Tiger Research: 유동성 쟁탈전, 메모코인이 CEX의 구원일까 묘목일까?
번역: TechFlow
요약
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메모코인은 순수한 투기 자산에서 벗어나 거래를 주도하는 세력으로 변모하며 대규모 유동성을 끌어들이고 암호화폐 시장 내 자본 흐름 패턴을 재편하고 있다.
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Pump.fun과 같은 플랫폼은 탈중앙화 거래소(DEX)의 부상을 촉진하여 유동성과 활발한 트레이더들을 유치함으로써 중심화 거래소(CEX)의 초기 가격 발견 능력을 약화시키고 있다.
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MEXC처럼 메모코인 거래에 빠르게 적응한 거래소는 강세를 보이는 반면, Binance와 같이 반응이 느린 플랫폼은 유동성과 시장 영향력이라는 두 가지 도전에 직면해 있다.
1. 거래소의 새로운 전장
메모코인은 암호화폐 시장을 재정의하고 있다. 초기에는 단순한 투기적 흐름으로 시작했지만, 현재는 주요 거래소의 핵심 거래 품목으로 자리 잡으며 거대한 거래량을 창출하고 있다.
이러한 흐름에 대응하기 위해 거래소들은纷纷 전략을 조정하고 있다. Gate.io와 MEXC는 메모코인을 신속히 상장함으로써 시장 점유율을 선점했으며, Binance는 초기 메모코인 상장을 중점적으로 다루며 안정적인 전환을 제공하는 'Binance Alpha'를 출시했다. DEX 시장에서는 솔라나 기반 Raydium가 이더리움 기반 Uniswap을 넘어 시장 선두로 부상했다. 이러한 변화는 메모코인이 시장에 미치는 강력한 추진력을 입증한다.
거래소 내 메모코인의 중요성이 지속적으로 증가함에 따라 그로 인한 광범위한 영향 또한 주목할 필요가 있다. 메모코인 거래가 오랜 기간 지속될 시장 구조 변화를 이끌 것인지, 아니면 일시적인 사이클 현상에 머물 것인지. 또한 규제 정책의 변화가 메모코인의 주류 자산으로서 지속 가능성에 어떠한 영향을 줄 것인지. 이러한 질문들은 소매 트레이딩과 거래소의 미래 방향을 결정할 것이다.
2. DEX의 현황 전복: Raydium, Uniswap을 추월하다
출처: The Block, DefiLlama
메모코인 열풍은 Raydium의 급속한 성장을 견인했다. 2025년 1월 기준, Raydium는 DEX 시장 점유율 27%을 차지하며 소매 투자자들의 주요 선택 플랫폼이 되었다. Raydium의 성공은 솔라나 체인의 기술적 장점과 밀접하게 연결되어 있으며, 이더리움 기반 거래소보다 낮은 수수료와 더 빠른 거래 속도를 제공한다. 이러한 특징들로 인해 Raydium는 메모코인 거래의 핵심 플랫폼이 되었다.
한편, Uniswap의 시장 점유율은 2024년 12월 34.5%에서 2025년 1월 22%로 하락하며 DEX 시장에서의 주도권을 상실했다. 높은 이더리움 가스 수수료는 메모코인 트레이더들에게 주요 장벽이 되었으며, 비용에 민감한 다수의 소매 투자자들이 다른 플랫폼으로 이동하게 만들었다. 이더리움 기반 DEX들이 적시에 혁신하지 못한다면 더욱 큰 유동성 이탈 압박에 직면하게 될 것이다.
메모코인 거래가 분명 Raydium의 성장을 견인했지만, 이러한 추세의 지속 가능성은 여전히 추가 관찰이 필요하다. 일부 분석가들은 투기 수요 감소와 함께 메모코인 거래 열기가 서서히 사그라들 것이라고 보고 있다. 그러나 Raydium는 이미 메모코인 거래를 통해 사용자들에게 익숙한 플랫폼이 되었다. 이러한 추세를 잘 활용한다면, Raydium는 유동성 풀 강화, 사용자 경험 개선, 효율적인 거래 시스템 구축 등을 통해 시장 지위를 더욱 공고히 할 수 있을 것이다. 이러한 노력은 Raydium가 DEX와 CEX 간 경쟁에서 장기적인 우위를 유지하는 데 도움이 될 것이다.
3. CEX의 대응: DEX의 부상에 따라잡을 수 있을까?
Gate.io와 MEXC는 메모코인 상장을 중심으로 한 전략을 통해 투기 자산에 관심 있는 다수의 소매 투자자들을 성공적으로 유치했다. 특히 MEXC는 신속한 메모코인 상장 정책으로 이 흐름의 선두주자가 되었다. 예를 들어, 메모코인 Official Trump($TRUMP)가 출시된 당일 즉시 거래를 개시함으로써 기록적인 거래량과 사용자 수 급증을 직접적으로 달성했다.
이러한 전략은 뚜렷한 효과를 나타냈다. MEXC의 일일 메모코인 거래량 비중은 2024년 1분기 5.9%에서 2025년 1월 25.9%로 급등했다. 동시에 메모코인 트레이더 비율도 18.7%에서 37.1%로 증가했다.
글로벌 최대 암호화폐 거래소인 Binance도 소매 유동성을 유치하기 위해 메모코인 상장 범위를 적극 확대하고 있다. 최근 Binance는 투기성 자산에 더욱 주목하며 '주의 집중 경제(attention economy)'의 시장 기회를 포착하려 하고 있다. 그러나 중심화 거래소(CEX)로서의 특성상 내부 심사 절차라는 불가피한 제약을 받는다. 이러한 절차로 인해 메모코인은 일반적으로 시장 열기가 이미 가라앉거나 새로운 흐름으로 전환된 이후에야 상장된다.
Binance는 충분한 유동성을 제공해 투자자를 보호하지만, 이 유동성은 오히려 초기 보유자들이 메모코인을 매각하는 출구 역할을 한다. 매각이 시장 가격에 미치는 영향이 작기 때문에, 새로 상장된 많은 메모코인들의 가격은 단기간 내에 75% 이상 하락하는 경우가 많아 다수의 투자자들이 손실을 입는다. 이러한 상황은 Binance의 장기적 신뢰도를 해치는 동시에 상장 심사 절차에 대한 의문을 불러일으킨다.
Binance와 비교해 Coinbase, Kraken, Upbit 등 주요 중심화 거래소들은 검증된 암호화폐에 집중하고 메모코인에는 보다 보수적인 접근을 취하고 있다. 이러한 전략은 단기 고수익 시장 기회를 놓칠 수 있으나, 플랫폼 안정성을 유지하고 규제 리스크를 줄이는 데 도움이 된다.
최근 몇 년간 자금이 CEX에서 DEX로 흘러가는 추세는 더욱 명확해졌으며, 이는 CEX가 더 이상 절대적인 시장 주도권을 갖고 있지 않음을 보여준다. 이러한 변화 앞에서 CEX는 전략적 포지셔닝을 재검토해야 한다. 다음 중 하나의 방식을 선택할 수 있다:
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초기 자산을 선별하고 투명한 정보를 제공(Binance Alpha와 유사);
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선택적 메모코인 상장을 통해 리스크를 관리;
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체인 상 주문장부와 DeFi 요소를 결합한 하이브리드 거래 모델 도입.
현재 CEX의 핵심 과제는 단기 거래 활동 유치와 장기 플랫폼 안정성 유지 사이의 균형을 찾는 것이며, 동시에 기관 투자자의 신뢰를 유지하면서 소매 투자자들을 효과적으로 더 많이 유치하는 것이다.
4. 전략 요약 및 미래 전망
메모코인은 단순한 투기 도구에서 벗어나 암호화폐 시장 내 중요한 거래 품목으로 점차 진화하고 있다. 탈중앙화 거래소(DEX)에서의 메모코인 거래량이 크게 증가함에 따라, 이 추세는 암호화 산업에 새로운 기회와 도전을 가져왔다.
최근의 강세장에서 DEX의 메모코인은 중심화 거래소(CEX)에 상장된 자산보다 월등한 성과를 보였으며, 이는 점점 더 많은 투자자들이 DEX로 이동하도록 유도하고 있다. Pump.fun과 같은 플랫폼은 메모코인의 발행 및 거래 프로세스를 최적화하여, CEX에 상장되지 않은 새로운 토큰이라도 폭발적인 성장을 빠르게 이룰 수 있도록 하고 있다.
이러한 변화에 대응하기 위해 시장 메이커, 유동성 제공자, 프로젝트 팀 등은纷纷 전략을 조정하고 있다. 이제 CEX 상장에만 집중하지 않고 DEX 환경을 중시하게 되었으며, 다수의 플랫폼에 걸쳐 유동성 풀을 구축함으로써 거래 접근성과 유연성을 높이고 있다.
그럼에도 불구하고 메모코인 시장은 여전히 다양한 리스크에 직면해 있다. 스캠, 소규모 그룹의 조작, 악의적 거래 등의 비윤리적 행위는 투자자들의 이익을 심각하게 침해한다. 시장에 효과적인 규제가 부족하기 때문에 이러한 문제는 빈번하게 발생한다. 예를 들어 아르헨티나 Libra($LIBRA) 스캔들은 이러한 잠재적 위험을 노출시키며 메모코인에 대한 광범위한 회의를 불러일으켰고, 솔라나 DEX의 거래량이 눈에 띄게 감소하는 결과를 초래했다.
그럼에도 불구하고 메모코인은 여전히 암호화 분야 내 잠재력을 보여주고 있다. 특정 실체 및 집단의 대표 자산으로 점차 자리잡고 있다. 엘론 머스크와 도지코인의 관계, 트럼프와 Official Trump Token의 연계, 그리고 일부 스타트업과 국가가 발행한 메모코인 사례들은 암호화폐가 실제 경제·사회 가치를 포착하고 있음을 보여준다. 이 흐름은 전통 금융시장의 증권화 과정과 유사하며, 점차 새로운 문화적 현상으로 진화할 가능성이 있다.
이러한 변화 앞에서 CEX는 신속히 전략을 조정해야 한다. 투자자들은 더 이상 CEX 상장을 기다리지 않고 잠재력 있는 자산의 거래를 바로 시작한다. 더 많은 사용자를 유치하고 경쟁력을 유지하기 위해 거래소는 체인 상 기능과 DeFi 요소를 통합해야 하며, 동시에 플랫폼의 안정성과 규제 준수를 보장해야 한다. 이러한 유연하고 혁신적인 전략이 암호화 시장을 다음 성장 단계로 이끄는 핵심이 될 것이다.
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