 이더리움 현물 ETF는 100억 달러 이상의 보유 가치를 보유하고 있다. Solana에 대한 기관의 지지도를 고려하면, 최소 수십억 달러 규모의 자금 유입이 예상되며, 자연스럽게 1120만 개의 언락 물량이 초래할 악재를 상쇄할 수 있을 것이다. 다만 문제는 언락이 눈앞에 닥쳤지만, ETF 승인은 적어도 몇 달은 더 기다려야 한다는 점이다.
트럼프의 일련의 친 정책은 실제로 점차 시행되고 있는 실정으로, 이는 전체 암호화폐 산업에 우호적인 규제 환경을 제공하고 있다. Meme 열풍의 가속화 덕분에 Solana 생태계도 이제는 무시할 수 없는 수준에 이르렀으며, 2025년 초 Solana 체인의 DEX 거래량이 일시적으로 이더리움을 넘어선 적도 있어, 이미 성능 테스트를 무리없이 통과한 셈이다. 사용자 수와 활성도 역시 강력한 상승세를 보이고 있다.
또한 Solana 개발자 커뮤니티의 성장 속도도 매우 빠르며, 향후 로드맵에 따른 기술적 업그레이드를 통해 기존의 여러 문제점을 개선할 계획이다. 이러한 점들이 지속적으로 많은 관심을 끌고 있으며, PayPal, 프랭클린 템플턴 등 세계적인 기관들도 솔라나 생태계에 잇따라 참여하고 있다.
04. 결론
Meme 열풍의 냉각이나 대규모 언락은 사실상 단기적인 '통증'에 불과하며, 암호화폐 분야에서는 흔히 있는 일이다. 이를 근거로 Solana가 무너진다고 단정 지을 수는 없다. 더욱이 생태계의 발전이 순조롭게 이루어지는 가운데 친 암호화폐 규제라는 호기를 맞이한 점은 미국 내 주요 퍼블릭 블록체인으로서의 입지를 더욱 공고히 하는 요소다. 장기적인 미래는 시간이 더 검증해줄 것이다.
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